Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium du 14/08
Contrats à terme : L’aluminium au SHFE a clôturé à 24 010 yuans/t, en baisse de 0,62 %, le prix passant sous la MA5 (environ 24 160) mais se maintenant légèrement au-dessus de la MA10 (23 988,5) ; le support des moyennes mobiles à court terme est mis à l’épreuve, tandis que les MA30 (23 469,5) et MA60 (23 699,67) à moyen terme restent en configuration haussière. MACD DIF = 208,6, DEA = 143,02 ; le croisement doré est resté intact, mais l’histogramme s’est réduit à 131,17 (192,2 la veille), la dynamique haussière faiblissant pour une troisième séance consécutive. Le volume d’échanges a légèrement augmenté à 53 000 lots, et la divergence du marché s’est quelque peu accentuée. La fourchette de négociation centrale suggérée pour l’aluminium au SHFE est de 23 800 à 24 400. L’aluminium au LME a clôturé à 3 235,5 $/t, en baisse de 0,08 % ; le prix est passé sous la MA5 (3 296,9) et la MA10 (3 271,2), mais est resté au-dessus de la MA30 (3 200,3). Les moyennes mobiles à court terme se sont transformées en résistance, tandis que le support à moyen terme demeure intact. L’histogramme MACD s’est réduit à 20,22 (41,42 la veille), la dynamique haussière continuant de faiblir. La fourchette de négociation centrale suggérée pour l’aluminium au LME est de 3 200 à 3 280.
Contexte macroéconomique : L’IPP américain de juillet est resté stable en variation mensuelle, tandis que sa progression en glissement annuel a ralenti à 4,7 %, contre 5,5 % en juin ; l’IPP de base a augmenté de 0,2 % en variation mensuelle, en deçà des 0,3 % attendus, et sa hausse en glissement annuel est tombée à 4,2 %. Ces données ont montré que les pressions inflationnistes aux États-Unis continuaient de s’atténuer, et les opérateurs ont encore revu à la baisse leurs anticipations de hausse des taux de la Fed américaine en septembre ; les divergences au sein de la Fed américaine sur la trajectoire future de la politique monétaire sont devenues plus publiques. La présidente de la Fed de Cleveland, Hammack, a réitéré sa position restrictive, déclarant qu’il faut agir dès maintenant et mettant en garde contre les risques pour la stabilité financière liés à l’effet de levier sur les obligations du Trésor américain et aux bulles de l’IA. Le président de la Fed de Richmond, Barkin, a au contraire soutenu le maintien des taux d’intérêt, estimant que l’inflation provenait principalement de chocs temporaires, tout en avertissant que l’investissement dans l’IA et les chaînes d’approvisionnement pourraient engendrer des pressions durables sur les prix.
Fondamentaux : Côté offre, la production hebdomadaire d’aluminium en Chine est restée globalement stable au cours de la semaine écoulée, et la part de l’aluminium liquide a augmenté de 0,19 point de pourcentage en variation mensuelle. Hors de Chine, avec la montée en cadence de nouveaux projets et la poursuite des reprises de production, l’offre d’aluminium devrait continuer d’augmenter. Cependant, la tendance mondiale au déstockage des lingots d'aluminium ne devrait pas changer à court terme. Côté demande, les industries de transformation en aval se trouvent dans la basse saison traditionnelle de consommation, avec des taux d'exploitation globaux sous pression ; les frais de transformation des billettes d'aluminium se sont repliés, affaiblissant la demande de substitution des lingots d'aluminium. Côté stocks, les stocks sociaux d'aluminium en Chine ont poursuivi leur déstockage cette semaine. Au jeudi de cette semaine, les stocks sociaux de lingots d'aluminium en Chine ont baissé de 19 000 t par rapport à lundi pour s'établir à 898 000 t, et de 35 000 t par rapport au jeudi précédent. Les stocks de lingots d'aluminium devraient continuer de se déstocker à court terme, mais le rythme de déstockage devrait ralentir dans la seconde moitié du mois. Côté offre à l'étranger, le rapport semestriel d'EGA des Émirats arabes unis a fait état de l'avancement de la reprise de production à la fonderie d'aluminium d'Al Taweelah, arrêtée après une attaque survenue le 28 mars. Sur les 1 262 cuves de l'usine, 18 % ont été remises en service. La production devrait retrouver ses niveaux d'avant l'incident au premier trimestre 2027. La production des raffineries d'alumine a fortement baissé en glissement annuel au premier semestre 2026, et la capacité est remontée à 50 % des niveaux antérieurs à l'incident début juillet.
