8.14 Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium
Contrats à terme : L’aluminium SHFE a clôturé à 24 010 yuans/t, en baisse de 0,62 %. Le prix est passé sous la MM5 (environ 24 160) mais est resté légèrement au-dessus de la MM10 (23 988,5). Le support des moyennes mobiles de court terme est mis à l’épreuve, tandis que les MM30 (23 469,5) et MM60 (23 699,67) de moyen terme sont restées dans une configuration haussière. MACD : DIF = 208,6, DEA = 143,02, maintien d’un croisement haussier, mais l’histogramme s’est resserré à 131,17 (192,2 la veille), marquant un troisième jour consécutif d’affaiblissement de l’élan haussier. Le volume a légèrement augmenté à 53 000 lots, avec une divergence de marché en hausse. La fourchette de trading centrale recommandée pour l’aluminium SHFE est de 23 800 à 24 400. L’aluminium LME a clôturé à 3 235,5 $/t, en baisse de 0,08 %. Le prix est passé sous la MM5 (3 296,9) et la MM10 (3 271,2) mais est resté au-dessus de la MM30 (3 200,3). Les moyennes mobiles de court terme ont formé une résistance au-dessus, tandis que le support de moyen terme est resté en place. L’histogramme MACD s’est resserré à 20,22 (41,42 la veille), l’élan haussier continuant de s’affaiblir. La fourchette de trading centrale recommandée pour l’aluminium LME est de 3 200 à 3 280.
Macro : Le PPI américain de juillet est resté inchangé en glissement mensuel, tandis que la hausse en glissement annuel a ralenti à 4,7 % contre 5,5 % en juin ; le PPI sous-jacent a progressé de 0,2 % en glissement mensuel, sous l’attendu de 0,3 %, et la hausse en glissement annuel est retombée à 4,2 %. Ces données ont signalé un nouvel apaisement des pressions inflationnistes aux États-Unis, incitant les opérateurs à réduire davantage leurs anticipations de hausse des taux de la Fed en septembre ; les divergences au sein de la Fed sur l’orientation future de la politique monétaire sont devenues plus visibles. La présidente de la Fed de Cleveland, Hammack, a réitéré une position restrictive, estimant qu’il faut agir dès maintenant, et a mis en garde contre des risques pour la stabilité financière tels que l’effet de levier sur les Treasuries américains et une bulle liée à l’IA. Le président de la Fed de Richmond, Barkin, a soutenu le maintien des taux inchangés, indiquant que l’inflation était principalement due à des chocs temporaires, mais a averti que les investissements dans l’IA et les chaînes d’approvisionnement pourraient entraîner des pressions durables sur les prix.
Fondamentaux : Côté offre, la production hebdomadaire d’aluminium en Chine est restée globalement stable sur la semaine écoulée, et la part d’aluminium liquide a augmenté de 0,19 point de pourcentage en glissement mensuel ; hors de Chine, avec la poursuite des montées en puissance de nouveaux projets et des reprises de production, l’offre d’aluminium devrait continuer d’augmenter. Toutefois, à court terme, la tendance mondiale au déstockage des lingots d’aluminium est restée inchangée. Côté demande, les industries de transformation en aval étaient dans la basse saison traditionnelle, avec des taux d’activité globalement sous pression ; les frais de transformation des billettes d’aluminium ont reculé et la demande de substitution pour les lingots d’aluminium s’est affaiblie. Côté stocks, les stocks sociaux d’aluminium en Chine ont continué de se réduire cette semaine. À ce jeudi, les stocks sociaux de lingots d’aluminium en Chine ont diminué de 19 000 t depuis lundi, à 898 000 t, et de 35 000 t en glissement hebdomadaire par rapport à jeudi dernier. À court terme, les stocks de lingots d’aluminium devraient continuer de baisser, mais un ralentissement du déstockage est attendu dans la seconde moitié du mois. Concernant l’offre à l’étranger, le rapport semestriel de résultats d’EGA (EAU) a dévoilé l’avancement de la reprise de production à la fonderie d’aluminium d’Al Taweelah, arrêtée après une attaque le 28 mars. Sur les 1 262 cuves de l’usine, 18 % avaient été redémarrées. La production devrait revenir aux niveaux d’avant l’incident au T1 2027. La production de la raffinerie d’alumine au S1 2026 a fortement chuté en glissement annuel, et la capacité a retrouvé 50 % des niveaux d’avant l’incident début juillet.
Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, le centre de gravité du contrat SHFE aluminium 2608 s’est déplacé à la baisse par rapport à hier. Le sentiment d’achat du marché s’est encore amélioré et les transactions entre négociants ont été relativement actives. Aujourd’hui, le principal centre de transactions des primes au comptant SHFE aluminium se situait entre la parité avec le contrat 08 et 08 +10 yuans/t, tandis que les transactions sur 09 se faisaient avec des décotes de 30 à 20 yuans/t. Aujourd’hui, l’indice de sentiment d’expédition sur le marché de l’Est de la Chine était de 3,18, en hausse de 0,01 en glissement mensuel ; l’indice de sentiment d’achat était de 3,3, en hausse de 0,04 en glissement mensuel. Les contrats à terme sur l’aluminium ont légèrement reflué. Aujourd’hui, sur le marché de la Chine centrale, la volonté d’achat des entreprises de transformation en aval s’est légèrement redressée et le volume global des transactions s’est rétabli. Le sentiment des grands négociants de maintenir fermement les prix et de retenir les ventes est resté marqué, et l’écart de cotation entre grands et petits négociants était important. Au final, la fourchette des prix de transaction effectifs sur le marché de la Chine centrale s’est située autour de décotes de 110 à 150 yuans/t par rapport au contrat aluminium SHFE 09. Aujourd’hui, l’indice du sentiment d’expédition sur le marché de la Chine centrale s’établissait à 3,06, en baisse de 0,03 en glissement mensuel ; l’indice du sentiment d’achat était à 2,95, en baisse de 0,02 en glissement mensuel. Aujourd’hui, les contrats à terme ont basculé en forte baisse et le spot en Chine du Sud est resté faible. Après une interruption de quatre mois, une reconstitution des stocks est réapparue, créant une perturbation négative des anticipations pour la suite du marché, avec une montée progressive du sentiment baissier. Dans un contexte de baisse à la fois des prix absolus et de l’écart spot–futures, après une brève tentative infructueuse des détenteurs de maintenir les prix, ils ont généralement abaissé leurs offres afin d’encaisser à temps. Les cotations dominantes affichaient des décotes de -20 à 0 yuan/t, et le degré de surabondance en circulation n’était pas différent de celui observé lors de la forte hausse d’hier. Côté demande, les acheteurs en aval ont progressivement reconstitué à des prix plus bas tout en restant en retrait, avec un enthousiasme limité. Les négociants ont continué à acheter moins et à vendre davantage, et les achats strictement au besoin ont clairement pesé. L’offre et la demande ont été simultanément faibles, et les transactions globales ont été médiocres. Les prix spot se sont concentrés sur des primes de 65 yuan/t à 105 yuan/t par rapport au contrat aluminium SHFE 2608.
