PrNd chute de 2,7 % en août — un resserrement de l'offre peut-il alimenter un rebond en « septembre doré » ?

SMM, 1er septembre — Le marché chinois du praséodyme-néodyme (PrNd) a ouvert en hausse avant de s'orienter à la baisse tout au long du mois d'août, puis de se stabiliser en fin de mois, avec des replis mensuels de plus de 2,7 % tant pour l'oxyde de PrNd que pour le métal PrNd. À l'entrée de septembre, alors que l'offre se contracte et que la traditionnelle haute saison « septembre d'or, octobre d'argent » approche, l'offre d'oxyde de PrNd devrait se resserrer relativement, soutenant les prix — bien que le rythme de concrétisation de la demande de haute saison demeure incertain.

I. Bilan d'août : le PrNd a d'abord progressé puis reculé

Les prix ont suivi un parcours en quatre phases « hausse → creux → rebond → repli » au cours du mois. L'oxyde de PrNd a atteint son plus haut mensuel de 748 000 CNY/t le 3 août, puis a chuté rapidement à un creux de 715 000 CNY/t le 13 août, sous l'effet du repli du marché à terme et de la demande de basse saison. À la mi-mois, le resserrement de la disponibilité des matériaux à bas prix et la fermeté des offres des détenteurs ont permis aux prix de se stabiliser dans une fourchette étroite. Dans la dernière partie du mois, le réapprovisionnement des grands producteurs et la reprise du marché à terme ont alimenté un rebond à 733 500 CNY/t. En fin de mois, l'acceptation limitée des prix plus élevés par l'aval et des achats prudents, conjugués à une nouvelle faiblesse des contrats à terme, ont ramené les prix à 727 500 CNY/t, où ils se sont maintenus, les transactions réelles restant largement dans l'impasse.

II. Offre et demande : l'offre augmente nettement tandis que la demande de basse saison pèse

La croissance de l'offre a été significative. La production chinoise d'oxyde de PrNd a augmenté d'environ 10 % en glissement mensuel en août. Par structure d'offre, la hausse provenait principalement du segment du recyclage des déchets — la production d'oxyde de PrNd recyclé a progressé d'environ 15 % en glissement mensuel, nettement plus vite que la production totale, tandis que la production issue de la séparation du minerai primaire n'a augmenté que d'environ 6,7 % en glissement mensuel, un apport relativement limité. Bien que les recycleurs de déchets aient programmé des arrêts de maintenance plus tôt, ils n'ont pas interrompu leurs achats de matières premières pendant ces périodes, laissant des stocks relativement abondants. Combiné à l'opinion largement partagée d'une hausse des prix en septembre — rendant une production accrue rentable — les recycleurs ont rapidement relevé leurs taux d'exploitation une fois la maintenance terminée.

Côté métal, la production chinoise de métal PrNd a augmenté de 1,13 % en glissement mensuel et de 13,05 % en glissement annuel en août, marquant un sixième mois consécutif de croissance mensuelle. Par région, la mise en service de projets d'expansion au second semestre au Sichuan a nettement relevé les taux d'exploitation, la production de la province progressant de 12,16 % en glissement mensuel — le principal moteur de la hausse de la production nationale en août.

La demande restait en queue de basse saison. Les aimants NdFeB ont connu en août un schéma transitoire de « gains modestes à l'export, pas de retournement sur le marché intérieur », avec seulement une légère amélioration marginale des exportations et aucun redressement substantiel des ventes intérieures. À la mi-août, les températures élevées et les fortes pluies dans plusieurs régions ont contraint certaines usines de moteurs à aimants permanents à s'arrêter pour maintenance et à réduire leurs taux d'exploitation. Les fabricants d'aimants ont passé des commandes surtout en petits volumes, au plus juste, et ont montré peu d'empressement à reconstituer activement leurs stocks ; les grands producteurs se sont appuyés sur des contrats à long terme pour maintenir leur volume de base, tandis que l'industrie dans son ensemble a reporté le réapprovisionnement.

