Les acheteurs et les vendeurs affichent une divergence significative, les primes sur le cuivre importé s'orientent à la baisse [Cuivre spot SMM Yangshan]

[Flash SMM Import/Export Cuivre] Récemment, la perte à l’importation des cathodes de cuivre chinoises s’est encore creusée et la fenêtre d’exportation des cathodes de cuivre commence à s’ouvrir. À l’heure où nous écrivons, la perte à l’importation pour le contrat d’août atteint environ 1 700 yuans/tonne, et pour le contrat de septembre, environ 900 yuans/tonne. Selon SMM, l’ouverture de cette fenêtre d’exportation est principalement due à la structure de backwardation significative des contrats rapprochés du LME. Les variations des prix et des structures de terme sur les marchés chinois et internationaux ont créé des conditions d’arbitrage à l’exportation pour certaines cathodes. Actuellement, les exportations prévues s’élèvent à environ 20 000 tonnes. Toutefois, à l’approche de l’échéance du contrat d’août, les cathodes exportées sont principalement dirigées vers les zones franches chinoises. À l’avenir, avec les ajustements des structures de terme entre la Chine et l’étranger, la fenêtre d’exportation et les flux de marchandises du cuivre cathodique nécessiteront toujours une attention continue.

Hindustan Copper a déclaré viser une production d’environ 32 000 tonnes de métal contenu dans les concentrés pour cet exercice, contre 27 000 tonnes l’an dernier, tout en maintenant son objectif de production de minerai à environ 4,7 millions de tonnes. La société s’attend à ce que les prix favorables du cuivre soutiennent sa rentabilité et continue de cibler une marge d’EBITDA de 54 %-55 %. Les teneurs du minerai sont d’environ 0,81 % à KCC, 0,85 % à Malanjkhand et 0,65 % à Ghatsila, l’exécution plus rapide des projets et le développement minier restant des priorités clés.

En perspective de demain, à l'approche de la livraison, l'écart de déport entre les échéances devrait encore se creuser. Le coût de roulement des contrats pour certains fournisseurs augmentera considérablement, renforçant leur volonté de vendre du cuivre au comptant et poussant les cotations du cuivre de qualité standard à tomber rapidement en décote. Parallèlement, dans un contexte de prix relativement élevés du contrat du mois le plus proche, une partie du matériel livrable a tendance à être convertie en warrants, ce qui entraîne une divergence des flux de cargaisons au comptant. Au 11 août, les warrants enregistrés de cuivre à la SHFE s'élevaient à environ 23 200 tonnes métriques. À la clôture de la séance du matin le 12 août, la position ouverte sur le contrat cuivre 2608 de la SHFE restait d'environ 23 000 lots. Le rythme de réduction des positions ouvertes et l'évolution des warrants avant la livraison méritent toujours une attention soutenue. Côté demande, la consommation finale restait faible, les achats en aval demeurant largement dictés par les besoins. Le cuivre non enregistré à bas prix a attiré des transactions actives en raison de son avantage de prix, mais cela n'a pas encore conduit à une amélioration significative des achats globaux. Dans l'ensemble, face à l'élargissement de l'écart de déport, à la volonté accrue des fournisseurs de vendre et à la faiblesse de la demande finale, les cotations du cuivre au comptant de Shanghai par rapport au contrat 2608 devraient rester sous pression demain, le cuivre au comptant demeurant probablement en décote.