L’or, l’argent, le platine et le palladium ont progressé de concert ; le platine a gagné plus de 3 % ; le secteur des métaux précieux s’est renforcé ; Hunan Silver a mené la hausse [Flash News SMM]

Actualités SMM du 17 août :

Des données économiques américaines plus faibles que prévu ont conduit le marché à revoir à la baisse ses anticipations de hausses de taux de la Fed, l’indice du dollar américain se repliant autour de 99,5. Combiné au soutien à moyen et long terme de la demande de valeur refuge liée aux tensions géopolitiques et aux achats d’or des banques centrales, la hausse des prix internationaux de l’or et de l’argent a tiré le marché chinois des contrats à terme, renforçant à son tour le sentiment sur le segment des métaux précieux des actions A. Vers 15 h 10 le 17 août, l’or COMEX progressait de 0,48 % à 4 458,7 $/oz ; le contrat d’or SHFE le plus échangé gagnait 1,05 % à 955,72 yuans/g ; l’argent COMEX montait de 1,47 % à 66,065 $/oz ; le contrat d’argent SHFE le plus échangé augmentait de 2,48 % à 16 143 yuans/kg ; et l’argent T+D grimpait de 2,89 % à 16 065 yuans/kg. En outre, le contrat à terme sur le platine le plus échangé a bondi de 3,37 % à 436 yuans/g, tandis que le contrat sur le palladium le plus échangé avançait de 2,03 % à 318,95 yuans/g.

Actions : À la clôture du 17, le secteur des métaux précieux a progressé de 3,33 %. Parmi les valeurs, Hunan Silver a bondi de 6,63 %, tandis que Shandong Humon Smelting, Shandong Gold International, Zhongjin Gold, Xingye Silver&Tin et Shengda Resources ont affiché les principales hausses.

Marché au comptant

Argent

Le 17 août, le prix moyen de référence au comptant (sortie d’usine) de l’argent SMM 1# le matin était de 16 021 yuans/kg, en hausse de 3,21 % par rapport à la séance précédente.

Sur le marché au comptant, la hausse des prix de l’argent a freiné la demande d’achat en aval, et le marché a affiché aujourd’hui un fort attentisme. Dans un contexte d’élargissement de l’écart entre prix au comptant et prix à terme, les fournisseurs sont devenus plus prudents dans leurs cotations, les transactions étant principalement tirées par une demande incompressible liée à certains besoins d’acceptation, globalement proches du pair. À Shanghai, les cotations en début de séance se situaient principalement à TD -5 à +10 yuans/kg ; la dynamique d’achat était insuffisante et les transactions se concentraient plutôt sur le bas de la fourchette. À Shenzhen, certains lots aux normes nationales se sont regroupés autour d’une légère décote par rapport au pair. Aujourd’hui, les cotations de primes par rapport au contrat SHFE le plus échangé 2610 affichaient une décote de 70 à 50 yuans/kg.

Dans l’ensemble, les prix de l’argent ont légèrement rebondi aujourd’hui, mais faute de nouvelles susceptibles d’apporter un nouvel élan haussier, les prix devraient évoluer latéralement à court terme. Sur le marché au comptant, la hausse des prix de l’argent a continué de freiner la demande de suivi, et les acheteurs en aval sont restés pour la plupart en retrait en début de semaine.

Platine

Le 17 août, le prix moyen au comptant du platine s’est établi à 431 yuans/g, en hausse de 2,62 % par rapport à la séance précédente. Les cotations dominantes du platine affichaient une décote de 3 à 2 yuans/g par rapport au contrat PT2610. Portés par la hausse des contrats à terme aujourd’hui, les fournisseurs ont légèrement élargi leurs cotations en décote par rapport à la séance précédente, mais la consommation en aval est restée faible et la volonté d’achat a été limitée après le rallye des contrats à terme, les achats se limitant principalement à de petits lots pour répondre à une demande incompressible. Les fournisseurs ont rencontré des difficultés à écouler des marchandises à prix élevés, et la marge de négociation dans les transactions effectives s’est quelque peu élargie. Les primes sur les warrants d’entrepôt étaient relativement élevées, et les cotations dominantes oscillaient le plus souvent autour d’une décote d’environ 1,5 yuan/g par rapport au contrat le plus échangé. Dans l’ensemble, les échanges sur le marché au comptant du platine sont restés atones aujourd’hui.

