Faibles stocks contre approvisionnement juste-à-temps, les prix du cuivre continuent de grimper [Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

Vendredi 4 septembre 2026
Contrats à terme : Pendant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 14 236,5 $/t, a touché un plus bas de 14 233 $/t en début de séance, puis a progressé latéralement, atteignant 14 362 $/t près de la clôture, pour finalement s'établir à 14 362 $/t, en hausse de 0,88 %. Le volume de transactions a atteint 14 400 lots, et l'intérêt ouvert s'est établi à 265 000 lots, en baisse de 3 627 lots par rapport au jour de bourse précédent, reflétant des rachats de positions courtes. Pendant la nuit, le contrat de cuivre SHFE 2610 le plus traité a ouvert à 109 100 yuans/t, a progressé en début de séance pour toucher un plus haut de 109 210 yuans/t, puis a reculé à 108 930 yuans/t, avant de se consolider dans une fourchette étroite et de s'établir à 109 110 yuans/t, en hausse de 0,53 %. Le volume de transactions a atteint 32 000 lots, en hausse de 743 lots par rapport au jour de bourse précédent, reflétant des ajouts de positions longues.
[Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre] Actualités :
(1) Adamera Minerals a identifié une forte anomalie de polarisation provoquée (PP) sur sa propriété de cuivre-or South Hedley en Colombie-Britannique. L'anomalie mesure au moins 2,8 km de large et s'étend à plus de 325 mètres de profondeur, indiquant la présence d'un système de sulfures à grande échelle. La taille et la chargeabilité de l'anomalie sont comparables à celles de grands gisements de cuivre-or voisins, et les échantillons de roche montrent des teneurs en cuivre allant jusqu'à 2 000 ppm. Après des retards d'exploration causés par des incendies de forêt, les levés PP ont maintenant repris. La société prévoit de poursuivre les levés, d'analyser les échantillons et d'accélérer les demandes de permis de forage pour explorer davantage la zone cible. Cette découverte met en évidence une cible d'exploration porphyrique cuivre-or très prometteuse au sein de ce district minier prolifique.
Marché au comptant :
(1) Shanghai : Le 3 septembre, les prix au comptant de la cathode de cuivre n° 1 SMM par rapport au contrat SHFE cuivre 2609 étaient cotés à des primes de 170 à 360 yuans/t, avec une moyenne de 265 yuans/t, en baisse de 110 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. Le contrat SHFE cuivre 2609 a montré une configuration de creux après une ouverture en hausse. En début de séance, les prix ont rapidement grimpé au-dessus de 109 100 yuans/t, puis ont fluctué à la hausse, atteignant un plus haut intrajournalier proche de 109 220 yuans/t. Les prix ont ensuite reculé depuis les sommets, baissant brièvement vers 108 950 yuans/t, avant de se redresser progressivement. Vers la mi-journée, les prix ont rebondi à 109 170 yuans/t. L'écart de report entre les contrats courant et suivant variait de 460 yuans/t à 540 yuans/t, et la marge bénéficiaire à l'importation pour le cuivre SHFE par rapport au contrat 2609 s'établissait à une perte de 600 à 480 yuans/t. Au cours de la journée, le sentiment de vente pour la cathode de cuivre à Shanghai était de 3,26, en baisse de 0,15 en glissement mensuel, et le sentiment d'achat était de 2,99, en baisse de 0,07 en glissement mensuel. Les données historiques peuvent être consultées dans la base de données. Pour aujourd'hui, SMM a enregistré un stock social à Shanghai de 55 500 t, en baisse de 11 000 t par rapport à lundi de cette semaine ; le stock social dans le Jiangsu s'établissait à 23 200 t, en hausse de 3 200 t, montrant une nette divergence des tendances de stocks entre les deux régions de l'est de la Chine. Le déstockage rapide à Shanghai s'explique par deux facteurs : d'une part, le repli simultané des prix du cuivre et des primes au comptant lors du jour de bourse précédent a incité les acheteurs en aval à acheter sur repli, entraînant de forts retraits d'entrepôt au comptant ; d'autre part, des arrivages relativement limités ont reconstitué l'offre, poussant davantage les stocks de Shanghai à la baisse. Le Jiangsu, en revanche, a vu ses stocks augmenter en raison d'arrivages concentrés de certaines fonderies. Côté demande, les achats ont repris après le repli des prix du cuivre d'hier, mais l'enthousiasme d'achat intrajournalier s'est depuis refroidi, les acheteurs en aval revenant à des achats juste-à-temps et restant limités dans leur acceptation des primes actuelles. Parallèlement, l'écart de report élevé entre les contrats courant et suivant demeure une variable clé affectant les primes au comptant via les reports de positions des fournisseurs et le rythme des expéditions. Dans l'ensemble, les faibles stocks et les arrivages limités à Shanghai offrent un certain soutien aux prix au comptant, mais l'insuffisance de la durabilité de la demande continue de plafonner la hausse des primes. Les prix au comptant par rapport au contrat SHFE cuivre 2609 devraient rester dans une fourchette aujourd'hui, le centre pouvant légèrement baisser, bien que la marge pour une nouvelle forte baisse soit relativement limitée. À l'avenir, il faudra porter une attention particulière aux changements de la structure de report entre les contrats courant et suivant.
