SHFE : l'argent progresse de plus de 3 %, le platine gagne plus de 2 % ; le secteur des métaux précieux augmente pour la deuxième journée consécutive ; fort attentisme sur les marchés au comptant de l'argent et du platine [SMM Flash]

SMM, 28 août :

Le 28 août, les contrats à terme sur les métaux précieux et les actions liées ont généralement progressé. Vers 16 h 05 le 28 août, l’or COMEX a légèrement avancé de 0,01 % à 4 664,6 $/oz ; le contrat d’or le plus traité au SHFE a gagné 0,08 % à 999,28 yuans/g ; l’argent COMEX a progressé de 1,79 % à 71,495 $/oz ; le contrat d’argent le plus traité au SHFE a grimpé de 3,15 % à 17 215 yuans/kg ; l’argent T+D a avancé de 2,78 % à 17 180 yuans/kg. Par ailleurs, le contrat à terme sur le platine le plus traité a progressé de 2,19 % à 462,95 yuans/g, et le contrat sur le palladium le plus traité a gagné 4,37 % à 329,75 yuans/g. Côté actions, à la clôture du 28, le secteur des métaux précieux a prolongé les gains de la séance précédente, en hausse de 1,33 %. Parmi les valeurs individuelles, Hunan Gold a bondi de 7,03 %, avec Xingye Silver&Tin, Sichuan Gold et Chifeng Gold parmi les plus fortes hausses. En début de séance, les métaux précieux étaient globalement atones dans un climat de prudence face aux risques. Dans l’après-midi, la reprise des échanges sur les risques budgétaires du Trésor américain et un dollar américain plus faible ont incité certains fonds à revenir sur le marché et à soutenir les contrats à terme. La hausse des contrats à terme a renforcé les attentes de bénéfices des sociétés minières, entraînant le secteur à la hausse dans le même mouvement. Le marché attendait les signaux politiques de la conférence de Jackson Hole.

Marché au comptant

Argent

Sur le marché au comptant, le 28 août, le prix de référence départ usine moyen de l’argent SMM 1# au matin était de 16 656 yuans/kg, en baisse de 1,39 % par rapport à la séance précédente. Les cotations du jour étaient concentrées à une décote de 10 yuans/kg par rapport à l’argent T+D jusqu’à la parité. En fin de mois, les fournisseurs montraient une faible volonté de vendre, et certaines entreprises ayant liquidé leurs stocks suspendaient les cotations. L’écart de prix entre le comptant et le terme s’est légèrement resserré, et les transactions réelles restaient à une légère décote. Certains acheteurs ayant besoin de compléter des quotas de taxe sur les intrants en raison de problèmes de facturation manifestaient un certain intérêt. Les cotations du matin à Shanghai étaient principalement proches de la parité, tandis que les transactions à Shenzhen se faisaient généralement à une légère décote, avec une demande relativement atone. Les cotations de prime/décote du jour par rapport au contrat SHFE 2610 le plus traité étaient à une décote de 55 à 45 yuans/kg.
Dans l’ensemble, les métaux précieux ont maintenu un jeu fluctuant à court terme, avec un fort sentiment d’attentisme sur le marché dans l’attente de plus de clarté de Jackson Hole. Sur le marché au comptant, le sentiment vendeur était faible en fin de mois, l’offre à bas prix était limitée et les transactions dominantes restaient à décote.

Platine

Sur le marché au comptant, le 28 août, le prix au comptant moyen du platine était de 449 yuans/g, en baisse de 0,55 % par rapport à la séance précédente. Les cotations dominantes du platine étaient à une décote de 3,5 à 2,5 yuans/g par rapport au contrat PT2610. Les décotes cotées par les fournisseurs étaient pratiquement stables par rapport à la séance précédente. Certains fournisseurs choisissaient de vendre avec de légères concessions en raison de la pression des annulations de warrants dans les entrepôts d’usine, et certaines entreprises effectuaient de petits achats en raison de la demande de factures datées de ce mois. Les entreprises en aval restaient pour la plupart sur la touche, avec une consommation faible. Globalement, les transactions sur le marché au comptant du platine sont restées atones aujourd’hui.

