[Actualité SMM] Lithium Argentina et Ganfeng finalisent la coentreprise PPG ; Ganfeng va investir 180 millions de dollars dans Lithium Argentina.

Lithium Argentina AG (TSX/NYSE : LAR) et Ganfeng Lithium Group Co., Ltd. ont finalisé des accords pour consolider leurs projets Pozuelos-Pastos Grandes (« PPG ») dans la province de Salta, en Argentine, en une seule coentreprise, parallèlement à un investissement stratégique de 180 millions de dollars de Ganfeng dans Lithium Argentina. La coentreprise PPG combine le projet Pozuelos-Pastos Grandes de Ganfeng avec les projets Pastos Grandes et Sal de la Puna de Lithium Argentina, visant une capacité combinée de 150 000 tonnes par an d'équivalent carbonate de lithium (LCE) à développer en trois phases. Ganfeng détiendra une participation de 67 % et exploitera la coentreprise, tandis que Lithium Argentina conservera 33 %. L'investissement historique combiné sur les actifs consolidés s'élève à 1,8 milliard de dollars, la clôture de la transaction étant prévue en septembre 2026 sous une nouvelle entité holding néerlandaise, Millennial Lithium B.V.

Par ailleurs, Ganfeng souscrira à une obligation convertible non garantie de 180 millions de dollars émise par Lithium Argentina, avec un coupon de 4,0 %, une durée de six ans et un prix de conversion de 12,50 $, représentant une prime d'environ 96 % par rapport au prix moyen pondéré par les volumes sur cinq jours de Lithium Argentina jusqu'au 21 août. Le produit de l'obligation sera utilisé pour rembourser la dette convertible existante de la société de 259 millions de dollars arrivant à échéance en janvier 2027. Si l'obligation était convertie en totalité, la participation de Ganfeng dans Lithium Argentina passerait d'environ 9,6 % à environ 16,1 %.

Cette transaction renforce un partenariat qui repose déjà sur Cauchari-Olaroz, la plus grande exploitation de saumure de lithium en production d'Argentine, où Lithium Argentina détient une participation de 44,8 % et Ganfeng 46,7 %.

Point de vue SMM : Cette transaction étend l'empreinte croissante des capitaux chinois dans les actifs de saumure sud-américains, reflétant la consolidation déjà en cours dans l'approvisionnement en spodumène africain. Pour Lithium Argentina, l'obligation de 180 millions de dollars supprime la pression de refinancement de janvier 2027, tandis que la consolidation PPG ajoute une capacité supplémentaire de 150 000 tpa LCE par étapes au pipeline mondial de projets. Étant donné que les transformateurs chinois traitent le carbonate dérivé de la saumure et celui dérivé du spodumène comme des matières premières substituables dans le même pool aval de LCE, l'offre supplémentaire de saumure en provenance de Salta concurrence effectivement les matériaux issus de roches dures pour les contrats d'achat des fabricants de cathodes, donnant aux transformateurs plus de marge pour arbitrer entre les deux voies d'approvisionnement. Cette dynamique renforce la pression à la baisse sur les prix du concentré de spodumène CIF Chine à la marge, même si la transaction sous-jacente se situe entièrement dans le segment de la saumure – la transmission s'effectue via une demande partagée au stade de la conversion, et non par un chevauchement direct de projets.