Sous la pression des coûts de facturation, le schéma « écart de prix élevé, faible volume de transactions » se confirme [Revue hebdomadaire SMM du cuivre de récupération]

SMM, 14 août :

       Cette semaine (10-13 août), l'écart de prix entre la cathode de cuivre et le cuivre recyclé a fortement fluctué dans une fourchette de 4 400 à 5 200 yuans/tonne. Selon les données de SMM, le taux de facturation TTC du cuivre recyclé a atteint 12 %. L'offre de cuivre recyclé national facturé TTC est rare, et les entreprises qui se disputent les factures d'achat ont fait grimper le taux de facturation fiscale de 10,5 % à 11,5 %-12 %. Dans le même temps, la concurrence sur le segment des fils machine secondaires en cuivre est vive et les prix ne peuvent pas être relevés, de sorte que les entreprises utilisatrices de cuivre recyclé ne peuvent répercuter la pression en amont qu'en abaissant leurs prix d'achat de cuivre recyclé. C'est la principale raison de l'élargissement rapide de l'écart de prix cette fois-ci, non pas sous l'effet de la demande, mais en raison des coûts fiscaux répercutés le long de la chaîne industrielle vers le segment amont de la matière première de cuivre recyclé. Le rythme d'expédition des fournisseurs face aux fluctuations des prix du cuivre a montré un comportement de « course à l'encaissement ». À l'approche de la livraison du contrat à terme du mois le plus proche, l'écart de prix entre les contrats à terme s'est élargi à 800 yuans/tonne. Les entreprises utilisatrices de cuivre recyclé ont basculé leur référence de prix sur le contrat de septembre. Le contrat à terme éloigné étant clairement orienté à la baisse, la volonté d'achat est restée limitée. Les offres des fournisseurs sont restées inchangées par rapport à la veille et les transactions globales sur le marché ont été modérées.

       Du côté de l'offre complémentaire importée, l'indicateur payable du cuivre recyclé étranger est resté à des niveaux élevés. Les décotes sur le cuivre recyclé importé ont continué de se creuser et les coûts d'importation sont restés élevés. Bien que l'obligation du BIS américain d'écouler 100 % de la masse noire et des déchets de tungstène sur le marché intérieur ne touche pas directement le cuivre recyclé, le signal politique a été clairement envoyé. La tendance au resserrement des flux transfrontaliers de cuivre recyclé à haute teneur est globalement établie. L'offre étrangère n'a montré aucun afflux supplémentaire notable vers la Chine, ce qui n'offre qu'un soulagement limité aux tensions intérieures.

       Dans l'ensemble, la tension centrale sur le marché du cuivre recyclé cette semaine s'est approfondie, passant du « marché tiré par la reconstitution des stocks » de la semaine dernière à « la double pression des coûts de facturation et des stocks d'arbitrage ». En apparence, l'avantage de substitution du cuivre recyclé est sans précédent, mais après la hausse du taux de facturation TTC à 12 %, le coût réel finalement assumé par les entreprises utilisatrices de cuivre recyclé n'a pas reculé en parallèle, et le dividende de l'écart de prix a été englouti par les coûts fiscaux. Parallèlement, les stocks accumulés par les producteurs de tiges lors d’achats antérieurs liés à des arbitrages, ainsi que les capitaux immobilisés, leur ont fait perdre la motivation de continuer à courir après des prix élevés et d’acheter à des niveaux élevés. Le marché est tombé dans un équilibre fragile de « fournisseurs désireux de vendre, producteurs de tiges attendant des prix plus bas. » Si le marché du cuivre de récupération continue l’impasse à haut niveau « offre prête à vendre, demande qui n’achète pas », une véritable reprise de la consommation physique nécessitera un repli des prix du cuivre pour libérer les commandes des utilisateurs finaux, ou une baisse substantielle des coûts facturés afin de reconstituer une marge bénéficiaire raisonnable pour les producteurs de tiges. Sinon, l’écart de prix « artificiellement élevé » entre la cathode de cuivre et le cuivre de récupération persistera, et la substitution du cuivre de récupération à la cathode de cuivre restera limitée.