Soutien des coûts et inquiétudes latentes coexistent ; les métaux ferreux pourraient poursuivre leur consolidation sur une note ferme la semaine prochaine [Rapport hebdomadaire SMM sur la chaîne industrielle de l'acier]

Prévisions pour la semaine prochaine : le soutien des coûts coexiste avec des inquiétudes latentes ; les métaux ferreux pourraient continuer à se consolider sur une note ferme la semaine prochaine

Cette semaine, les métaux ferreux ont principalement affiché un schéma de hausse puis de baisse, tout en enregistrant globalement certains gains en glissement mensuel, le charbon à coke et le coke menant les hausses, suivis par les produits sidérurgiques finis. Le moteur principal du rallye était une confluence de facteurs haussiers. Premièrement, les perturbations de l'offre de charbon à coke ont dominé, car la reprise de la production au Shanxi est restée bien en deçà des attentes et l'offre est demeurée tendue. Les mines ont limité leurs ventes et les enchères se sont conclues avec des primes élevées, matérialisant rapidement la logique de poussée des coûts. Deuxièmement, le soutien des coûts a progressé par paliers : la quatrième hausse des prix du coke a été mise en œuvre le 3 septembre, les fines de minerai de fer ont connu un déstockage pendant deux semaines consécutives, et l'annonce de la suspension de la mine de Minas a soutenu les prix du minerai de fer. Combiné à un rebond de la production de fonte à une moyenne quotidienne de 2,408 millions de tonnes, le soutien de la demande de matières premières est resté intact. Après le rallye du début de semaine, la rencontre des chefs d'État sino-mongole, au cours de laquelle les deux parties ont échangé des vues sur la construction ferroviaire des ports frontaliers et d'autres questions, a suscité des inquiétudes quant à une reprise progressive de l'offre de charbon mongol. Cela a plafonné les gains des contrats à terme sur le charbon à coke et le coke, et les autres métaux ferreux ont suivi avec des replis. Par produit, l'acier de construction a vu des pertes accrues dans les aciéries à cycle long, freinant l'enthousiasme de production, avec une contraction globale de la production par phases et un resserrement marginal de l'offre. Les tôles et plaques sont restées engluées dans une accumulation des stocks, la demande de haute saison n'ayant pas encore été effectivement vérifiée.
En ce qui concerne la semaine prochaine, le marché devrait conserver à court terme une configuration solide tirée par les coûts, mais les risques de repli après une hausse rapide s’accumulent. La reprise de la production de charbon à coke reste en deçà des attentes, et l’offre limitée demeure difficile à résoudre, ce qui fournit un soutien solide des coûts. Après l’entrée en vigueur de la hausse du prix du coke, le bras de fer entre le coke et l’acier s’est intensifié, les producteurs de coke réduisant leur production et limitant leurs ventes face aux pertes, tandis que les aciéries insistaient pour obtenir des livraisons. Si cette situation perdure, le centre des coûts continuera de se déplacer vers le haut. Le minerai de fer subit la pression des aciéries qui poussent à la baisse des prix et des hausses du prix du coke, ce qui rend la marchandise au comptant plus susceptible de baisser que de monter, la tendance haussière ralentissant ou évoluant latéralement. Parallèlement, les pertes des aciéries s’aggravent et certaines envisagent déjà des réductions de production. La reprise de la production de fonte en septembre pourrait être revue à la baisse, et le soutien de la demande pour les matières premières pourrait être inférieur aux attentes. D’autre part, la demande finale en haute saison reste à confirmer, avec des volumes libérés limités. La demande actuelle est largement spéculative, et les utilisateurs finaux n’acceptent que modérément les ressources à prix élevés. Par conséquent, SMM s’attend à ce que la semaine prochaine montre un charbon à coke et un coke fermes, avec des barres d’armature et des bobines laminées à chaud se consolidant en ligne avec les coûts. Sur le plan opérationnel, restez prudemment haussier et évitez de courir après les sommets, en vous concentrant sur le rythme de reprise de la production de charbon à coke et sur les changements marginaux des transactions finales.

