Warsh vire hawkish, l’or et l’argent plongent, les métaux de base reculent largement, l’étain LME et le nickel SHFE mènent les baisses, l’alumine progresse de plus de 2 % [Marché overnight]

SMM, 29 août :

Marché des métaux :

La nuit de vendredi dernier, les métaux de base sur le marché intérieur ont majoritairement progressé. Le cuivre, l'aluminium et le plomb au SHFE ont légèrement reculé, chacun de moins de 0,1 %. Le zinc au SHFE a progressé de 0,38 %, tandis que l'étain au SHFE a reculé de 1 %. Le nickel au SHFE a reculé de 1,13 %. En outre, les contrats à terme sur l'alumine les plus traités ont progressé de 2,24 %, et le contrat principal d'aluminium de fonderie a progressé de 0,65 %.

La nuit de vendredi dernier, les métaux ferreux ont majoritairement progressé. L'acier inoxydable a reculé de 0,18 %. Le minerai de fer a progressé de 0,76 %, et les barres d'armature ont progressé de 0,68 %. La bobine laminée à chaud a progressé de 0,71 %. Pour le charbon à coke et le coke : le contrat de charbon à coke le plus traité a progressé de 3,05 %, et le contrat de coke le plus traité a progressé de 2,54 %.

La nuit de vendredi dernier, sur le marché des métaux à l'étranger, les métaux de base au LME ont majoritairement reculé. Le cuivre au LME a reculé de 0,15 %, tandis que l'aluminium au LME a progressé de 0,56 %. Le plomb au LME a reculé de 0,39 %. Le zinc au LME a reculé de 0,23 %. L'étain au LME a reculé de 1,86 %. Le nickel au LME a reculé de 0,62 %.

La nuit de vendredi dernier, sur le marché des métaux précieux : L'or au COMEX a reculé de 3,43 %, et le graphique hebdomadaire a clôturé en baisse, en repli de 3,77 % sur la semaine ; l'argent au COMEX a reculé de 4,48 %, et le graphique hebdomadaire a clôturé en baisse, en repli de 3,51 % sur la semaine. La nuit de vendredi dernier, le contrat principal d'or au SHFE a reculé de 2,65 %, tandis que l'or au SHFE a enregistré une sixième hausse hebdomadaire consécutive, en hausse de 2,09 % sur la semaine ; le contrat principal d'argent au SHFE a reculé de 3,62 %, tandis que l'argent au SHFE a progressé pour une sixième semaine consécutive, en hausse de 3,64 % sur la semaine.

Au 29 août à 7 h 17, cours de clôture de la séance de nuit de vendredi dernier :

Côté macro

Chine :

[Deux ministères : prolongation de la durée maximale des prêts immobiliers aux particuliers de 30 à 40 ans] La Banque populaire de Chine et l'Administration nationale de régulation financière ont publié un avis concernant les « Avis sur la réforme et l'amélioration de la gestion du crédit immobilier et l'accélération de la construction d'un nouveau modèle de développement immobilier ». L'avis précise que la durée maximale des prêts immobiliers aux particuliers ne peut dépasser 40 ans et que le montant du prêt ne peut dépasser la valeur d'expertise du logement à acquérir. Pour les prêts d'une durée d'un an ou moins (y compris un an), le principal et les intérêts doivent être remboursés soit en un seul versement à l'échéance, soit en mensualités ; pour les prêts d'une durée supérieure à un an, le principal et les intérêts doivent être remboursés mensuellement.

[Trois ministères : promouvoir de manière ordonnée la vente de logements commerciaux achevés, garantir « ce que vous voyez est ce que vous obtenez » et promouvoir la « remise du certificat à la livraison »] Le ministère du Logement et du Développement urbain et rural, le ministère des Ressources naturelles et l’Administration nationale de régulation financière ont publié un avis sur l’amélioration du système de vente des logements commerciaux. L’avis indique que toutes les régions doivent promouvoir activement et de manière ordonnée la vente de logements commerciaux achevés, garantir que ce que les acheteurs voient est ce qu’ils obtiennent, réduire les litiges liés à la livraison des logements commerciaux, prévenir fondamentalement les risques de livraison, protéger les droits et intérêts légitimes des acquéreurs et accélérer la construction d’un nouveau modèle de développement immobilier.