Points de vue de différentes parties

Concernant les perspectives des métaux précieux, certaines institutions se sont montrées relativement optimistes tandis que d’autres étaient plus prudentes. Les avis de plusieurs institutions sont les suivants :

Everbright Futures a estimé que plusieurs indicateurs d’inflation aux États-Unis se sont modérés et que la consommation s’est affaiblie, incitant le marché à réduire ses anticipations d’une hausse des taux en septembre. Les prix de l’or ont globalement bondi la semaine dernière, avant de rencontrer une résistance et de se replier. À court terme, la résistance à la hausse de l’or était manifeste ; toutefois, la stagflation, les risques géopolitiques et les achats d’or des banques centrales ont apporté un soutien, laissant peu de marge pour un repli marqué. Concernant la Réserve fédérale américaine, les divergences au sein de la Fed restaient évidentes : le président de la Fed de Richmond, Barkin, a soutenu le maintien des taux inchangés, tandis que la présidente de la Fed de Cleveland, Hammack, a réaffirmé une position favorable à une hausse des taux. Le marché surveillait également les commentaires de Wosh ; son discours lors de la réunion annuelle des banques centrales mondiales à la fin août était attendu comme particulièrement important et pourrait fournir des indications pour la réunion de politique monétaire de septembre. Sur le plan géopolitique, la confrontation et les négociations autour du détroit d’Ormuz se poursuivaient. Après l’affaiblissement inattendu des créations d’emplois non agricoles aux États-Unis en juillet, le CPI et le PPI se sont tous deux révélés modérés, confirmant davantage un léger relâchement des pressions inflationnistes. La valorisation extrême par le marché d’une hausse des taux en septembre a nettement reculé par rapport aux sommets précédents, ce qui a également entraîné un rebond notable des prix de l’or. Cependant, à mesure que les données ont été publiées et que la probabilité d’une hausse des taux a diminué, le marché est de nouveau devenu « confus » quant aux perspectives, et les prises de bénéfices ont fait légèrement reculer les prix de l’or. En outre, selon des informations, le gouvernement japonais soutenait la récente hausse des taux de la Banque du Japon, et la prochaine fenêtre pour une hausse devrait se situer en septembre ou octobre, déclenchant un bref accès de sentiment de panique de liquidité sur le marché. À court terme, l’or faisait face à une résistance importante dans la zone haute et avait besoin de temps pour l’absorber, ainsi que de nouveaux catalyseurs issus du flux d’actualités. Néanmoins, on pouvait s’attendre à ce que l’aggravation de la stagflation aux États-Unis, la persistance des risques géopolitiques et la poursuite des achats de la banque centrale chinoise apportent un soutien structurel à l’or, maintenant relativement faible la probabilité d’un fort repli. (Zhitong Finance)

CICC Wealth Futures : le dossier États-Unis–Iran restait dans l’impasse. L’Iran a déclaré que les États-Unis ne devaient pas entrer à l’avenir dans le golfe Persique, le golfe d’Oman ou le détroit d’Ormuz ; toutefois, Trump a annoncé que le détroit d’Ormuz était sur le point de devenir un territoire américain, et l’impact des facteurs géopolitiques n’avait pas encore été éliminé. En outre, il convient de surveiller le dollar américain : il est resté faible récemment, la raison fondamentale étant que les faux pas des États-Unis sur les plans militaire, géopolitique et financier ont réduit la valeur refuge du dollar. Ajoutés à la pression des élections de mi-mandat, aux anticipations d’un resserrement budgétaire passif et à la tendance à la « gilts-isation » des bons du Trésor américain, le dollar pourrait encore s’affaiblir à moyen terme, et le plus haut de l’année a peut-être déjà été atteint. Globalement, l’or conservait des facteurs de soutien dans le contexte macroéconomique, et les prix de l’or devraient maintenir une dynamique haussière à court terme après le repli.