Minerai de fer : l’aggravation des pertes des aciéries plafonne les prix du minerai ; la tendance haussière du prix du minerai de fer devrait ralentir la semaine prochaine

Cette semaine, les prix du minerai de fer se sont consolidés sur une note ferme, le contrat le plus traité I2701 atteignant un sommet intrajournalier de 731,5 yuans/tonne. Ce rebond a été porté par de multiples facteurs plutôt que par un catalyseur unique. Premièrement, les négociations salariales de BHP à Port Hedland sont dans l’impasse, créant des anticipations de resserrement de l’offre sur le plan du sentiment. Parallèlement, les taux de fret sur les principales routes sont restés élevés dans un contexte de tensions au Moyen-Orient, et la hausse des coûts d’importation a encore renforcé le plancher des prix. Deuxièmement, à l’approche de la traditionnelle « haute saison septembre-octobre », conjuguée à un déstockage notable des stocks portuaires cette semaine et à une baisse des stocks des aciéries de plus d’un million de tonnes, le marché nourrissait des attentes d’un rallye de réapprovisionnement en septembre, ce qui a soutenu le sentiment. Troisièmement, les prix du charbon à coke et du coke ont fortement augmenté cette semaine, la quatrième série de hausses des prix du coke ayant été pleinement mise en œuvre, ce qui a tiré les prix des produits sidérurgiques finis vers le haut. Le minerai de fer, en tant que matière première, a suivi passivement la hausse, apportant également un certain soutien aux prix du minerai. Dans l'ensemble, ce rebond du minerai de fer a été fortement soutenu par le sentiment et le côté des coûts, mais le moteur était davantage de nature à « suivre le rallye ». La configuration fondamentale d'une offre forte et d'une demande faible ne s'est pas fondamentalement inversée, ce qui limite le potentiel de hausse du rebond. Les tendances futures dépendront du rythme de libération de la demande finale et de l'évolution de l'offre.
En ce qui concerne la semaine prochaine, du côté de l'offre, à mesure que la maintenance dans les ports australiens et brésiliens s'achève progressivement, combinée à la poussée habituelle des expéditions de fin de troisième trimestre par les mines étrangères, les expéditions devraient accélérer leur rebond. Parallèlement, les aciéries ont déjà commencé à reconstituer leurs stocks avant la fête nationale, avec une forte augmentation du volume des transactions au comptant à terme, et la croissance globale de l'offre tend à s'accélérer. Du côté de la demande, quatre séries consécutives de hausses des prix du coke ont considérablement réduit les marges des aciéries, poussant l'industrie au bord de pertes généralisées. Certaines aciéries à coûts élevés sont confrontées à des difficultés de trésorerie, avec une augmentation des plans de maintenance des hauts fourneaux et d'arrêt de production exerçant une pression baissière claire sur la demande de minerai de fer. Dans un contexte d'offre forte et de demande faible, les prix du minerai de fer font face à une résistance croissante à la hausse, mais le soutien à la baisse reste intact : les négociations sociales à Port Hedland de BHP doivent reprendre le 8 septembre, et si elles échouent à nouveau, les attentes de resserrement de l'offre se renforceront. Dans le même temps, les taux de fret maritime fluctuant à des niveaux élevés relèvent également le plancher des prix du minerai du côté des coûts. En outre, le marché conserve des attentes pour la haute saison de septembre-octobre ; combinées à la demande de reconstitution des stocks avant la fête nationale et à la résonance des récents vents favorables macroéconomiques, les prix du minerai ne manquent toujours pas de moteurs de hausse. En résumé, le bras de fer entre les positions longues et courtes devrait s'intensifier considérablement la semaine prochaine, et les prix du minerai de fer sont susceptibles d'évoluer dans une configuration de consolidation répétée.