[Réforme et amélioration du système de financement immobilier : l’Administration nationale de régulation financière publie cinq mesures administratives] L’Administration nationale de régulation financière, avec les départements concernés, a réformé et amélioré le système de financement immobilier et a publié les Mesures provisoires pour l’administration des prêts au développement de logements commerciaux (essai), les Mesures provisoires pour l’administration des prêts au logement des particuliers (essai), les Mesures provisoires pour l’administration des prêts à l’immobilier commercial (essai), les Mesures provisoires pour l’administration des prêts aux projets de rénovation urbaine (essai) et les Mesures provisoires pour l’administration des activités fiduciaires des sociétés de fiducie dans le secteur immobilier (essai). Les Mesures provisoires pour l’administration des prêts au développement de logements commerciaux (essai) s’inspirent pleinement de l’expérience et des pratiques du mécanisme de « liste blanche », traitent de manière égale les projets de tous les types de propriété et répondent aux besoins de financement raisonnables des projets de développement de logements commerciaux. Les Mesures provisoires pour l’administration des prêts au logement des particuliers (essai) ajustent raisonnablement le calendrier de décaissement des prêts, optimisent de manière appropriée le plafond du ratio revenu/dette et allongent la durée maximale du prêt, tout en protégeant les droits et intérêts légitimes des acquéreurs et en répondant mieux à la demande de logement rigide et d’amélioration des résidents. Les Mesures provisoires pour l’administration des prêts à l’immobilier commercial (essai) précisent les exigences de prêt aux stades du développement, de l’achat et de l’exploitation de l’immobilier commercial et soutiennent le développement stable et sain du marché de l’immobilier commercial. Les mesures provisoires d'administration des prêts aux projets de rénovation urbaine (essai) visent à amener les établissements financiers bancaires à renforcer la précision, l'adéquation et l'efficacité des services financiers en faveur de la rénovation urbaine et à contribuer à une rénovation urbaine de haute qualité. Les mesures provisoires d'administration des activités de fiducie des sociétés de fiducie dans le secteur immobilier (essai) respectent les principes de service à l'économie réelle, de maîtrise des risques et de mise en œuvre de la gestion de l'adéquation des investisseurs. En clarifiant les règles d'exploitation des activités, en renforçant le développement des capacités professionnelles et en améliorant la protection des investisseurs, elles encouragent les sociétés de fiducie à mieux tirer parti de leurs atouts spécifiques dans l'exercice d'activités de fiducie dans le secteur immobilier. (CCTV)

