[Analyse éclair SMM] La demande finale ne devrait pas s’améliorer à court terme, le minerai de fer continue d’évoluer latéralement

Les prix du minerai de fer ont légèrement progressé cette semaine, le contrat le plus actif a achevé son roll-over et le contrat I2609 a touché en cours de semaine un plus haut de 727 yuans/tonne. Les mouvements de prix ont été principalement dictés par des perturbations liées à l’actualité plutôt que par une amélioration substantielle des fondamentaux. Premièrement, les négociations sur la grève au port de Port Hedland de BHP restaient dans l’impasse ; la grève de 24 heures initialement prévue pour le 9 août a été reportée au 18 août à l’issue de consultations, ce qui a quelque peu soutenu le moral du marché, mais n’a eu qu’un impact limité sur les expéditions réelles. Deuxièmement, des rumeurs de marché selon lesquelles les négociations portant sur des contrats à long terme avaient commencé ont provoqué des inquiétudes passagères quant à une offre limitée de minerai à teneur moyenne et basse. Sur le plan macroéconomique, la banque centrale a mené 500 milliards de yuans d’opérations fermes de prise en pension inversée au début du mois, signalant un assouplissement de la liquidité et offrant un soutien favorable au moral du marché. Les fondamentaux restaient faibles : les conditions météorologiques extrêmes provoquées par le typhon Dolphin ont perturbé les chantiers des utilisateurs finaux et davantage affaibli la demande d’acier ; les aciéries se sont montrées plus prudentes dans leurs achats ; les échanges sur le marché au comptant étaient atones ; et la hausse des prix du minerai de fer manquait d’un solide soutien du côté de la demande.

Graphique : Indice spot portuaire MMI 61 %

Source : SMM

Cette semaine, les prix du concentré de minerai de fer en Chine ont affiché des performances contrastées, avec des divergences régionales marquées. Les prix à Tangshan, Qian’an et Qianxi, dans le Hebei, sont restés globalement stables ; ceux de Chaoyang, Beipiao et Jianping, dans l’ouest du Liaoning, se sont également maintenus ; dans l’est de la Chine, les prix ont reculé de 10 à 15 yuans/tonne.

Dans la région de Tangshan, le prix départ usine toutes taxes comprises du concentré de minerai de fer à 66 % sur base sèche était coté à 950-955 yuans/tonne, avec un léger affaiblissement des prix. Du côté de l’offre, les ressources des mines et des usines d’enrichissement restaient limitées, mais s’étaient quelque peu détendues par rapport à la période précédente, et l’offre globale tendait à se relâcher ; les mines des autres régions maintenaient pour l’essentiel une production normale conformément au plan. Du côté de la demande, les aciéries achetaient principalement en fonction de leurs besoins, et certaines avaient déjà élaboré de nouveaux plans de maintenance, ce qui affaiblissait le soutien de la demande rigide au concentré de minerai de fer ; dans le même temps, les aciéries manifestaient une forte volonté de négocier les prix à la baisse, et l’écart de prix entre le minerai national et le minerai importé se réduisait. Globalement, les prix du minerai de fer en Chine sont restés relativement stables cette semaine.

Graphique : l'écart de prix entre le minerai national et importé s'est légèrement resserré cette semaine et devrait se creuser légèrement la semaine prochaine

Perspectives pour la semaine prochaine

Minerai importé :

Pour la semaine prochaine, les prix du minerai de fer pourraient continuer d'évoluer latéralement dans une fourchette étroite, les facteurs haussiers et baissiers restant insuffisants. Du point de vue des fondamentaux, la demande finale ne devrait pas s'améliorer à court terme : de nouveaux typhons continueront de se former et pourraient affecter la Chine, le rythme des constructions en aval restera perturbé et, la production de fonte demeurant faible, la demande rigide de minerai de fer des aciéries aura du mal à augmenter. Côté offre, une hausse de l'offre est attendue ; les mines étrangères disposent encore de marges pour accroître leurs expéditions ; les stocks portuaires pourraient continuer de s'accumuler, limitant le potentiel de hausse des prix du minerai. Côté actualités, l'avancement des négociations sur la grève au port de Port Hedland de BHP et les rumeurs autour des discussions sur les contrats à long terme pourraient encore provoquer des perturbations ponctuelles du sentiment du marché, mais, vu leur impact limité sur l'offre et la demande réelles, ces éléments ne devraient pas entraîner de fluctuations de prix marquées. Dans l'ensemble, le marché ne présente actuellement aucune contradiction directionnelle claire et les prix du minerai de fer pourraient évoluer latéralement dans une fourchette étroite la semaine prochaine.

Minerai national : Pour la semaine prochaine, les ressources en concentré de minerai de fer national devraient rester limitées. Côté demande, des reprises de production sont attendues dans certaines aciéries. Avec la récente hausse des prix au comptant du minerai importé, l'écart de prix entre le minerai national et importé a continué de se resserrer. Parallèlement, les contrats à terme sur le minerai de fer affichent une relative fermeté, ce qui pourrait soutenir les prix du minerai national. Toutefois, la hausse des prix du minerai national devrait être inférieure à celle du minerai importé, et l'écart de prix entre le minerai national et importé devrait continuer de se resserrer.