Cette semaine (du 10 au 13 août), la fourchette moyenne hebdomadaire des prix des transactions de warrants sur la prime du cuivre à Yangshan s’est établie entre 91 et 104 $/t (QP août, moyenne 98 $/t) ; la fourchette moyenne hebdomadaire des prix des transactions B/L s’est établie entre 87 et 99 $/t (QP septembre, moyenne 93 $/t) ; les prix CIF B/L du cuivre EQ se sont établis entre 57 et 69 $/t (QP septembre, moyenne 63 $/t). Au 13 août, le ratio de prix SHFE/LME du cuivre ajusté du taux de change, entre le cuivre LME et le contrat SHFE cuivre 2608, s’établissait à 1,128, avec une perte à l’importation d’environ 1 004,08 yuans/t, en repli d’environ 381 yuans/t en glissement hebdomadaire. Jeudi, la structure de déport du cuivre LME pour l’échéance d’août s’est élargie par rapport à la même période de la semaine dernière, l’écart de cotation entre les échéances d’août et de septembre s’établissant à -117,45 $/t. Actuellement, les offres courantes pour le cuivre ER enregistré en B/L se situent entre 85 et 95 $/t ; les offres courantes pour le cuivre enregistré sous warrant se situent entre 100 et 105 $/t ; les offres courantes pour le cuivre EQ en B/L se situent entre 65 et 70 $/t.
Cette semaine, les primes du cuivre à Yangshan se sont affaiblies, le ratio de prix SHFE/LME restant défavorable, les contrats rapprochés du LME affichant un fort déport et la hausse des prix du cuivre pesant sur la consommation, laissant le sentiment d’achat en aval atone. Toutefois, les offres des fournisseurs n’ont pas encore montré de repli net et l’écart entre acheteurs et vendeurs sur le marché s’est progressivement creusé. De plus, selon SMM, l’ouverture de la fenêtre d’exportation de cathodes de cuivre au cours de cette phase a été principalement induite par le fort déport des contrats rapprochés du LME. Les variations des prix et des structures de terme SHFE et LME ont créé des conditions d’arbitrage à l’exportation pour une partie des cathodes de cuivre, le volume d’exportation actuellement prévu étant d’environ 20 000 t. Cependant, à l’approche de la livraison du contrat d’août, les exportations de cathodes de cuivre se sont principalement dirigées vers les zones sous douane chinoises.
Selon SMM, au jeudi de cette semaine (13 août), les stocks de cuivre dans les zones sous douane chinoises ont augmenté d’environ 4 100 t en glissement hebdomadaire par rapport à la période précédente (6 août), pour atteindre 35 200 t. Plus précisément, les stocks sous douane de Shanghai ont augmenté de 4 200 t en glissement hebdomadaire, à 31 100 t, tandis que les stocks sous douane du Guangdong ont reculé de 100 t en glissement hebdomadaire, à 4 100 t. Les principales raisons de la hausse des stocks en zones sous douane étaient les suivantes : 1. L’ouverture récente de la fenêtre d’exportation a créé des conditions d’arbitrage à l’exportation pour certaines cathodes de cuivre, entraînant une concentration des cargaisons dans les zones sous douane ; 2. Auparavant, des warrants annulés en provenance des entrepôts asiatiques du LME sont arrivés successivement dans les ports, gonflant encore les niveaux de stocks.
À l'avenir, le marché s'interrogera sur la capacité du ratio de prix SHFE/LME à se redresser et sur la configuration offre-demande. Côté offre, l'offre sera façonnée par les arrivées d'importations à court terme et la hausse des exportations, tandis que l'offre à moyen et long terme restera contrainte par l'effet de siphonnage américain. Côté demande, la faiblesse de la consommation a laissé les acheteurs en aval avec de faibles anticipations psychologiques quant aux prix de transaction. Les négociants devraient maintenir un fort sentiment d'attentisme, le bras de fer entre acheteurs et vendeurs étant appelé à se prolonger. En outre, à l'avenir, à mesure que les structures de terme du SHFE et du LME seront davantage ajustées, la fenêtre d'exportation de cathodes de cuivre et les directions des flux de marchandises devront continuer d'être surveillées en permanence.
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