La structure haussière des contrats à terme s’est poursuivie ; les prix de l’aluminium ont bien résisté à court terme [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium]

8.12 Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium

Contrats à terme : L’aluminium SHFE a clôturé à 24 320 yuans/t, en hausse de 0,58 %. Le prix est resté nettement au-dessus de toutes les principales moyennes mobiles (MM5 = 24 117 ; MM10 = 23 907,5 ; MM30 = 23 377,83 ; MM60 = 23 716,17). Le système de moyennes mobiles a affiché une configuration haussière avec une divergence qui s’accélère, signalant une forte tendance haussière à moyen terme. Les indicateurs MACD ont montré DIF = 216,999 et DEA = 104,835, maintenant un croisement haussier au-dessus de la ligne zéro, tandis que l’histogramme s’est élargi à 224,329 (216,589 la veille), suggérant un renforcement continu de l’élan haussier. Le volume a légèrement augmenté à 57 400 lots, mais est resté faible. La fourchette de trading centrale recommandée pour l’aluminium SHFE était de 23 900 à 24 500. L’aluminium LME a clôturé à 3 364,5 $/t, en hausse de 0,06 %. Le prix est resté nettement au-dessus de toutes les principales moyennes mobiles (MM5 = 3 319,8 ; MM10 = 3 267,75 ; MM30 = 3 192,8). Les moyennes mobiles étaient en configuration haussière et la tendance haussière à moyen terme est restée intacte. L’histogramme MACD s’est élargi à 53,97 (50,83 la veille), indiquant un renforcement continu de l’élan haussier. La fourchette de trading centrale recommandée pour l’aluminium LME était de 3 350 à 3 420.

Front macro : Le ministre pakistanais de la Défense, Asif, a déclaré que les États-Unis et l’Iran étaient proches de parvenir à « une forme d’arrangement », et que la situation évoluait de nouveau dans un sens favorable à la conclusion d’un arrangement ou d’un accord pacifique. Mokhber, conseiller du Guide suprême iranien, a déclaré que le détroit d’Ormuz ne serait pas ouvert tant que les conditions de l’Iran ne seraient pas satisfaites. Un porte-parole du ministère des Affaires étrangères du Qatar a indiqué que les discussions entre Oman et l’Iran étaient entrées dans une « phase avancée », avec des retours positifs des deux pays, et que les négociations se trouvaient à un moment critique.

Fondamentaux : Côté offre, la production hebdomadaire d’aluminium en Chine est restée globalement stable cette semaine, et la proportion d’aluminium liquide a augmenté de 0,19 point de pourcentage en glissement hebdomadaire. Hors de Chine, dans un contexte de poursuite de la montée en puissance des projets récemment mis en service et de la reprise de la production de projets en redémarrage, l’offre d’aluminium devrait continuer d’augmenter. Toutefois, à court terme, la tendance mondiale au déstockage des lingots d’aluminium est restée inchangée. Côté demande, les secteurs de transformation en aval étaient dans la basse saison traditionnelle de consommation, avec des taux d’exploitation globaux sous pression ; les frais de transformation des billettes d’aluminium ont reculé et la demande de substitution pour les lingots d’aluminium s’est affaiblie. Côté stocks, les stocks sociaux d’aluminium en Chine ont continué de se déstocker cette semaine. À ce lundi, les stocks sociaux de lingots d’aluminium en Chine ont diminué de 16 000 t par rapport à jeudi dernier, à 917 000 t, et de 41 000 t par rapport à lundi dernier, le rythme du déstockage se resserrant encore ; dans le même temps, les stocks de billettes d’aluminium ont légèrement augmenté, avec une hausse de 4 000 t en glissement hebdomadaire. À court terme, les stocks de lingots d’aluminium devraient poursuivre leur déstockage.

Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, le contrat aluminium SHFE 2608 a continué d’évoluer à des niveaux élevés. Des prix au-dessus de 24 000 yuans/t ont quelque peu freiné les achats en aval, tandis que les échanges entre négociants étaient relativement actifs. Aujourd’hui, le principal centre de négociation des primes au comptant de l’aluminium SHFE se situait entre 8–40 yuans/t et 08–20 yuans/t. Aujourd’hui, l’indice de sentiment d’expédition sur le marché de la Chine de l’Est était de 3,16, en hausse de 0,01 en glissement mensuel ; l’indice de sentiment d’achat était de 3,2, en hausse de 0,04 en glissement mensuel. Les prix des contrats à terme sur l’aluminium ont continué de monter, et le sentiment de négociation sur le marché de la Chine centrale est resté atone aujourd’hui. Les entreprises de transformation en aval ont affiché un faible appétit d’achat, et le volume global des transactions est resté limité. Les petits négociants avaient tendance à écouler de gros volumes lorsque les prix de l’aluminium étaient élevés, tandis que la volonté des grands négociants de maintenir les prix fermes restait notable. Au final, la fourchette des prix de transaction effectifs sur le marché de la Chine centrale s’est située autour d’une décote de 120–140 yuans/t par rapport au contrat aluminium SHFE 08. Aujourd’hui, l’indice de sentiment d’expédition sur le marché de la Chine centrale était de 3,06, en hausse de 0,02 en glissement mensuel ; l’indice de sentiment d’achat était de 2,95, en baisse de 0,01 en glissement mensuel. Aujourd’hui, les prix de l’aluminium ont continué de progresser et le marché au comptant est progressivement passé sous pression. Soutenus par la réalité d’arrivages tendus, les fournisseurs ont généralement tenté de maintenir les prix fermes et de vendre lentement le matin, sans urgence ; à ce moment-là, certains acheteurs sont devenus plus optimistes et ont acheté à l’avance selon leurs besoins, et les transactions restaient équilibrées. Cependant, à mesure que se confirmait la configuration d’un niveau de prix absolu élevé et d’un écart spot–futures important, la volonté des fournisseurs de monétiser n’a cessé de se renforcer, et la baisse des prix pour accroître les ventes est devenue inévitableLes offres ont circulé entre -20 et 0, avec l’apparition de remises supplémentaires. En dehors d’un réassort limité des négociants à prix remisé, les autres demandes ont presque totalement manqué de suivi, et les transactions se sont également affaiblies.

Ferraille d’aluminium : Aujourd’hui, le prix spot SMM de l’aluminium A00 a clôturé à 24 100 yuans/t, en hausse de 110 yuans/t par rapport à la séance précédente. Sur le marché chinois de la ferraille d’aluminium, les prix de la ferraille d’aluminium « tense » sont restés stables, les acteurs adoptant une attitude attentiste, tandis que le fil d’aluminium nu brillant et la ferraille de profilés d’aluminium sans peinture ont progressé de concert. Concernant l’écart de prix entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium, au 11 août, l’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille de profilés d’aluminium mélangés sans peinture à Foshan était d’environ 2 360 yuans/t, et l’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium « tense » broyée d’environ 1 260 yuans/t. Alors que les prix de l’aluminium primaire continuaient de grimper, la ferraille d’aluminium manquait d’élan pour suivre, et l’écart de prix entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium s’est de nouveau creusé. L’alliage d’aluminium secondaire et la demande en aval se sont légèrement affaiblis ; conjugué à des stocks élevés de matières premières en ferraille d’alliage d’aluminium corroyé pour portes et fenêtres dans le Henan et d’autres régions, le mécanisme de transmission des prix de la ferraille d’aluminium a été entravé, avec un élan de suivi clairement insuffisant. Sous l’effet de la basse saison traditionnelle de consommation, le taux d’exploitation des entreprises d’alliages d’aluminium de fonderie en aval a continué de reculer, les volumes de commandes ont diminué, et le marché de la ferraille d’aluminium a manqué de soutien substantiel. À l’avenir, le déséquilibre offre-demande a peu de chances de s’inverser à court terme. Les entreprises utilisatrices de ferraille devraient maintenir des achats au besoin et une stratégie d’exploitation à faibles stocks, et l’ambiance des échanges sur le marché ne devrait pas s’améliorer de manière significative. Cette semaine, le prix basé sur la teneur en aluminium pour la ferraille d’aluminium « tense » broyée devrait être pénalisé par l’impasse sur les prix des matières premières et la faiblesse de la demande en aval, laissant l’ensemble du marché sous pression, avec une fourchette dominante attendue autour de 20 200-20 800 yuans/t.

Alliage d’aluminium secondaire : Marché au comptant : aujourd’hui, les cotations de l’ADC12 se sont consolidées sur une note ferme, le prix moyen SMM ayant été légèrement relevé de 50 yuans/t. Certaines entreprises ont suivi avec une hausse de 100 yuans/tonne, soutenue par la hausse des coûts des matières premières et des prix de l’aluminium relativement fermes. Toutefois, la demande en aval est restée en basse saison estivale, avec des achats dominés par l’approvisionnement juste-à-temps, et l’amélioration des transactions est demeurée limitée ; certaines entreprises ont, pour l’instant, maintenu leurs prix stables et adopté une attitude attentiste. À court terme, le soutien des coûts reste solide, ce qui laisse une marge de baisse limitée pour les prix. Cependant, la demande plafonne clairement les gains. L’ADC12 devrait conserver une phase de consolidation où coexistent soutien des coûts et contraintes de demande, et l’ampleur d’une éventuelle hausse dépendra toujours d’un redressement substantiel de la consommation finale.

Perspectives globales :Les divergences sur la situation au Moyen-Orient persistent. Bien que la Fed américaine n’ait pas relevé ses taux en juillet, son orientation globale demeure restrictive. L’écart fondamental entre l’offre et la demande se maintient, les stocks de lingots d’aluminium continuent de diminuer, et les prix de l’aluminium devraient se consolider à un niveau élevé à court terme.

[Les informations fournies le sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas s’y substituer à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]