Les contrats à terme sur le platine et le palladium fluctuent fortement, avec un environnement de forte volatilité persistant à court terme [Revue hebdomadaire SMM du platine et du palladium]

[Analyse et prévisions des prix du platine et du palladium]

Cette semaine (du 28 août au 3 septembre), les prix du platine et du palladium ont connu des fluctuations marquées, alternant forte hausse, chute brutale puis rebond après survente, avec un intervalle de négociation hebdomadaire nettement élargi.

En début de semaine (vendredi 28 août), le marché s'attendait à ce que le président de la Fed, Waller, tienne des propos accommodants lors de son premier discours à Jackson Hole, et dans un contexte de sentiment positif sur l'ensemble des métaux précieux, le platine et le palladium ont fortement grimpé. Cependant, le soir même, le discours de Waller a envoyé des signaux restrictifs, mentionnant l'inflation à 25 reprises et soulignant que « si l'inflation ne revient pas à 2 %, la Fed a encore du travail à faire ». La probabilité d'une hausse des taux en septembre a fortement augmenté, le dollar américain et les rendements des bons du Trésor américain ont rapidement progressé, et les métaux précieux à l'étranger — or, argent et platine — ont plongé ensemble, tandis que le palladium a divergé nettement et s'est renforcé à contre-courant, principalement en raison du regain des risques d'approvisionnement russe, de la hausse des anticipations de droits de douane américains et de la libération concentrée d'un élan de rattrapage.

Lundi, le GFEX a suivi le marché étranger avec une ouverture en forte baisse. Le contrat de platine le plus traité a clôturé en baisse de 3,88 % à 445 yuans/g, tandis que le palladium a grimpé en début de séance jusqu'à un sommet hebdomadaire de 333,85 yuans/g avant de refluer. En milieu de semaine, le sentiment de panique s'est libéré de manière intense, et le platine comme le palladium ont plongé.

En fin de semaine, les données ADP sur l'emploi américain d'août se sont établies à 38 000, en deçà des attentes du marché de 48 000, marquant la plus faible progression mensuelle de l'année et un nouveau refroidissement du marché du travail. Ces données ont réduit la probabilité d'une hausse des taux de la Fed en septembre et, combinées à un rebond technique après la baisse de survente des contrats à terme, le contrat de platine le plus traité a clôturé en hausse de 2,34 % à 435,65 yuans/g, et le contrat de palladium le plus traité a clôturé en hausse de 4,24 % à 316,85 yuans/g, sans toutefois parvenir à effacer les pertes de la semaine. Le contrat de platine le plus traité du GFEX a atteint un sommet hebdomadaire de 464,2 yuans/g et un creux de 421,25 yuans/g, clôturant à 435,65 yuans/g au 3 septembre, en baisse d'environ 3,36 % en variation hebdomadaire, avec un intervalle de négociation hebdomadaire d'environ 10,2 %. Le contrat de palladium le plus traité a atteint un sommet hebdomadaire de 333,85 yuans/g et un creux de 300,1 yuans/g, clôturant à 316,85 yuans/g au 3 septembre, en hausse d'environ 0,76 % en variation hebdomadaire, avec un intervalle de négociation hebdomadaire d'environ 11,25 %.

Sur le marché au comptant, les demandes des utilisateurs en aval ont nettement augmenté en milieu de semaine, alors que les contrats à terme chutaient fortement, et les fournisseurs ont activement proposé des prix, créant une atmosphère de négociation relativement active. Cependant, en raison d'une offre au comptant abondante, les décotes de transaction ne se sont pas nettement réduites. Les cotations principales pour le platine et le palladium au comptant tout au long de la semaine se situaient autour d'une décote de 4 yuans/g à 2 yuans/g par rapport aux contrats GFEX les plus traités, tandis que certaines cotations de warrants d'entrepôt restaient fermes. Dans l'ensemble, l'activité de négociation sur le marché au comptant du platine et du palladium s'est intensifiée au cours de la semaine, avec des fourchettes de négociation à terme élargies mais des primes n'évoluant que faiblement.

À l'avenir, la direction à court terme est fortement liée à la réunion de la Fed de septembre et aux données sur l'emploi et l'inflation d'août aux États-Unis. Du côté haussier, les stocks de platine enregistrés au COMEX se situent à un niveau historiquement extrêmement bas, avec une faible marge de manœuvre du côté de l'offre. La demande des ETF et des investisseurs continue d'affluer, fournissant un soutien en capital. Pour le palladium, si les risques d'approvisionnement russe et les attentes de droits de douane américains continuent de s'intensifier, ils apporteront un soutien progressif aux prix. Cependant, les contraintes à la baisse sont tout aussi claires : premièrement, le discours de Waller à Jackson Hole a donné un ton clairement restrictif, la probabilité d'une hausse des taux en septembre remontant au-dessus de 50 %, renforçant considérablement la pression du côté des taux. Deuxièmement, la situation entre les États-Unis et l'Iran reste volatile, le transport maritime à Ormuz n'étant pas encore concrètement mis en œuvre, et les prix du pétrole et les anticipations d'inflation pourraient provoquer de nouvelles perturbations. À l'avenir, il faudra se concentrer sur les données de l'emploi non agricole américain d'août le 4 septembre, les données de l'IPC américain d'août le 10 septembre et la réunion du FOMC des 15 et 16 septembre, l'environnement de forte volatilité devant persister à court terme.

