Les prix du cuivre ont reculé après une hausse rapide, la demande reste faible [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

Jeudi 13 août 2026

Contrats à terme : Pendant la nuit, le cuivre au LME a ouvert à 14 230 $/t, a d'abord progressé dans des échanges volatils pour toucher un plus haut à 14 262 $/t, puis le niveau des prix a fortement baissé, reculant à 14 096,5 $/t vers la fin de la séance, et a finalement clôturé à 14 109,5 $/t, en baisse de 0,31 %. Le volume de transactions a atteint 16 900 lots, et les positions ouvertes ont atteint 263 000 lots, en hausse de 1 892 lots par rapport au jour de négociation précédent, reflétant de nouvelles positions vendeuses. Pendant la nuit, le contrat de cuivre SHFE 2609 le plus actif a ouvert à 108 610 yuans/t, a touché un plus haut à 109 730 yuans/t peu après l'ouverture, puis a dérivé à la baisse dans des échanges volatils, reculant à 107 730 yuans/t vers la fin de la séance, et a finalement clôturé à 107 780 yuans/t, en baisse de 0,36 %. Le volume de transactions a atteint 34 000 lots, et les positions ouvertes ont atteint 212 000 lots, en baisse de 2 364 lots par rapport au jour de négociation précédent, reflétant des liquidations de positions longues.

[Résumé SMM de la réunion matinale sur le cuivre] Actualités : (1) Les dernières données sur l'inflation américaine ont été globalement modérées, apaisant les inquiétudes à court terme du marché concernant un rebond des prix plus fort que prévu, bien qu'elles restent loin des signaux de ralentissement durable nécessaires à un pivot de la politique de la Fed. Les données publiées mercredi par le Bureau des statistiques du travail des États-Unis ont montré que l'IPC de juillet a augmenté de 3,4 % en glissement annuel, en léger repli par rapport à 3,5 % en juin et marquant son plus bas niveau depuis mars. La progression en glissement annuel de l'IPC de base a ralenti de 2,6 % à 2,5 %, les deux chiffres étant conformes aux attentes du marché.

(2) La Banque populaire de Chine a publié son rapport sur la mise en œuvre de la politique monétaire chinoise pour le deuxième trimestre 2026. Au cours de la prochaine étape, la Banque populaire de Chine se concentrera fermement sur la tâche primordiale du développement de haute qualité, fera progresser régulièrement la modernisation chinoise, adhérera au principe général consistant à poursuivre le progrès tout en maintenant la stabilité, mettra en œuvre de manière complète, précise et intégrale la nouvelle philosophie de développement, tirera pleinement parti de l'efficacité des politiques existantes, planifiera et introduira rapidement des politiques supplémentaires pragmatiques et efficaces, renforcera l'ajustement contracyclique, intensifiera les efforts pour élargir la demande intérieure et optimiser l'offre, et favorisera un développement économique durable, plus nouveau, meilleur et plus favorable.

Au comptant : (1) Shanghai : Le 13 août, le contrat de cuivre SHFE 2608 a affiché une configuration générale de repli après une hausse rapide, puis de rebond. Le cuivre a ouvert à 108 220 yuans/t, a rapidement progressé après l'ouverture et s'est principalement échangé entre 108 500 yuans/t et 108 650 yuans/t. Les prix ont ensuite légèrement fléchi, touchant 108 370 yuans/t, puis, après stabilisation, sont remontés jusqu'à un sommet de séance de 108 730 yuans/t avant de clôturer à 108 620 yuans/t. À l'approche de la livraison, le déport sur le contrat du mois suivant s'est encore creusé pour dépasser 300 à 400 yuans/t ; les coûts de roll-over des fournisseurs ont augmenté en conséquence, leur volonté de vendre des cargaisons au comptant s'est renforcée, ce qui a visiblement pesé sur les primes du contrat du premier mois. Au cours de la journée, la dynamique des ventes et des achats s'est quelque peu améliorée par rapport à la veille, mais, le niveau des prix du cuivre au SHFE s'étant élevé au-dessus de 108 000 yuans/t, les utilisateurs en aval ont surtout effectué des achats en juste-à-temps et ont montré une acceptation limitée des cargaisons à prix élevé. Par ailleurs, une partie du cuivre de qualité standard est tombée à une décote de 10 yuans/t, proche du pair, les décotes du cuivre non enregistré se sont encore creusées et les cargaisons à bas prix ont continué de peser sur les cotations du cuivre de qualité standard courant.

