Lundi 17 août 2026
Contrats à terme : le cuivre LME a ouvert à 14 108,5 $/t vendredi soir, a reculé à 14 099,5 $/t en début de séance, puis a progressivement monté, le centre des prix se hissant jusqu’à un pic de 14 196 $/t, et a finalement clôturé à 14 172,5 $/t, en hausse de 0,26 %. Le volume de transactions a augmenté à 13 000 lots et l’intérêt ouvert à 269 000 lots, en hausse de 3 237 lots par rapport à la séance précédente, indiquant que les haussiers ont ajouté des positions. Le contrat cuivre SHFE 2609 le plus négocié a ouvert à 107 920 yuans/t vendredi soir, a baissé à 107 650 yuans/t en début de séance, puis le centre des prix est monté directement jusqu’à un plus haut de 108 320 yuans/t ; ensuite, il est resté en hauteur et a évolué latéralement dans une fourchette étroite, pour finalement clôturer à 108 200 yuans/t, en hausse de 0,49 %. Le volume de transactions a augmenté à 26 000 lots et l’intérêt ouvert a reculé à 204 000 lots, en baisse de 815 lots par rapport à la séance précédente, indiquant que les haussiers ont réduit leurs positions.
[Procès-verbal de la réunion matinale SMM Cuivre] Actualités :
(1) Le 14 août (vendredi), à l’approche de l’échéance du contrat de référence de la semaine prochaine, les investisseurs se sont précipités pour racheter leurs positions courtes, propulsant vendredi les prix du cuivre livrable à court terme vers la structure de backwardation la plus extrême depuis 2021. Cette structure de backwardation — où les prix livrables proches sont supérieurs aux prix à plus longue échéance — a mis en évidence une grave pénurie de stocks. La prime du contrat cuivre au comptant du LME par rapport au contrat cuivre à trois mois a atteint 434 $/t, contre 45 $/t deux semaines plus tôt. La dernière fois qu’une prime aussi élevée a été observée remonte à octobre 2021, lorsque l’écart de prix a dépassé une fois 1 100 $. Marché au comptant : (1) Shanghai : Le matin du 14 août, le contrat cuivre SHFE 2608 a ouvert en baisse avec un gap puis a consolidé latéralement, le centre des prix global se repliant légèrement. Il a ouvert à 108 550 yuans/t puis s’est affaibli, touchant 108 060 yuans/t en séance avant de rebondir, et a clôturé à 108 250 yuans/t. L’écart « Back » entre contrats à terme se situait entre 590 yuans/t et 700 yuans/t. La marge d’arbitrage à l’importation du cuivre SHFE par rapport au contrat de premier mois 2608 s’établissait entre une perte de 1 910 yuans/t et une perte de 1 800 yuans/t. À Shanghai, le sentiment de vente pour le cuivre cathodique était de 2,56, en baisse de 0,83 en glissement mensuel, tandis que le sentiment d’achat était de 2,99, en hausse de 0,08 en glissement mensuel ; les données historiques peuvent être consultées dans la base de données. Pour aujourd’hui, lundi était le dernier jour de cotation du contrat cuivre SHFE 2608, et l’écart « Back » entre les contrats 2608 et 2609 est resté à un niveau relativement élevé, entre 590 yuans/t et 700 yuans/t. En raison de la méthodologie de SMM, SMM cote toujours par rapport au contrat du mois proche, et les cotations de lundi par rapport au contrat 2608 devraient rester à un niveau d’escompte relativement marqué ; à mesure que la référence de prix bascule vers le contrat 2609 mardi, les primes au comptant devraient afficher un net rebond apparent. Côté livraison, à la clôture de la séance du matin, l’intérêt ouvert du contrat cuivre SHFE 2608 s’élevait encore à environ 9 480 lots ; au 13 août, les warrants enregistrés de cuivre au SHFE étaient de 27 200 t. Certains fournisseurs ont continué d’enregistrer des cargaisons livrables sous forme de warrants, et les cargaisons au comptant ainsi que celles sous warrant devraient encore être détournées dans une certaine mesure. Côté demande, les taux d’exploitation de certaines entreprises en aval se sont redressés, et les clients finaux ont majoritairement fixé leurs prix sur le contrat 2609. Leur niveau d’acceptation des prix du cuivre a progressé par rapport à la période précédente, la plupart des commandes se concentrant autour de 107 000 yuans/t ; toutefois, ce niveau restait encore éloigné des prix à terme actuels, et la libération effective de la demande devrait demeurer principalement une demande rigide. Dans l’ensemble, le cuivre au comptant à Shanghai, par rapport au contrat 2608, devrait maintenir un fort escompte lundi ; après le report de contrat, les cotations par rapport au 2609 devraient rebondir sensiblement. À l’avenir, il convient de continuer à suivre les transactions en aval et les flux de cargaisons livrables.
