Les prix du fluorure d’aluminium devraient rester fermes en septembre, sur fond de soutien des coûts et d’offre limitée [Analyse SMM].

SMM, 31 août :

Soutenus par un plancher rigide des coûts et le faible niveau de l’offre du secteur, ainsi que par l’amélioration du sentiment sur l’ensemble de la chaîne industrielle grâce aux hausses successives des prix contractuels à long terme de l’acide fluorhydrique, les prix du fluorure d’aluminium ont prolongé leur progression en août. À la fin du mois, les cotations SMM du fluorure d’aluminium s’établissaient entre 11 200 et 11 800 yuans/tonne. Portée par la hausse des coûts et l’amélioration de la demande intérieure et étrangère, la cryolithe s’est consolidée sur une note ferme, avec des cotations comprises entre 7 500 et 9 000 yuans/tonne.

Côté coûts : la fluorine a mené les gains et dominé la remontée des coûts, tandis que le repli de l’hydroxyde d’aluminium et de l’acide sulfurique n’a apporté qu’une compensation limitée.

Les prix de la fluorine sont restés fermes en août. Sur l’offre, les inspections de sécurité des mines sous haute pression sont demeurées intenses. Les principales zones de production de Mongolie-Intérieure ont mis en œuvre les inspections « Double Ten » ; le Zhejiang a avancé la modernisation vers une mécanisation complète des mines et prévu de fermer les mines souterraines d’une capacité inférieure à 30 000 t/an d’ici fin 2026, tandis que la reprise de la production de certaines mines a été retardée. Les inspections de conformité minière se sont poursuivies au Jiangxi et au Fujian ; les stocks de produits finis des entreprises sont restés à leurs plus bas niveaux depuis le début de l’année, et l’offre au comptant est demeurée globalement tendue, les cargaisons étant réservées en priorité aux clients sous contrats à long terme. Bien que les importations en provenance de Mongolie aient rebondi, elles ont été limitées par l’efficacité du dédouanement aux postes frontières et par les capacités de transport, ne fournissant qu’un faible complément à certaines régions du nord de la Chine. Sur la demande, l’offre au comptant d’acide fluorhydrique s’est contractée et les cotations ont progressé ; le prix contractuel à long terme de septembre a été relevé à plus de 15 000 yuans/tonne. Le réapprovisionnement progressif des entreprises déficitaires afin de couvrir leur demande rigide a légèrement soutenu les achats de fluorine. En pleine saison haute des réfrigérants, les taux d’exploitation, limités par les quotas, n’étaient que d’environ 60 %, tandis que la filière des batteries au lithium restait sous pression. L’acceptation d’une fluorine à prix élevé par l’aval s’est affaiblie, les achats étant principalement effectués au plus juste, et la fluorine est passée à une consolidation à haut niveau dans une fourchette étroite, sur une note ferme. Au 31 août, le prix moyen SMM départ usine de la poudre de fluorine à 97 % était d’environ 3 467 yuans/tonne, en hausse de 3,25 % par rapport à fin juillet.

L’hydroxyde d’aluminium a suivi le repli des prix de l’alumine et a été sous pression. L’indice SMM de l’alumine est passé sous 2 680 yuans/tonne à la fin du mois, pesant sur l’hydroxyde d’aluminium et le faisant baisser dans un mouvement de consolidation. À la fin du mois, son prix moyen départ usine était de 1 650 yuans/tonne, en baisse de 1,79 % par rapport à fin juillet.

Acide sulfurique : la baisse des prix du soufre, conjuguée au redressement de l’offre et à la faiblesse de la demande, a fait fortement reculer le marché par rapport à ses précédents sommets. Il s’est progressivement stabilisé fin août, et la pression baissière devrait s’atténuer en septembre, l’attention se concentrant sur le rythme de reconstitution des engrais d’automne et sur l’évolution des prix du soufre.

Dans l’ensemble, les tendances des matières premières du fluorure d’aluminium ont divergé en août. La forte hausse de la fluorine a continué de consolider le plancher des coûts, tandis que les replis de l’hydroxyde d’aluminium et de l’acide sulfurique n’ont que partiellement compensé la pression, ce qui a encore accru les coûts de production globaux du secteur.

Côté offre-demande : les pertes ont limité les taux d’exploitation, les maintenant à un faible niveau, tandis que la hausse des prix d’appel d’offres d’août a favorisé un redressement du sentiment.

Côté offre, le cycle « coûts élevés — pertes profondes — faibles taux d’exploitation » s’est poursuivi, l’inversion des prix restant marquée et les pertes des entreprises ne s’améliorant pas de manière substantielle. Porté par la hausse des prix d’appel d’offres d’août, le marché s’est légèrement redressé. Les taux d’exploitation ont légèrement progressé par rapport à leurs niveaux antérieurs, mais sont restés globalement à des niveaux moyens à bas. Le marché a principalement exécuté les contrats à long terme antérieurs, sans quasiment aucun nouveau programme de production ; les disponibilités au comptant sont restées limitées, et la croissance de l’offre effective a été réduite. Côté demande, la capacité de production d’aluminium en aval est restée élevée et stable, apportant un soutien rigide au fluorure d’aluminium.

Bref commentaire : en août, les prix de la fluorine se sont raffermis et ont progressé, relevant encore le centre des coûts. Le repli des prix de l’hydroxyde d’aluminium et de l’acide sulfurique n’a compensé qu’une partie de la pression. Les coûts globaux du secteur sont restés élevés et difficiles à réduire, tandis que la reconstitution des bénéfices des entreprises a été limitée et que leur volonté de produire est restée modérée. Récemment, à l’approche d’une nouvelle série de prix d’appel d’offres, le sentiment haussier du marché s’est progressivement renforcé. Toutefois, les producteurs d’aluminium ont encore surtout procédé à des achats juste-à-temps pour reconstituer leurs stocks, avec une volonté limitée de stocker en grandes quantités. Soutenus par la rigidité des coûts et une configuration d’offre faible, combinés à la prochaine série de prix d’appel d’offres de septembre et au regain de sentiment lié aux hausses successives des prix contractuels à long terme de l’acide fluorhydrique, les prix du fluorure d’aluminium devraient se consolider sur une note ferme en septembre. Cependant, les producteurs d’aluminium en aval faisant pression pour des prix plus bas et effectuant des achats juste-à-temps, la marge de hausse reste relativement limitée.