La semaine prochaine s’annonce avec un calendrier macroéconomique relativement dense, l’attention portant principalement sur le PMI manufacturier officiel chinois d’août, le PMI manufacturier ISM américain d’août, l’emploi ADP américain d’août, le taux de chômage américain d’août et les créations d’emplois non agricoles américaines d’août corrigées des variations saisonnières. Récemment, l’indice des prix PCE américain de juillet a progressé de 3,7 % en glissement annuel, et la persistance de l’inflation demeure relativement élevée. Les divergences au sein de la Fed américaine sur l’orientation de la politique monétaire se sont encore creusées. Le marché se concentrera sur le premier discours du président de la Fed Warsh Kevin au symposium des banques centrales mondiales de Jackson Hole afin d’évaluer sa position sur l’inflation et la trajectoire ultérieure de la politique monétaire. Les anticipations de hausse de taux en septembre se sont récemment renforcées, et la tendance du dollar américain ainsi que les prix des métaux de base pourraient continuer d’être influencés par les anticipations de politique de la Fed. Parallèlement, les risques géopolitiques au Moyen-Orient se sont légèrement apaisés. L’Iran et Oman avancent dans les négociations sur des couloirs de navigation temporaires et des dispositifs de passage sûr dans le détroit d’Ormuz, et les attentes d’une reprise du trafic maritime se sont renforcées. Toutefois, l’incertitude demeure quant à l’accord concerné, et il faudra suivre la progression des négociations ainsi que l’impact des conditions de navigation dans le détroit d’Ormuz sur les marchés de l’énergie et des métaux de base.
Côté plomb LME, le LME sera fermé lundi en raison du jour férié bancaire d’été au Royaume-Uni. Récemment, les risques liés à la crise du détroit d’Ormuz se sont atténués, et les attentes d’une reprise de la consommation et du transport de plomb au Moyen-Orient se sont renforcées. Dans le même temps, la fenêtre d’importation de lingots de plomb de la Chine s’est ouverte, et les lingots de plomb hors de Chine se sont déplacés vers la Chine, atténuant en partie la pression exercée par les stocks élevés de lingots de plomb hors de Chine. Les stocks de plomb au LME ont reculé de 10 kt au cours de la semaine, et le contango du plomb LME Cash-3M s’est réduit à -35,36 $/t. À court terme, les facteurs haussiers sur les marchés hors de Chine se sont quelque peu renforcés, mais la pression liée aux stocks élevés persiste. Le plomb au LME devrait poursuivre sa consolidation à des niveaux élevés, son centre de négociation s’orientant légèrement à la hausse. La fourchette de négociation de la semaine prochaine est de 1 895 à 1 930 $/t.
Côté plomb SHFE, la maintenance concentrée chez les fonderies de plomb primaire a resserré l’offre sur le marché au comptant, ce qui est devenu un facteur haussier majeur pour les prix du plomb. En outre, le marché des batteries au plomb-acide entrera en septembre dans sa haute saison traditionnelle, et les anticipations de consommation de plomb s’orientent à la hausse, ce qui soutiendra également les prix du plomb. Dans le même temps, la fenêtre d’importation de lingots de plomb reste ouverte. La plupart du plomb importé est limité par sa qualité et ne peut pas être utilisé directement par les producteurs de batteries au plomb-acide, mais il peut servir de matière première pour la production de plomb secondaire, aidant ainsi les entreprises de plomb secondaire à reprendre la production. À court terme, les prix du plomb devraient continuer de se consolider sur une note ferme. La semaine prochaine, le plomb au SHFE devrait évoluer dans une fourchette de 16 000 à 16 550 yuans/tonne. Par la suite, il faudra surveiller la manière dont le plomb importé est progressivement converti en offre intérieure chinoise. À ce moment-là, les tensions sur l’offre s’accentueront et la prudence s’imposera face au risque de repli des prix du plomb après une hausse rapide.
Prévision du prix du plomb au comptant : 15 900 à 16 350 yuans/tonne. Côté consommation de plomb, le marché des batteries au plomb-acide entre progressivement dans sa haute saison traditionnelle et les anticipations de demande des entreprises en aval restent stables avec un biais haussier, offrant une base solide à la hausse des prix du plomb. Côté offre, les entreprises de plomb primaire et secondaire enregistrent à la fois des hausses et des baisses de production. À court terme, la réduction de l’offre de plomb primaire est relativement marquée et le plomb au comptant devrait se négocier avec une légère prime (par rapport au prix moyen du plomb SMM n° 1). Côté plomb secondaire, il conviendra de suivre l’avancement de la reprise de production des fonderies. Dans le même temps, à mesure que le plomb importé continue d’affluer, l’offre du marché a quelque peu augmenté et la décote du plomb secondaire affiné devrait s’élargir, détournant une partie de la consommation du plomb primaire.
![Le plomb au SHFE a bondi jusqu'à 16 335 yuans/tonne avant de se replier, sous une pression évidente de la bande de Bollinger supérieure [Brève analyse des contrats à terme sur le plomb]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/msNEk20251217171722.jpg)
