[Résumé de la réunion matinale SMM sur le nickel] Le détroit d'Ormuz va établir un passage maritime sûr ; le contrat de nickel SHFE le plus actif a évolué latéralement en début de séance.

Compte rendu de la réunion du matin du 27 août

Sujets chauds du marché :

Le 26 août, SMM a appris que, sous l'effet de la sécheresse, l'approvisionnement en eau dans la région de Luwu en Indonésie s'est resserré. Certaines fonderies locales de nickel ont vu leurs approvisionnements en eau et en électricité perturbés, entraînant des réductions de production. Parallèlement, les fonderies des parcs industriels IMIP et IWIP connaissent des pénuries d'eau, sans impact significatif sur la production pour l'instant. Actuellement, le principal effet de la sécheresse sur la fonte du nickel est la hausse des prix du coke et l'augmentation des pressions sur les coûts. SMM continuera de suivre l'évolution des ressources en eau locales et de la production des fonderies.

Macro :

(1) L'Iran a déclaré que le détroit d'Ormuz ne serait pas rouvert immédiatement, et Oman a accepté de fermer le passage sud du détroit d'Ormuz. Ils ont également publié une déclaration commune proposant d'établir un passage maritime sûr dans le détroit d'Ormuz, mutuellement convenu par les deux parties.

(2) Shanghai : Élargir l'échelle des échanges des principaux métaux comme le cuivre et l'aluminium, et accélérer l'amélioration des séries de produits à terme pour les métaux émergents comme le lithium, le cobalt et le nickel.

Marché au comptant :

Le 26 août, le prix moyen du nickel raffiné SMM n° 1 s'élevait à 130 250 yuans/tonne, en hausse de 450 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. En ce qui concerne les primes au comptant, la moyenne pour le nickel raffiné n° 1 de Jinchuan était de 1 600 yuans/tonne, en hausse de 50 yuans/tonne par rapport au jour précédent, tandis que la fourchette pour les principales marques de nickel électrolytique national était de 0 à 500 yuans/tonne.

Marché à terme :

Le contrat à terme sur le nickel le plus actif du SHFE (2610) a fluctué dans une fourchette étroite en matinée et, à la clôture, s'établissait à 129 310 yuans/tonne, en baisse de 0,27 %.

Les anticipations de libération des quotas d'approvisionnement indonésiens et les stocks élevés créent une pression à la baisse, mais la faiblesse du dollar américain et le soutien des coûts fournissent un plancher. À court terme, la fourchette de négociation prévue pour le contrat à terme sur le nickel le plus actif du SHFE se situe entre 127 000 et 132 000 yuans/tonne.

Sulfate de nickel

Le 26 août, le prix moyen du sulfate de nickel de qualité batterie de SMM a légèrement baissé.

Côté coûts, porté par le sentiment sur l'acier inoxydable, les prix du nickel étaient plus fermes aujourd'hui, et le coût de production au comptant du sulfate de nickel a légèrement augmenté. Côté offre, les coûts restant élevés, certains producteurs sont déterminés à maintenir leurs prix, tandis que d'autres, avec des niveaux de stocks élevés, cherchent à vendre et à déstocker. Côté demande, à l'approche de la période d'approvisionnement de fin de mois, certaines entreprises ont commencé à s'informer sur les prix, mais certaines entreprises en aval s'appuient encore principalement sur des contrats à long terme, ce qui entraîne un sentiment relativement faible pour la constitution de stocks par commandes au comptant et une acceptation plus faible des prix des sels de nickel. Aujourd'hui, le facteur de sentiment de vente des fonderies de sels de nickel en amont était de 2,0, le facteur de sentiment d'achat des usines de précurseurs en aval était de 2,3, et le facteur de sentiment des entreprises intégrées était de 2,3 (données historiques disponibles dans la base de données).

Pour l’avenir, à court terme, l’activité sur le marché des commandes au comptant devrait rester faible, et les prix du sulfate de nickel devraient rester sous pression dans l’ensemble.