Matières premières d’aluminium secondaire : Aujourd’hui, les prix spot SMM de l’aluminium A00 ont clôturé à 24 120 yuans/t, en forte baisse de 250 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le marché chinois de la ferraille d’aluminium a reculé de concert. Les prix de la ferraille d’aluminium « tense » ont baissé de 100 yuans/t, tandis que le fil d’aluminium brillant nu et la ferraille de profilés d’aluminium sans peinture ont reculé de 200 yuans/t. Concernant l’écart de prix entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium, au 13 août, l’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille de profilés d’aluminium mélangée sans peinture à Foshan était d’environ 2 310 yuans/t, et l’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium « tense » broyée était d’environ 1 210 yuans/t, s’élargissant de nouveau en glissement hebdomadaire. Dans un contexte de poursuite de la hausse des prix de l’aluminium primaire, la ferraille d’aluminium a fluctué dans une fourchette relativement limitée et le mécanisme de transmission des prix a été entravé, principalement sous l’effet de deux facteurs : premièrement, un affaiblissement marginal de la demande en aval d’alliages d’aluminium secondaire ; avec le chevauchement des congés liés aux fortes chaleurs et de la basse saison traditionnelle de consommation, le taux d’exploitation des entreprises d’alliages d’aluminium moulés a continué de baisser et les volumes de commandes se sont contractés ; deuxièmement, les stocks de matières premières de ferraille d’alliages d’aluminium corroyés, tels que portes et fenêtres, dans le Henan et d’autres régions, sont restés élevés, réduisant l’élasticité des hausses de prix de la ferraille d’aluminium. En outre, les contraintes d’offre liées à la politique de « facturation inversée » se sont poursuivies, et la rareté de ferraille d’aluminium conforme avec factures a apporté un soutien plancher aux prix. Récemment, la fenêtre d’importation s’est améliorée par rapport à auparavant, et les négociants sont devenus plus actifs dans les demandes de prix et les achats ; des arrivages étaient attendus de mi- à fin août, ce qui devrait améliorer l’offre importée à court terme. Comme les congés liés aux fortes chaleurs n’étaient pas encore terminés, les entreprises d’alliages d’aluminium moulés en aval ont maintenu des taux d’exploitation bas, et la reprise des commandes nécessitait encore du temps. Les entreprises utilisatrices de ferraille devraient continuer à acheter au besoin et à maintenir de faibles stocks, et un rallye de réapprovisionnement concentré devra encore attendre. À noter que l’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium « tense » broyée s’est élargi à 1 210 yuans/t, et l’avantage économique de la ferraille d’aluminium par rapport à l’aluminium primaire s’est quelque peu rétabli. Il est attendu que le marché de la ferraille d’aluminium conserve à court terme un schéma de fluctuations à un niveau élevé et dans une fourchette étroite, la faiblesse de la demande finale restant le facteur clé pesant sur les prix.
Alliage d’aluminium secondaire :Marché spot : aujourd’hui, les cotations du marché des alliages d’aluminium ont globalement baissé, le SMM ADC12 reculant de 200 yuans/t. Le repli des contrats à terme a encore pesé sur le sentiment du marché spot, et les entreprises ont généralement suivi en abaissant leurs cotations. La demande en aval est restée en basse saison, certaines entreprises étant encore en congé de fortes chaleurs ou opérant à charge réduite ; les commandes des utilisateurs finaux et la demande d’achat étaient faibles, et le marché spot manquait d’un élan haussier durable. Toutefois, le côté coûts a continué d’apporter un certain soutien : les prix de la ferraille d’aluminium sont restés globalement élevés, laissant aux entreprises une marge relativement limitée pour de nouvelles baisses de prix. Le marché manquait de soutien haussier tiré par la demande, tandis que la baisse était contrainte par les coûts. Les prix de l’ADC12 devraient continuer d’évoluer latéralement à court terme.
Perspectives globales :Sur le plan macroéconomique, le PPI américain de juillet et le PPI sous-jacent ont tous deux reculé en glissement annuel, ressortant en dessous des attentes et des niveaux précédents, ce qui a encore atténué la pression inflationniste. Les anticipations de hausse des taux de la Fed en septembre ont été revues à la baisse, et les inquiétudes liées au resserrement de la liquidité se sont marginalement apaisées. Sur le plan des fondamentaux, les stocks de lingots d’aluminium ont poursuivi leur déstockage, mais un ralentissement est attendu dans la seconde moitié du mois. Le rythme des reprises de production dans les fonderies d’aluminium du Moyen-Orient s’est accéléré par rapport aux attentes antérieures du marché, et la prime précédemment intégrée pour tension d’offre a subi une pression de correction. Bien que la reprise macroéconomique et la poursuite du déstockage durant la première moitié d’août aient soutenu des prix de l’aluminium plus élevés, à mesure que le sentiment de marché évolue, les prix de l’aluminium devraient subir une pression à des niveaux élevés à court terme, et le potentiel de hausse sera dans une certaine mesure limité par les anticipations de reprises de production.
[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas s’y substituer à leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]
