[SMM Analyse] Les États-Unis étendent les rachats d'obligations du Trésor pour stimuler le sentiment macroéconomique, cette semaine les prix du nickel touchent leur point bas.

Les prix du nickel ont touché un creux puis rebondi cette semaine, le sentiment macroéconomique dominant le rythme. En début de semaine, soutenus par un léger refroidissement de l'IPP américain de juillet et une nouvelle baisse des attentes de hausse des taux de la Fed, les métaux non ferreux ont globalement augmenté, et le contrat de nickel le plus échangé au SHFE a rebondi depuis ses plus bas de la semaine dernière ; en milieu de semaine, le rendement du Trésor américain à 10 ans a grimpé à 4,75 %, un nouveau sommet depuis janvier 2025, ce qui a mis les prix du nickel sous pression, les faisant reculer jusqu'à un plus bas hebdomadaire de 127 850 yuans/mt ; jeudi, le Trésor américain a annoncé de manière inattendue une extension de la taille des rachats d'obligations nominales à long terme, déclenchant un rebond des obligations américaines et une forte baisse en séance de l'indice du dollar américain, avec le nickel au LME comme au SHFE bondissant ; la séanate de nuit du SHFE a fortement rebondi, reconquérant le seuil des 130 000 yuans/mt, avant de reculer légèrement vendredi, soit une hausse hebdomadaire d'environ 0,6 % d'une semaine sur l'autre. Sur le marché spot, le prix moyen du nickel raffiné #1 du SMM cette semaine était de 129 290 yuans/mt, en hausse de 180 yuans/mt d'une semaine sur l'autre ; la prime du nickel raffiné Jinchuan s'est élargie de 1 400 yuans/mt à1 550 yuans/mt en milieu de semaine puis s'est stabilisée ; les décotes pour le nickel électrodéposé courant se sont nettement resserées, augmentant brièvement jusqu'à la fourchette de 0 à 500 yuans/mt en milieu de semaine, l'activité hebdomadaire globale restant dominée par des achats au juste-à-temps.

Sur le plan macroéconomique, les turbulences sur le marché du Trésor américain et la réponse politique ont été les principaux thèmes de la tarification des métaux non ferreux cette semaine. Dans la prefière moitié de la semaine, le rendement du Trésor américain à10 ans a grimpé à4,75 %, un nouveau sommet depuis janvier 2025, la force du dollar pesant sur les valorisations des métaux ; jeudi, le Trésor américain a annoncé de manière inattendue une extension de la taille des rachats d'obligations nominales à long terme, et le secrétaire au Trésor Bessent a ajouté qu'il est prét àétendre les rachats de dette avec des coûts de financement plus élevés ; le marché obligataire américain a rebondi, les rendements à long terme ont reculé significativement, et l'indice du dollar américain a baussé de 0,85 % en séance, la plus forte baisse sur un seul jour en trois semaines, donnant un cou de pouce important aux métaux de base libellés en dollars. Sur le plan géopolitique, l'administration Trump a annoncé une nouvelle série de sanctions économiques « les plus strictes jamais imposées » contre l'Iran et a menacé de mesures économiques tout pays ayant des liens commerciaux avec l'Iran, tendant davantage la situation au Moyen-Orient et maintenant une prime de risque élevée sur l'offre de soufre. Sur le plan intérieur, la banque centrale a publié les données financières de juillet : l'augmentation du financement social global cumulée sur les sept premiers mois s'est élevée à 22,25 billions de yuans, en baisse de 1,74 billion de yuans par rapport à l'année précédente ; le solde M2 à fin juillet était de 355,51 billions de yuans, en hausse de 7,7 % sur un an, l'environnement de liquidité restant raisonnablement abondant.

Du côté des stocks, les stocks en zone franche à Shanghai s'élevaient à environ 1 400 tonnes cette semaine, stables d'une semaine sur l'autre. Les stocks sociaux intérieurs étaient d'environ 131 000 tonnes, en baisse d'environ 2 500 tonnes par rapport à la semaine précédente.

Actuellement, les prix du nickel sont tiraillés entre les vents arrière macroéconomiques et les pressions fondamentales : l'extension des rachats de bons du Trésor américain et un dollar américain plus faible sont positifs pour les métaux de base, mais les stocks intérieurs chinois et ceux du LME maintiennent une tendance à la hausse, avec des stocks visibles à des sommets historiques, et les quotas supplémentaires RKAB de l'Indonésie restent non résolus. Le contrat de nickel le plus négocié au SHFE devrait s'échanger dans une fourchette centrale de 127 000 à 132 000 yuans par tonne la semaine prochaine.