NPI

Actualités du 26 août : L’indice de sentiment de marché SMM pour la NPI de haute qualité s’établissait à 1,85, stable en glissement mensuel ; l’indice de sentiment amont pour la NPI de haute qualité était de 2,02, stable en glissement mensuel ; l’indice de sentiment aval pour la NPI de haute qualité était de 1,68, stable en glissement mensuel. Le marché au comptant de la NPI de haute qualité est resté au plus bas, les prix de transaction continuant de baisser et l’écart de prix entre acheteurs et vendeurs continuant de se creuser. Les aciéries en aval conservaient une mentalité de pression à la baisse, les intentions d’achat dominantes restant à des niveaux bas. Les offres des fournisseurs à prix élevé ne correspondaient pas aux transactions réelles, et les prix des cargaisons au comptant pour des mois éloignés ont encore baissé. Le pessimisme du marché quant aux perspectives s’est accentué. Le rebond des contrats à terme n’a pas réussi à stimuler le réapprovisionnement en aval, les attentes pour la haute saison ont continué de faiblir, et le marché à court terme est resté sous pression.

Acier inoxydable

Selon SMM du 26 août, les contrats à terme SS ont arrêté de baisser et se sont renforcés. Durant la séance de nuit, les prix ont ouvert et ont atteint un récent plancher de 14 040 yuans/tonne, avant de bondir rapidement suite à l’annonce d’un accident de sécurité dans la fusion de fonte de nickel chez une aciérie inoxydable dans l’est de la Chine. Bien que les prix aient reculé après l’ouverture du matin, ils ont récupéré les pertes de la séance boursière précédente. À la clôture, le contrat SS le plus actif a clôturé à 14 225 yuans/tonne. Sur le marché au comptant, bien que les contrats à terme SS se soient quelque peu rétablis, la demande des utilisateurs finaux d’acier inoxydable restait faible. Les demandes de prix et les transactions sur le marché n’étaient pas actives, les transactions intrajournalières étant principalement motivées par l’arbitrage sur les contrats à terme. Les prix au comptant sont restés globalement stables avec des fluctuations limitées.

Contrat SS le plus actif. À 10 h 15, le SS2610 s’établissait à 14 270 yuans/tonne, en hausse de 125 yuans/tonne par rapport à la séance boursière précédente. Les primes au comptant pour le 304/2B à Wuxi se situaient dans la fourchette de 400 à 600 yuans/tonne. Sur le marché au comptant, le prix moyen des bobines laminées à froid 201/2B à Wuxi est resté stable ; le prix moyen des bobines laminées à froid 304/2B sans bord découpé a augmenté de 25 yuans/tonne à Wuxi, tandis que celui à Foshan est resté stable ; le prix des bobines laminées à froid 316L/2B à Wuxi est resté stable ; l’offre pour les bobines laminées à chaud 316L/NO.1 à Wuxi est restée stable ; le prix des bobines laminées à froid 430/2B a été stable à la fois à Wuxi et à Foshan.

