[RÉSUMÉ DE LA RÉUNION MATINALE DU NICKEL SMM] Les États-Unis ont renforcé les restrictions économiques sur l'Iran, le contrat de nickel le plus négocié du SHFE a légèrement rebondi en séance du matin après avoir chuté en séance de nuit.

Résumé de la réunion du matin du 24 août

Sujets chauds du marché :

Orion CMC, une alliance d'investissement soutenue par le gouvernement américain, négocie avec Lifezone Metals pour investir dans le projet de nickel Kabanga en Tanzanie, avec un investissement proposé d'environ 500 à 600 millions de dollars afin d'acquérir une participation minoritaire significative dans Kabanga Nickel, tandis que Lifezone Metals conservera le contrôle du projet. Kabanga est l'un des grands gisements mondiaux de sulfure de nickel de haute teneur. La phase 1 du projet devrait produire environ 350 000 t de concentré de nickel par an, avec du cuivre et du cobalt associés, et les plans ultérieurs incluent la construction d'installations de raffinage pour produire du sulfate de nickel de qualité batterie.

Macro :

(1) L'administration Trump a annoncé une nouvelle série de sanctions économiques « les plus sévères jamais imposées » contre l'Iran, et a menacé de mesures économiques contre tout pays ayant des liens commerciaux avec l'Iran.

(2) Le secrétaire au Trésor américain Bessent a déclaré qu'il était prêt à étendre davantage l'échelle des rachats de dette avec des coûts de financement plus élevés, tandis que l'administration Trump dévoilera une nouvelle mesure fiscale pour faire face aux coûts d'emprunt qui ont atteint des sommets pluriannuels.

Marché au comptant :

Le 21 août, le prix moyen du nickel raffiné SMM #1 était de 129 600 yuans/t, en baisse de 650 yuans/t par rapport à la séance précédente. En termes de primes au comptant, la moyenne pour le nickel raffiné Jinchuan #1 était de 1 550 yuans/t, stable par rapport à la séance précédente, tandis que la fourchette pour le nickel électrodéposé de marque grand public nationale était de -100 à 500 yuans/t.

Marché à terme :

Le contrat de nickel le plus négocié du SHFE (2609) a baissé lors de la séance de nuit mais a légèrement rebondi lors de la séance matinale, clôturant la séance du matin à 128 860 yuans/t, en baisse de 0,67 %.

Actuellement, les États-Unis élargissent l'échelle des rachats d'obligations du Trésor, ce qui est favorable aux métaux de base d'un point de vue macroéconomique. Cependant, les stocks du LME et nationaux continuent de montrer une tendance à l'accumulation, avec des stocks visibles à des sommets historiques. À court terme, la fourchette de prix pour le contrat de nickel le plus négocié du SHFE devrait se situer entre 125 000 et 130 000 yuans/t.

Sulfate de nickel

À ce vendredi, le prix moyen du sulfate de nickel de qualité batterie SMM a baissé.

Côté demande, le marché était généralement médiocre en milieu de mois, certaines entreprises en aval effectuant principalement des enlèvements dans le cadre de contrats à long terme ou détenant encore des stocks de matières premières. Le sentiment concernant le stockage des commandes au comptant était faiable, et l'acceptation des prix des sels de nickel était basse. Côté offre, certaines entreprises en amont avaient des niveaux de stocks élevés, avec des plans pour réduire les taux d'exploitation et chercher des expéditions pour déstocker. Pour l'avenir, le marché devrait encore se concentrer sur le déstockage ce mois-ci, et les prix devraient rester globalement sous pression d'ici la fin du mois.

