La saison de publication des rapports semestriels 2026 s'est achevée, et les sociétés cotées de l'ensemble de la chaîne industrielle de la feuille de cuivre en Chine ont publié des résultats intermédiaires impressionnants. Portée par la convergence de la demande liée à la croissance continue des installations de stockage d'énergie, à la hausse du taux de pénétration des véhicules à énergie nouvelle et à l'accélération de la construction d'infrastructures de calcul IA, l'industrie est sortie d'un creux de deux ans et est entrée dans un cycle haussier de « hausse des volumes et des prix ». Selon les statistiques de SMM, les taux de croissance du bénéfice net en glissement annuel des principales sociétés cotées de feuille de cuivre en Chine ont généralement atteint plusieurs centaines de fois, le bénéfice net hors éléments exceptionnels affichant une reprise explosive. L'industrie présente actuellement un schéma de forte prospérité avec des frais de transformation en hausse, des taux d'utilisation des capacités dépassant 90 % et une offre insuffisante de feuilles de cuivre haut de gamme, confirmant pleinement le retournement cyclique de l'industrie.
I. Côté demande : le stockage d'énergie et les véhicules à énergie nouvelle dominent la croissance, le calcul IA ouvre un espace haut de gamme
Cette vague de prospérité de l'industrie de la feuille de cuivre est menée par des améliorations structurelles de la demande. Le stockage d'énergie et les véhicules à énergie nouvelle consolident la base de la feuille de cuivre pour batteries au lithium, tandis que la construction d'infrastructures de calcul IA continue d'élargir la demande de feuilles de cuivre haut de gamme pour circuits imprimés, formant un schéma de croissance à double moteur.
La demande en aval de batteries de puissance reste stable avec une croissance modérée, tandis que les batteries de stockage d'énergie maintiennent une croissance rapide, entraînant directement une expansion significative de la demande rigide de feuilles de cuivre pour batteries au lithium. Nuode et Jiayuan Technology ont tous deux indiqué dans leurs rapports semestriels que la demande d'utilisation finale pour le stockage d'énergie renouvelable a continué de se redresser, entraînant une croissance significative en glissement annuel de leurs expéditions de produits en feuille de cuivre. Selon les estimations de SMM, la consommation mondiale de cuivre dans le secteur du stockage d'énergie atteindra 540 000 tonnes en 2026, en hausse de 80 % en glissement annuel, offrant un solide soutien de croissance à l'industrie de la feuille de cuivre pour batteries au lithium.
La construction d'infrastructures de calcul IA remodèle la structure offre-demande de la feuille de cuivre haut de gamme et est devenue une variable centrale de la modernisation de l'industrie. Les données de SMM montrent que les nouvelles installations mondiales de centres de données augmenteront de 65 % en glissement annuel pour atteindre 54 GW en 2026, avec un TCAC de 28 % de 2026 à 2030 ; la consommation annuelle supplémentaire de cuivre correspondante des nouveaux centres de données augmentera de 55 % en glissement annuel pour atteindre 770 000 tonnes, avec un TCAC sur cinq ans de 21 %. L'itération à grande échelle des serveurs d'IA a considérablement stimulé la demande de feuilles de cuivre haut de gamme pour PCB telles que les HVLP, la capacité industrielle s'orientant de plus en plus vers les produits haut de gamme, provoquant indirectement une contraction de l'offre de feuilles de cuivre ordinaires pour circuits électroniques et, finalement, un resserrement de l'offre et de la demande sur l'ensemble de la gamme de produits en feuille de cuivre.
II. Un schéma offre-demande tendu, les frais de transformation continuent d'augmenter
L'optimisation du schéma offre-demande du secteur constitue un soutien essentiel à la hausse des frais de transformation. Après la rationalisation antérieure des capacités inefficaces, l'expansion désordonnée du secteur a pris fin, le rythme d'ajout de nouvelles capacités s'est ralenti et la croissance de l'offre s'est resserrée. Depuis le second semestre 2025, les frais de transformation des feuilles de cuivre sont officiellement entrés dans un canal haussier, la tendance à la hausse se poursuivant et s'accélérant au premier semestre 2026, avec des augmentations mois après mois.