Marché de l'aluminium primaire :En début de séance, le point central du contrat SHFE aluminium 2608 s'est replié par rapport à hier, le sentiment d'achat sur le marché s'est encore amélioré et les transactions entre négociants ont été relativement actives. Aujourd'hui, les primes au comptant de l'aluminium SHFE se sont principalement négociées entre la parité avec le contrat 08 et le contrat 08 majoré de 10 yuan/t, tandis que, par rapport au contrat 09, le marché s'est négocié à des décotes de 30 à 20 yuan/t. Dans l'est de la Chine aujourd'hui, l'indice de sentiment d'expédition était de 3,18, en hausse de 0,01 en glissement quotidien ; l'indice de sentiment d'achat était de 3,30, en hausse de 0,04 en glissement quotidien. Les contrats à terme sur l'aluminium se sont quelque peu repliés. Aujourd'hui, la volonté d'achat des entreprises de transformation en aval sur le marché du centre de la Chine a légèrement rebondi, et le volume global des transactions s'est redressé. Les grands négociants sont restés nettement enclins à maintenir des prix fermes et à restreindre leurs ventes, et les écarts de prix affichés entre grands et petits négociants étaient importants. Au final, les prix de transaction réels sur le marché du centre de la Chine se sont établis autour de décotes de 110 à 150 yuan/t par rapport au contrat SHFE aluminium 09. Sur le marché du centre de la Chine aujourd'hui, l'indice de sentiment d'expédition était de 3,06, en baisse de 0,03 en glissement quotidien ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,95, en baisse de 0,02 en glissement quotidien. Le marché à terme a fortement reculé aujourd'hui, et le marché au comptant, faible, en Chine du Sud est resté inchangé. Les stocks se sont de nouveau accumulés après quatre mois, ce qui a quelque peu pesé sur les anticipations concernant les perspectives du marché, et un sentiment baissier s'est progressivement installé. Dans un contexte d'affaiblissement à la fois des prix absolus et de l'écart comptant-terme, les détenteurs n'ont temporairement pas réussi à maintenir la fermeté des prix, puis ont largement abaissé leurs prix et vendu davantage pour liquider en temps utile ; les cotations courantes se situaient entre une décote de 20 yuans/tonne et la parité, et l'offre était aussi abondante que lors de la vive hausse d'hier. Du côté de la demande, les acheteurs en aval ont progressivement acheté sur repli en restant sur la réserve, avec un enthousiasme limité ; les négociants ont continué d'acheter moins et de vendre davantage, en n'achetant qu'au besoin, ce qui a exercé un frein notable. L'offre et la demande étaient toutes deux faibles, et les échanges dans l'ensemble ont été ternes. Les prix des transactions au comptant se concentraient sur des primes de 65 à 105 yuans/tonne par rapport au contrat d'aluminium 2608 de la SHFE.