(2) Guangdong : le 14 août, prix au comptant de la cathode de cuivre #1 Guangdong par rapport au contrat du mois proche : le cuivre de haute qualité a été coté avec un escompte de 20 yuans/t, inchangé par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard a été coté avec un escompte de 100 yuans/t, en hausse de 20 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW a été coté avec un escompte de 200 yuans/t, inchangé par rapport à la séance précédente. Le prix moyen de la cathode de cuivre #1 Guangdong s’est établi à 108 295 yuans/t, en hausse de 45 yuans/t par rapport à la séance précédente, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW s’est établi à 108 155 yuans/t, en hausse de 55 yuans/t par rapport à la séance précédente. À Guangdong, le sentiment d’achat pour la cathode de cuivre était de 2,18, en baisse de 0,03 par rapport à la séance précédente, tandis que le sentiment de vente était de 2,85, en baisse de 0,18 par rapport à la séance précédente (les données historiques peuvent être consultées en se connectant à la base de données). Globalement, avec un écart de prix important entre les contrats à terme et l’approche de la livraison, les transactions au comptant étaient atones, et une amélioration nette n’était attendue qu’à partir de ce mardi.
(3) Cuivre importé : Le 14 août, le prix moyen des warrants a reculé de 5 $/t par rapport à la séance précédente, à 90 $/t (fourchette 80-100 $/t) ; le prix moyen des connaissements (B/L) a reculé de 5 $/t par rapport à la séance précédente, à 90 $/t (fourchette 80-90 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a reculé de 2 $/t par rapport à la séance précédente, à 60 $/t (fourchette 56-68 $/t), avec des offres se référant à des cargaisons arrivant d’août à début septembre.
(4) Cuivre secondaire : Le 14 août, à 11 h 30, le prix de clôture des contrats à terme était de 108 250 yuans/t, en baisse de 50 yuans/t par rapport à la séance précédente. La moyenne des primes spot était de -130 yuans/t, en hausse de 15 yuans/t en glissement mensuel par rapport à la séance précédente. Les prix de la ferraille de cuivre sont restés inchangés en glissement mensuel. L’indice du sentiment de vente de la ferraille de cuivre est monté à 2,75, tandis que l’indice du sentiment d’achat a reculé à 1,82. L’écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre était de 4 561 yuans/t, en baisse de 35 yuans/t en glissement mensuel. L’écart de prix entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire était de 1 630 yuans/t. Selon une enquête SMM, alors que les prix du cuivre ont reflué avant le week-end, les entreprises de barres de cuivre secondaire ont généralement acheté selon leurs besoins, tandis que les fournisseurs de ferraille de cuivre, inquiets du risque de repli des prix du cuivre hors de Chine pendant le week-end, étaient plus enclins à conclure des transactions dans la journée. En conséquence, les entreprises de barres de cuivre secondaire ont pu acheter une petite quantité de cargaisons à bas prix sur le marché.
Prix : Sur le plan macroéconomique, les ventes au détail américaines en glissement mensuel sont passées de manière inattendue en territoire négatif, et l’indice de confiance des consommateurs a reculé pour la première fois en trois mois, tirant vers le bas l’indice du dollar américain. En outre, le marché a revu à la baisse les attentes de multiples hausses de taux de la Fed américaine avant mi-2027, ce qui a conjointement apporté un soutien favorable aux prix du cuivre. Côté fondamentaux, à l’approche de l’échéance de livraison du côté de l’offre, certains fournisseurs ont continué à enregistrer des cargaisons en tant que warrants, réduisant les volumes disponibles sur le marché. Du côté de la demande, un léger repli des prix du cuivre a stimulé une partie de l’intérêt à la fixation des prix en aval, mais les prix du cuivre restant élevés, les achats en aval relevaient principalement de la demande incompressible. Dans l’ensemble, les prix du cuivre devraient évoluer latéralement dans une fourchette étroite et bien se maintenir aujourd’hui.
[Les informations fournies le sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas utiliser ceci comme substitut à leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n’a aucun lien avec SMM.]