[La Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières publie les Avis sur le soutien du marché des capitaux à la construction d'un nouveau modèle de développement immobilier] Afin de mettre en œuvre les décisions et dispositions majeures du Comité central du PCC et du Conseil des affaires d'État concernant l'accélération de la construction d'un nouveau modèle de développement immobilier et la promotion du développement de haute qualité du secteur immobilier, d'accélérer la mise en place d'un système de services du marché des capitaux compatible avec le nouveau modèle de développement immobilier, de soutenir l'amélioration de la qualité des logements ainsi que la transformation et le développement des entreprises, et de favoriser un cycle vertueux entre la finance et l'immobilier, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a élaboré les Avis sur le soutien du marché des capitaux à la construction d'un nouveau modèle de développement immobilier (ci-après dénommés les « Avis »). Les Avis comprennent 12 articles répartis en quatre parties et portent principalement sur les éléments suivants : premièrement, les exigences générales. Réformer les modes de financement du développement immobilier, favoriser le passage d'une dépendance au crédit de l'entité à des conditions fondées sur le projet, et répondre sans discrimination aux besoins de financement raisonnables des entreprises de développement immobilier de tous les types de propriété. Premièrement, renforcer l'accès au marché, la communication d'informations et la surveillance des capitaux dans le secteur immobilier, prévenir, désamorcer et traiter avec prudence les risques liés à l'immobilier, et promouvoir le développement de haute qualité du secteur immobilier. Deuxièmement, soutenir le financement raisonnable. Soutenir les entreprises de développement immobilier cotées dans leurs refinancements et dans l'utilisation d'une combinaison d'instruments tels que l'émission d'actions, les obligations convertibles ciblées et les liquidités pour acquérir des actifs liés à l'immobilier. Accroître le soutien au financement obligataire, soutenir les entreprises de développement immobilier dans l'émission d'obligations d'entreprise pour des projets immobiliers répondant aux exigences des politiques, et encourager l'émission de titres adossés à des créances hypothécaires commerciales (CMBS) et de titres adossés à des actifs immobiliers (ABS). Soutenir l'émission de fonds de placement immobilier (REIT) adossés à des logements locatifs éligibles, à des projets de rénovation urbaine et à d'autres projets, ou leur utilisation comme actifs pour l'expansion des REIT, et promouvoir de manière régulière et prudente le développement des REIT d'immobilier commercial. Soutenir les gestionnaires de fonds privés qualifiés dans la création de fonds d'investissement immobilier privés. Troisièmement, optimiser la réglementation. Optimiser la réglementation de l'accès à l'émission de titres par les entreprises de promotion immobilière, en mettant l'accent sur la caractéristique de financement « fondée sur le projet » ; optimiser la réglementation relative à la divulgation d'informations, en mettant l'accent sur l'application des normes comptables ; appliquer strictement une supervision continue et par transparence des fonds levés ; prévenir et réprimer strictement les activités illégales et non conformes telles que l'émission frauduleuse de titres par les émetteurs, la divulgation d'informations fausses et le détournement de fonds levés, et alourdir les sanctions contre la fraude systémique et organisée. Quatrièmement, prévenir et dissiper les risques. Mettre en œuvre les exigences des « quatre précocités », établir et améliorer les mécanismes de recherche préalable et d'évaluation précoce des risques liés aux marchés de capitaux dans le secteur immobilier, et renforcer la supervision coordonnée des actions, des obligations et des fonds. Assurer une supervision fluide et ordonnée du retrait de la cote des entreprises de promotion immobilière cotées et maintenir ouvertes des voies diversifiées de retrait de la cote. Coopérer avec les collectivités locales pour promouvoir le traitement et la liquidation des obligations immobilières en défaut, et enrichir les mécanismes diversifiés de résolution des risques liés aux obligations immobilières.

Dollar américain :

Lors des échanges de la nuit de vendredi dernier, l'indice du dollar américain a progressé de 0,55 % pour atteindre 99,68. Sur le graphique hebdomadaire : l'indice du dollar américain a progressé sur la semaine, en hausse de 0,84 %.

Le président de la Fed, Warsh, a déclaré vendredi que si les responsables ne peuvent pas être convaincus que l'inflation revient vers 2 % « à un rythme clair et suffisamment rapide », la Fed « a encore du travail à faire ». Cela suggère que si les tensions sur les prix ne s'améliorent pas, la prochaine étape de la Fed pourrait être de relever les taux d'intérêt. Warsh a clairement indiqué qu'il reste attaché à l'approche de longue date de la Fed consistant à gérer l'inflation en ajustant les taux d'intérêt. Cela a nettement accru la probabilité que la prochaine décision de la Fed soit une hausse des taux d'intérêt, ce qui pourrait le placer en désaccord avec le président Trump, qui cherche depuis longtemps des baisses de taux d'intérêt. Ces déclarations ont largement dissipé l'ambiguïté laissée auparavant. Lors d’une conférence de presse de fin juillet, Warsh s’est refusé à en dire beaucoup sur la question de savoir si des hausses de taux étaient nécessaires pour faire face à une inflation qui avait fortement augmenté cette année et qui restait au-dessus de l’objectif de la Fed depuis plus de cinq années consécutives. Après que le président de la Fed, Warsh, a évoqué la nécessité de contenir les pressions inflationnistes, les paris du marché sur des hausses de taux de la Fed américaine se sont nettement intensifiés, et le dollar américain s’est renforcé. L’analyste indépendant Tai Wong a déclaré : « Le président Warsh a clairement indiqué que l’inflation n’a pas encore montré de ralentissement significatif et a souligné que la Fed américaine “a encore du travail à faire”, un signal qui a déclenché une forte vague de ventes sur le marché de l’or. Même s’il peut encore s’agir d’une stratégie de communication qui fait “beaucoup de bruit pour rien”, cela a suffi pour que le marché considère la réunion de septembre comme un choix incertain entre une hausse des taux et une pause. » Les propos de Warsh ont constitué sa reconnaissance publique la plus nette à ce jour du fait que de nouvelles hausses de taux pourraient être nécessaires pour atténuer les pressions sur les prix. Dans son discours, il a noté que si les responsables de la politique monétaire ne peuvent pas avoir la certitude que l’inflation sous-jacente revient durablement vers l’objectif de 2 %, la Fed américaine « a encore du travail à faire ». Par conséquent, les opérateurs ont rapidement accru leurs paris sur une hausse des taux en septembre. (Jin10 Data App)