CITIC Securities a indiqué que les métaux de base ont connu cette semaine des prises de bénéfices à leurs principaux niveaux de résistance respectifs, et que les actions liées aux métaux de base ont également subi des prises de bénéfices. Toutefois, étant donné que les prix des matières premières disposent encore de moteurs importants pour progresser, il a recommandé de faire preuve de davantage de patience sur les métaux de base. Les prix de l’or ont été temporairement sous pression au seuil de 4 500 $, mais les données sur l’emploi et l’inflation ont réduit la probabilité de hausses de taux avant les élections de mi-mandat, et les prix de l’or restaient dans une fenêtre favorableUne rare prime élevée est apparue sur le marché au comptant du cuivre, mettant en évidence une situation de stocks extrêmement tendue ; les prix du cuivre étaient sur le point d’inscrire un nouveau record historique, et les actions — valorisées à un peu plus de 10 fois le PER sur la base d’un cuivre à 100 000 yuans — offraient une marge de sécurité suffisante, ce qui faisait ressortir l’intérêt de l’allocation. (Zhitong Finance)

Dans le dernier rapport publié jeudi dernier, les stratégistes d’UBS ont déclaré que la baisse des taux d’intérêt réels ramènerait les investisseurs sur le marché de l’or, tandis qu’un dollar américain plus faible et une forte demande des banques centrales pour l’achat d’or pousseraient conjointement le prix de l’or vers le seuil de 5 000 $/oz au premier semestre de l’an prochain. (Zhitong Finance)

Le stratégiste de Citadel Securities, Scott Rubner, a, pour la première fois depuis 2026, recommandé aux investisseurs d’allouer des positions structurées sur l’or, affirmant que le marché actuel des métaux précieux était en train de former « l’une des opportunités haussières les plus attractives depuis des mois ». Rubner estime que l’or et l’argent profitent simultanément de plusieurs vents porteurs, notamment un changement des anticipations de politique de la Réserve fédérale, la poursuite des achats d’or par les banques centrales, des fonds quantitatifs toujours positionnés à la baisse, des signaux haussiers émis par le marché des options, ainsi que le possible retour de capitaux de détail auparavant attirés par la vague de trading sur l’IA. Selon lui, plusieurs facteurs créent une résonance rare, et le marché des métaux précieux pourrait entrer dans une nouvelle phase de tendance haussière.

Matt Simpson, analyste senior chez StoneX, a déclaré que l’amélioration des perspectives de paix au Moyen-Orient avait réduit les anticipations d’inflation du marché, poussant davantage les prix de l’or à la hausse depuis une zone de consolidation qui durait depuis des semaines et se situait au-dessus de 4 000 $. Le Département américain du Travail devait publier ce soir le rapport sur l’emploi non agricole. Simpson a ajouté : « Quelles que soient les données sur l’emploi non agricole, 4 000 $ s’est avéré être un niveau de support solide — je soupçonne que les haussiers attendent un repli pour saisir l’occasion et faire rebondir le prix de l’or vers 4 600 $. Les données sur l’emploi non agricole peuvent entraîner quelques fluctuations à court terme, mais l’évolution des prix a déjà indiqué la direction ; l’or semble vouloir monter. »

Conseil mondial de l’or : en juillet, les facteurs de dynamique positive ont compensé les facteurs de risque négatifs, laissant les prix de l’or inchangés en juillet. À l’avenir, une deuxième vague de forte inflation, similaire à celle de la fin des années 1970, ne peut être exclue. Mais cela ne signifie pas en soi que l’or bondira, car cela dépendra des taux d’intérêt réels, du dollar américain, des anticipations de croissance, de la demande des investisseurs asiatiques et de la manière dont les banques centrales réagiront

Kelvin Wong, analyste principal des marchés chez OANDA, a déclaré : « Le lien entre les prix de l’or et du pétrole existe toujours, car les prix du pétrole ont un impact considérable sur les pressions inflationnistes dans l’économie mondiale. Si nous pouvons voir une feuille de route claire vers une nouvelle désescalade de la situation (au Moyen-Orient), les prix de l’or pourraient continuer à augmenter. » (Jinshi Data APP)

Un rapport de recherche de CITIC Securities indique que, depuis le début de l’année, les prix de l’or ont fortement grimpé puis ont rapidement chuté, mais nous estimons que l’or se trouve toujours dans un important marché haussier, porté par l’accélération de l’expansion du déficit budgétaire américain, des fractures géopolitiques difficiles à combler dans un contexte de démondialisation, ainsi que par le soutien continu des achats d’or des banques centrales mondiales. Par conséquent, nous pensons que cette baisse des prix de l’or n’est qu’un ajustement temporaire au sein d’un marché haussier. Le repli actuel s’est rapproché d’extrêmes historiques, et un niveau autour de 4 000 $/oz a de fortes chances de constituer la zone de plancher de ce cycle. À l’avenir, l’impact de la situation dans le détroit d’Ormuz sur les prix de l’or devrait passer d’un facteur de pression à un facteur de soutien, la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine pourrait être plus favorable que les attentes du marché et, conjuguée à une hausse des dépenses militaires américaines creusant le déficit, les prix de l’or devraient revenir dans un canal haussier d’ici la fin de l’année.