(2) Guangdong : les prix au comptant de la cathode de cuivre n° 1 du Guangdong par rapport au contrat du premier mois s'établissaient comme suit : le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 20 yuans/t, en baisse de 80 yuans/t par rapport au jour de négociation précédent ; le cuivre de qualité standard était coté avec une décote de 80 yuans/t, en baisse de 90 yuans/t par rapport au jour de négociation précédent ; le cuivre SX-EW était coté avec une décote de 140 yuans/t, en baisse de 90 yuans/t par rapport au jour de négociation précédent. Globalement, avec le net élargissement de l'écart entre les contrats à terme, les fournisseurs, désireux de vendre, ont fortement réduit leurs prix, mais les transactions restaient peu satisfaisantes.

(3) Cuivre importé : le prix moyen au warrant a reculé de 2 $/t par rapport au jour de négociation précédent pour s'établir à 99 $/t (fourchette : 93 à 105 $/t) ; le prix moyen au connaissement a reculé de 2 $/t par rapport au jour de négociation précédent pour s'établir à 95 $/t (fourchette : 90 à 100 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF connaissement) a reculé de 2 $/t par rapport au jour de négociation précédent pour s'établir à 63 $/t (fourchette : 58 à 68 $/t), les cotations se référant à des cargaisons arrivant d'août à début septembre. Aujourd'hui, la structure de déport des contrats LME à échéance rapprochée a continué de s'élargir ; combinée à un affaiblissement du ratio de prix SHFE/LME, l'intérêt acheteur en aval est resté faible, tandis que les offres amont n'ont pas nettement diminué, et les transactions réelles sur le marché sont restées atones.

(4) Cuivre secondaire : à 11 h 30 le 13 août, le cours de clôture des contrats à terme s’élevait à 108 680 yuans/tonne, en hausse de 60 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. La prime/décote moyenne au comptant s’élevait à -5 yuans/tonne, en baisse de 65 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Aujourd’hui, les prix du cuivre de récupération ont augmenté de 100 yuans/tonne par rapport à la veille, l’indice de sentiment de vente du cuivre de récupération est tombé à 2,72 et l’indice de sentiment d’achat est tombé à 1,83. L’écart de prix entre la cathode de cuivre et le cuivre de récupération s’élevait à 5 116 yuans/tonne, en baisse de 118 yuans/tonne par rapport à la veille. L’écart de prix entre le fil machine en cuivre cathodique et le fil machine en cuivre secondaire s’élevait à 2 000 yuans/tonne. Selon une enquête de SMM, les marchandises toutes taxes comprises se sont raréfiées, et les négociants en cuivre de récupération ont indiqué que le taux de taxe facturé pour le cuivre de récupération avait atteint 12 %. La hausse des coûts de facturation a contraint davantage d’entreprises utilisatrices de cuivre de récupération à baisser leurs prix. Par conséquent, l’écart de prix entre la cathode de cuivre et le cuivre de récupération s’est récemment creusé, la hausse des coûts de facturation étant l’une des principales raisons.

Prix : sur le plan macroéconomique, les données de l’IPC américain de juillet sont ressorties modérées et les attentes du marché concernant un relèvement des taux en septembre sont retombées à environ 40 %. Sur le front du Moyen-Orient, l’Iran a déclaré qu’il n’était pas nécessaire de prolonger le cessez-le-feu, le Pakistan a indiqué que la période du mémorandum d’entente pouvait être prolongée, le Koweït a déjoué un projet d’attentat et Trump a affirmé que les États-Unis contrôlaient totalement le détroit d’Ormuz. Avec la persistance des incertitudes au Moyen-Orient et des données d’inflation conformes aux attentes, les prix du cuivre ont reculé après une hausse rapide pendant la nuit. Côté fondamentaux, à l’approche de la livraison, les expéditions du côté de l’offre ont augmenté et les marchandises en circulation se sont légèrement détendues ; toutefois, le cuivre de haute qualité est resté tendu, tandis que l’offre de cuivre non enregistré était abondante, ce qui a entraîné une divergence structurelle globale. Côté demande, les prix élevés du cuivre et la basse saison ont maintenu une demande durablement faible, avec peu d’amélioration. Dans l’ensemble, les prix du cuivre devraient rester aujourd’hui dans une fourchette étroite et légèrement se raffermir.

[Déclaration sur les sources de données : à l’exception des informations publiques, toutes les autres données reposent sur des informations publiques et des communications avec le marché et sont traitées par SMM à l’aide de ses modèles de bases de données internes. Elles sont fournies à titre indicatif uniquement et ne constituent pas un conseil de décision.]