Eugene Epstein, responsable du trading et des produits structurés chez Moneycorp à Stamford, dans le Connecticut, a déclaré à propos des propos du président de la Fed, Warsh : « Nous verrons quel impact cela aura sur la réunion du mois prochain. Mais j’ai l’impression que c’est désormais la quatrième, peut-être même la cinquième, fois que je le vois prononcer le même discours. Car, franchement, il dit effectivement qu’ils vont se concentrer sur l’inflation. Mais il ne fournira pas d’indications prospectives, et l’inflation ne va pas dans la direction qu’ils souhaitent. » (Jin10 Data App)

En outre, la croissance de l’emploi aux États-Unis sur l’année s’achevant en mars a été plus modérée que ce qui avait été annoncé précédemment, ce qui met en évidence la tendance baissière du marché du travail et aide à expliquer pourquoi la Fed américaine a réduit ses taux en 2025 malgré une inflation persistante. Selon les données préliminaires de révision des chiffres de référence publiées vendredi par le Bureau of Labor Statistics américain, les emplois non agricoles pourraient être révisés à la baisse de 79 000, soit un recul de 0,1 %. Les données définitives seront publiées au début de l’année prochaine. (Jin10 Data App)

Les économistes de Deutsche Bank s’attendent à ce que la Fed américaine procède à des hausses de taux de 25 points de base en septembre et en décembre. Le président de la Fed, Warsh, a souligné dans son discours de Jackson Hole la nécessité de ramener l’inflation vers l’objectif de 2 % et a envoyé un signal clairement restrictif. Deutsche Bank estime que la barre pour éviter une hausse de taux de 25 points de base en septembre est déjà élevée, à moins que les données économiques à venir ne soient « nettement plus faibles que prévu ». Le marché a également rapidement relevé ses paris de hausse des taux : les données du CME montrent que la probabilité que les hausses de taux cumulées atteignent 50 points de base ou plus d'ici décembre est passée à 51 %, contre seulement 29 % la veille ; la probabilité de hausses de taux cumulées de 25 points de base était de 38 %, et la probabilité d'un statu quo des taux n'était que de 11 %. Après le discours de Warsh, les paris du marché sur une hausse des taux en septembre se sont également nettement intensifiés. (Jin10 Data App)

Sur le plan macroéconomique :

