Réductions de production de verre photovoltaïque officiellement mises en œuvre, une nouvelle vague de réductions de production devrait entraîner de futures hausses de prix [Analyse SMM]

SMM, 31 août :

Revue du marché d’août : deux vagues consécutives de hausses après six mois de repli progressif, avec une accélération des hausses en fin de mois

En août, le point d’inflexion des prix du verre photovoltaïque s’est officiellement confirmé. La première vague de relèvements est intervenue début août : le prix moyen du verre de 3,2 mm à revêtement double couche est passé de 16,6 yuans/m² à 16,75 yuans/m², et celui du 2,0 mm de 10,15 yuans/m² à 10,5 yuans/m², la hausse ponctuelle du 2,0 mm atteignant 0,35 yuan/m². La seconde vague de hausses s’est concentrée en fin de mois : le prix moyen du 3,2 mm a été relevé en deux étapes consécutives à 17,05 yuans/m² puis 17,15 yuans/m² ; le 2,0 mm a suivi, passant de 10,5 yuans/m² à 10,65 yuans/m² puis à 10,8 yuans/m², et le 31 août, il a encore progressé à 11 yuans/m², avec des anticipations de nouvelles hausses à venir. Bien que les prix aient déjà rebondi par vagues successives, les deux principales références restent sous leurs niveaux de début d’année ; cette phase de hausse relève davantage d’une « réparation des niveaux bas » que d’un retournement de tendance, et la poursuite de la dynamique haussière dépendra de la durabilité de la contraction de l’offre.

Principal moteur de la hausse des prix : réductions de production généralisées imposées par les pertes ; la contraction de l’offre ouvre la voie

Le point de départ logique de cette hausse des prix du verre se situe du côté de l’offre, pas de la demande.

Au premier semestre, les prix du verre se sont orientés à la baisse et sont passés sous la ligne de coût de certaines lignes de production, plongeant le secteur dans les pertes. Sous la pression de trésorerie, à partir du deuxième trimestre, certains acteurs de premier plan ont successivement annoncé des réparations à froid de lignes de production, et certaines petites et moyennes entreprises ont suivi avec des réductions de production et une baisse des taux de charge, entraînant un net repli du taux d’exploitation de l’ensemble du secteur par rapport à ses niveaux élevés.

La contraction de l’offre se reflète directement dans les données de production. Selon les statistiques de SMM, la production mensuelle de verre photovoltaïque n’a cessé de reculer depuis janvier : la production de juin a fortement baissé de 9,7 % en glissement mensuel ; celle de juillet a encore reculé de 2,2 % en glissement mensuel ; SMM s’attend à une nouvelle baisse de la production en septembre, avec un repli cumulé proche de 25 % par rapport au pic de janvier. La contraction de l’offre s’approfondit encore et la production est désormais nettement inférieure au niveau d’environ 2 millions de tonnes ou plus enregistré à la même période l’an dernier. Par épaisseur, la production de verre de 3,2 mm a reculé d'environ 29 % en cumul depuis le début de l'année ; celle de 2,0 mm a reculé d'environ 17 % en cumul. Les réductions de production de verre mince sont relativement plus faibles, mais la demande a bénéficié de la progression continue de la pénétration des modules double verre, d'où une amélioration plus nette de l'alignement offre-demande.

Selon les statistiques de SMM, depuis vendredi dernier, les principaux acteurs chinois ont commencé à réduire leur production conformément aux plans de réduction convenus lors d'une réunion conjointe antérieure. En seulement trois jours, ils ont réduit leur production de 2 200 t/j au total au moyen de réparations à froid de fours, et les entreprises de deuxième rang en Chine ont également finalisé aujourd'hui leurs plans de réduction de production. Elles achèveront successivement les réparations à froid cette semaine, avec une capacité affectée attendue d'environ 3 600 t/j.

Il convient de noter que la reprise de production après réparation à froid des lignes de production de verre est très rigide : le redémarrage des fours exige non seulement un cycle de préparation de plusieurs mois, mais entraîne aussi des coûts de redémarrage élevés, si bien que les entreprises n'ont généralement guère intérêt à reprendre la production avant que les prix ne soient revenus dans une fourchette de rentabilité raisonnable. Cela signifie que même si les prix ont été relevés en continu depuis août, il est peu probable que l'offre soit effectivement reconstituée à court terme, et le processus de rééquilibrage offre-demande continuera de soutenir les prix. Selon SMM, certains fabricants de modules ont intensifié leurs achats et leur stockage de verre en août afin de sécuriser l'approvisionnement en matières auxiliaires et de préparer les programmes de production de haute saison du troisième trimestre, amplifiant encore l'écart offre-demande à court terme.

Perspectives de marché : les prix conservent un potentiel de hausse en septembre, le verre à revêtement bicouche de 2,0 mm devant atteindre 11,5 yuans/m²

Pour septembre, SMM estime que les prix du verre photovoltaïque disposent encore de fondements pour continuer de progresser, et ce pour deux raisons principales :

Premièrement, la rigidité de l'offre persiste. Les stocks du secteur sont actuellement globalement dans une phase de déstockage, tandis que la capacité en exploitation s'est déjà contractée depuis plusieurs mois consécutifs. Les lignes ayant été réparées à froid sont peu disposées à reprendre la production au stade précoce de la reprise des prix, de sorte que l'offre ne devrait pas freiner la hausse des prix.

Deuxièmement, la transmission des hausses de prix est fluide. Après deux séries d'ajustements de prix en août, l'acceptation en aval a été meilleure que prévu. À mesure que le stockage de modules augmentait, la crainte de nouvelles hausses de prix a apporté un soutien et les obstacles à la transmission des prix se sont réduits.

Dans l’ensemble, SMM estime que les prix du verre photovoltaïque pourraient encore disposer d’une marge de hausse en septembre. Deux risques doivent toutefois être surveillés : premièrement, si la production prévue de modules s’avère inférieure aux attentes, la marge de hausse des prix du verre sera réduite ; deuxièmement, si les prix remontent rapidement au-dessus de la zone de rentabilité, les lignes de production précédemment arrêtées pour réparation à froid pourraient accélérer leur reprise de production, et la reconstitution de l’offre limiterait la poursuite de la hausse des prix. À l’avenir, les principaux facteurs à suivre sont : la dynamique des réparations à froid des fours verriers et des reprises de production, les calendriers réels de production de modules en septembre, le rythme de déstockage chez les producteurs de verre et les variations marginales du taux de pénétration des modules double verre.