Le marché indien des bobines laminées à chaud a abordé la fin août avec un net décalage entre les coûts sidérurgiques et les prix à l'export réalisables. Les publications de résultats de Tata Steel, JSW Steel et Jindal Steel ont indiqué des coûts de consommation de charbon à coke plus élevés au T1 FY2026-27 et de nouvelles hausses attendues au T2. Cependant, la communication de marché SMM a montré une résistance persistante des acheteurs étrangers de bobines laminées à chaud, en particulier au Vietnam. Les éléments disponibles confirment donc des pressions sur les coûts et des intentions vendeuses plus fermes, mais pas une répercussion complète sur les prix réalisés des bobines laminées à chaud.

Les indicateurs nationaux en aval sont néanmoins restés positifs dans l'automobile, l'ingénierie, les biens d'équipement et les activités liées aux infrastructures. Ces indicateurs témoignent d'une activité dans les principaux secteurs consommateurs d'acier, sans toutefois établir de progression directe et proportionnelle des achats de bobines laminées à chaud ni de l'acceptation des prix.

Sur le marché intérieur, les bobines laminées à chaud ont été indiquées autour de 596 USD/tonne (57 000 INR/tonne) EXW Mumbai le 11 août. La fourchette est ensuite passée à 603-609 USD/tonne (57 500-58 100 INR/tonne) le 17 août, avant de revenir à environ 596-601 USD/tonne (57 000-57 500 INR/tonne) le 24 août. Les observations indiquent que la hausse de milieu de mois n'a pas été pleinement maintenue la semaine suivante.

Sur le marché export, les indications indiennes de bobines laminées à chaud vers le Vietnam ont été entendues autour de 515 USD/tonne CFR à la mi-août, contre des idées d'achat d'environ 505-510 USD/tonne CFR. Les offres ont ensuite atteint 520-525 USD/tonne CFR, mais les acheteurs restaient peu disposés à accepter ces niveaux. Au 27 août, certains acteurs du marché ont indiqué que les aciéries indiennes ne proposaient plus de matière au Vietnam, les niveaux pratiqués n'étant pas jugés commercialement attractifs. Par conséquent, les indications antérieures ne doivent pas être interprétées comme la preuve de transactions conclues.

L'Europe a fourni des indications de prix plus élevées. La matière indienne a été entendue autour de 510-520 USD/tonne FOB Inde et 630-650 USD/tonne CFR Europe au début du mois d'août, avec des indications de fret d'environ 120-130 USD/tonne. Une éventuelle transaction indienne de bobines laminées à chaud a ensuite été évoquée autour de 680 USD/tonne CFR Europe, mais elle restait non confirmée. Parallèlement, des bobines laminées à chaud d'origine chinoise ont été entendues à 645-650 USD/tonne CIF Europe, offrant une référence concurrentielle par rapport à la matière indienne.

Les données export montrent donc un écart croissant entre les marchés régionaux, mais pas d'augmentation uniforme des prix réalisables des bobines laminées à chaud indiennes. Le Vietnam est resté en dessous des niveaux indiqués par les vendeurs indiens, tandis que le chiffre le plus élevé en Europe n'était pas confirmé.

Figure 1. Observations du marché intérieur indien des bobines laminées à chaud et indications à l'export en août 2026.

L'indicateur de charbon à coke dur premium australien du ministère de l'Acier est passé de 233 USD/tonne FOB en avril à 239 USD/tonne en mai et 243 USD/tonne en juin, soit une hausse de 4,3 % entre avril et juin. Il s'agit des relevés de l'indicateur publiés dans les rapports mensuels du ministère, et ils ne doivent pas être qualifiés de moyennes mensuelles.

En revanche, le prix représentatif du charbon à coke importé publié par le ministère du Charbon a reculé de 23 466,97 INR/tonne en avril à 20 772,31 INR/tonne en mai et 18 143,03 INR/tonne en juin. La méthodologie du National Coal Index détermine la composante importée à partir des quantités et valeurs d'importation enregistrées par la DGCIS. Il s'agit d'une mesure de valeur unitaire à l'importation influencée par l'origine des cargaisons, la qualité, le calendrier des contrats et la gamme de produits, et non d'un indice spot australien de charbon à coke dur (HCC).

Ces évolutions ne sont pas contradictoires. Les indicateurs spot internationaux, les valeurs unitaires d'importation enregistrées en douane et les coûts de consommation des aciéries mesurent différentes étapes du cycle d'approvisionnement.

