La baisse des prix du cuivre stimule la libération de la demande de réapprovisionnement en aval, la sortie de warrants atténue les primes au comptant [Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

Jeudi 20 août 2026
Contrats à terme : Lors de la séance de nuit, le cuivre au LME a ouvert à 13 890,5 $/t, a baissé à 13 875 $/t en début de séance avant que son cours moyen ne remonte pour toucher 14 058 $/t, et a finalement clôturé à 14 051,5 $/t, en hausse de 0,64 %. Le volume de transactions a atteint 23 000 lots, et les positions ouvertes s'élevaient à 261 000 lots, en baisse de 8 415 lots par rapport au jour de bourse précédent, sous l'effet de réductions de positions vendeuses. Lors de la séance de nuit, le contrat SHFE cuivre 2609 le plus actif a ouvert à 107 020 yuans/t, a touché un sommet de séance à 107 340 yuans/t en début de séance, puis son cours moyen a reculé pour toucher un plancher à 107 010 yuans/t, et a finalement évolué latéralement pour clôturer à 107 230 yuans/t, en hausse de 0,23 %. Le volume de transactions a atteint 25 000 lots, et les positions ouvertes s'élevaient à 171 000 lots, en baisse de 4 636 lots par rapport au jour de bourse précédent, également sous l'effet de réductions de positions vendeuses.
[SMM Briefing Matinal Cuivre] Actualités :
(1) Mercredi 19 août, le mineur canadien Lundin Mining a abaissé ses prévisions de production de cuivre pour 2026 après que ses opérations dans la région d'Atacama au Chili ont été touchées par une deuxième violente tempête hivernale. La tempête de neige a retardé la reprise de l'entreprise après une panne de courant précédente due aux intempéries. La tempête, qui a commencé le 13 août, a apporté de fortes pluies en basse altitude tout en provoquant des chutes de neige inhabituellement abondantes et des vents violents en altitude.
Au comptant :
(1) Shanghai : Le matin du 19 août, le contrat SHFE cuivre 2609 a affiché une tendance à l'ouverture en baisse, puis à la stabilisation et au rebond. Il a ouvert à 106 900 yuans/t, a continué de baisser après l'ouverture, a touché un creux de 106 550 yuans/t, puis a légèrement remonté après stabilisation pour clôturer à 106 900 yuans/t. L'écart de déport entre le mois courant et le mois suivant était compris entre 330 yuans/t et 370 yuans/t. La marge bénéficiaire à l'importation pour le cuivre SHFE par rapport au contrat 2609 variait d'une perte de 570 yuans/t à une perte de 510 yuans/t. Le sentiment de vente pour la cathode de cuivre dans la région de Shanghai était de 3,33, en hausse de 0,28 en glissement hebdomadaire, et le sentiment d'achat était de 3,38, en hausse de 0,28 en glissement hebdomadaire. Les données historiques peuvent être consultées dans la base de données. En ce qui concerne aujourd'hui, le cours moyen du contrat SHFE cuivre 2609 le plus actif a nettement baissé par rapport au jour de bourse précédent, ce qui a libéré la demande d'achat à la baisse en aval et provoqué un net rebond du sentiment d'achat dans la région de Shanghai. Selon SMM, les performances récentes des commandes se sont améliorées sensiblement en glissement hebdomadaire pour certaines entreprises en aval, renforçant leur volonté d'achat de cathode de cuivre et stimulant l'activité des transactions sur le marché. Cependant, certaines cargaisons sous warrant ont progressivement afflué sur le marché au comptant, augmentant l'offre disponible. Les fournisseurs ont successivement abaissé leurs cotations pour faciliter les transactions, tandis que la volonté de négociation des acheteurs était également notable, ce qui a fait pression sur les primes au comptant. Dans le même temps, l'offre disponible de cuivre de haute qualité est restée rare, et l'écart de déport qui s'élargit a fourni un certain soutien aux cotations de certaines marques. Dans l'ensemble, avec le recul des prix du cuivre stimulant l'amélioration de la demande mais l'afflux de cargaisons sous warrant augmentant l'offre au comptant, les prix au comptant par rapport au contrat SHFE 2609 à Shanghai devraient rester en prime aujourd'hui.