Côté stocks, l'indice des stocks des fondeurs de sels de nickel en amont est resté à 8,1 jours cette semaine, tandis que l'indice des stocks des usines de précurseurs en aval est passé de 10,7 jours à 10,0 jours, et l'indice des stocks des entreprises intégrées a diminué de 9,9 jours à 9,7 jours. En termes de force d'achat et de vente, le facteur de sentiment de volonté de vendre des fondeurs de sels de nickel en amont est resté à 2,0 cette semaine, le fatteur de sentiment de volonté d'acheter des usines de précurseurs en aval est resté à 2,3, et le facteur de sentiment des entreprises intégrées est resté à 2,3. (Les données historiques peuvent être consultées en se connectant à la base de données)

NPI

Le prix moyen du NPI haut de gamme SMM 10-12% a baissé de 5,6 yuan/unité de nickel en variation hebdomadaire pour ateindre 1 127 ,4 yuan/unité de nickel (sortie d'usine, taxes incluses), et le prix moyen de l'indice FOB Indonésie NPI a baisseé de 0,61 $/unité de nickel en variaton hebdomadaire pour ateindre 145,91 $/unitée de nickel. Cette semain, les échanges globaux sur le marchê au comptant du NPI haut de gamme sont restés atones, avec une activité insuffisante, et le marchê a continué à être sous pression dans une impasse. L'écart de prix entre les sources d'unités de nickel hautes et basses s'est quelque peu réduit, et le niveau de prime a également reculé. Côté demande, affectés par la transmision à la baisse de la chaîne de l'industrie de l'acier inoxydable, la volonté d'achat des aciéries en aval est restée faible. Certaines aciéries, disposant de stocks de matières premières abondants, ont encore ralenti le rythme des approvisionnements, et ont même supendu leurs achats. Les aciéries ont généralement favorisé la poussée vers des prix plus bas, n'envageant d'entrer sur le marchê que lors que les prix ont reculé à des niveaus bas. Les niveaux de prix psychologiques en aval n'ont cessé de baisser, avec une libération limitée du côté acheteur. Les commandes réelles étaient principalement des petits lots dispersés, ce qui rend difficile la formation de transactions à grande échelle. Du côté de l'offre, les fondeurs bénéficiaient d'un soutien des coûts, et la plupart des fournisseurs n'étaient pas disposés à vendre à bas prix. Parallèlement, certains vendeurs s'attendaient à une amélioration du marché à terme de septembre et ne voulaient pas réduire significativement leurs cotations. Cependant, alors que le marché s'affaiblissait, le centre de cotation global des vendeurs a également légèrement baissé. Bien que les contrats à terme aient connu un rebond temporaire au cours de la période, le marché doutait de la durabilité de ce rebond, ce qui n'a pas stimulé les achats réels au comptant. Les acteurs du marché avaient des points de vue clairement divergents. Le marché au comptant pour les échéances proches subissait une pression importante, tandis que certains détenteurs de ressources espéraient une reprise du marché à terme. L'écart entre les niveaux de prix psychologiques des vendeurs et des acheteurs ne s'est jamais réduit. À court terme, le marché manquait d'élan à la hausse, et le marché resterait dans une consolidation enlisée.

Acier inoxydable

Cette semaine, les contrats à terme de l'acier inoxydable se sont consolidés à des niveaux bas, les valorisations reculant après avoir été impactées par les nouvelles sur les quotas indonésiens. Bien qu'il y ait eu un rebond temporaire, les haussiers manquaient de confiance. Les prix au comptant ont suivi la baisse des contrats à terme. À l'approche de la saison de pointe septembre-octobre, le stockage des utilisateurs finaux était lent, et les transactions étaient principalement motivées par la demande rigide. Du côté de l'offre, les calendriers de production en août ont augmenté, mais la faible demande a entravé le déstockage, provoquant une hausse continue des stocks sociaux et mettant en évidence le déséquilibre offre-demande. Du côté des coûts, bien que les produits finis aient baissé plus que les matières premières, les bénéfices de fusion ont été comprimés en pertes, créant un plancher dur pour les prix au comptant et limitant la marge de baisse supplémentaire. Dans l'ensemble, le marché a montré un schéma de « reprise faible des contrats à terme, baisse du comptant suivant les contrats à terme, demande faible, hausse des stocks et plancher des coûts », entraînant une impasse. À court terme, l'absence de demande de saison de pointe, la reprise du calendrier de production et l'accumulation des stocks constituaient des facteurs baissiers fondamentaux, mais le soutien des coûts s'était renforcé, et le marché était susceptible de se consolider sur une note faible. À l'avenir, il faudra se concentrer sur la durabilité de la reprise des contrats à terme, le rythme du stockage en saison de pointe, les calendriers de production des aciéries et les variations des stocks.

