Le cuivre du LME et du SHFE a clôturé en hausse, les haussiers ayant renforcé leurs positions ; les primes au comptant ont fortement augmenté [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

Vendredi 28.08.2026
Contrats à terme : Le cuivre LME a ouvert à 14 191 $/t pendant la nuit, a légèrement reculé à 14 181 $/t en début de séance, puis a progressé jusqu’à un pic de 14 310 $/t, avant de clôturer à 14 306 $/t, en hausse de 0,52 %. Le volume des échanges est monté à 16 000 lots et l’intérêt ouvert à 270 000 lots, en hausse de 4 294 lots par rapport à la séance précédente, indiquant des ajouts de positions par les haussiers. Pendant la nuit, le contrat cuivre SHFE 2610 le plus échangé a ouvert à 108 240 yuans/t, a touché un plus bas intrajournalier de 108 120 yuans/t, puis a progressé jusqu’à un plus haut de 108 640 yuans/t, avant de clôturer à 108 590 yuans/t, en hausse de 0,27 %. Le volume des échanges est monté à 28 000 lots et l’intérêt ouvert à 213 000 lots, en hausse de 308 lots par rapport à la séance précédente, indiquant des ajouts de positions par les haussiers.
[Compte rendu de la réunion matinale SMM Cuivre] Actualités :
(1) Le 26 août (mercredi), le Bureau des minéraux critiques et de l’innovation énergétique du Département de l’Énergie des États-Unis (DOE) a annoncé un financement de 10 millions de dollars pour sept projets. Ce financement servira à accélérer la R&D technologique en phase initiale afin de récupérer et purifier plus efficacement les matériaux critiques nécessaires aux technologies énergétiques. Dirigés par le hub Critical Materials Innovation (CMI), les projets portent sur les terres rares, le gallium, le cuivre et d’autres matériaux critiques. Trois projets se concentrent sur l’extraction du gallium à partir de procédés industriels existants — notamment le traitement de la bauxite et de l’alumine, les résidus de raffinage du zinc et les résidus de sous-produits industriels — afin d’accroître l’offre sans développer de nouvelles mines. Les projets retenus comprennent : Case Western Reserve University : amélioration technologique fondée sur un procédé d’électrolyse en sels fondus chlorurés pour une production efficace de métaux de terres rares lourdes ; Colorado School of Mines : R&D sur les procédés SX-EW et de bio-hydrométallurgie afin d’améliorer l’efficacité d’extraction du minerai de cuivre sulfuré primaire ; University of Arizona : renforcement de la lixiviation du cuivre sulfuré grâce à un système synergique nano-bulles–tensioactif–oxygène réactif ; FAST Metals : extraction du gallium et d’oxydes mixtes de terres rares à partir de flux de résidus de sous-produits industriels afin d’ouvrir de nouvelles sources nationales ; Indium Corporation : R&D sur une technologie améliorée de résines échangeuses d’ions pour extraire le gallium du flux de traitement bauxite–alumine ; University of Illinois Urbana-Champaign : développement d’adsorbants rédox pour la récupération sélective électrochimique du gallium à partir de sous-produits miniers et de ferrailles en fin de vie ; Oak Ridge National Laboratory : utilisation d’une technologie d’extraction en phase solide pour séparer et récupérer sélectivement le gallium à partir de scories de fusion du zinc.
Spot :
(1) Shanghai : Le 27 août, les primes au comptant du cuivre cathodique SMM #1 par rapport au contrat cuivre SHFE 2609 ont été cotées entre 380 et 520 yuans/t, avec une moyenne à 450 yuans/t, en hausse de 140 yuans/t par rapport à la séance précédente. Après une ouverture en gap haussier du contrat SHFE cuivre 2609, celui-ci a évolué selon une trajectoire de hausse progressive. Après l’ouverture du matin, les prix ont rapidement rebondi d’environ 108 600 yuans/t à au-dessus de 108 800 yuans/t ; malgré des replis répétés par la suite, le centre de gravité a continué de monter, les prix s’approchant à plusieurs reprises de 109 000 yuans/t en séance. Vers la mi-journée, le cuivre SHFE a poursuivi sa consolidation sur des niveaux élevés et a finalement clôturé autour de 108 970 yuans/t. L’écart Back entre contrats à terme s’est situé entre 310 et 350 yuans/t, et la marge de profit à l’importation pour le contrat SHFE cuivre 2609 du mois en cours a oscillé entre une perte de 2 160 yuans/t et une perte de 2 110 yuans/t. En séance, le sentiment de vente du cuivre cathodique à Shanghai était de 3,1, en hausse de 0,13 en glissement mensuel, tandis que la volonté d’achat était de 3,34, en baisse de 0,1 en glissement mensuel ; les données historiques peuvent être consultées dans la base de données. Pour aujourd’hui, les disponibilités de cuivre cathodique sur le marché de Shanghai se sont encore resserrées. Après l’exécution des transactions sur les lots à bas prix, les offres de marché ont rapidement diminué ; les fournisseurs ont montré une forte volonté de maintenir les prix et de retenir les ventes, poussant rapidement les primes au comptant vers le plus haut niveau depuis le début de l’année. Parallèlement, l’écart de prix au comptant du cuivre entre Shanghai et le Guangdong s’est élargi à environ 235 yuans/t. Si cet écart couvre ensuite les coûts de transport, d’immobilisation du capital et de temps, certains lots du Guangdong pourraient remplir les conditions d’un transfert vers Shanghai, apportant un soulagement marginal aux anticipations de tension de l’offre à Shanghai. Toutefois, les flux interrégionaux nécessitent encore du temps, de l’organisation de l’expédition jusqu’à l’entreposage effectif ; l’effet de réapprovisionnement à court terme sur l’offre au comptant pourrait donc rester relativement limité. Côté demande, les prix du cuivre sont restés à un niveau relativement élevé et, avec la hausse rapide des primes au comptant, l’acceptation par l’aval des lots chers a diminué ; le sentiment d’achat intrajournalier s’est légèrement replié et la volonté de poursuivre la hausse des prix pourrait s’affaiblir progressivement. Dans l’ensemble, soutenues par la rareté des disponibilités et par la fermeté des fournisseurs, les primes au comptant à Shanghai par rapport au contrat 2609 devraient rester élevées aujourd’hui. Cependant, à mesure que la fenêtre de transfert interrégional Shanghai–Guangdong se rapproche de l’ouverture et que les prix et primes élevés freinent la demande, la marge de progression supplémentaire des primes pourrait se réduire.
