La prime de l’aluminium en Plaine centrale s’affaiblit alors que les prix élevés freinent la demande en aval.

Cette semaine, la prime sur le marché des Plaines centrales (Zhongyuan) a continué de s’affaiblir, la décote par rapport au contrat d’aluminium de septembre (09) du SHFE s’élargissant de jour en jour, passant de 60 RMB/t le 24 août à 120 RMB/t le 28 août. Cette évolution s’explique principalement par des prix absolus de l’aluminium toujours élevés ; un appétit limité pour la marchandise chez les transformateurs en aval, qui ont eu tendance à reporter leurs achats et à réduire leurs stocks en usine ; le passage aux transactions sur facturation du mois suivant, qui a laissé les échanges sur ce marché sans vigueur ; l’ouverture de fenêtres d’arbitrage interrégional et les arrivées anticipées de cargaisons du nord en transit ; ainsi qu’un net relâchement de la liquidité du marché.

En août, le prix SMM de l’aluminium A00 (Plaines centrales) a débuté le mois à 23 330 RMB/t, puis a progressé de manière volatile à mesure que les stocks diminuaient et que le sentiment du marché s’améliorait, atteignant un plus haut du mois d’environ 24 250 RMB/t le 12 août. Les prix se sont ensuite repliés dans un contexte de fluctuations du sentiment macroéconomique et d’une demande de « haute saison » inférieure aux attentes, touchant un plus bas du mois d’environ 23 530 RMB/t (20 août) vers la deuxième quinzaine du mois, avant d’évoluer dans une fourchette élevée de 23 600 à 23 900 RMB/t au cours du dernier tiers du mois et de clôturer près de 23 790 RMB/t en fin de mois. Le prix moyen du mois d’août sur le marché des Plaines centrales s’est établi à environ 23 761 RMB/t, avec une amplitude mensuelle d’environ 920 RMB/t.

S’agissant des stocks sociaux, la tendance au déstockage s’est poursuivie tout au long du mois, tandis que les stocks en zone sous douane ont légèrement reculé, passant de 117 000 t à 116 000 t. Côté offre, la production hebdomadaire nationale d’aluminium primaire est restée stable, le ratio d’aluminium en fusion a légèrement fléchi et les redémarrages et nouvelles capacités des fonderies à l’étranger ont continué de monter en puissance. Côté demande, la morte-saison traditionnelle de la consommation touche à sa fin, mais la reconstitution de stocks anticipée pour la haute saison ne s’est pas matérialisée ; les taux d’activité dans les segments de transformation en aval sont restés globalement sous pression, avec des signes de reprise des commandes de profilés photovoltaïques, mais l’amélioration d’ensemble demeure limitée.

Récemment, les pressions macroéconomiques sur les prix de l’aluminium se sont intensifiées. Conjuguées à l’estompage de la prime de risque géopolitique entre les États-Unis et l’Iran et au repli des prix du pétrole, elles créent des vents contraires au-dessus du marché. Toutefois, la poursuite du déstockage en Chine et l’approche de la haute saison du « septembre doré » offrent un solide soutien sous le marché. Les facteurs haussiers et baissiers s’entremêlant, les prix de l’aluminium devraient rester confinés dans une fourchette élevée à court terme : la semaine prochaine, le contrat d’aluminium le plus négocié du SHFE devrait évoluer dans une fourchette de 23 400 à 24 100 RMB/t, et l’aluminium au LME dans une fourchette de 3 150 à 3 280 USD/t. Sur le marché des Plaines centrales, les prix absolus élevés et une demande en aval inférieure aux attentes suggèrent que la décote pourrait rester sous pression à court terme. Il est conseillé aux acteurs du marché de suivre la concrétisation effective de la demande de haute saison, la pérennité du déstockage et les variables de politique macroéconomique.