[Analyse SMM] La hausse des prix du cuivre pèse sur la demande alors que les payables du cuivre recyclé divergent.

Au cours de la première moitié d'août, les cours du cuivre au LME sont restés à des niveaux élevés. Les cours ont rapidement progressé, passant d'environ 13 850 $/t au début du mois avant d'évoluer dans une zone de consolidation haute comprise entre 13 950 et 14 280 $/t environ. Alors que la vigueur des cours du cuivre continuait de soutenir la valeur mondiale des déchets de cuivre, la progression prolongée a aussi pesé progressivement sur l'activité d'achat en aval.

Les payabilités mondiales des déchets de cuivre sont restées relativement fermes dans l'ensemble, mais la divergence entre les différentes qualités est devenue de plus en plus évidente. L'offre limitée et la faiblesse des stocks sur les principaux marchés consommateurs, dont la Chine, le Japon, la Corée du Sud et l'Inde, ont continué d'apporter un fort soutien aux déchets de cuivre de haute qualité. Les cotations du cuivre bare bright sont restées à une payabilité comprise entre 98,5 % et 99 % tout au long de la période, ne montrant guère de signe d'affaiblissement.

Par comparaison, les matières de cuivre n° 1 et n° 2 ont subi de plus fortes pressions. La maintenance des fonderies, la faiblesse saisonnière de la demande en aval et les cours du cuivre historiquement élevés ont conduit les acheteurs à réduire leurs volumes d'approvisionnement et à se concentrer principalement sur les besoins immédiats de production. À la mi-août, la payabilité du cuivre n° 1 s'était détendue pour s'établir entre 96 % et 97 %, tandis que les matières de cuivre n° 2 américaines se négociaient à une payabilité proche de 95,5 % et les matières de cuivre n° 2 européennes à une payabilité comprise entre 94,5 % et 95 %.

L'activité commerciale s'est également affaiblie au fil du mois. Début août, la hausse des cours du cuivre a incité davantage de fournisseurs à écouler de la matière, mais la rareté de l'offre au comptant a maintenu les vendeurs relativement fermes sur les prix. Les acheteurs en aval sont toutefois restés prudents et peu disposés à reconstituer des stocks. Les cours du cuivre restant élevés, certains négociants confrontés à des tensions de trésorerie et de rotation des stocks sont devenus plus enclins à accorder des rabais, contribuant à la performance plus modérée des matières de cuivre n° 1 et n° 2.

Sur le plan fondamental, la tension de l'offre demeure le principal soutien du marché mondial des déchets de cuivre. La disponibilité limitée de matières négociables, combinée à des stocks relativement bas dans les principales régions consommatrices, continue de soutenir les déchets de cuivre de haute qualité. Le cuivre bare bright a bénéficié d'un soutien supplémentaire grâce à sa forte substituabilité au cuivre affiné, ce qui a permis à sa payabilité de rester résiliente même si la demande de matières de qualité inférieure s'est affaiblie.

Pour la seconde moitié d'août, les acheteurs en aval devraient maintenir une stratégie d'achat en juste-à-temps, les cours du cuivre restant élevés et la demande saisonnière relativement faible. Les payabilités du cuivre bare bright devraient rester élevées en raison de la tension de l'offre, tandis que les matières de cuivre n° 1 et n° 2 pourraient continuer de subir de légères pressions baissières. Globalement, le marché devrait rester divergent, les déchets de cuivre de haute qualité demeurant fermes tandis que les matières de qualité inférieure restent relativement plus faibles.