Cette semaine seront publiés l'indice PMI manufacturier officiel chinois d'août, l'IPC allemand préliminaire d'août en variation mensuelle, l'indice d'activité de la Fed de Dallas des États-Unis d'août, l'indice PMI manufacturier chinois RatingDog d'août, l'indice Nationwide des prix de l'immobilier au Royaume-Uni d'août en variation mensuelle, les ventes au détail réelles suisses de juillet en variation annuelle, l'indice PMI manufacturier final français d'août, l'indice PMI manufacturier final allemand d'août, l'indice PMI manufacturier final français d'août, l'indice PMI manufacturier final allemand d'août, l'indice PMI manufacturier final de la zone euro d'août, l'indice PMI manufacturier final du Royaume-Uni d'août, les approbations de prêts hypothécaires au Royaume-Uni en juillet, l'IPC préliminaire de la zone euro d'août en variation annuelle, l'IPC préliminaire de la zone euro d'août en variation mensuelle, le taux de chômage de la zone euro en juillet, l'indice PMI manufacturier final S&P Global des États-Unis d'août, l'indice PMI manufacturier ISM des États-Unis d'août, les offres d'emploi JOLTS des États-Unis en juillet, les dépenses de construction des États-Unis en juillet en variation mensuelle, le PIB australien du T2 en variation annuelle, la décision de taux de la Nouvelle-Zélande prévue le 2 septembre, l'évolution de l'emploi ADP des États-Unis en août, la décision de taux du Canada prévue le 2 septembre, les commandes industrielles des États-Unis en juillet en variation mensuelle, l'indice PMI des services chinois RatingDog d'août, l'IPC suisse d'août en variation mensuelle, l'indice PMI des services final français d'août, l'indice PMI des services final allemand d'août, l'indice PMI des services final de la zone euro d'août, l'indice PMI des services final du Royaume-Uni d'août, l'IPP de la zone euro de juillet en variation mensuelle, les suppressions d'emplois Challenger aux États-Unis en août, les inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis pour la semaine close le 29 août, la balance commerciale des États-Unis en juillet, l'indice PMI des services final S&P Global des États-Unis d'août, l'indice PMI non manufacturier ISM des États-Unis d'août, les ventes au détail de la zone euro en juillet en variation mensuelle, l'évolution de l'emploi au Canada en août, le taux de chômage des États-Unis en août, les créations d'emplois non agricoles corrigées des variations saisonnières aux États-Unis en août, le salaire horaire moyen aux États-Unis en août en variation annuelle, le salaire horaire moyen aux États-Unis en août en variation mensuelle et l'indice américain de pression sur les chaînes d'approvisionnement mondiales d'août, entre autres données.

Par ailleurs, parmi les autres événements à suivre cette semaine figureront : la réunion des ministres des Finances et des gouverneurs de banque centrale du Groupe des Vingt (G20), qui se poursuivra jusqu'au 1er septembre ; la réunion de 2026 du Conseil des chefs d'État de l'OCS ; la décision de taux et la déclaration de politique monétaire de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande ; la décision de taux de la Banque du Canada ; une conférence de presse sur la politique monétaire du gouverneur de la Banque du Canada, Macklem, et de la première sous-gouverneure Rogers ; le Livre beige de la Fed américaine ; un entretien avec le gouverneur de la Fed américaine, Waller ; l'allocution d'ouverture de Hammack, membre votante du FOMC en 2026 et présidente de la Fed de Cleveland, lors de l'événement « Fed Communities » ; et un discours du gouverneur de la Banque d'Angleterre, Bailey.

Il convient de noter qu'en raison du jour férié bancaire d'été au Royaume-Uni, le LME et la Bourse de Londres seront fermés lundi prochain.

Pétrole brut :

Lors des échanges de nuit de vendredi dernier, les deux contrats à terme sur le pétrole ont reculé, le brut américain a cédé 0,11 % et le Brent 0,26 %. Sur la semaine, les contrats à terme sur le brut américain ont cédé 4,16 %, tandis que le Brent a cédé 4,73 %. Le marché a évalué les indications issues des propos de Jackson Hole concernant la trajectoire des taux de la Fed ainsi que les perspectives de navigation dans le détroit d'Ormuz.

Le 28 août, heure locale, la marine du Corps des gardiens de la révolution islamique d'Iran a indiqué dans un communiqué que les affirmations des responsables américains sur l'ouverture du détroit d'Ormuz étaient des mensonges, destinés uniquement à contrôler les prix du pétrole et à dissimuler leur échec. Le communiqué soulignait que le contrôle exercé par les Gardiens de la révolution sur cette voie maritime stratégique était absolu. L'Iran a ordonné qu'aucun navire tentant de transiter par le détroit d'Ormuz sans coordination avec l'Iran ne soit autorisé à passer. La marine des Gardiens de la révolution a déclaré que cette mesure se poursuivrait jusqu'à ce que les États-Unis mettent totalement fin à leurs opérations militaires contre l'Iran et remplissent leurs obligations. (CCTV)(Jin10 Data APP)

