[Analyse SMM] L'écart de prix entre HRC et CRC se consolide à des niveaux bas en 2026, marge limitée pour une percée à la hausse

• L'écart de prix HRC-CRC en 2026 se consolide à des niveaux bas, inférieurs à la moyenne de 2025

Depuis le début 2026, l'écart de prix HRC-CRC évolue latérament dans une fourchette étroite de 450 à 550 yan/onne, avec une moyenne de 489 yan/onne, inférieure à la moyenne de 556 yan/onne de la même péiode en 2025.
 

Graphique de tendance de l'écart de prix HRC-CRC de SMM

Source : SMM

Cette année, l'écart de prix HRC-CRC s'est nettement resserré d'une année sur l'autre. La raison principale de cet écart atone réside dans le déséquilibre entre l'offe et la demane des rodits laminés à froid et à chaud. Du côté des coûts, le HRC suit de près les tendances des matières premières, soutenu par les fluctuations des prix du minera de fer et du coke, avec un fort soutien par le bas et une résilience notable des prix. En revanche, le marché du laminé à froid d'épend davantage de la demane rigide de l'industrie manufacturière en aval, avec une demane globale présenant une nette divergence structurelle : ventes intérieures faibles et exporations résilientes. Le marché intérieur a été un frein important. Selon les données de l'Association chinoise des construteurs autombiles (CAAM), la production autombile cumulée de la Chine de janier à juille 2026 a atteint 17,567 millions d'unités, en baisse de 3,7 % sur un an, tandis que la production et les ventes de véhicules à moteur à combustion interne tradionnels continuent de s'afiblir. Le secteur de l'électroménager a également connu une demane intérieure atone ; de janier à août, le calendrier de producion global des trois principaux appareils électroménagers a chuté de 6,3 % sur un an, parmi lesquels la producion de climatiseurs domestiques a enregistré une baisse annuelle de plus de 14 %. Les canaux de distribution d'électroménager ont poursuivi leur déstockage, et les fabriants d'équiement d'origine (OEM) étaient moins enclins à opérer. Les exportations sont devenues le seul soutien du secteur, les exportations autombiles étant particulièrement fortes. De janier à juille, les exportations autombiles cumulles de la Chine ont atteint 6,14 millions d'unités, bondissant de 66,8 % sur un an, les exportations de véhicules à énergie nouvelle (NEV) étant en tête de la croissance. Les exportations d'électroménager ont montré une tendance divergente : les exportations de climatiseurs étaient légèrement sous pression, tandis que les exportations de réfrigérateurs et de machines à laver ont maintenu une croissance annuelle régulière de 6 % à 20 %, compensant en partie le déficit des ventes intérieures. Globalement, cependant, la croissance des exportations autombiles et d'électroménager est limitée et insuffisante pour compenser la forte baisse de la demane manufacturière intérieure. Le stockage terminal est resté prudent et la demane spéculative était absente, ce qui a fait que les prix du laminé à froid ont eu du mal à suivre et ont montré une plus grande flexibilité à la baisse, incapables de suivre la vigueur du HRC.

• L'écart de prix HRC-CRC au second semestre 2026 devrait légèrement se redresser, mais il est peu probable qu'il sorte de la fourchette actuelle

Globalement, l'écart de prix HRC-CRC au second semestre 2026 montrera une tendane par phases : consoliation à des creux, redressement modeste et difficulté à revenir à la moyenne, peu susceptible de sortir de la fourchette de profit raisonnable de 450 à 550 yan/onne. Le modèle de faibles marges dans l'industrie du laminage à froid pourrait persister. De la fin du troisième trimestre à la haute saison du quatrième trimestre, la marge de redressement de l'écart est limitée, avec un soutien principal provenant de la reprise saisonnière de l'industrie manufacturière tradionnelle. À mesure que la saison morte des températures élevées se termine, les construteurs autombiles et les fabriants d'électroménager se précipitent pour respecter les délais et reconstituer les stocks, accompagnés de la poursuite des comandes à l'xportation. La demane rigide termiale de laminé à froid s'améliorera d'un mois sur l'autre, renforcer l'élasicité des prix du laminé à froid et élargissant progressivement l'écart avec le HRC.

Cependant, de multiples facteurs continueront à limiter la hauteur de la reprise de l'écart, rendant difficile un renforcemen tendanciel. Du côté de l'offre, les maintenances saisonnières dans les aciéries au second semestre sont limitées, avec une capacité de laminage à froid abondante libérée, et le modèle de l'industrie consistant à sacrifier les prix pour le volume reste difficile à inverser.

En résumé, le centre de gravité de l'écart de prix HRC-CRC au second semestre 2026 augmentera légèrement. À moins que la demane de haute saison ne dépasse les attentes et que les aciéries ne contrôlent activemen la producion pour déstocker, ce qui pourrait tire l'écart au-dessu de la fourchette actuelle, ou si le réaprovisionnemén termial est faible et la demane intérieure reste atone, l'écart pourrait se replier à nouvea, et le processus de reprise des marges pour l'industie du laminage à froid continuera d'êre entravé.