Points de vue du marché

Concernant les perspectives des métaux précieux, les points de vue de plusieurs institutions sont les suivants :

Christopher Wong d’OCBC a déclaré que la conférence de Jackson Hole sera le prochain test clé pour l’or. L’attention du marché est concentrée sur le discours du président de la Fed Warsh, mais comme ces discours ne comportent généralement pas de séance de questions-réponses, la marge est limitée pour que le marché exige des signaux plus clairs sur la politique de septembre. Cependant, les opérateurs pourraient encore scruter le discours à la recherche d’indices sur le cadre politique global de la Fed et sur la manière dont Warsh le définit, ce qui pourrait impliquer la persistance de l’inflation et les indications prospectives. « Ces facteurs pourraient encore affecter le dollar américain, les taux d’intérêt, le sentiment du marché et les métaux précieux. » OCBC reste haussier sur l’or, car les inquiétudes concernant la crédibilité budgétaire américaine soutiennent la demande, mais l’incapacité de l’or à conserver ses récents sommets, conjuguée au rebond des rendements et du dollar américain après des données d’inflation plus fortes, suggère qu’il n’est pas conseillé de poursuivre la hausse à court terme. (Application Jin10 Data)

Terry Heymann, directeur de la stratégie du World Gold Council, a déclaré que même dans un environnement de prix de l’or plus élevés, les sociétés minières espérant augmenter leur production auraient du mal à réaliser une expansion rapide en peu de temps, car il n’y a pas assez de ressources de haute qualité sur le marché pouvant être rapidement développées et utilisées. Le World Gold Council s’attend à ce que l’offre minière mondiale d’or ne progresse que modérément d’environ 1 % au cours des 12 prochains mois. Les prix internationaux de l’or, après avoir reculé d’une hausse rapide plus tôt cette année, ont récemment rebondi rapidement, touchant brièvement la barre des 4 700 $/oz et atteignant un sommet de près de trois mois.

Minmetals Futures estime qu’après la publication des données PCE américaines de juillet, la tarification par le marché des hausses de taux ultérieures de la Fed a quelque peu augmenté. En outre, le jeu tarifaire entre les États-Unis et le Canada pourrait entraîner de nouvelles pressions inflationnistes à l’avenir. Dans ce contexte, le discours de Warsh à la réunion annuelle des banques centrales mondiales de Jackson Hole pourrait provoquer des perturbations à court terme sur les prix des métaux précieux.

Kelvin Wong, analyste de marché senior chez OANDA, a déclaré que le récit de la dépréciation du dollar américain, conjugué aux inquiétudes concernant le déficit budgétaire américain, continue de soutenir l’or à moyen terme. Le Trésor américain a précédemment annoncé une expansion des achats d’obligations à long terme plus anciennes, déclenchant des inquiétudes de dépréciation du dollar, et les prix de l’or ont progressé de plus de 5 % la semaine dernière en conséquence. Wong a ajouté : « Le marché attend le discours de Warsh pour avoir une image plus claire de la manière dont la Fed répondra à la situation économique actuelle. S’il ne fournit pas d’indications prospectives précises sur la politique monétaire, alors la tarification actuelle du marché pour les hausses de taux restera probablement largement inchangée. » (Application Jin10 Data)

Mardi 25 août, Goldman Sachs a réitéré sa prévision de prix de l’or, s’attendant à ce que l’or atteigne 4 900 $/oz d’ici fin 2026. Cette prévision est principalement motivée par une demande accrue d’options d’achat, ce qui pourrait amplifier les fluctuations du prix de l’or près des prix d’exercice clés. (Zhitong Finance)

Citigroup a relevé son objectif de prix de l’or à trois mois à 4 800 $/oz, après que le Trésor américain a annoncé une expansion des rachats d’obligations à long terme, poussant les prix de l’orà la hausse. Des analystes, dont Hu Kenni, ont écrit dans une note de recherche que la dynamique haussière des prix de l’or« a encore de la marge pour se libérer davantage ». Les analystes ont déclaré : « Jusqu’à présent, cette hausse a été principalement tirée par des fonds spéculatifs, en particulier les entrées sur les contrats à terme. Pour que la hausse soit durable, la demande physique doit rattraper son retard. » Citi a maintenu son objectif de prix de l’or à 6-12 mois de 5 000 $/oz, citant la résolution éventuelle de la situation du détroit d’Ormuz, des taux d’intérêt réels plus bas et un virage accommodant de la position de la Fed.