Déchets d'aluminium :Aujourd'hui, le prix au comptant SMM de l'aluminium A00 a clôturé à 24 120 yuans/tonne, en baisse de 250 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Le marché chinois des déchets d'aluminium a largement suivi le recul, le prix des déchets d'aluminium tense reculant de 100 yuans/tonne, tandis que le fil d'aluminium dénudé brillant, les déchets de profilés d'aluminium exempts de peinture et les matériaux similaires ont reculé de 200 yuans/tonne en parallèle. Concernant l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium, le 13 août, l'écart de prix à Foshan entre l'aluminium A00 et les déchets mixtes de profilés d'aluminium exempts de peinture était d'environ 2 310 yuans/tonne, et l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium tense broyés était d'environ 1 210 yuans/tonne, les deux se creusant de nouveau en variation hebdomadaire. Alors que les prix de l'aluminium primaire continuaient d'augmenter, les fluctuations des prix des déchets d'aluminium sont restées relativement limitées, et le mécanisme de transmission des prix a été entravé, principalement en raison de deux facteurs : premièrement, la demande en aval d'alliages d'aluminium secondaires s'est affaiblie marginalement ; dans un contexte de congés pour fortes chaleurs et de basse saison traditionnelle de consommation, les taux d'exploitation des entreprises de fonderie d'alliages d'aluminium ont continué de baisser et les volumes de commandes se sont contractés ; deuxièmement, les stocks élevés de déchets d'alliages d'aluminium corroyé, tels que les portes et fenêtres, dans le Henan et d'autres régions ont affaibli l'élasticité des hausses de prix des déchets d'aluminium. En outre, les contraintes d’offre liées à la politique de « facturation inversée » persistent, et la rareté de la ferraille d’aluminium conforme et adossée à des factures offre un soutien plancher aux prix de la ferraille d’aluminium. La fenêtre d’importation s’est récemment améliorée par rapport à ses niveaux antérieurs, les demandes de renseignements et l’intérêt d’achat des négociants reprenant ; les arrivages devraient se concrétiser progressivement entre la mi-août et la fin août, ce qui devrait améliorer l’offre importée à court terme. La période actuelle de congés pour fortes chaleurs n’est pas encore terminée, et les entreprises d’alliages d’aluminium de fonderie en aval maintiennent de faibles taux d’exploitation. La reprise des commandes demande encore du temps. Les entreprises utilisatrices de ferraille devraient continuer d’acheter en fonction de leurs besoins et de maintenir des stocks bas, tandis qu’une phase de restockage concentré doit encore attendre. Notamment, l’écart de prix entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium broyée « tense » s’est élargi à 1 210 yuans/tonne, et l’avantage économique de la ferraille d’aluminium par rapport à l’aluminium primaire s’est quelque peu rétabli. Le marché de la ferraille d’aluminium devrait continuer d’évoluer latéralement dans une fourchette haute et étroite à court terme, la faiblesse de la demande finale restant le principal facteur de pression sur les prix.
Alliage d’aluminium de seconde fusion :Au comptant : Aujourd’hui, les cotations du marché des alliages d’aluminium ont été globalement en baisse, le prix SMM ADC12 reculant de 200 yuans/tonne. Le repli des contrats à terme a encore pesé sur le sentiment du marché au comptant, et les entreprises ont généralement suivi en abaissant leurs cotations. La demande en aval reste en saison creuse, certaines entreprises étant encore en congés pour fortes chaleurs ou tournant à charge réduite ; les commandes des utilisateurs finaux et la demande d’approvisionnement sont faibles, et le marché au comptant manque d’un élan haussier durable. Cependant, le côté coûts continue d’apporter un certain soutien, car les prix de la ferraille d’aluminium restent globalement élevés, laissant aux entreprises une marge limitée pour de nouvelles baisses de prix. Le marché manque de potentiel haussier porté par la demande, tandis que le repli est limité par les coûts. Les prix de l’ADC12 devraient continuer d’évoluer latéralement dans une fourchette à court terme.
Perspectives d’ensemble :Sur le plan macroéconomique, l’IPP américain de juillet et l’IPP sous-jacent ont tous deux reculé en glissement annuel, ressortant en deçà à la fois des attentes et des valeurs précédentes. Les tensions inflationnistes se sont encore atténuées, tandis que les anticipations du marché quant à une hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine en septembre ont été revues à la baisse et que les inquiétudes sur le resserrement de la liquidité se sont légèrement apaisées. Du côté des fondamentaux, les stocks de lingots d’aluminium continuent de se déstocker, mais le rythme de déstockage devrait ralentir au cours de la seconde moitié du mois ; les reprises de production des alumineries du Moyen-Orient se sont accélérées par rapport aux attentes antérieures du marché, et la prime liée aux tensions d’offre déjà intégrée aux prix fait désormais face à une pression de repli. Bien que la reprise macroéconomique et le déstockage continu au cours de la première quinzaine d’août aient soutenu les prix de l’aluminium, le sentiment du marché s’est retourné et les prix de l’aluminium devraient rester sous pression à des niveaux élevés à court terme, leur potentiel de hausse étant limité dans une certaine mesure par les anticipations de reprise de la production.
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