Coke : Pertes combinées à des réductions de production, les producteurs de coke restent pleinement disposés à pousser à de nouvelles hausses de prix, le marché du coke devrait bien se tenir la semaine prochaine

Du côté de l'offre, les coûts de cokéfaction continuent d'augmenter. Après l'entrée en vigueur de la quatrième hausse des prix du coke, la plupart des producteurs de coke restent en situation de pertes importantes et l'offre de coke continue de diminuer. Associée à un fort enthousiasme d'achat en aval, la baisse des stocks en usine des producteurs de coke s'accélère. Côté demande, la production quotidienne moyenne de fonte des aciéries en aval fluctue à des niveaux élevés, créant une forte demande rigide de coke. De plus, en raison d'une consommation quotidienne élevée de coke et de livraisons retardées, les stocks propres de coke des aciéries continuent de baisser, les incitant à exiger des livraisons plus rapides. Cependant, la hausse des coûts a intensifié les pertes des aciéries, et certaines ont commencé la maintenance de leurs hauts fourneaux, augmentant le risque de rétroaction négative côté demande. Quant au charbon à coke, les inspections de sécurité au Shanxi restent sous forte pression et la reprise de la production des mines de charbon est très en retard par rapport aux attentes. Début septembre, un grand nombre de mines de charbon au Shanxi restent à l'arrêt, et les attentes d'une augmentation significative à court terme de l'offre de charbon à coke sont faibles. En outre, le charbon à coke mongol, un complément important, a vu ses volumes de dédouanement frontaliers rester à de bas niveaux récemment, les stocks existants au port de Ganqimaodu continuant de diminuer. Le marché du charbon à coke devrait bien se maintenir la semaine prochaine. En résumé, le marché au comptant du coke devrait continuer à bien se maintenir la semaine prochaine, et il reste une probabilité considérable que la cinquième hausse des prix du coke entre en vigueur.

Ferraille d'acier : amélioration du rapport coût-efficacité de l'utilisation de la ferraille, prix susceptibles de dériver à la hausse à court terme

Côté offre, après l'atténuation des températures élevées, la libération des ressources de recyclage de la ferraille nécessite encore un processus, tandis que le problème des factures restreintes ne montre aucun signe clair d'amélioration. Côté demande, à l'approche de la haute saison traditionnelle de la demande d'acier fini, les aciéries renforcent leur demande de réapprovisionnement. Parmi elles, les aciéries à haut fourneau, avec la poursuite du renforcement des prix du coke et du minerai de fer, voient le rapport coût-efficacité de la ferraille s'améliorer régulièrement, et l'utilisation de la ferraille est susceptible d'augmenter. Les aciéries à four électrique, bénéficiant de la hausse retardée des prix de la ferraille cette semaine, ont vu leurs marges s'améliorer et montrent un plus grand enthousiasme pour l'achat de ferraille. Dans l'ensemble, les fondamentaux de l'offre et de la demande devraient continuer de s'améliorer, et les prix de la ferraille d'acier sont susceptibles de progresser à court terme.

Barres d'armature : la rentabilité diverge entre les procédés longs et courts ; le côté matières premières pourrait encore pousser les prix des produits finis en acier à la hausse