L'Inde a importé 66,33 millions de tonnes de charbon à coke en FY2025-26, contre 57,58 millions de tonnes en FY2024-25. Les importations provisoires d'avril à juin FY2026-27 se sont établies à 16,88 millions de tonnes. Le ministère du Charbon indique que le secteur sidérurgique importe du charbon à coke principalement pour combler l'écart entre la disponibilité intérieure et les besoins et pour améliorer la qualité du charbon.

Le panier élargi de matières premières a été contrasté en août. Le prix catalogue de NMDC pour le minerai en morceaux de Baila a baissé de 3,7 % en glissement mensuel à 5 250 INR/tonne, tandis que les fines ont reculé de 4,3 % à 4 500 INR/tonne. L'indicateur gouvernemental de ferraille HMS II a toutefois progressé de 3,6 % à 39 970 INR/tonne. Ces chiffres confirment que les prix des intrants sidérurgiques n'évoluaient pas de manière uniforme.

Figure 2. Indicateurs du charbon à coke et évolutions sélectionnées des prix des matières premières en août.

Tata Steel a indiqué que son coût des matières en Inde a augmenté d'environ 1 330 INR/tonne en glissement trimestriel au T1 FY2026-27. La direction a attribué cette hausse en partie à des coûts de consommation de charbon à coke plus élevés et en partie à des achats accrus de barres d'armature auprès de NINL et de Tata Steel Thaïlande ; la totalité de la hausse de 1 330 INR/tonne ne peut donc pas être attribuée au charbon. Pour le T2, Tata Steel prévoyait un coût de consommation de charbon à coke d'environ 184 USD/tonne, le coût en Inde étant supérieur d'environ 5 USD/tonne en glissement trimestriel. La société prévoyait également une baisse des prix de réalisation de l'acier en Inde d'environ 1 500 INR/tonne par rapport au T1.

JSW Steel a indiqué que les prix du charbon à coke ont augmenté d'environ 17 USD/tonne au T1, au-dessus de sa prévision antérieure de 12 à 15 USD/tonne. La société s'attendait à une nouvelle hausse du coût du charbon à coke de 12 à 15 USD/tonne au T2. La direction a indiqué que la baisse ultérieure des prix au comptant du charbon à coke ne devrait entrer dans le coût de consommation de la société qu'au T3, ce qui confirme directement le décalage entre les mouvements du marché au comptant et les comptes des aciéries.

Jindal Steel a fait état d'une hausse de 23 USD/tonne du coût de consommation de charbon à coke au T1, qui a partiellement compensé l'effet favorable de prix de vente moyens plus élevés de l'acier. La direction s'attendait à une nouvelle hausse de 12 à 15 USD/tonne au T2 et a décrit séparément une hausse possible de 15 USD/tonne comme représentant environ 1 500 INR/tonne de pression liée au charbon à coke. La société a simultanément fait état de prix des bobines laminées à chaud inférieurs d'environ 800 INR/tonne aux niveaux du T1.

Ces publications sont propres à chaque entreprise et ne peuvent pas être agrégées en une estimation sectorielle unique des coûts. Elles diffèrent par les mélanges de charbon, les positions de stocks, les périodes comptables et les configurations sidérurgiques. Elles confirment néanmoins toutes les trois que les coûts de consommation de charbon à coke sont restés un facteur de coût important à l'entrée du T2.

L'Inde a exporté 699 300 tonnes d'acier fini en juillet, en hausse de 44,1 % sur un an, tandis que les importations ont atteint 702 300 tonnes, en hausse de 9,5 %. D'avril à juillet, les exportations d'acier fini ont totalisé 2,292 millions de tonnes et les importations 2,766 millions de tonnes, laissant l'Inde importatrice nette.

Les bobines laminées à chaud et les bandes ont constitué la principale catégorie de produits des deux côtés de la balance commerciale. L'Inde a exporté 841 500 tonnes de bobines laminées à chaud et de bandes d'avril à juillet, mais en a importé 1,015 million de tonnes. La catégorie a représenté 36,7 % à la fois des exportations et des importations d'acier fini. Le Vietnam a été la première destination globale des exportations indiennes d'acier fini, avec 354 000 tonnes, suivi des Émirats arabes unis à 339 600 tonnes ; ces chiffres par destination couvrent l'ensemble des produits d'acier fini et ne doivent pas être considérés comme des volumes concernant uniquement les bobines laminées à chaud.

Figure 3. Volumes d'échanges indiens d'acier fini et de bobines laminées à chaud et bandes.