Cette semaine, les contrats à terme sur l’acier inoxydable sont globalement restés en consolidation à des niveaux bas. Auparavant, affectés par l’annonce d’une augmentation des quotas de minerai de nickel indonésien RKAB, les contrats à terme SS avaient lourdement chuté, ramenant la valorisation globale du marché dans une fourchette basse. Cette semaine, portés par un rebond général des métaux non ferreux, les contrats à terme ont connu une reprise de rattrapage par phases. Cependant, le sentiment baissier antérieur n’a pas été totalement dissipé et le rebond a manqué de vigueur, laissant le marché toujours en consolidation à bas niveau. La confiance haussière est restée insuffisamment rétablie. Le marché physique a suivi les contrats à terme en faiblesse, le centre des prix glissant vers le bas. Le préchauffage de la haute saison a déçu les attentes et le déséquilibre offre-demande, avec un excédent, est resté prépondérant. Actuellement, le marché s’approche de la traditionnelle « haute saison de septembre-octobre », mais le moral du stockage chez les utilisateurs finaux est atone, la demande en aval n’a pas montré de rebond substantiel, et les transactions sur site demeurent faibles. Dans l’ensemble, les achats se font essentiellement au besoin, par impusions intermittentes, sans souien durable ni concentré de réapprovisionnement. Affecté par les échanges à bas niveau des contrats à terme, le pessimisme du marché persiste, et face à une volonté moindre des aciéries de maintenir des prix fermes, les cotations au comptant ont fléchi en phase avec le marché, le centre des prix continuant de glisser à la baisse. La pression du côté de l’offre s’est accrue. Les prévisions de production des aciéries pour août ont augmenté en glissement mensuel et le rythme de libération des capacités du secteur s’est accéléré. Face à un schéma décalé de demande fiable persistante en aval, la pression de déstockage du marché n’a cesseé de s’accumuler, faisant remonter cette semaine les stocks sociaux d’acier inoxydable. La tendance à l’accumuation s’est prolongée et, en toute fien de basse saison, la contradicion d’un excédent offre-demande est devenue saillante. Les coûts et la rentabilité ont formé un plancher de souien, limitant efficaement la marge de baisse des prix au comptant. Cette semaine, les prix des produis fienis en acer inoxydable et des matières premières ont fléchi de pair, mais la baisse des prix de l’acier fieni a été netement plus prononcée que celle des matières premières. L’écart de prix entre l’acier fieni et les intrants a continué de se resserrer, les marges de fusion des aciéries ont été davantage comprimées, et la profiession s’approche désormias du point mort. Le souien des coûts se renforce progressiement, fournissant un plancher ferme aux prix au comptant et limitant leur potentiel de baisse, tandis que le marché montre des signes de résistance à la baisse malgré la faiblesse. Dans l’ensemble, le marché de l’acier inoxydable cette semaine a présenté une configuration de jeu où les contrats à terme ont connu une faible reprise par rapport aux points bas, le marché au comptant s’est affaibli en phase avec les contrats à terme, la demande avant la haute saison était molle, la croissance de l’offre a fait grimper les stocks et les coûts proches des pertes ont soutenu les prix. À court terme, l’absence de demande pré-saisonnière, la reprise des programmes de production des aciéries et l’accumulation continue des stocks constituent les principaux facteurs baissiers du marché, et la tendance globalement faible des prix est difficile à inverser. Cependant, le risque de pertes apparaît, le soutien plancher continue de se renforcer et la marge de baisse des prix est relativement limitée, de sorte que le marché devrait rester dans une phase de consolidation baissière. À l’avenir, les principaux points de suivi incluent la durabilité de la reprise des contrats à terme SS, le rythme de reconstitution des stocks en aval avant la haute saison, l’évolution des programmes de production des aciéries, l’évolution de l’écart de prix entre les matières premières et l’acier fini, ainsi que la progression de l’accumulation des stocks.

Minerai de nickel :

Marché des Philippines :

En ce qui concerne les prix, les prix du minerai de nickel philippin sont restés globalement stables cette semaine. Les prix CAF Chine pour le minerai à 1,3 %, 1,4 % et 1,5 % de Ni se sont établis respectivement à 46 $, 56,5 $ et 64,5 $ la tonne métrique humide, tous stables en glissement hebdomadaire. Les fonderies chinoises en aval disposant de stocks relativement suffisants, les achats sont restés basés sur les besoins, avec des échanges globalement limités. Les prix du minerai à haute teneur sont restés relativement fermes, tandis que le minerai à basse teneur a continué de subir des pressions dans un contexte d’offre abondante et de reprise limitée de la demande. Sur le plan météorologique, les risques de précipitations dans les principales zones de minerai de nickel des Philippines ont divergé cette semaine. Palawan a connu le risque de précipitations le plus élevé, avec une estimation de 40 à 50 mm, ce qui pourrait affecter par intermittence le transport sur les routes minières et le chargement des navires autour du week-end. Zambales, située sur la côte ouest de Luçon et affectée par la mousson du sud-ouest, a également fait face à un risque de précipitations élevé. Le risque global à Surigao était relativement modéré, mais des précipitations intermittentes autour des 22 et 23 août pourraient entraîner des perturbations localisées du transport et du chargement. Dans l’ensemble, l’impact météorologique est resté principalement concentré sur la logistique locale et n’a pas suffi à modifier le paysage global de l’offre. Du côté de l’offre et de la demande, le marché du minerai de nickel philippin a continué de présenter un schéma d’offre abondante et de demande faible. La production et les exportations des mines devraient rester globalement normales, avec une offre au comptant abondante. En Chine, les stocks en aval étaient élevés, l’intérêt pour le réapprovisionnement étant limité, et les achats visaient principalement à répondre aux besoins immédiats de production. Des précipitations localisées et des retards d’expédition pourraient sporadiquement resserrer l’offre au comptant, mais l’impact sur le marché dans son ensemble restait limité. Perspectives : les prix du minerai de nickel philippin devraient se consolider à un niveau modéré au cours de la semaine à venir. Le minerai à haute teneur devrait rester relativement ferme, soutenu par une demande d’achat régulière de fonte de nickel (NPI), tandis que le minerai à basse teneur continue de subir la double pression d’une offre abondante et d’une demande faible. À mesure que l’impact météorologique s’atténue progressivement, les opérations minières et portuaires devraient essentiellement revenir à la normale. L’évolution des prix à court terme dépendra principalement du rythme de réapprovisionnement en aval en Chine, des conditions d’embarquement dans les ports philippins et des variations de l’offre au comptant.