(2) Guangdong : Le 19 août, les prix au comptant de la cathode de cuivre n°1 du Guangdong par rapport au contrat du premier mois étaient cotés avec des primes de 80 à 160 yuans/t, la prime moyenne étant de 120 yuans/t, en baisse de 50 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre SX-EW était coté avec des primes de 0 à 20 yuans/t, la prime moyenne étant de 10 yuans/t, en baisse de 40 yuans/t. Le prix moyen de la cathode de cuivre n°1 du Guangdong était de 106 875 yuans/t, en baisse de 1 040 yuans/t, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 106 765 yuans/t, en baisse de 1 030 yuans/t. L'indice de sentiment d'achat pour la cathode de cuivre dans le Guangdong s'élevait à 2,39, en hausse de 0,10 par rapport au jour précédent, tandis que l'indice de sentiment d'expédition était de 2,95, en hausse de 0,02 (les données historiques sont accessibles dans la base de données). Dans l'ensemble, les fournisseurs ont proactivement baissé les prix pour vendre, et les primes au comptant ont continué de baisser, avec des transactions globales modérées.
(3) Cuivre importé : Le 19 août, le prix moyen sous warrant s’établissait à 87 $/mt, en hausse de 2 $/mt par rapport à la séance précédente (fourchette de prix 79-95 $/mt) ; le prix moyen B/L était de 82 $/mt, en hausse de 2 $/mt par rapport à la séance précédente (fourchette de prix 77-87 $/mt) ; le prix moyen du cuivre EQ (base CIF B/L) était stable à 53 $/mt par rapport à la séance précédente (fourchette de prix 45-61 $/mt). Les prix concernaient les cargaisons arrivant entre août et début septembre.
(4) Cuivre secondaire : Le 19 août, le cours de clôture à 11h30 s’élevait à 106 900 yuans/mt, en baisse de 790 yuans/mt par rapport à la séance précédente. La prime au comptant moyenne était de 395 yuans/mt, en baisse de 20 yuans/mt par rapport à la séance précédente. Les prix des matières premières de cuivre secondaire ont chuté de 500 yuans/mt par rapport à la séance précédente. L’indice de sentiment de vente des matières premières de cuivre secondaire est tombé à 2,66, tandis que l’indice de sentiment d’achat est monté à 1,91. L’écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 4 188 yuans/mt, en hausse de 90 yuans/mt par rapport à la séance précédente. L’écart de prix entre le fil machine en cathode de cuivre et le fil machine en cuivre secondaire s’établissait à 1 270 yuans/mt. Selon une enquête de SMM, alors que les prix du cuivre reculaient pour la deuxième journée consécutive, la volonté d’achat des entreprises de fabrication de fil machine en cuivre secondaire a nettement augmenté. Dans certaines régions, les restrictions sur la facturation inversée ont été assouplies, rendant plus manifeste la volonté de réapprovisionnement des entreprises. Cependant, les négociants en déchets de cuivre n’étaient pas disposés à vendre à ce moment-là, se montrant généralement réticents à céder leurs stocks, et les transactions sur le marché des déchets de cuivre peinaient à atteindre des volumes plus importants.
Prix : Sur le plan macroéconomique, le Trésor américain a annoncé qu’il allait au moins doubler l’ampleur de ses opérations de rachat d’obligations du Trésor à long terme. Cette nouvelle a fait baisser le dollar américain, soutenant ainsi les prix du cuivre. Cependant, les stocks du LME ont continué de rebondir, exerçant toujours une pression sur les prix du cuivre. Du côté des fondamentaux, sur le plan de l’offre, les cargaisons sous warrant ont été déstockées, et les cargaisons disponibles au comptant sur le marché étaient abondantes ; sur le plan de la demande, le repli des prix du cuivre a stimulé la demande de réapprovisionnement des entreprises en aval. Dans l’ensemble, les prix du cuivre devraient se consolider dans une fourchette étroite sur une note modérée aujourd’hui.
[Les informations fournies sont uniquement à titre de référence. Cet article ne constitue pas un conseil d’investissement direct. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas s’en servir comme substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n’engage en rien SMM.]