L’assouplissement de l’offre et des stocks élevés pèsent sur les prix du nickel

Cette semaine, les prix du nickel ont globalement affiché une tendance faible, avec un centre de gravité des prix qui a continué de se déplacer à la baisse. En début de semaine, le contrat de nickel le plus échangé sur le SHFE (NI2609) a légèrement progressé, soutenu par un rapport sur l’emploi non agricole américain de juillet plus faible qu’attendu et par un indice du dollar américain en repli. Par la suite, toutefois, les anticipations d’une offre indonésienne plus abondante se sont renforcées, et le nickel SHFE a reculé pendant quatre séances consécutives, avec une accélération des pertes vendredi. Le contrat a clôturé autour de 127 040 yuans/t, en baisse de 1,29 % sur la séance, après avoir touché un plus bas hebdomadaire intrasemaine de 126 720 yuans/t ; il a reculé d’environ 2,6 % en glissement hebdomadaire. Le contrat LME nickel 3M s’est affaibli de concert, avec une dernière clôture à 16 675 $/t, en baisse d’environ 1,8 % sur la semaine. Sur le marché au comptant, le prix moyen SMM du nickel raffiné #1 cette semaine s’est établi à 129 110 yuans/t, en baisse de 2 250 yuans/t sur la semaine. Les primes du nickel raffiné Jinchuan sont restées stables dans une fourchette de 1 250-1 300 yuans/t. Les primes/décotes du nickel électrodéposé de référence se situaient entre -200 et 500 yuans/t, avec un resserrement des décotes au cours de la semaine. Les échanges au comptant se sont légèrement redressés dans un contexte de poursuite de la baisse des contrats à terme cette semaine, et la volonté de réapprovisionnement des utilisateurs en aval s’est améliorée par rapport aux niveaux précédents.

Sur le plan macroéconomique, le ralentissement des données d’inflation américaines et les propos restrictifs de responsables de la Fed se sont neutralisés cette semaine. L’IPC américain de juillet (non ajusté) a progressé de 3,4 % en glissement annuel et l’IPC sous-jacent de 2,5 % en glissement annuel, tous deux conformes aux attentes du marché, ce qui a affaibli les anticipations d’une hausse des taux de la Fed en septembre. Toutefois, la présidente de la Fed de Cleveland, Hammack, a déclaré que la Fed pourrait devoir relever les taux à plusieurs reprises pour ramener l’inflation à son objectif de 2 %, et l’indice du dollar américain a brièvement atteint un plus haut de deux semaines, pesant sur les valorisations des métaux non ferreux. Sur le plan géopolitique, les tensions entre les États-Unis et l’Iran se sont de nouveau ravivées : des forces américaines ont ouvert le feu dans le golfe d’Oman sur un cargo battant pavillon panaméen qui tentait de briser le blocus contre l’Iran. Le Conseil suprême de sécurité nationale iranien a réaffirmé que le détroit d’Ormuz ne rouvrira pas tant que les États-Unis n’accepteront pas ses conditions. Cependant, avec l’arrivée concentrée de cargaisons de soufre, les calendriers de production de certains projets indonésiens de HPAL se sont rétablis, atténuant la pression marginale précédente liée à la tension de l’approvisionnement en soufre. Sur le plan intérieur, l’IPC chinois de juillet a augmenté de 0,5 % en glissement annuel et l’IPC sous-jacent de 0,9 % en glissement annuel, tandis que l’IPC global a reculé de 0,1 % en glissement mensuel. La banque centrale a publié son rapport sur la mise en œuvre de la politique monétaire du T2 2026, soulignant qu’elle continuerait à appliquer une politique monétaire modérément accommodante, à planifier et introduire en temps utile des politiques additionnelles pratiques et efficaces, et à renforcer l’ajustement contracyclique.

Côté stocks, les stocks de la zone franche de Shanghai s’élevaient cette semaine à environ 1 400 t, stables sur la semaine. Les stocks sociaux en Chine étaient d’environ 134 000 t, avec une accumulation d’environ 300 t sur la semaine.

Les prix du nickel se trouvent actuellement dans une phase de faiblesse où s’entremêlent des anticipations d’offre plus abondante, un sentiment macroéconomique hésitant et des stocks élevés. À la baisse, les pertes de production du nickel électrodéposé apportent un soutien via les coûts, tandis qu’à la hausse, la demande de basse saison et les stocks plafonnent le potentiel. Les prix devraient consolider à court terme sur un ton atone. Le contrat de nickel SHFE le plus échangé devrait évoluer principalement dans une fourchette de 124 000-130 000 yuans/t la semaine prochaine.