Côté batteries au lithium, d'après les données mensuelles d'équilibre offre-demande de SMM pour les feuilles de cuivre destinées aux batteries au lithium, le secteur affiche une légère pénurie sous l'effet d'une demande rigide soutenue des secteurs en aval du stockage d'énergie et des véhicules à énergie nouvelle, offrant une base solide à la reprise continue des frais de transformation des feuilles de cuivre pour batteries au lithium. Dans le segment des circuits électroniques, à mesure que la capacité industrielle se déplace vers les produits haut de gamme, l'offre effective globale du marché s'est contractée et les frais de transformation de toutes les catégories de produits disposent d'une marge de hausse. Selon une enquête de SMM, les frais de transformation des feuilles de cuivre HVLP1 se situent actuellement dans une fourchette élevée de 52 000 à 70 000 yuans/tonne, le pouvoir de fixation des prix premium des produits haut de gamme continuant de se distinguer.
III. Résultats des entreprises pleinement au rendez-vous, avec une croissance explosive du chiffre d'affaires et des bénéfices
Au premier semestre 2026, cinq entreprises chinoises spécialisées dans les feuilles de cuivre de cœur ont réalisé une expansion globale de leur chiffre d'affaires, avec des taux de croissance des revenus restant élevés et une dynamique de croissance sectorielle pleinement libérée. Parmi elles, Nuode a mené le secteur avec une croissance du chiffre d'affaires de 113,33 % en glissement annuel, suivie de Jiayuan Technology et Defu Technology, avec des revenus en hausse de 89,57 % et 73,54 % en glissement annuel respectivement. Par structure d'activité, les segments feuilles de cuivre pour batteries au lithium et feuilles de cuivre pour circuits électroniques de chaque entreprise ont tous enregistré une forte croissance.
Le côté bénéficiaire a montré une reprise explosive, principalement portée par l'effet de base faible des pertes ou des marges marginales du secteur à la même période l'an dernier, associé à une amélioration substantielle de la rentabilité grâce à de meilleures conditions offre-demande et à la hausse des prix des produits en 2026, les entreprises de feuilles de cuivre étant toutes passées des pertes aux bénéfices. Parmi elles, Jiayuan Technology a enregistré un bénéfice net attribuable à la société mère de 382 millions de yuans, en hausse de 940 % sur un an, se classant parmi les premiers du secteur en termes de rentabilité ; Zhongyi Technology a mené les cinq entreprises principales en matière de croissance, avec un bénéfice net attribuable à la société mère de 167 millions de yuans, en hausse de 987,97 % sur un an ; Nuode a renoué avec les bénéfices, réalisant un bénéfice net attribuable à la société mère de 103 millions de yuans, contre une perte de 72,43 millions de yuans sur la même période l'an dernier, confirmant pleinement la reprise substantielle de la prospérité du secteur.
Le bénéfice net hors éléments non récurrents est un indicateur essentiel pour observer la rentabilité réelle de l'activité principale d'une entreprise, et la qualité des résultats de chaque société a montré une nette divergence. Tongguan Copper Foil a dominé le secteur en matière de qualité des résultats, avec un ratio bénéfice net hors éléments non récurrents sur bénéfice net attribuable à la société mère atteignant 96,5 %, ce qui signifie que le bénéfice de l'entreprise provenait presque entièrement de son activité principale de feuille de cuivre, démontrant une stabilité extrêmement forte des opérations de l'activité principale.
IV. Expansion régulière de l'échelle de capacité, avec la pleine production de capacités haut de gamme favorisant les améliorations structurelles
Defu Technology dispose d'une capacité existante de 195 000 tonnes par an, se classant au premier rang en Chine et parmi les premiers mondiaux du secteur ; Jiayuan Technology dispose d'une capacité existante dépassant 155 000 tonnes par an et a fixé un objectif d'expansion clair de capacité totale dépassant 190 000 tonnes en 2026, avec un rythme de déploiement des capacités bien défini. Nuode devrait atteindre une capacité totale de 170 000 tonnes en 2026, avec une R&D axée sur des domaines de pointe tels que la feuille de cuivre ultra-mince pour batteries au lithium, les matériaux de support pour batteries à l'état solide et la feuille de cuivre PCB haut de gamme pour serveurs IA, renforçant continuellement sa capacité d'itération de produits haut de gamme.