La consommation intérieure d'acier fini a atteint 56 millions de tonnes d'avril à juillet, en hausse de 7,9 % sur un an, tandis que la production d'acier fini a progressé de 4,7 % à 54,7 millions de tonnes. La progression plus rapide de la consommation confirme la poursuite de la croissance de la demande intérieure, sans établir comment cette demande s'est répartie entre les différents produits sidérurgiques.

L'activité du secteur automobile est restée soutenue. Selon la Society of Indian Automobile Manufacturers, les ventes de véhicules particuliers ont atteint 457 810 unités en juillet, en hausse de 34,3 % sur un an selon le périmètre couvert par la SIAM. Les ventes de deux-roues ont augmenté de 22,6 % à 1,923 million d'unités, tandis que les ventes de trois-roues ont progressé de 33,4 % à 92 560 unités. La SIAM avait également fait état de ventes record de véhicules particuliers au T1, à 1,27 million d'unités, en hausse de 25,9 % sur un an, les ventes de véhicules utilitaires ayant augmenté de 28,6 %.

Figure 4. Indicateurs de ventes automobiles de la SIAM pour juillet et le T1 FY2026-27.

Des données industrielles plus larges ont mis en évidence une croissance dans plusieurs segments intérieurs consommateurs d'acier. La production manufacturière indienne a progressé de 7,8 % sur un an en juin, la fabrication de véhicules automobiles, de remorques et de semi-remorques augmentant de 17,5 % et celle d'équipements électriques de 34 %. Les composants automobiles, les voitures particulières et les véhicules commerciaux ont figuré parmi les principaux contributeurs à la croissance de la fabrication de véhicules automobiles.

L'activité intérieure liée à l'ingénierie et à l'investissement est également restée positive. Selon la classification par usage, la production de biens d'équipement a augmenté de 14,2 %, les biens d'infrastructure et de construction de 7,5 %, les biens intermédiaires de 9,3 % et les biens de consommation durables de 7,7 %. La production de ciment, indicateur général de l'activité de construction, a augmenté de 13,1 % sur un an en juillet.

Ces indicateurs sectoriels ne mesurent pas directement la consommation de bobines laminées à chaud. Ils confirment toutefois une activité positive dans l'automobile, les équipements électriques, les biens d'équipement, la fabrication liée à l'ingénierie et les secteurs liés aux infrastructures.

Certains acteurs du marché estiment que le marché indien de l'acier pourrait être soutenu dans les prochains jours, après le ralentissement saisonnier lié à la mousson.

Sur le plan intérieur, les grands sidérurgistes à hauts-fourneaux ont entamé le deuxième trimestre avec des prévisions de coûts de consommation de charbon à coke plus élevés. La croissance des ventes d'automobiles, de la fabrication de véhicules automobiles et d'équipements électriques, des biens d'équipement, des biens d'infrastructure et de construction, ainsi que de la production de ciment témoigne d'une activité soutenue dans plusieurs grands secteurs consommateurs d'acier. Ces indicateurs ne permettent toutefois pas de quantifier les achats réels de HRC ni de confirmer la capacité des aciéries à répercuter la hausse des coûts des matières premières.

Le volet export reste moins concluant. Les indications indiennes ont progressé au-dessus de leurs niveaux du début août sur certains marchés, mais les acheteurs vietnamiens ont continué d'indiquer des prix inférieurs aux offres antérieures des vendeurs indiens. Au 27 août, certains acteurs ont indiqué qu'aucun produit HRC indien n'y était proposé. Le niveau de transaction le plus élevé entre l'Inde et l'Europe restait non confirmé, tandis que des HRC d'origine chinoise étaient disponibles à des niveaux compétitifs livrés en Europe.

Les relevés EXW Mumbai de SMM se sont également détendus par rapport à leur fourchette de la mi-août, tandis que les prix catalogue du minerai de fer national ont baissé en août, ce qui contredit en partie l'argument plus large de soutien par les coûts.

Les éléments disponibles étayent donc deux conclusions distinctes. Les secteurs nationaux de l'automobile, de l'ingénierie, des biens d'équipement et des infrastructures continuent de soutenir la demande d'acier sous-jacente, tandis que la hausse des coûts de consommation de charbon à coke pèse sur les aciéries à hauts-fourneaux. Sur le marché export, en revanche, les fournisseurs indiens n'ont pas encore démontré une capacité constante à récupérer ces coûts par des prix de transaction confirmés plus élevés sur le HRC. Un changement durable exigerait des achats nationaux de HRC plus fermes et des commandes export conclues, plutôt que de simples indications d'offres.