Everbright Futures, se projetant vers août, a indiqué que la tendance à court terme des prix de l’or dépend de l’évolution de la situation entre les États-Unis et l’Iran. Si le conflit se poursuit ou si les retombées s’étendent, le sentiment de marché pourrait de nouveau s’affaiblir et, dans un contexte d’anticipations de risques de liquidité, les prix de l’or pourraient continuer à sous-performer ; mais s’il y a une percée substantielle dans les négociations, les prix de l’or pourraient se stabiliser à court terme et connaître une reprise alimentée par un rebond. À ce moment-là, si les marchés financiers en Chine et à l’étranger se redressent de concert, cela pourra être confirmé davantage. Toutefois, on peut s’attendre à ce qu’avec le soutien d’achats rigides des banques centrales et de la demande d’allocation, même en cas de nouveau repli, la marge de baisse soit relativement limitée. En outre, le symposium mondial des banques centrales de Jackson Hole fin août pourrait voir Walsh présenter un cadre de politique à moyen terme ; avant cela, les données de l’IPC américain du 12 constitueront un indicateur clé de validation. Dans l’ensemble, l’or pourrait former un plancher solide et se trouver dans une phase de réparation du sentiment, ce qui justifie une vision prudemment optimiste. Les principaux risques sont que le conflit États-Unis–Iran pousse à nouveau les prix du pétrole au-dessus de 90 $/oz, que les données d’inflation américaines rebondissent bien au-delà des attentes et que la probabilité d’une hausse des taux en septembre continue d’augmenter, ce qui pourrait continuer à peser sur le sentiment de marché ; toutefois, au vu de la performance des marchés financiers hors de Chine et des prix du pétrole, rien ne plaide fortement en faveur d’une escalade généralisée du conflit États-Unis–Iran

Un sondage Reuters a montré qu’après le net repli des prix de l’or par rapport à leurs records de janvier, les analystes ont abaissé leurs prévisions pour la première fois depuis fin 2023, même si la plupart s’attendent encore à ce que les achats des banques centrales et les inquiétudes sur la soutenabilité budgétaire apportent un soutien. Dans une enquête menée au cours des trois dernières semaines auprès de 29 analystes et traders, la prévision médiane du prix de l’or en 2026 s’établissait à 4 509 $ l’once. Ce chiffre est inférieur aux 4 916 $ d’il y a trois mois et marque la première révision à la baisse en 11 trimestres. La prévision moyenne pour 2027 est de 4 610 $, contre 5 100 $ lors de l’enquête précédente. Les prix de l’or ont atteint un record de 5 595 $ l’once en janvier, mais au T2 ils ont fortement corrigé, la guerre en Iran ayant intensifié l’inflation énergétique et fait grimper les anticipations de hausses de taux, enregistrant la pire performance trimestrielle depuis 2013. Depuis le déclenchement de la guerre, l’or au comptant a reculé d’environ 22 %. (Jinshi Data APP)

Les analystes d’ING Warren Patterson et Ewa Manthey ont noté que les prix de l’or ont progressé lundi, car la forte baisse des prix du pétrole a atténué les craintes d’inflation et pesé sur le dollar américain ainsi que sur les rendements des bons du Trésor américain. La chute marquée du pétrole lundi a réduit les inquiétudes inflationnistes et les perspectives d’un durcissement monétaire supplémentaire. Ce mouvement a suivi une pause des hostilités entre les États-Unis et l’Iran. La baisse du pétrole a également exercé une pression sur le dollar et les rendements des Treasuries, améliorant les perspectives des actifs ne portant pas d’intérêt avant la réunion de la Fed américaine cette semaine. Le marché se concentre désormais sur la Fed et sur la prochaine publication des données d’inflation américaines pour obtenir de nouvelles indications sur les perspectives de taux. Si les rendements restent contenus, l’or devrait continuer de trouver un soutien autour des niveaux actuels. Toutefois, toute surprise restrictive de la Fed pourrait limiter le potentiel de hausse à court terme.

