[SMM Express] Des prix plus élevés ont fait doubler le bénéfice de Merafe au premier semestre 2026, la réduction des stocks de ferrochrome compensant une production moindre.

Les résultats semestriels complets de Merafe Resources pour le premier semestre 2026, publiés le 11 août, montrent un bénéfice plus que doublé à 512 millions de rands, contre 233 millions un an plus tôt, tandis que le HEPS a progressé de 64 % à 20,7 cents et le chiffre d’affaires de 36 % à 3,43 milliards de rands. Le conseil d’administration a quadruplé le dividende intérimaire à 16 cents par action, contre 4 cents, la trésorerie nette d’exploitation étant passée à 976 millions de rands, après une utilisation de 175 millions de rands un an plus tôt. Merafe attribue la hausse du résultat à des prix des matières premières plus élevés et à des volumes vendus plus importants sur la période.

Les états financiers divulguent pour la première fois les volumes de vente, révélant comment ceux-ci se sont maintenus malgré un effondrement de 75 % de la production de ferrochrome, à 28 000 tonnes. Les ventes de ferrochrome n’ont reculé que de 4 %, à 73 000 tonnes, un écart qui ne peut s’expliquer que par un prélèvement sur les stocks de ferrochrome fini accumulés au premier semestre 2025, lorsque la production de 112 000 tonnes avait largement dépassé les ventes de cette période (76 000 tonnes). Le minerai de chrome raconte une autre histoire : la production de 425 000 tonnes dépassait encore les ventes de 380 000 tonnes, ce qui signifie que les stocks de minerai ont continué de croître, même si le bond de 75 % des volumes de vente de minerai, à 217 000 tonnes un an plus tôt, a contribué à soutenir le chiffre d’affaires.

Le groupe a également annoncé zéro décès, une amélioration de 24 % de son taux de fréquence des accidents à 1,36, et un actif net en hausse de 7 % à 5,03 milliards de rands. L’ensemble de ces chiffres confirme que des prix plus fermes, et non une production nouvelle, ont été le principal moteur des bénéfices de Merafe au premier semestre 2026, la réduction des stocks de ferrochrome comblant plus particulièrement l’écart entre ce que la joint-venture a produit et ce qu’elle a vendu.