Tongguan Copper Foil dispose d'une capacité existante de 80 000 tonnes par an, dont 55 000 tonnes peuvent être adaptées à la production de feuille de cuivre haut de gamme, avec une capacité haut de gamme maintenant une pleine production et des ventes complètes sur le long terme et un pouvoir de fixation des prix des produits exceptionnel. Zhongyi Technology devrait atteindre une capacité totale de 75 000 tonnes en 2026, avec une capacité actuelle en phase de montée en puissance régulière et des volumes de production et de vente en hausse continue. Dans l'ensemble, les données de production et de vente des entreprises au premier semestre 2026 se sont nettement améliorées, avec un taux d'utilisation des capacités à l'échelle du secteur dépassant 90 % et une efficacité opérationnelle atteignant un sommet de phase.
V. Reprise simultanée des entreprises diversifiées, avec un rythme d'amélioration inégal selon les segments
Au-delà des entreprises spécialisées dans la feuille de cuivre, plusieurs sociétés cotées diversifiées ayant des activités dans ce domaine ont également vu leurs performances s'améliorer, avec une reprise généralisée dans l'ensemble du secteur et seules quelques entreprises encore en phase tardive de redressement.
Zhongtian Technology a livré des résultats globaux exceptionnels, avec un bénéfice net du groupe attribuable aux actionnaires de 2,387 milliard de yuans au premier semestre, en hausse de 52,29 % en glissement annuel, et ses quatre activités principales en croissance, dont le chiffre d'affaires de la feuille de cuivre électronique en progression de 63 % sur un an. Far East Smarter Energy a annoncé un bénéfice net du groupe attribuable aux actionnaires de 205 millions de yuans, en hausse de 43,13 % en glissement annuel, avec un chiffre d'affaires des nouveaux produits de feuille de cuivre en bond de 680,09 % sur un an, les nouveaux produits haut de gamme entrant dans une phase de montée en volume rapide.
Hangzhou Cable a réalisé une croissance globale explosive, avec un bénéfice net du groupe attribuable aux actionnaires de 393 millions de yuans au premier semestre, en hausse de 938,67 % en glissement annuel, porté principalement par la hausse des volumes et des prix dans le segment des communications optiques ; bien que son segment feuille de cuivre ne soit pas encore rentable, les pertes se sont nettement réduites, avec une tendance claire à la reprise. Le groupe public JCC n'a pas communiqué séparément ses données de chiffre d'affaires, mais sa capacité existante de 100 000 tonnes (65 000 tonnes de feuille de cuivre pour batteries au lithium + 35 000 tonnes de feuille de cuivre pour circuits électroniques) le place au premier rang du secteur en termes d'échelle de capacité, avec des avantages significatifs en ressources et en taille.
VI. Synthèse sectorielle et perspectives pour le second semestre
Dans l'ensemble, les rapports semestriels 2026 ont validé de manière exhaustive la logique d'un retournement cyclique de l'industrie de la feuille de cuivre, avec une réparation complète sur tous les plans : chiffre d'affaires, bénéfice net, bénéfice net hors éléments non récurrents et taux d'utilisation des capacités. Avec la rationalisation des capacités bas de gamme et l'explosion de la demande haut de gamme, la logique concurrentielle du secteur a été fondamentalement restructurée, passant d'une concurrence homogène par les coûts à une concurrence structurelle par la valeur, portée par la technologie, la qualité et les capacités haut de gamme.
Pour le second semestre, les trois moteurs de demande qui soutiennent cette phase de prospérité de la feuille de cuivre ne montrent aucun signe clair d'affaiblissement : la haute saison d'installation des systèmes de stockage d'énergie approche, la haute saison des ventes de véhicules à énergie nouvelle arrive, et l'investissement dans les infrastructures de calcul IA continue de s'accélérer. L’offre et la demande de feuilles de cuivre HVLP haut de gamme devraient rester tendues à court terme, le point médian RC/TC continuant probablement de progresser ; la reprise de la rentabilité des feuilles de cuivre pour batteries au lithium devrait se poursuivre dans un équilibre offre-demande serré. Globalement, la tendance haussière du secteur est claire, et trois dimensions — durabilité de la réalisation des bénéfices, vigueur de la réparation des flux de trésorerie et avancement de la mise en service des capacités haut de gamme — constitueront des axes clés pour distinguer la compétitivité centrale et le potentiel de croissance des entreprises de feuilles de cuivre.
![L'arrivée de la haute saison et la hausse des prix du cuivre stimulent le sentiment de stockage chez les entreprises utilisatrices de déchets [Revue quotidienne du cuivre secondaire SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/XBbTq20251217171709.jpg)
