[Brève analyse SMM] Les haussiers et les baissiers sont restés engagés dans un bras de fer sans percée ; la semaine prochaine devrait continuer à tester les résistances tout en consolidant sur une note solide

Cette semaine, les prix du minerai de fer se sont consolidés sur une note ferme. Le contrat I2701 le plus échangé a atteint un plus haut intrasemaine de 725 yuans/t, en hausse d’environ 1,3 % à 2,0 % sur la semaine (sur la base de la clôture de vendredi), enregistrant une deuxième progression hebdomadaire consécutive. Toutefois, les prix sont restés dans la fourchette basse depuis le début de l’année, à 700–730 yuans/t. Cette hausse a été portée par la convergence de plusieurs facteurs plutôt que par un seul catalyseur. Premièrement, les négociations sociales à Port Hedland (BHP) étaient dans l’impasse (le 25 août, le syndicat a rejeté la proposition salariale, concernant environ 450 travailleurs portuaires ; le prochain cycle de discussions est prévu le 8 septembre), alimentant les anticipations de resserrement de l’offre. Parallèlement, les taux de fret sur les principales routes sont restés volatils à des niveaux élevés en raison de perturbations liées à la guerre, renforçant davantage le support de prix. Deuxièmement, à l’approche de la haute saison de septembre-octobre, les aciéries anticipaient un rallye de réapprovisionnement en septembre, ce qui a amélioré le sentiment de marché. Troisièmement, les prix du charbon à coke et du coke ont fortement augmenté cette semaine, soutenant les prix de l’acier fini ; le minerai de fer, en tant que matière première, a suivi passivement la hausse, apportant aussi un certain soutien aux prix du minerai. Dans l’ensemble, ce rebond du minerai de fer a été fortement soutenu par le sentiment et les coûts, mais les prix demeuraient dans la zone basse depuis le début de l’année. À l’avenir, il conviendra de suivre le rythme de libération de la demande finale et l’évolution des événements du côté de l’offre.

Graphique : Indice MMI 61 % des cargaisons spot au port

Source : SMM

Graphique : l’écart de prix minerai importé–minerai domestique a continué de se resserrer cette semaine ; il devrait rester relativement stable la semaine prochaine

Perspectives pour la semaine prochaine

Perspectives pour la semaine prochaine,le minerai de ferdevrait évoluer légèrement à la hausse et tester des résistances, avec un potentiel de hausse limité. Le contrat le plus échangé est attendu dans une fourchette de référence de 700–730 yuans/t, et l’indice MMI 61 % des cargaisons spot au port pour le minerai importé correspond à environ 695–710 yuans/tms.

En début de semaine, les prix pourraient continuer à se consolider sur une note ferme, portés par le soutien des coûts et les attentes liées à la haute saison ; si, lors de la première semaine de septembre, la demande apparente d’acier fini et de fonte liquide ne montre pas de rebond significatif, les contrats à terme devraient se replier après une hausse rapide. Plus précisément :

• Côté offre : après la fin de la saison des pluies à Simandou, les expéditions devraient encore augmenter davantage. En entrant en septembre, le point médian des expéditions des principales mines devrait légèrement augmenter. Surveillez le rythme de constitution des stocks portuaires : si l’augmentation hebdomadaire des stocks dépasse 1 million de tonnes, cela renforcera la logique de « vente à découvert sur la constitution des stocks » en septembre.
• Côté demande : Sur la base des opérations de maintenance des hauts fourneaux et des reprises de production, SMM s’attend à ce que la production quotidienne moyenne de fonte chaude augmente légèrement en glissement mensuel la semaine prochaine, mais la hausse sera plafonnée compte tenu de la tension sur l’approvisionnement en coke et du resserrement des marges des aciéries. La hausse réelle pourrait être inférieure aux attentes actuelles.
• Macro et gros titres : Le jeu des hausses de taux de la Fed américaine s’est intensifié. Les données du CME ont montré que la probabilité d’une hausse de 25 pb en septembre est montée à 41 %. Cela pourrait perturber le sentiment de marché et limiter l’élasticité haussière.

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