Compte rendu de la réunion matinale de SMM sur l’aluminium du 13/08
Contrats à terme : L’aluminium au SHFE a clôturé à 24 195 yuans/tonne, en baisse de 0,62 %, les prix passant sous la MA5 (24 187) mais restant au-dessus des MA10 (23 961), MA30 (23 435) et MA60 (23 708). Le support de la moyenne mobile à court terme est mis à l’épreuve, mais la structure haussière à moyen terme reste intacte. L’indicateur MACD affichait DIF=224,4 et DEA=128,3, conservant un croisement doré, mais l’histogramme s’est réduit à 192,2 (contre 224,33 la veille), et la dynamique haussière s’est quelque peu affaiblie. Le volume d’échanges s’est encore contracté à 48 900 lots, et le sentiment d’attentisme du marché était fort à des niveaux élevés. La fourchette de négociation recommandée pour l’aluminium au SHFE est de 23 800 à 24 500 yuans/tonne. L’aluminium au LME a clôturé à 3 312 $/tonne, en léger repli de 0,05 %, les prix passant sous la MA5 (3 318,6) mais restant au-dessus des MA10 (3 274,55), MA30 (3 198,73) et MA60 (environ 3 326). Le support de la moyenne mobile à court terme est mis à l’épreuve, mais la structure haussière à moyen terme reste intacte. L’histogramme MACD s’est réduit à 41,42 (contre 53,97 la veille), et la dynamique haussière s’est quelque peu affaiblie. La fourchette de négociation recommandée pour l’aluminium au LME est de 3 280 à 3 340 $/tonne.
Contexte macroéconomique : Les dernières données sur l’inflation américaine ont été publiées. Les données publiées par le département du Travail des États-Unis ont montré que la hausse en glissement annuel de l’IPC américain non corrigé des variations saisonnières a ralenti à 3,4 % en juillet, que la hausse en glissement annuel de l’IPC de base a ralenti à 2,5 %, que l’IPC corrigé des variations saisonnières a augmenté de 0,1 % en rythme mensuel et que l’IPC de base a augmenté de 0,2 % en rythme mensuel, l’ensemble étant conforme aux attentes du marché. Après la publication de ces données, les anticipations des opérateurs concernant une hausse des taux de la Fed américaine en septembre sont restées globalement stables.
Fondamentaux : Du côté de l’offre, la production hebdomadaire d’aluminium en Chine est restée pratiquement stable cette semaine, et la proportion d’aluminium liquide a augmenté de 0,19 point de pourcentage en variation hebdomadaire. Hors de Chine, avec la montée en puissance de nouveaux projets et la poursuite des reprises de production, l’offre d’aluminium devrait continuer d’augmenter. Toutefois, la tendance au déstockage des lingots d’aluminium au niveau mondial ne devrait pas changer à court terme. Du côté de la demande, le secteur de la transformation en aval se trouve dans la basse saison traditionnelle de consommation, et les taux d’exploitation globaux sont sous pression. Les frais de transformation des billettes d'aluminium se sont repliés, réduisant la demande de substitution pour les lingots d'aluminium. Côté stocks, les stocks sociaux d'aluminium en Chine ont poursuivi leur déstockage cette semaine. Jeudi, les stocks sociaux de lingots d'aluminium en Chine ont baissé de 19 000 t par rapport à lundi, à 898 000 t, et de 35 000 t par rapport à jeudi dernier. Les stocks de lingots d'aluminium devraient poursuivre leur déstockage à court terme. Côté offre à l'étranger, le rapport de résultats semestriels d'EGA des Émirats arabes unis a fait état des progrès de la reprise de production de la fonderie d'aluminium d'AlTaweelah, mise à l'arrêt après une attaque le 28 mars. Sur les 1 262 cuves de l'usine, 18 % ont été remises en service, et la production devrait revenir à ses niveaux d'avant l'incident au T1 2027. La production de la raffinerie d'alumine au S1 2026 a nettement reculé en glissement annuel, et la capacité est remontée à 50 % de ses niveaux d'avant l'incident début juillet.