Marché indonésien :

Côté prix, les cours du minerai de nickel indonésien ont légèrement progressé cette semaine. Le HMA pour la deuxième quinzaine d’août s’établissait à 16 960 $/t, en hausse de 314 $/t par rapport à la première quinzaine, soit une augmentation de 1,89 %. Le 18 août, les prix CAF pour le minerai de nickel à 1,4 %, 1,5 % et 1,6 % de Ni étaient respectivement de 53,3 $/t humide, 60,8 $/t humide et 65,8 $/t humide, et ils sont restés globalement stables le 19. Le rebond des prix a apporté un certain soutien, mais l’offre abondante et des achats prudents ont limité la marge de hausse. Côté météo, Morowali a connu des précipitations limitées, et les opérations minières, de transport et portuaires devraient rester globalement normales ; Halmahera faisait face à un risque de précipitations plus élevé, mais aucune perturbation significative n’était signalée pour le moment, et l’impact global sur l’offre restait limité. Côté offre-demande, l’offre de minerai de nickel est restée relativement abondante, les stocks de limonite augmentant légèrement, tandis que la montée en puissance de la production HPAL entraînait une baisse des stocks de saprolite. La plupart des fonderies détenaient encore des stocks suffisants pour environ deux mois, la demande d’achats au comptant étant limitée. Côté politique, le marché se concentre sur le quota supplémentaire de RKAB. L’APNI a proposé d’ajouter un quota stratégique tampon de 30 millions de tonnes aux quelque 270 millions de tonnes existantes du RKAB, portant le total à environ 300 millions de tonnes ; l’ESDM a souligné que les ajustements de quotas doivent tenir compte de la production réelle, de la demande en aval et des évaluations de l’équilibre offre-demande, et qu’ils ne seront pas assouplis automatiquement. Parallèlement, le marché surveille si l’Indonésie pourrait dévoiler une nouvelle formule de prix HPM ce mois-ci. Si elle est mise en œuvre, elle pourrait ajuster les prix de référence des différents minerais de nickel et influencer les cotations minières ainsi que les coûts d’approvisionnement des fonderies. Le plan précis et le calendrier de mise en œuvre restent en attente de confirmation officielle. Par ailleurs, l’Indonésie prévoit de lancer une bourse des matières premières minérales et stratégiques le 1er janvier 2027, censée couvrir le nickel, le charbon et l’huile de palme, afin d’établir un prix de référence national et de renforcer à long terme l’influence indonésienne dans la formation des prix et des repères du nickel. À court terme, les prix du minerai de nickel devraient se maintenir à un niveau élevé, mais leur potentiel de hausse reste limité. Pour la suite, il faudra suivre l’avancement de l’approbation du nouveau RKAB, la recommandation d’un quota stratégique de réserve de 30 millions de tonnes et l’ajustement de la formule de tarification HPM.