[Analyse SMM] Marché des redevances sur le lithium au Mali : production, logistique et limites d'exposition aux redevances de Goulamina

Les prix du concentré de spodumène zimbabwéen, CAF principaux ports chinois, ont baissé pour les trois qualités suivies le 7 août, la qualité inférieure affichant la plus forte baisse en pourcentage. La qualité 6 % Li₂O (SMM-Li-SC-005) s’est établie à 2 010 $/tonne, en baisse de 25 $ (-1,23 %), dans une fourchette de 1 970 à 2 050 $. La qualité 5,5 % Li₂O (SMM-Li-SC-006) a clôturé à 1 885 $/tonne, en baisse de 30 $ (-1,57 %), dans une bande de 1 860 à 1 910 $. La qualité 5 % Li₂O (SMM-Li-SC-007) a le plus chuté, s’établissant à 1 725 $/tonne, en baisse de 35 $ (-1,99 %), avec la fourchette quotidienne la plus large des trois, de 1 660 à 1 790 $. Ce repli a élargi l’écart de qualité à l’extrémité inférieure de la courbe : l’écart entre les qualités 6 % et 5,5 % s’établissait à 125 $/tonne, tandis que l’écart entre 5,5 % et 5 % s’est creusé à 160 $/tonne, au-dessus des niveaux d’écart habituels, ce qui indique une demande relativement plus faible pour le matériau zimbabwéen de qualité inférieure par rapport au concentré à plus haute teneur en Li₂O lors de cette journée. Point de vue SMM : La baisse généralisée des trois qualités de spodumène zimbabwéen suit la faiblesse plus large de l’ensemble du secteur des produits chimiques du lithium en Chine, les qualités inférieures subissant le plus gros du repli, les acheteurs privilégiant les matières premières à plus haute teneur dans un contexte d’achats prudents. SMM continuera de surveiller si l’élargissement de l’écart entre 5,5 % et 5 % persiste lors de la prochaine séance de cotation ou s’il reflète un simple effet de liquidité sur une journée.

Corica Mali, filiale de Corica Mining Services, s'est vu attribuer le contrat de services miniers à ciel ouvert pour le projet de spodumène de Goulamina au Mali, d'une valeur d'environ 348 millions de dollars. Le contrat fait suite à un processus d'appel d'offres concurrentiel et couvre six mois d'activités de pré-production, suivis d'une durée ferme de cinq ans. Corica s'est déjà mobilisée sur site dans le cadre d'un accord de travaux préliminaires et procède actuellement au décapage préalable, à l'extraction et au concassage de minerai à expédition directe (DSO). Le périmètre comprend le contrôle de teneur, le forage et le tir, le chargement et le transport, et les services d'alimentation en minerai de l'usine, avec un objectif de mouvement de matériaux prévu de 18 à 20 Mt/an sur la durée du contrat. Ce chiffre correspond au total des matériaux extraits (minerai plus stériles), à distinguer de la production de concentré de spodumène fini. L'étude de faisabilité définitive de l'étape 1 de Goulamina prévoit une production nominale d'environ 506 000 tonnes par an de concentré de spodumène à 6 % de Li₂O (SC6), les essais ayant validé un concentré de haute qualité et à faible teneur en mica. En ce qui concerne la logistique, Goulamina est enclavée, située à environ 50 km à l'ouest de Bougouni, dans le sud du Mali, et le concentré de spodumène produit sur le site est transporté par camion jusqu'aux ports côtiers pour expédition vers les marchés finaux, principalement les transformateurs chinois. La pratique courante pour les projets de spodumène enclavés d'Afrique de l'Ouest consiste à vendre le concentré sur une base FOB au port d'exportation, l'acheteur organisant et supportant le fret maritime à partir de ce point ; le concentré d'origine malienne a historiquement transité principalement par Abidjan, San Pedro et Dakar constituant des corridors secondaires disponibles. Les Incoterms spécifiques et l'itinéraire d'exportation pour les expéditions commerciales de Goulamina n'ont pas été divulgués dans l'annonce du contrat et doivent être confirmés par la documentation relative aux accords d'achat plutôt que présumés. Goulamina détient toutes les approbations et permis clés requis pour la production. La structure de propriété a changé depuis l'annonce initiale du contrat minier : Ganfeng Lithium, auparavant partenaire de coentreprise à 50 %, a acquis les 40 % restants de participation auprès de Leo Lithium dans le cadre d'une transaction finalisée entre 2024 et 2025, et détient désormais le projet aux côtés de l'État malien, dont la participation est régie par les termes du code minier révisé du pays. La participation actuelle de l'État doit être vérifiée sur la base de la dernière communication du gouvernement malien, plutôt que de reprendre le chiffre initial de 10 % de participation gratuite cité lors de la signature du contrat. La première expédition commerciale de Goulamina a eu lieu en août 2025, dépassant ainsi l'objectif de production initial du premier semestre 2024 mentionné lors de la première annonce de ce contrat. Corica opère dans le secteur des services miniers en Afrique de l'Ouest depuis plus de 20 ans et déclare plus de 2 000 employés, selon les chiffres fournis par l'entreprise ; ces chiffres n'ont pas été vérifiés de manière indépendante par SMM. Avis de SMM : Le contrat Corica souligne l'ampleur de la demande de services miniers à ciel ouvert qui accompagne la montée en puissance du Mali en tant que source d'approvisionnement en spodumène, avec un objectif de mouvement de matériaux de 18 à 20 Mt/an soutenant la capacité nominale d'environ 506 000 tonnes par an de SC6 de Goulamina. Ganfeng détenant désormais l'intégralité de la participation privée après le rachat de la part de Leo Lithium en 2024-2025, les décisions d'achat et de logistique à Goulamina relèvent entièrement de Ganfeng et de l'État malien, renforçant le contrôle direct de la Chine sur une part croissante de l'approvisionnement en spodumène d'Afrique de l'Ouest destiné aux capacités de conversion chinoises. SMM suivra les informations complémentaires sur l'itinéraire d'exportation et les Incoterms contractuels de Goulamina à mesure que les volumes d'expédition augmentent.