Marché de l'aluminium primaire : Au début des échanges, le contrat SHFE aluminium 2608 a continué d'évoluer à des niveaux élevés. Wuxi a enregistré des sorties d'entrepôt relativement importantes, tandis que les volumes entrants sont restés relativement faibles en raison de problèmes météorologiques temporaires. Les échanges entre négociants ont été relativement actifs. La principale plage de transactions des primes au comptant de l'aluminium au SHFE se situait aujourd'hui entre 8 et 10 yuans/t, le contrat d'août étant à +10 yuans/t. L'indice de sentiment d'expédition dans l'est de la Chine s'établissait aujourd'hui à 3,17, en hausse de 0,02 jour sur jour ; l'indice de sentiment d'achat s'établissait à 3,26, en hausse de 0,06 jour sur jour. Les prix à terme de l'aluminium ont progressé plusieurs jours consécutifs. Le sentiment d'achat dans le centre de la Chine est resté atone tout au long de la séance, les entreprises de transformation en aval étant contraintes par des commandes insuffisantes en basse saison et des stocks élevés en usine, auxquels s'ajoutaient des prix élevés de l'aluminium ; le sentiment d'achat est resté faible et a montré une tendance à s'affaiblir davantage. Les prix de l'aluminium ont augmenté et les primes et décotes se sont quelque peu modérées, si bien que la volonté de vente des fournisseurs s'est légèrement redressée. Au final, les prix de transaction réels dans le centre de la Chine se sont concentrés autour de décotes de 100 à 140 yuans/t par rapport au contrat d'août de l'aluminium au SHFE. L'indice de sentiment d'expédition dans le centre de la Chine s'établissait aujourd'hui à 3,09, en hausse de 0,03 jour sur jour ; l'indice de sentiment d'achat s'établissait à 2,93, en baisse de 0,01 jour sur jour. Les contrats à terme ont continué de s'envoler aujourd'hui, tandis que le comptant dans le sud de la Chine subissait de multiples pressions. Les prix élevés, conjugués à des primes élevées, ont poussé les fournisseurs à vendre agressivement pour obtenir des liquidités, avec même une brève vague de ventes de panique ; la tendance baissière des primes et décotes était difficile à contenir. Dans le même temps, l’absorption côté demande s’était nettement affaiblie : les utilisateurs en aval se bornaient à des achats juste-à-temps passifs minimaux, tandis que les négociants n’intervenaient que lentement pour peser sur les prix et acheter sur repli. En outre, un sentiment baissier localisé s’est renforcé, amplifiant encore le déséquilibre offre-demande. Les cotations dominantes affichaient des décotes de -30 à -10 yuans/tonne ; les marchandises à forte décote abondaient dans les échanges, et l’on observait même quelques ventes à prix extrêmement bas, le marché montrant progressivement des signes de cotation sans réelle négociation. Les prix des transactions au comptant se concentraient sur des primes de 100 à 140 yuans/tonne par rapport au contrat d’aluminium 2608 de la SHFE.