Cette semaine, les produits finis en acier inoxydable et les coûts de production ont tous deux reculé, entraînant les aciéries dans des pertes. Sur la base des calculs de laminage à froid 304, les marges bénéficiaires basées sur les coûts actuels des matières premières et des stocks étaient respectivement de -0,11 % et -0,49 %. Du côté des matières premières du nickel, les prix du NPI de haute qualité ont poursuivi leur baisse. Les aciéries inoxydables ayant achevé leurs constituations pour la saison de pointe et les marges s'étant réduites, l'activité d'achat était relativement faible, et le NPI de haute qualité manquait d'avantage en termes de coûts. En fin de semaine, le prix dédouané (taxes incluses) en Chine pour le NPI indonésien de haute qualité à teneur de 10-12 % a baissé de 4,5 yuan/unité de nickel pour s'établir à 1 131,5 yuan/unité de nickel. Le prix de la ferraille d'acier inoxydable a reculé dans un contexte atone. Sous l'effet à la fois de la faiblesse des contrats à terme et du repli du NPI de haute qualité, conjugué au rétrécissement des marges des aciéries, à la prudence des achats et aux problèmes de factures fiscales, le soutien de la demande incompressible s'est affaibli. En fin de semaine, le prix hors taxes des chutes 304 de première qualité à Shanghai a baissé de 150 yuan/tonne pour s'établir à 10 300 yuan/tonne. Du côté des matières premières du chrome, les prix du ferrochrome à haute teneur en carbone sont restés stables. Bien que la hausse des prix du minerai de chrome au LME ait réduit les marges des producteurs et entraîné des suspensions et des réductions de production, les transactions étaient atones et les anticipations du marché relativement stables. En fin de semaine, le ferrochrome à haute teneur en carbone de Mongolie intérieure était coté à 7 925 yuan/tonne (teneur en métal de 50 %).

Minerai de nickel :

Marché des Philippines :

En termes de prix, les prix du minerai de nickel aux Philippines sont restés largement stables cette semaine. Les prix CIF Chine pour le minerai de nickel à teneur de 1,3 %, 1,4 % et 1,5 % étaient respectivement de 46 $/wmt, 56,5 $/wmt et 64,5 $/wmt, tous stables d'une semaine sur l'autre. Les stocks des fondeurs aval en Chine restaient relativement suffisants ; les achats étaient encore principalement motivés par la demande incompressible, et les transactions globales étaient relativement légères. Les prix du minerai à haute teneur étaient relativement fermes, tandis que le minerai à basse teneur continuait de subir des pressions en raison d'une offre abondante et d'une reprise limitée de la demande. Sur le plan météorologique, les risques de précipitations divergent dans les principales zones productrices de minerai de nickel aux Philippines cette semaine. Palawan présentait le risque de précipitations le plus élevé, attendu à environ 40 à 50 mm, ce qui pourrait entraîner des impacts par phases sur le transport routier dans les zones minières et le chargement des navires autour du week-end. Zambales, située dans l'ouest de Luçon, était également confrontée à un risque élevé de précipitations sous l'influence de la mousson du sud-ouest. Le risque global à Surigao était relativement modéré, mais des précipitations intermittentes autour du 22-23 août pourraient provoquer des perturbations localisées du transport et de l'expédition. Dans l'ensemble, les impacts météorologiques se sont principalement concentrés sur la logistique localisée et n'ont pas suffi à modifier la situation globale de l'offre. Côté offre et demande, le marché du minerai de nickel aux Philippines a continué de présenter un schéma d'offre relativement abondante et de demande faible. La production minière et les exportations devaient rester globalement normales, avec une offre au comptant abondante. Les stocks aval en Chine étaient élevés, avec une volonté limitée de se réapprovisionner ; les achats répondaient principalement aux besoins immédiats de production. Les précipitations localisées et les retards d'expédition pourraient resserrer temporairement l'offre au comptant, mais l'impact global sur le marché restait limité. Pour l'avenir, les prix du minerai de nickel aux Philippines devraient se consolider sur un ton atone au cours de la semaine à venir. Le minerai à haute teneur devrait rester relativement ferme, soutenu par une demande stable d'approvisionnement en NPI, tandis que le minerai à faible teneur continue de subir une double pression due à une offre abondante et à une demande atone. Avec l'atténuation progressive des impacts météorologiques, les opérations minières et portuaires devraient revenir à la normale. Les tendances des prix à court terme dépendent principalement du rythme de réapprovisionnement aval en Chine, des conditions d'expédition dans les ports philippins et de l'évolution de l'offre au comptant.