(2) Guangdong : Le 3 septembre, la cathode de cuivre n° 1 au comptant dans le Guangdong par rapport au contrat du mois courant : le cuivre de haute qualité était coté à une prime de 320 yuans/t, en hausse de 60 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre de qualité standard était coté à une prime de 220 yuans/t, en hausse de 40 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre SX-EW était coté à une prime de 160 yuans/t, en hausse de 50 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. Le prix moyen de la cathode de cuivre n° 1 dans le Guangdong était de 109 445 yuans/t, en hausse de 780 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 109 335 yuans/t, en hausse de 780 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. Le sentiment d'achat pour la cathode de cuivre dans le Guangdong était de 2,62, en hausse de 0,11 par rapport au jour de bourse précédent, tandis que le sentiment de vente était de 2,82, en baisse de 0,1 par rapport au jour de bourse précédent (les données historiques sont accessibles dans la base de données). Dans l'ensemble, avec des stocks atteignant de nouveaux plus bas, les primes au comptant ont augmenté en conséquence ; il faudra prêter attention aux arrivages futurs, et les primes devraient avoir une marge de hausse supplémentaire.
(3) Cuivre importé : Le 3 septembre, le prix moyen au warrant a baissé de 2 $/t par rapport à la séance précédente, à 74 $/t (fourchette de prix : 70-78 $/t) ; le prix moyen B/L a augmenté de 1 $/t par rapport à la séance précédente, à 75 $/t (fourchette de prix : 70-80 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a augmenté de 15 $/t par rapport à la séance précédente, à 55 $/t (fourchette de prix : 50-60 $/t), les cotations se référant aux cargaisons arrivant en septembre.
(4) Cuivre secondaire : Le 3 septembre à 11h30, le cours de clôture des contrats à terme était de 109 170 yuans/t, en hausse de 730 yuans/t par rapport à la séance précédente. La prime au comptant moyenne était de 265 yuans/t, en baisse de 110 yuans/t en glissement hebdomadaire par rapport à la séance précédente. Aujourd'hui, les prix des matières premières de cuivre secondaire ont augmenté de 400 yuans/t en glissement hebdomadaire. L'indice de sentiment de vente des matières premières de cuivre secondaire est monté à 2,85, et l'indice de sentiment d'approvisionnement est monté à 1,83. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 3 435 yuans/t, en hausse de 106 yuans/t en glissement hebdomadaire. L'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 1 610 yuans/t. Selon l'enquête SMM, avec la stabilisation temporaire des prix du cuivre, les entreprises de tiges de cuivre secondaire ont activement acheté des déchets de cuivre au cours de la journée dans un contexte d'anticipations haussières sur les prix du cuivre. Parallèlement, les fournisseurs de déchets de cuivre détenaient une quantité considérable de cargaisons à bas prix, et les entreprises de valorisation des déchets capables de payer sous 3 à 5 jours étaient privilégiées par les négociants en déchets de cuivre cherchant un paiement rapide.
Prix : Sur le plan macroéconomique, Oman a rejeté la proposition iranienne de péages sur le détroit, et l'Iran a frappé des bases militaires américaines aux Émirats arabes unis et au Koweït, déclarant que le « verrou » du détroit ne s'ouvrirait pas sans consentement ; le ministre israélien de la Défense a menacé de frapper les infrastructures iraniennes, le conflit au Moyen-Orient continuant de s'intensifier. Les inscriptions initiales au chômage aux États-Unis ont dépassé les attentes, mais le PMI des services s'est fortement développé, montrant la résilience de l'économie ; Waller, de la Fed, a déclaré qu'il envisagerait une hausse des taux si l'inflation d'août dépassait les attentes, tandis que Vance plaidait pour une baisse des taux. Les attentes du marché concernant les hausses de taux ont diminué, et l'indice du dollar américain a clôturé en baisse, soutenant les prix du cuivre. Côté fondamentaux, l'offre à Shanghai a connu une réduction rapide des stocks avec des arrivées limitées, et les fournisseurs ont activement vendu des cargaisons, maintenant une offre globalement tendue. Côté demande, les achats à la baisse ont été libérés dans une certaine mesure mais manquaient de durabilité, les achats revenant à une demande rigide au cours de la journée avec une acceptation limitée des cargaisons à prix élevé. Côté stocks, au jeudi 3 septembre, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions chinoises ont baissé de 20 600 t en glissement hebdomadaire, à 88 900 t, en baisse de 51 700 t par rapport aux 140 600 t de la même période l'année dernière. Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient maintenir une tendance fluctuante avec un biais haussier aujourd'hui.
[Les informations fournies le sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci comme un substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'a aucun lien avec SMM.]