Ferraille d’aluminium :Aujourd’hui, le prix au comptant SMM de l’aluminium A00 a clôturé à 24 370 yuans/tonne, en forte hausse de 270 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Le marché chinois de la ferraille d’aluminium a globalement suivi la hausse, les prix des déchets de fils d’aluminium progressant généralement de 100 yuans/tonne, tandis que le fil d’aluminium nu brillant, les déchets de profilés d’aluminium sans peinture et d’autres matières similaires ont augmenté de 200 à 300 yuans/tonne. En ce qui concerne les écarts de prix, le 12 août, l’écart entre l’aluminium A00 et les déchets mélangés de profilés d’aluminium sans peinture à Foshan était d’environ 2 360 yuans/tonne, et l’écart entre l’aluminium A00 et les déchets broyés de fils d’aluminium était d’environ 1 260 yuans/tonne. Alors que les prix de l’aluminium primaire continuaient d’augmenter, la ferraille d’aluminium manquait de dynamisme pour suivre, et l’écart de prix s’est de nouveau creusé. Les alliages d’aluminium secondaires et leur demande en aval se sont affaiblis à la marge ; conjugués aux stocks élevés de matières premières de ferraille d’alliages d’aluminium corroyé, telles que les portes et fenêtres, dans le Henan et d’autres régions, le mécanisme de transmission des prix de la ferraille d’aluminium a été entravé et la capacité à suivre les hausses de prix était clairement insuffisante. Sous l’effet de la morte-saison traditionnelle de la consommation, les taux d’activité des fonderies d’alliages d’aluminium en aval ont continué de baisser, les volumes de commandes se sont contractés, et le marché de la ferraille d’aluminium a manqué de soutien substantiel. À l’avenir, le décalage entre l’offre et la demande ne devrait pas s’inverser à court terme. Les entreprises utilisatrices de ferraille devraient maintenir une stratégie d’exploitation fondée sur des achats en fonction des besoins et des stocks réduits. Le sentiment de marché ne devrait pas s’améliorer sensiblement. Les prix des scraps d’aluminium broyé « tense », calculés sur la base de la teneur en aluminium, devraient être pénalisés cette semaine par la stagnation des prix des matières premières et la faiblesse de la demande en aval, restant globalement sous pression, la fourchette de négociation dominante devant se situer autour de 20 200-20 800 yuans/tonne.
Alliage d’aluminium secondaire : Marché au comptant : aujourd’hui, les cotations du marché de l’ADC12 se sont bien tenues dans l’ensemble, et le prix moyen SMM a été relevé de 100 yuans/tonne. Les prix de l’aluminium primaire et des scraps d’aluminium ont continué de progresser, renforçant davantage le soutien des coûts des matières premières et la volonté du marché de suivre la hausse, avec un soutien solide sous les prix. En revanche, les utilisateurs finaux étaient encore dans le creux saisonnier lié aux fortes chaleurs. Les commandes et la consommation sont restées médiocres, et l’aval a principalement effectué des achats juste à temps. L’amélioration des transactions au comptant est restée limitée, et la demande a continué d’exercer une certaine pression sur les hausses de prix. À court terme, si les contrats à terme et les prix des scraps d’aluminium restent fermes, les prix de l’ADC12 ont encore de la marge pour continuer de progresser, mais la faiblesse de la demande limitera les gains au comptant. Le marché devrait continuer d’afficher une étroite évolution latérale, avec coexistence du soutien des coûts et des contraintes de demande.
Perspectives générales : Sur le front macroéconomique, les taux de croissance en glissement annuel de l’IPC et de l’IPC de base des États-Unis pour juillet ont ralenti à 3,4 % et 2,5 % respectivement, tous deux conformes aux attentes du marché. Le léger repli de l’inflation a apaisé les craintes du marché quant à de nouvelles hausses de taux agressives de la Réserve fédérale américaine. La dynamique haussière à court terme des rendements des bons du Trésor américain s’est affaiblie, et les tensions sur la liquidité macroéconomique se sont quelque peu atténuées, offrant un soutien ponctuel aux prix de l’aluminium. L’écart fondamental a persisté et les stocks de lingots d’aluminium ont continué de se réduire. Côté offre à l’étranger, EGA des Émirats arabes unis a communiqué l’avancement de la reprise de la production à la fonderie d’aluminium d’AlTaweelah. Actuellement, 18 % des 1 262 cuves de l’usine ont été remises en service, et le rythme de reprise de la production a été plus rapide que ce que le marché attendait auparavant. La prime liée aux tensions d’approvisionnement intégrée précédemment dans les prix subit des pressions au repli. À court terme, les prix de l’aluminium devraient se consolider sur une note ferme, mais leur marge de hausse sera quelque peu plafonnée par les attentes de reprise de la production.
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