L'écart de déport reste élevé, le cuivre au comptant à Shanghai pourrait être en forte décote lundi prochain [SMM Shanghai Spot Copper].

SMM, 14 août :

En début de séance, le contrat de cuivre SHFE 2608 a ouvert en baisse avec un gap, puis s’est consolidé latéralement, son niveau moyen s’orientant légèrement à la baisse. Le prix d’ouverture s’établissait à 108 550 yuans/tonne. Après l’ouverture, les prix ont affiché une tendance baissière modérée, touchant un plus bas intrajournalier de 108 060 yuans/tonne avant de se redresser quelque peu pour clôturer à 108 250 yuans/tonne. L’écart de déport entre échéances se situait entre 590 et 700 yuans/tonne, et la marge d’importation du cuivre SHFE du premier mois contre le contrat 2608 allait d’une perte de 1 910 yuans/tonne à une perte de 1 800 yuans/tonne.

En séance, le sentiment de vente sur la cathode de cuivre à Shanghai était de 2,56, en baisse de 0,83 en glissement mensuel, tandis que le sentiment d’achat était de 2,99, en hausse de 0,08 en glissement mensuel. Les données historiques peuvent être consultées dans la base de données. En séance, les fournisseurs ont fait peu d’offres contre le contrat 2608 et se sont largement tournés vers des cotations contre le contrat 2609. Pour le cuivre de haute qualité, seules quelques grandes plaques de Jintun étaient disponibles, cotées avec une décote de 50 yuans/tonne contre le contrat du premier mois. Les marques de cuivre de qualité standard telles que Lufang, Xiangguang et JCC étaient cotées avec une prime d’environ 400 yuans/tonne contre le contrat 2609 ; des marques telles que Jinguan, Jinxin et Tongguan étaient cotées avec des primes de 380 à 450 yuans/tonne contre le contrat 2609. Après qu’une petite quantité de cuivre ISA de Jinchuan, cotée avec une décote de 280 yuans/tonne contre le contrat du premier mois, a changé de mains, l’offre à bas prix s’est raréfiée. Le cuivre non enregistré s’est relativement bien négocié, avec des offres à une décote de 350 yuans/tonne contre le contrat du premier mois, et la plupart des transactions ont été conclues à une décote de 450 yuans/tonne.

Concernant la semaine prochaine, lundi prochain sera le dernier jour de négociation du contrat de cuivre SHFE 2608. L’écart de déport entre les contrats 2608 et 2609 reste élevé, entre 590 et 700 yuans/tonne. Selon la méthodologie de SMM, SMM cote toujours contre le contrat du premier mois ; les cotations contre le contrat 2608 lundi devraient continuer d’afficher des décotes relativement marquées. Avec le passage de la base de cotation au contrat 2609 mardi, les primes au comptant afficheront une reprise apparente notable. Côté livraison, à la clôture de la matinée, les positions ouvertes sur le contrat de cuivre SHFE 2608 s’élevaient encore à environ 9 480 lots ; au 13 août, les warrants de cuivre enregistrés auprès de la SHFE s’établissaient à 27 200 tonnes, et certains fournisseurs continuaient d’enregistrer du métal livrable sous forme de warrants, si bien que l’offre restera en partie répartie entre le segment comptant et le segment des warrants. Du côté de la demande, l’activité de certaines entreprises en aval s’est quelque peu redressée. Les clients finaux se sont principalement alignés sur le contrat 2609, et le niveau de prix du cuivre qu’ils jugent acceptable s’est déplacé à la hausse par rapport à la période précédente ; les commandes se sont concentrées autour de 107 000 yuans/tonne. Ce niveau reste toutefois encore éloigné des cours à terme actuels, et la concrétisation de la demande réelle devrait rester dominée par une demande rigide. Dans l’ensemble, les cotations au comptant du cuivre à Shanghai contre le contrat 2608 devraient rester en fortes décotes lundi prochain et, après le roulement du contrat, les cotations contre le contrat 2609 rebondiront nettement. À l’avenir, il conviendra de continuer à surveiller les transactions en aval et le flux de métal livrable.