Les stocks de billettes d'aluminium chutent à 139 500 t, les sorties d'entrepôt se redressent, les frais de transformation sous pression généralisée [Analyse SMM]

SMM, 27 août :

Les stocks de billettes d’aluminium ont reculé à 139 500 tonnes, les sorties d’entrepôt se sont redressées et les frais de transformation sont restés globalement sous pression. Selon les statistiques de SMM, le stock de billettes d’aluminium en Chine dans les principales zones de consommation s’établissait à 139 500 tonnes le 27 août, en baisse de 5 000 tonnes par rapport à lundi dernier et de 3 500 tonnes par rapport à jeudi dernier, mettant fin à la tendance antérieure de constitution continue de stocks et s’orientant vers une légère diminution au cours de la semaine. Par rapport à la même période, le stock était supérieur de 5 500 tonnes à celui de 2025, de 29 400 tonnes à celui de 2024 et de 69 900 tonnes à celui de 2023, le stock total demeurant à un niveau élevé pour la même période au cours des dernières années. Du point de vue des sorties d’entrepôt, les sorties de billettes d’aluminium ont atteint 36 500 tonnes du 17 au 24 août, en forte hausse de 6 200 tonnes en glissement hebdomadaire, l’activité de transaction du marché se redressant nettement, principalement sous l’effet d’une baisse du prix pivot de l’aluminium la semaine dernière, qui a accéléré les achats en aval. La légère baisse des stocks de billettes d’aluminium au cours de la semaine s’explique par deux facteurs principaux : d’une part, les entrées récentes en entrepôt de billettes d’aluminium ont été faibles, le rythme des arrivages ralentissant dans toutes les régions, et les flux d’approvisionnement sont restés en deçà des attentes ; d’autre part, le recul du prix pivot de l’aluminium la semaine dernière a stimulé des achats concentrés en aval, entraînant un rebond des sorties d’entrepôt et un léger déstockage. Plus précisément, le stock dans la région de Foshan a chuté à 62 500 tonnes en raison d’une forte réduction des arrivages hebdomadaires, ce qui en a fait le principal moteur de la baisse du stock total ; la région de Wuxi a connu une légère accumulation de stocks pour atteindre 25 500 tonnes en raison d’une augmentation des arrivages. Cependant, la tendance à l’accumulation des stocks de billettes d’aluminium ne s’est pas inversée. Le taux d’utilisation chez les producteurs de billettes d’aluminium continue d’augmenter progressivement, les capacités du Yunnan continuant d’être libérées, et l’offre restant orientée à la hausse. Compte tenu de la situation de surcapacité, le stock de billettes d’aluminium devrait repartir à la hausse la semaine prochaine. Il conviendra de surveiller le sentiment d’achat en aval et les variations du taux d’utilisation chez les producteurs de billettes d’aluminium.

Cette semaine, le prix pivot de l’aluminium a cessé de baisser et a rebondi. Le prix au comptant de l’aluminium SMM A00 est passé de 23 600 yuans/tonne jeudi dernier à un sommet hebdomadaire de 23 920 yuans/tonne, soit une hausse globale d’environ 320 yuans/tonne par rapport à jeudi dernier. Dans un contexte de reprise des prix de l'aluminium, le sentiment d'attentisme en aval s'est intensifié et la demande du marché s'est quelque peu affaiblie. Les frais de transformation des billettes d'aluminium ont fortement baissé dans l'ensemble des régions, affichant une phase de consolidation et de repli suivie d'une accélération des achats à bon compte en cours de semaine. Par région, dans la zone de Foshan, les frais de transformation pour les billettes d'aluminium φ90 s'élevaient à 140 yuans/tonne et pour les billettes φ120 à 90 yuans/tonne, en baisse de 170 yuans/tonne chacun par rapport à jeudi dernier ; dans la zone de Wuxi, les billettes φ90 étaient à 320 yuans/tonne et les φ120 à 240 yuans/tonne, en baisse de 240 yuans/tonne et 260 yuans/tonne respectivement ; dans la zone de Nanchang, les billettes φ90 étaient à 200 yuans/tonne et les φ120 à 150 yuans/tonne, en baisse de 250 yuans/tonne. L'évolution des frais de transformation a nettement divergé cette semaine : à Foshan, le sentiment d'attentisme accru en aval dû au rebond des prix de l'aluminium a entraîné une forte baisse des frais, les frais pour φ120 chutant jusqu'à un plancher de 90 yuans/tonne ; à Wuxi, il y avait initialement une certaine volonté de maintenir les prix en début de semaine, mais avec l'expansion de l'offre et l'affaiblissement de la demande, la baisse des frais s'est nettement accentuée, les frais pour φ120 reculant de 260 yuans/tonne par rapport à jeudi dernier, en tête du repli. La configuration actuelle de suroffre persiste et les taux d'utilisation des producteurs de billettes d'aluminium continuent de grimper progressivement, l'offre poursuivant son expansion. On s'attend à ce que les frais de transformation des billettes d'aluminium restent sous pression aux niveaux actuels la semaine prochaine, avec une marge de baisse supplémentaire. Il conviendra de prêter attention aux arrivages régionaux et à la transmission des tendances des prix de l'aluminium aux frais de transformation.