L'excédent a persisté côté métal. Selon les données de SMM, l'excédent d'offre de métal PrNd s'est encore creusé en août par rapport à juillet. Sous la pression de cet excédent persistant, le métal PrNd a manqué d'élan haussier et, l'inversion des coûts persistant, les échanges sur le marché du métal sont restés dans l'impasse.

III. Perspectives de septembre : l'offre d'oxyde de PrNd devrait se resserrer relativement ; les prix devraient évoluer dans une fourchette ferme

L'offre devrait se resserrer relativement. Pour l'oxyde de PrNd, une reprise marquée des taux d'exploitation des séparateurs de minerai primaire ne pourrait se matérialiser progressivement que vers octobre, ce qui signifie que la croissance de l'offre à court terme restera dominée par le segment du recyclage des déchets. Les recycleurs puisant régulièrement dans les stocks de matières premières accumulés plus tôt, la croissance totale de l'offre semble limitée et l'offre d'oxyde de PrNd devrait être relativement tendue en septembre. Côté métal, certains producteurs de Mongolie-Intérieure ont légèrement réduit leurs taux d'exploitation en raison de commandes de transformation en baisse, et la production de métal PrNd de septembre devrait reculer d'environ 0,56 % en glissement mensuel — la première baisse mensuelle depuis mars. En outre, le rythme réel de mise en service des nouvelles capacités d'oxyde de PrNd mérite toujours d'être suivi.

Les attentes de demande de haute saison s'améliorent. Avec l'approche de la traditionnelle haute saison « septembre d'or, octobre d'argent », les carnets de commandes et les plannings de production des fabricants d'aimants semblent prometteurs, et la demande d'approvisionnement en PrNd devrait se redresser progressivement. Au cours de la dernière semaine d'août, la plupart des usines de moteurs et des utilisateurs finaux en aval ont repris leurs activités et la fréquence des demandes de commandes à l'étranger a augmenté, bien que les volumes réels de commandes soient restés relativement limités.

Perspectives de prix. Dans l'ensemble, une offre d'oxyde de PrNd relativement tendue en septembre, combinée au resserrement de la disponibilité des matériaux à bas prix, à un sentiment de rétention plus fort chez les fournisseurs et à un marché à terme en reprise, devrait maintenir les prix dans une fourchette ferme. Pour le métal PrNd, à mesure que l'offre se contracte et que la demande se redresse simultanément, la pression excédentaire observée depuis août devrait s'atténuer quelque peu par rapport aux niveaux antérieurs, offrant aux prix un certain soutien fondamental.

Principales incertitudes à surveiller : premièrement, la concrétisation effective des carnets de commandes et des plannings de production des fabricants d'aimants — si la demande de haute saison est décevante, la marge de hausse des prix sera limitée ; deuxièmement, le rythme de libération des nouvelles capacités d'oxyde de PrNd du côté des coûts — si l'offre de matières premières se détend, les offres des producteurs de métal pourraient subir des pressions ; et troisièmement, l'effet de transmission du marché à terme vers le marché au comptant.

Il convient de noter que le « septembre d'or, octobre d'argent » de cette année pourrait connaître un décalage dans la fenêtre de livraison. Les années précédentes, la haute saison reposait sur une véritable accumulation de commandes en aval et un réapprovisionnement de la mi-août à septembre. Cette année, cependant, la production des principaux secteurs en aval a déjà baissé en juillet et seuls de modestes gains à l'export sont apparus en août. Si le signal d'un réapprovisionnement concentré apparaît plus tard que d'habitude, septembre pourrait ne pas voir immédiatement une hausse conjointe des commandes et des prix — la vigueur du « septembre d'or » pourrait être diluée, et « octobre d'argent » pourrait glisser vers une reprise encore plus tardive et progressive. SMM continuera de suivre l'évolution de l'offre et de la demande de PrNd, les tendances des prix et la concrétisation des commandes des fabricants d'aimants.