Le 28 août, heure locale, le président iranien Pezeshkian a déclaré au sujet des négociations en cours avec Oman sur le détroit d'Ormuz qu'Oman avait d'abord soutenu l'Iran, puis adopté une position plus réservée, mais que lors des récentes réunions, les deux parties étaient de nouveau parvenues à un consensus et avaient convenu de rouvrir le couloir de navigation du détroit dans le cadre d'un plan coordonné. Il a souligné que l'Iran s'emploie désormais à garantir que si le couloir de navigation est rouvert dans un cadre précis, les États-Unis devront également remplir leurs obligations. Ces obligations comprennent la levée du blocus et des sanctions, le dégel des fonds iraniens et la fin des actions hostiles d'Israël au Liban. Il a également indiqué que l’Iran ouvrira le détroit d’Ormuz en fonction de sa propre politique nationale. « Ouvrir le détroit d’Ormuz est conforme au cadre défini dans le Mémorandum d’entente d’Islamabad, a été accepté par toutes les parties et doit être mis en œuvre. » Par ailleurs, Pezeshkian a déclaré que l’Iran est en train de dégager un consensus sur la manière d’interagir avec ses voisins et de former une vision commune. (CCTV)

Par ailleurs, selon les médias turcs, les ministres des Affaires étrangères du Royaume-Uni, de l’Allemagne, de la France, de l’Égypte, de l’Arabie saoudite, du Pakistan et de la Turquie tiendront une réunion à Istanbul dimanche. La réunion a été initiée par l’Allemagne et la Turquie, avec au programme notamment les moyens de garantir la liberté de navigation dans le détroit d’Ormuz et la situation sécuritaire régionale. Les pays participants espèrent que la réunion pourra envoyer un signal aux États-Unis en soulignant la nécessité de poursuivre les négociations avec l’Iran. (Jin10 Data APP)

L’Agence américaine d’information sur l’énergie (EIA) : la production pétrolière américaine devrait s’établir en moyenne à 13,83 millions de barils par jour en août, en légère hausse par rapport à 13,82 millions de barils par jour en juillet ; elle devrait s’établir en moyenne à 13,77 millions de barils par jour en septembre.(Jin10 Data APP)

Le gouvernement américain cherche à acquérir une participation importante dans les réserves pétrolières du Venezuela, selon des sources proches du dossier. Le Pentagone est en pourparlers avec l’investisseur énergétique Alejandro Betancourt au sujet d’un éventuel partenariat pouvant concerner jusqu’à 17 champs pétroliers couvrant les principales régions productrices du Venezuela, notamment la région de Junín de la ceinture de pétrole lourd de l’Orénoque et les champs autour du lac Maracaibo. Parmi les options en discussion figurent un investissement supervisé par le Bureau du capital stratégique du Pentagone (OSC), et peut-être même l’obtention par les États-Unis d’un bail pouvant aller jusqu’à 100 ans. Washington contrôle déjà de fait les ventes de pétrole vénézuéliennes et a déjà assoupli les sanctions pour permettre aux entreprises américaines d’accéder au marché. Alors que la guerre américano-iranienne perturbe l’approvisionnement en provenance du Moyen-Orient et fait grimper les prix mondiaux de l’énergie, les États-Unis espèrent accélérer la relance de la production pétrolière vénézuélienne. Cependant, l’OSC ne dispose pas clairement du pouvoir de détenir directement des participations dans des projets, et ces plans devraient susciter des différends juridiques et politiques tant aux États-Unis qu’au Venezuela.(Jin10 Data APP)

Le président américain Trump a annoncé le 28, dans une publication sur les réseaux sociaux, que les États-Unis ont conclu un accord avec le Venezuela pour obtenir le « contrôle majoritaire » de plus de 65 milliards de barils de réserves pétrolières prouvées du Venezuela. Trump a déclaré que les États-Unis et le Venezuela ont travaillé ensemble, avec la coopération d’entreprises privées, pour obtenir le « contrôle majoritaire » de plus de 65 milliards de barils des réserves pétrolières prouvées du Venezuela, et que cela ne coûterait rien aux contribuables américains. Trump a déclaré que cet accord « va plus que doubler les réserves pétrolières américaines, accroître considérablement l’offre de pétrole et faire baisser considérablement les prix de l’essence aux États-Unis pour longtemps à venir ». Cependant, Trump n’a pas divulgué les détails précis de l’accord, et la Maison Blanche n’a encore publié aucune annonce officielle à ce sujet.(Jin10 Data APP)

Lecture recommandée :