Commerzbank : a abaissé sa prévision de prix de l’or de fin d’année à 4 500 $ l’once troy. Les prix du platine devraient atteindre 2 000 $ l’once troy d’ici la fin de l’année, contre une prévision précédente de 2 100 $.

Citi a indiqué que son scénario de base montrait que, bien que le T3 soit historiquement un pic saisonnier de constitution de stocks, les importations d’or de l’Inde resteraient modérées au T3. Cela s’explique par une offre abondante de métal recyclé, un sentiment des consommateurs prudent et une décote des prix locaux, qui a freiné la demande de nouvelles importations. Citi maintient toutefois son objectif à court terme (0–3 mois) pour l’or à 4 500 $. La banque a précisé que cet objectif supposait un apaisement des tensions dans le détroit d’Ormuz et un tournant moins restrictif de la Fed ; à court terme, de nombreux risques pourraient encore pousser l’or à retester des niveaux plus bas, notamment une forte réescalade, une réduction des risques alimentée par l’IA et une posture durablement restrictive de la Fed américaine.

Des analystes d’ANZ Research ont indiqué dans un rapport que la demande physique d’or et les achats des banques centrales soutenaient le marché de l’or. Ils ont ajouté que, si les prix de l’or faisaient face à des vents contraires à court terme en raison des anticipations de resserrement de la Fed américaine et d’un dollar américain ferme, après des mois de sorties des fonds négociés en bourse, le positionnement des investisseurs sur l’or semblait très léger, ce qui suggère que la marge pour de nouvelles baisses pourrait être limitée. Un environnement de taux d’intérêt élevés pèse généralement sur les actifs sans rendement comme l’or. (Zhitong Finance)

Goldman Sachs a déclaré que, malgré la pression liée aux anticipations d’une Fed américaine plus restrictive, les achats des banques centrales devraient constituer un plancher pour l’or. La demande reste forte ; la banque estime que les banques centrales ont acheté 81 t d’or en mai, la moyenne mensuelle sur trois mois s’établissant à 67 t — bien au-dessus de la moyenne d’avant 2022, de 17 t. Les analystes de Goldman ont déclaré : « Nous pensons que la tendance des banques centrales à accroître leurs avoirs en or se poursuivra pendant de nombreuses années, car elles couvrent les risques géopolitiques et financiers grâce à la diversification des réserves. » La banque prévoit que les achats mensuels moyens cette année et l’an prochain seront respectivement de 50 t et 40 t. (Jinshi Data APP)

Soojin Kim, analyste chez Mitsubishi UFJ Financial Group, a déclaré : « L’évolution récente des prix suggère que le marché accorde davantage d’importance à la possibilité que les taux d’intérêt américains restent élevés plus longtemps, plutôt qu’à la demande traditionnelle d’or en tant que valeur refuge. Cela rend l’or vulnérable à la pression, à moins que les risques géopolitiques ne se traduisent davantage par une détérioration généralisée du sentiment sur les marchés financiers. » (Jinshi Data APP)

Le gestionnaire d’actifs Fidelity International a déclaré qu’il prévoyait de reconstituer, à un moment opportun à l’avenir, sa position sur l’or, qu’il avait réduite plus tôt cette année, estimant que les moteurs de long terme de l’or restent solides. Ian Samson, gérant de portefeuille multi-actifs chez Fidelity International, a déclaré récemment : « Nous prévoyons d’augmenter à nouveau nos avoirs en or ; ce n’est qu’une question de timing. » Il a indiqué avoir ramené son allocation en or à neutre entre janvier et février de cette année, lorsqu’un marché haussier pluriannuel de l’or a pris fin brutalement. Samson s’attend à ce que le marché de l’or réintègre un marché haussier à un moment donné en 2027. Le raisonnement en faveur d’un retour à un marché haussier ne serait remis en cause que si « les gouvernements reviennent à la discipline budgétaire et que les banques centrales s’engagent réellement à faire baisser l’inflation », « mais je ne pense pas que nous vivions dans ce monde en ce moment ». Samson a également déclaré que la poursuite des achats d’or par les banques centrales (un moteur clé du précédent marché haussier de l’or) continuera de soutenir les prix de l’or.

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