[Commentaire hebdomadaire des données sur le platine et le palladium]

Les stocks de platine et de palladium au COMEX ont maintenu une tendance divergente cette semaine. Les stocks de platine ont poursuivi leur tendance antérieure de déstockage, avec des stocks enregistrés d'environ 190 000 onces à la fin du mois d'août, à un niveau extrêmement bas dans le 10e percentile historique, laissant une faible marge livrable. Les stocks totaux étaient d'environ 390 000 onces, avec un ratio enregistré maintenu à environ 48 %-49 %. La raison principale est que les achats industriels sont devenus plus prudents dans un contexte de fluctuations intensifiées des prix du platine, mais la demande des ETF et des investisseurs continue d'affluer. Les données de la CFTC montrent que les positions longues des fonds sur le platine ont augmenté de 24 % en glissement mensuel pour atteindre 29 tonnes, et les positions nettes longues ont bondi de 51 % en glissement mensuel pour atteindre 16 tonnes, les entrées de capitaux compensant une partie du ralentissement de la demande industrielle et maintenant la tendance au déstockage intacte. Les stocks de palladium sont restés en consolidation à des niveaux élevés, avec un stock enregistré d'environ 198 000 onces et un stock total d'environ 250 000 onces, le ratio enregistré étant proche de 80 %. Les stocks tampons des entrepôts américains restent à un niveau élevé au cours de l'année écoulée, et la configuration d'une offre abondante demeure inchangée.

Du côté des importations, selon les données douanières, les importations de platine sous forme brute et de poudre de platine en juillet 2026 se sont élevées à environ 8,35 tonnes, en baisse de 21,74 % en glissement mensuel et en hausse de 23,52 % en glissement annuel. Les importations de palladium sous forme brute et de poudre de palladium se sont élevées à environ 2,99 tonnes, en baisse de 37,05 % en glissement mensuel et de 2,61 % en glissement annuel. Bien que les importations de platine aient reculé en glissement mensuel, elles ont conservé une croissance en glissement annuel, avec des importations cumulées de janvier à juillet d'environ 56,53 tonnes, en hausse d'environ 16,5 % en glissement annuel, le niveau des importations étant nettement supérieur à celui de la même période en 2023-2025. Les importations de palladium sont devenues négatives en glissement annuel en juillet, marquant le premier recul mensuel en glissement annuel depuis 2026, ce qui reflète le refroidissement de la volonté de réapprovisionnement des importateurs dans un contexte de faiblesse de la demande intérieure en catalyseurs automobiles et en usage industriel. Les importations cumulées de janvier à juillet se sont élevées à environ 29,96 tonnes, toujours en hausse d'environ 85 % en glissement annuel. Dans l'ensemble, l'offre intérieure de platine et de palladium reste relativement abondante et, combinée aux politiques de restriction des exportations, l'excédent intérieur est difficile à résorber par les exportations.

En ce qui concerne les taux de location, les taux de location du platine et du palladium à Londres sont restés à des niveaux bas, le taux de location à un mois du platine étant inférieur à 2 % et celui du palladium à un mois oscillant autour de 1 %, ce qui indique une liquidité abondante sur le marché au comptant et une faible demande de prêt, la configuration générale d'une offre abondante restant inchangée.

[Composés du groupe du platine]

Cette semaine, l'acide chloroplatinique et le chlorure de palladium ont tous deux montré un repli après une hausse rapide, touchant un point bas en milieu de semaine et rebondissant vendredi, les facteurs macroéconomiques dominant les fluctuations. L'acide chloroplatinique a baissé depuis 184,5 yuans/g lundi, a touché un plus bas hebdomadaire de 174,5 yuans/g le 2 septembre, puis a rebondi à 177 yuans/g le 3 septembre. Le chlorure de palladium a fluctué plus violemment, passant de 204 yuans/g lundi à 191 yuans/g mercredi, soit une baisse quotidienne d'environ 5,4 %, avant de rebondir au niveau rond de 200 yuans/g jeudi.

Le marché au comptant des composés du groupe du platine a connu des échanges globalement atones, la demande en aval étant dominée par des achats juste-à-temps et un fort attentisme, sans moteur directionnel à court terme. La semaine dernière, l’acide chloroplatinique a évolué latéralement dans la fourchette de 185 à 188 yuans/g, et le chlorure de palladium a reculé de 201 yuans/g à environ 200 yuans/g, la configuration actuelle prolongeant cette faiblesse. Les composés de rhodium, de ruthénium et d’iridium ont affiché une faiblesse en milieu de semaine avant de se raffermir. Les composés de rhodium ont fortement progressé, portés par les prix des matières premières. Dans l’ensemble, le rythme des expéditions au comptant est resté moyen, la demande en aval étant généralement faible et dominée par des achats juste-à-temps.