[Revue et prévisions du prix de l’argent]
Cette semaine, les prix de l’argent SMM 1# ont reculé après une hausse rapide. Ils ont prolongé leur rebond en début de semaine, ont atteint un sommet de 16 123,5 yuans/kg en milieu de semaine avant de se replier, puis se sont stabilisés et consolidés en fin de semaine, avec un gain hebdomadaire cumulé d’environ 3,29 %.
Sur le plan macroéconomique, en début de semaine, les créations d’emplois non agricoles aux États-Unis en juillet ont, contre toute attente, été négatives pour la première fois depuis février ; cette situation, conjuguée à l’affaiblissement du dollar américain, a fait bondir l’or de 100 dollars jusqu’à un plus haut de sept semaines, et l’argent a suivi avec un gain de 3,36 %. La banque centrale a augmenté ses avoirs en or pour le 21e mois consécutif, offrant un soutien à long terme, mais la tendance aux hausses de taux ne s’était pas encore inversée et les conflits répétés entre les États-Unis et l’Iran ont limité le potentiel de hausse. En milieu de semaine, la Banque du Japon a signalé une hausse des taux en septembre et a contribué à déclencher une intervention conjointe des États-Unis et du Japon sur le yen ; le dollar américain a subi des pressions, la probabilité de hausse des taux selon le CME est tombée à 51,2 %, et l’argent a touché son plus haut de la semaine. Le rebond a été porté par des facteurs financiers tels que les rachats de positions courtes, les flux entrants dans les ETF et les achats d’or des banques centrales. Mercredi, l’incertitude concernant les négociations entre les États-Unis et l’Iran a persisté ; les prix du pétrole ont reculé, mais les risques d’escalade sont restés présents, et l’argent a manqué d’élan suffisant pour opérer une cassure. Jeudi, l’IPC américain de juillet a progressé de 3,4 % en glissement annuel, conformément aux attentes ; l’inflation a continué de ralentir, les paris sur des hausses de taux ont été légèrement réduits, et l’argent s’est consolidé à court terme.
Sur le marché au comptant, la semaine a globalement été marquée par une configuration de divergence « contrats à terme forts, marché au comptant faible ». La hausse persistante des prix de l’argent a continué de peser sur la demande industrielle en aval ; les acheteurs ont fait preuve d’un fort attentisme et l’ensemble des échanges est resté peu animé. À Shanghai, les primes/décotes par rapport au TD sont progressivement passées de la parité en début de semaine à une fourchette de TD -10 à 0 yuan/kg, les transactions s’orientant de plus en plus vers des décotes. Les négociants ont abaissé leurs prix offerts à mesure que l’écart entre le comptant et les contrats à terme se resserrait ; certains fournisseurs ont vendu avec des décotes. La réduction des achats des banques a affaibli le soutien du marché, et seule une petite quantité de demande liée aux acceptations a été traitée en fonction des besoins. À Shenzhen, l’offre conforme aux normes nationales s’est concentrée autour d’une légère décote par rapport à la parité, les acheteurs comme les vendeurs se montrant prudents. La demande au comptant est restée faible tout au long de la semaine ; le centre des prix de transaction a continué de s’orienter à la baisse, et les primes/décotes ont progressivement évolué vers des décotes.
Perspectives : Cette phase de hausse de l'argent a été principalement soutenue par le repli des prix du pétrole dans l'attente de négociations de paix entre les États-Unis et l'Iran et par la tournure négative inattendue des emplois non agricoles, tandis que les anticipations de hausse des taux se sont temporairement apaisées. Toutefois, la trajectoire globale de hausse des taux n'a pas changé, les données de l'IPC ont été globalement conformes aux attentes et le sentiment du marché s'est calmé ; la dynamique haussière à court terme est insuffisante et l'argent devrait surtout évoluer dans une fourchette étroite. À moyen et long terme, les achats d'or des banques centrales continueront de constituer un plancher ; à mesure que la trajectoire de hausse des taux et la situation entre les États-Unis et l'Iran se préciseront, les anticipations de hausse des prix de l'argent de la fin du T3 au T4 se renforceront.
Fourchette de prix pour la semaine prochaine : les contrats à terme SGE devraient évoluer entre un plus bas de 14 500 yuans/kg et un plus haut de 16 500 yuans/kg ; les contrats à terme LBMA devraient évoluer entre un plus bas de 58 $/oz et un plus haut de 68 $/oz. Sur les primes et décotes au comptant, les cotations de marché par rapport au TD devraient se situer autour d'une légère décote par rapport à la parité. Cette semaine, la prime au comptant du lingot d'argent SMM à Hong Kong par rapport au LBMA a clôturé sur une décote de 0,3 $ à 0,1 $/oz ; les cotations à l'exportation ont été légèrement relevées et l'intérêt acheteur s'est modérément redressé.
[Commentaires hebdomadaires sur les données de l'argent]
Côté stocks hebdomadaires, au 13 août, le stock social total SMM s'élevait à 3 699 t, soit une accumulation de 74 t par rapport à la période précédente. Les warrants ont continué de s'accumuler de vendredi dernier au début de cette semaine, principalement parce que l'écart de prix entre le comptant et le terme est resté large, ce qui a rendu la vente difficile pour les négociants, aggravée par une demande au comptant toujours faible. Jeudi, l'écart de prix entre le comptant et le terme s'est quelque peu resserré et le sentiment vendeur s'est légèrement amélioré. Les profits de roll sur les deux dernières semaines ont été minces, rendant les opérations de roll quasiment impossibles. Sur le marché international, les stocks du LBMA et du COMEX ont tous deux prolongé leur tendance à l'accumulation.
Au 12 août, les encours des ETF sur l'argent s'élevaient à 15 313 t, en hausse de 1,09 % en variation hebdomadaire et de 2,18 % en variation mensuelle ; la hausse des prix de l'argent a entraîné de modestes entrées de capitaux. Le ratio or/argent du LBMA s'est établi à 67, en consolidation à la baisse ; l'argent a fait preuve d'une élasticité relativement élevée dans ce rebond.