Marché indonésien :

Côté prix, les prix du minerai de nickel indonésien ont légèrement augmenté cette semaine. Le HMA de la seconde quinzaine d'août était de 16 960 $/t, en hausse de 314 $/t soit 1,89 % par rapport à la première quinzaine. Le 18 août, les prix CIF pour le minerai de nickel à 1,4 %, 1,5 % et 1,6 % de Ni étaient respectivement de 53,3 $/wmt, 60,8 $/wmt et 65,8 $/wmt, et sont restés globalement stables le 19 août. Le rebond des prix a apporté un certain soutien, mais une offre abondante et des achats prudents ont limité la marge de hausse. Côté météo, les précipitations à Morowali étaient limitées, et les opérations minières, de transport et portuaires devaient être globalement normales ; Halmahera présentait un risque de précipitations relativement élevé, mais aucune perturbation significative n'a été observée pour l'instant, l'impact global sur l'offre étant limité. Côté offre et demande, l'offre de minerai de nickel est restée relativement abondante, les stocks de saprolite ont légèrement augmenté, et la montée en puissance de la production HPAL a entraîné une baisse des stocks de limonite. La plupart des fonderies disposaient encore de stocks suffisants pour environ 2 mois, avec une demande d'achat au comptant limitée. Côté politique, le marché surveillait les quotas RKAB supplémentaires. L'APNI a suggéré d'ajouter 30 millions de tonnes de quotas tampons stratégiques aux quelque 270 millions de tonnes de RKAB existants, portant le total à environ 300 millions de tonnes ; l'ESDM a souligné que les ajustements de quotas doivent être évalués en fonction de la production réelle, de la demande aval et de l'équilibre offre-demande, et ne sont pas automatiquement assouplis. Entre-temps, le marché suivait de près le possible lancement ce mois-ci par l'Indonésie d'une nouvelle formule de tarification HPM. Si elle était mise en œuvre, elle pourrait ajuster les prix de référence pour le minerai de nickel de différentes teneurs et affecter les cotations des mines ainsi que les coûts d'approvisionnement des fonderies. Le plan spécifique et le calendrier de mise en œuvre doivent encore être confirmés par les autorités. En outre, l'Indonésie prévoit de lancer une bourse des minéraux et des matières premières stratégiques le 1er janvier 2027, qui devrait couvrir le nickel, le charbon et l'huile de palme, dans le but d'établir des prix de référence nationaux, et à long terme, pourrait renforcer l'influence de l'Indonésie dans la tarification du nickel et la formation des indices de référence. Perspectives, les prix du minerai de nickel à court terme devraient se consolider sur une note positive, mais la marge de hausse est limitée. À l'avenir, l'accent sera mis sur l'avancement de l'approbation des nouveaux quotas RKAB, la proposition de quota de réserve stratégique de 30 millions de tonnes, et les ajustements à la formule de tarification HPM.