Cette semaine, les prix des barres d'armature ont continué de bien se maintenir, atteignant des sommets en début de semaine avant de légèrement reculer en seconde partie. Côté offre, la quatrième hausse des prix du coke a été mise en œuvre, les coûts ont continué de grimper et la rentabilité des aciéries n'a montré aucune amélioration. La plupart des producteurs ont maintenu leurs niveaux de production antérieurs, mais quelques usines du nord de la Chine ont réduit leur production en mettant des hauts fourneaux en veille en raison de pertes, entraînant une légère baisse de la production de fil machine. Récemment, les aciéries électriques ont été marginalement rentables en heures creuses, et certaines ont légèrement prolongé leurs heures de fonctionnement, mais la production en heures pleines reste déficitaire, de sorte que la marge de hausse de la production est limitée. Côté demande, la demande spéculative a augmenté cette semaine dans le contexte de la reprise du marché, mais la libération effective de la demande en aval a été inférieure aux attentes, laissant la demande globale encore médiocre. Côté stocks, les stocks des usines et les stocks sociaux ont continué de se déstocker cette semaine, bien que le rythme de baisse des stocks des usines ait ralenti, et les vitesses réelles d'enlèvement par les agents et les projets en livraison directe n'ont rien eu de remarquable. Pour l'avenir, les aciéries subissant des pertes, leur volonté d'acheter des matières premières à des prix élevés s'amenuise, ce qui maintient la croissance de l'offre à court terme relativement maîtrisée. Côté prix, les fondamentaux des barres d'armature ne sont actuellement pas assez solides pour soutenir une flambée rapide des prix au comptant, et les mouvements de prix continueront de s'articuler autour des prix du charbon à coke et du coke. Le schéma d'offre tendue pour le charbon à coke et le coke ayant peu de chances de changer, les prix au comptant devraient encore connaître de nouvelles hausses la semaine prochaine, l'attention à court terme portant sur la concrétisation de la demande.

Bobines laminées à chaud : les coûts fournissent toujours un soutien ; la demande attend une libération des volumes ; les prix des bobines laminées à chaud devraient probablement se consolider à des niveaux élevés la semaine prochaine

Cette semaine, les prix des bobines laminées à chaud ont légèrement baissé, le sentiment du marché s'est quelque peu refroidi et l'activité globale de négociation a été inférieure à celle de la semaine dernière. En termes d'offre, les changements de maintenance des lignes de laminage ont été relativement faibles cette semaine, et la production globale de bobines laminées à chaud a légèrement augmenté. En termes de demande, l'industrie manufacturière se redresse lentement, mais la poussée saisonnière de la demande ne s'est pas encore matérialisée, laissant la demande globale de bobines laminées à chaud terne. Côté stocks, les données SMM montrent que les stocks sociaux de bobines laminées à chaud dans 86 entrepôts à l’échelle nationale (grand échantillon) s’établissaient à 4,6413 million de tonnes cette semaine, en hausse de 10 500 tonnes en glissement hebdomadaire, soit +0,23 % en glissement hebdomadaire. Par région, l’est et le sud de la Chine ont connu un léger déstockage, tandis que le centre, le nord et le nord-est de la Chine ont continué d’enregistrer une accumulation des stocks. Pour la suite, une cinquième hausse des prix du coke est attendue la semaine prochaine, mais les prix du minerai de fer subissent une pression à la hausse liée aux tentatives des aciéries d’obtenir des baisses de prix, de sorte que les coûts globaux des bobines laminées à chaud restent soutenus. Côté demande, avec l’arrivée de la haute saison de septembre, la demande de bobines laminées à chaud devrait s’améliorer, ce qui apporterait un certain élan haussier, mais compte tenu du rythme actuellement lent de reprise de la demande, le soutien à une forte envolée des prix demeure insuffisant. En résumé, le contrat de bobines laminées à chaud le plus traité devrait évoluer dans une fourchette de 3 350 à 3 430 la semaine prochaine.

1. Pour les données mentionnées dans ce rapport, veuillez vous connecter à la base de données SMM (

2. Pour plus d’actualités, de rapports d’analyse, de bases de données et d’autres contenus SMM sur l’acier, veuillez contacter Li Ping à la division acier de SMM, au 021-51595782.

*Les opinions exprimées dans ce rapport reposent sur des informations recueillies sur le marché et sur une évaluation globale de l’équipe de recherche de SMM. Les informations fournies dans ce rapport sont données à titre indicatif uniquement, et les risques sont assumés par le lecteur. Ce rapport ne constitue pas un conseil direct pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ce rapport comme substitut à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n’engage pas SMM. En outre, toute perte ou responsabilité découlant d’une utilisation non autorisée ou illicite des opinions exprimées dans ce rapport n’engage pas SMM.

SMM se réserve le droit de modifier les termes de la présente déclaration et d’en fournir l’interprétation finale.