Fangzheng Securities a déclaré dans une note de recherche que l’augmentation des rachats d’obligations à long terme par le Trésor américain a affaibli la dynamique haussière des rendements à long terme, et que les données économiques américaines faibles ont supprimé les attentes de hausses de taux de la Fed et la dynamique de renforcement du dollar américain. Les prix de l’oront ensuite franchi 4 600 $/oz, et le marché des actions des métaux précieux a montré une résilience considérable. Le marché attend un nouvel assouplissement des attentes de hausses de taux en fin d’année et le récit d’un dollar plus fort, ce qui apporterait des opportunités structurelles au marché des actions des métaux précieux. À l’avenir, l’inflation tirée par l’IA et le volet budgétaire américain devraient continuer à créer un environnement favorable pour l’or. La société reste optimiste quant à la liquidité ultérieure du marché et recommande de continuer à prêter attention à la valeur d’allocation élevée du secteur des métaux précieux.

Les stratèges d’ING ont déclaré dans un rapport que les prix de l’or ont fortement rebondi depuis les creux de juillet, soutenus par une demande d’investissement en reprise et un malaise croissant concernant les perspectives budgétaires américaines, passant d’environ 4 000 $ l’once troy à la mi-juillet à environ 4 600 $, retrouvant les niveaux observés depuis mai. Les stratèges ont déclaré que la perspective que le Trésor américain puisse étendre les rachats d’obligations a recentré l’attention du marché sur les emprunts du gouvernement américain et la crédibilité budgétaire. Ils ont ajouté : « Cela a également ravivé les inquiétudes concernant la dépréciation monétaire, renforçant encore l’attrait de l’or comme réserve de valeur. » (Application Jin10 Data)

Le dernier point de vue du Chief Investment Office d’UBS Wealth Management indique qu’alors que les investisseurs réévaluent la politique monétaire américaine et les perspectives du dollar, les prix de l’or sont sortis de leur récente phase de consolidation et ont de nouveau progressé, avec des facteurs de demande apportant également un soutien. Trois conditions aideront l’or à prolonger ses gains : une faiblesse continue du dollar, des attentes plus faibles du marché concernant les taux d’intérêt réels américains et un renforcement supplémentaire de la demande d’investissement en or. UBS a maintenu son objectif de prix de l’or de fin d’année à 4 600 $/oz et a introduit un nouvel objectif de 5 400 $/oz pour fin septembre 2027, soit 200 $ de plus que son objectif pour fin juin 2027. « Nous pensons que le ralentissement de l’inflation deviendra le principal centre d’intérêt du marché l’année prochaine. Avec des effets de base favorables et d’autres facteurs, les pressions inflationnistes devraient s’atténuer, ce qui profitera à des actifs comme l’or qui étaient auparavant contraints par les attentes de hausses de taux. » UBS s’attend également à ce que l’activité économique américaine soit au niveau ou en dessous de la tendance, ce qui pourrait mettre le dollar sous pression et soutenir davantage la demande d’or.

L’analyste de Morgan Stanley Amy Gower a déclaré dans un rapport jeudi dernier que les prix de l’or ont déjà atteint son objectif du quatrième trimestre en avance et pourraient grimper au-dessus de 5 000 $ en 2027, bien que le processus puisse être volatil. La banque d’investissement a déclaré que l’amélioration des conditions macroéconomiques stimule la demande d’ETF sur l’or, alors que les attentes de hausses de taux de la Fed s’estompent progressivement et que le dollar s’affaiblit, tandis que les achats solides des banques centrales et une demande physique plus forte soutiennent également les prix de l’or. Malgré des rendements à long terme toujours élevés, l’or est resté résilient. Morgan Stanley a déclaré que cela suggère que les investisseurs sont de plus en plus préoccupés par les risques budgétaires, notamment la dette publique élevée et une éventuelle dépréciation monétaire.

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