Actualités SMM du 26 août :
À 15h00 aujourd'hui, le contrat SHFE zinc 2610 le plus négocié a clôturé à 26 240 yuans/tonne. Les prix du zinc ont fluctué à des niveaux élevés. Par ailleurs, selon les données de SMM, à ce jour, les primes/remises de Guangdong ont affiché une décote de 140 à 80 yuans/tonne ce mois-ci, maintenant globalement une tendance de décote volatile et limitée dans une fourchette. Les stocks régionaux s'élevaient à 29 000 tonnes (26 août). Comment les primes/remises de Guangdong évolueront-elles à l'avenir ? Tout d'abord, analysons la situation actuelle du marché de Guangdong.
Configuration actuelle : facteurs haussiers et baissiers mitigés, primes/remises « ont un plancher mais manquent d'élan à la hausse »
Sur la base des données SMM et des informations du marché, les primes/remises de Guangdong sont actuellement dans un état relativement équilibré entre les forces haussières et baissières :
Facteurs de soutien :
Les stocks sociaux régionaux continuent de se déstocker et le volume de circulation au comptant se réduit. Depuis août, les stocks sociaux de Guangdong ont globalement diminué. Les arrivées des fonderies ont diminué de manière intermittente. Parallèlement, le rapport de prix SHFE/LME du zinc est resté bas, la fenêtre d'exportation du zinc raffiné s'est maintenue ouverte, détournant l'offre à l'étranger. Les marchandises au comptant de marque livrable disponibles dans la région se sont resserrées, offrant un soutien de base aux primes/remises.
L'offre de marchandises de marque livrable est tendue et les traders sont plus enclins à maintenir des prix fermes. L'offre au comptant de certaines marques livrables sur le marché est relativement faible, et les fournisseurs sont fermes dans leurs cotations, limitant la marge pour un élargissement supplémentaire de la décote.
Facteurs de pression :
Les entreprises en aval craignent des prix élevés et sont prudentes dans leurs achats. Les prix du zinc ont déjà atteint des niveaux élevés au-dessus de 26 200 yuans/tonne. Les entreprises en aval montrent une nette peur des prix élevés, maintenant principalement des achats juste-à-temps ou consommant les stocks. L'intérêt pour les ordres d'achat au comptant est faible, limitant directement la marge de hausse des primes/remises.
La consommation finale ne s'est pas encore améliorée de manière significative. La période actuelle est encore hors saison. Bien que les commandes dans les secteurs avals tels que la galvanisation et l'alliage de zinc sous pression aient légèrement augmenté en glissement mensuel, la demande globale en glissement annuel est plus faible. La demande manque de moteurs substantiels.
Perspectives de marché : schéma de décote en range difficile à briser, surveiller trois variables clés
À l’avenir, les primes/décotes du Guangdong devraient probablement conserver un schéma de décote volatil et évoluant en range. Les déclencheurs susceptibles de sortir de la fourchette de fluctuation actuelle viendront probablement des variables suivantes :
Variable 1 : la fenêtre d’exportation peut-elle se maintenir ? Dans la configuration actuelle où les marchés étrangers surperforment le marché domestique, les exportations constituent un moteur important de déstockage au Guangdong. Si la structure de backwardation du LME se maintient et que le ratio SHFE/LME reste bas, la fenêtre d’exportation perdurera, soutenant les stocks du Guangdong et favorisant les primes/décotes.
Variable 2 : rythme d’expédition des fonderies. Depuis le début du T3, les baisses de production dans certaines fonderies ont entraîné moins d’arrivages. Toutefois, si les fonderies peuvent achever la maintenance et reprendre les expéditions par la suite, l’augmentation des arrivages sur le marché du Guangdong exercera une pression sur les primes/décotes. Comme analysé précédemment, la baisse actuelle des stocks reflète davantage un resserrement temporaire du côté de l’offre qu’une amélioration significative du côté de la demande. Une fois les expéditions des fonderies rétablies, la marge de hausse permettant aux primes de continuer à se renforcer sera limitée.
Variable 3 : orientation de la tendance du prix du zinc. Le prix du zinc est une variable centrale qui influence la volonté d’achat en aval. Si les prix du zinc se replient, la fixation des prix en aval et la demande de reconstitution des stocks devraient se libérer, ce qui soutiendra temporairement les primes ; si les prix du zinc continuent de s’envoler, la crainte des prix élevés en aval s’intensifiera davantage et les primes resteront sous pression. Actuellement, la forte tendance du LME tire les prix du SHFE vers le haut, mais la faiblesse de la consommation en Chine limite le potentiel de hausse des prix du zinc. Le zinc SHFE devrait continuer à consolider à des niveaux élevés, avec une faible probabilité d’un repli significatif à court terme. Sans amélioration substantielle des commandes, le sentiment de reconstitution proactive des stocks en aval a peu de chances de s’améliorer sensiblement.
Dans l’ensemble, à court terme (début septembre) : les décotes restent stables au plus bas, mais le potentiel de hausse est limité.
Actuellement, les prix du zinc continuent d’augmenter, portés par la forte tendance du LME. Le zinc SHFE a inscrit hier soir son plus haut niveau depuis février de cette année, mais la consommation finale en Chine n’a pas encore montré de reprise significative. L'effet inhibiteur des prix élevés du zinc fluctuant à des sommets sur la volonté d'achat en aval est évident. Il est prévu qu'à court terme, les primes du Guangdong continueront de fluctuer dans la fourchette de décote. L'ouverture continue de la fenêtre d'exportation et la disponibilité restreinte des marques de livraison limiteront un creusement supplémentaire de la décote, mais les contraintes liées à la crainte des prix élevés en aval et à la consommation hors saison limitent également les primes à entrer dans la fourchette de prime.
Moyen terme (fin septembre à octobre) : La « saison de pointe de septembre-octobre » peut-elle devenir un point de bascule ?
Après l'entrée en septembre, le marché connaîtra la saison de consommation traditionnellement haute. Cependant, d'après les retours actuels des commandes en aval, la plupart des entreprises sont prudentes quant à la demande future. La force du soutien de la demande finale pour les augmentations de prime du Guangdong est discutable. Si la demande de la saison de pointe se concrétise comme prévu, combinée à un déstockage continu au Guangdong, les primes devraient temporairement se réduire.
Les primes au comptant du Guangdong pour les lingots de zinc sont actuellement dans un modèle de « soutenues par le bas par l'ouverture des exportations et la disponibilité restreinte de certaines marques de livraison, mais freinées par le haut par la crainte des prix élevés en aval et la faible performance de la consommation finale. » À court terme, il est peu probable que le schéma d'évolution latérale dans la fourchette de décote soit sensiblement brisé.
(Les informations ci-dessus sont basées sur la collecte de marché et l'évaluation complète de l'équipe de recherche SMM. Les informations fournies dans ce document sont à titre de référence uniquement. Ce document ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas remplacer leur propre jugement indépendant par ces informations. Toutes les décisions prises par les clients sont indépendantes de SMM.)