(2) Guangdong : Le 27 août, prix au comptant du cuivre cathodique #1 de Chine de l’Est par rapport au contrat du mois en cours : le cuivre de haute qualité a été coté avec une prime de 260 yuans/t, en hausse de 10 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard a été coté avec une prime de 170 yuans/t, en hausse de 10 yuans/t ; le cuivre SX-EW a été coté avec une prime de 110 yuans/t, en hausse de 10 yuans/t. Le prix moyen du cuivre cathodique #1 au Guangdong s’est établi à 109 080 yuans/t, en baisse de 125 yuans/t par rapport à la séance précédente, et le prix moyen du cuivre SX-EW à 108 975 yuans/t, en baisse de 125 yuans/t. Au Guangdong, l’indice de sentiment d’approvisionnement en cuivre cathodique était de 2,78, en baisse de 0,07 par rapport à la séance précédente, et l’indice de sentiment d’expédition était de 2,89, en baisse de 0,02 par rapport à la séance précédente (les données historiques peuvent être consultées en se connectant à la base de données). Globalement, les stocks ont reculé pendant huit périodes consécutives et les fournisseurs ont activement maintenu les prix, mais le réassort en aval n’a pas été dynamique.
(3) Cuivre importé : Le 27 août, le prix moyen des warrants est resté inchangé par rapport à la séance précédente à 85 $/t (fourchette 80-90 $/t) ; le prix moyen des connaissements (B/L) est resté inchangé par rapport à la séance précédente à 80 $/t (fourchette 75-85 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) est resté inchangé par rapport à la séance précédente à 38 $/t (fourchette 30-46 $/t), avec des cotations se référant à des cargaisons arrivant de fin août à mi-septembre.
(4) Cuivre secondaire : À 11 h 30 le 27 août, le prix de clôture des contrats à terme s’établissait à 108 970 yuans/t, en baisse de 470 yuans/t par rapport à la séance précédente. Les primes moyennes au comptant étaient de 450 yuans/t, en hausse de 140 yuans/t en glissement hebdomadaire par rapport à la séance précédente. Aujourd’hui, les prix de la ferraille de cuivre ont reculé de 100 yuans/t en glissement hebdomadaire ; l’indice de sentiment de vente de la ferraille de cuivre a diminué à 2,82, tandis que l’indice de sentiment d’approvisionnement a augmenté à 1,75. L’écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre était de 4 844 yuans/t, en baisse de 217 yuans/t en glissement hebdomadaire. L’écart de prix entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire était de 1 750 yuans/t. Selon une enquête SMM, les prix du cuivre ont légèrement baissé et les transactions sur le marché de la ferraille de cuivre étaient presque inchangées par rapport à hier. À l’approche de la haute saison, la prise de commandes des entreprises de barres de cuivre secondaire était moyenne, et des prix élevés du cuivre pourraient affecter la demande de consommation en haute saison.
Prix : Sur le plan macroéconomique, le marché attendait le discours du président de la Fed, Walsh, au symposium de Jackson Hole, et l’indice du dollar américain a consolidé au-dessus du niveau 99. Sur le plan géopolitique, l’accord États-Unis–Iran a connu de nouvelles incertitudes, et l’administration Trump a refusé de revenir aux termes du mémorandum d’entente conclu avec l’Iran en juin. En conséquence, les prix du cuivre se sont stabilisés et ont rebondi. Fondamentaux : Du côté de l’offre, la congestion portuaire ne s’était pas encore résorbée, et le rythme des arrivées ainsi que la mise en stock à l’entrée du cuivre importé restaient contraints, avec un réapprovisionnement au comptant limité ; du côté de la demande, des prix élevés du cuivre ont freiné la consommation en aval, et le marché est resté dominé par des achats juste-à-temps. Au jeudi 27 août, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions du pays ont diminué de 24 900 t en glissement hebdomadaire par rapport à jeudi dernier, à 109 500 t ; les stocks totaux ont reculé de 17 600 t par rapport à 127 100 t sur la même période l’an dernier. Dans l’ensemble, les prix du cuivre devraient évoluer en consolidation et légèrement progresser aujourd’hui.
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