Selon Innocent Rukweza, président de l’Association des producteurs de lithium et également à la tête de Mutapa Energy Resources, les producteurs de lithium du Zimbabwe ont collectivement engagé environ 1,45 milliard de dollars US dans des infrastructures locales de valorisation. S’exprimant lors du symposium Mine Entra sur la valorisation et l’ajout de valeur à Bulawayo, M. Rukweza a indiqué que l’industrie avait sollicité une certaine flexibilité de la part du gouvernement concernant la restriction imminente des exportations de concentré de spodumène non valorisé, en raison de l’état de préparation limité des usines de sulfate dans l’ensemble du secteur. SMM note que la date d’entrée en vigueur de l’interdiction et tout ajustement éventuel doivent être confirmés par l’avis gouvernemental le plus récent, et non par les commentaires du symposium, et que le chiffre de 1,45 milliard de dollars US est déclaré par l’association et n’a pas été vérifié de manière indépendante. Sur sept grands producteurs, seule l’usine liée à Huayou, sur le site d’Arcadia de Prospect Lithium Zimbabwe, a achevé et mis en service à ce jour une capacité de conversion en sulfate. Cette installation de 400 millions de dollars US a exporté le premier sulfate de lithium produit localement en Afrique en avril 2026 et est désormais opérationnelle. L’usine de sulfate de Sinomine à Bikita, d’un coût de 500 millions de dollars US, est toujours en construction, le projet de sulfate de la Kamativi Mining Company, d’un montant supérieur à 200 millions de dollars US, en est au stade de l’investissement, avec un calendrier de mise en service non confirmé, et une quatrième installation, non nommée, est prévue pour fin 2027. L’écart entre les capitaux engagés et la production mise en service constitue la contrainte effective d’approvisionnement qui motive la demande de flexibilité des délais de la part de l’industrie : les autres producteurs continuent d’exporter du concentré plutôt que du sulfate, et seraient directement exposés si la restriction sur les exportations non valorisées entrait en vigueur avant la mise en service de leurs usines. La logistique ajoute un niveau de risque supplémentaire à ce calendrier. Le concentré de spodumène est actuellement exporté CAF Chine, principalement via Beira au Mozambique et Durban en Afrique du Sud, et la production de sulfate des usines en service et futures devra probablement emprunter les mêmes corridors en l’absence d’arrangements dédiés. L’instabilité du réseau ZETDC continue d’affecter la disponibilité des usines de traitement, ce qui influe directement sur la rapidité avec laquelle les installations de sulfate restantes pourront atteindre leur capacité nominale une fois mises en service, tandis que la congestion au poste frontière de Machipanda et le long des corridors ferroviaires Beitbridge–Durban et Maputo affecte les délais d’exécution indépendamment de l’état de préparation sur site. Même si les capacités de production de sulfate sont mises en service dans les délais, ces contraintes détermineront si le secteur peut convertir la capacité opérationnelle en volumes d’exportation constants avant tout durcissement de la politique d’exportation de concentré. Sur le plan fiscal, la charge fiscale effective du secteur est estimée à environ 40 % du chiffre d’affaires, comprenant une taxe à l’exportation de 10 % sur le lithium non valorisé, 7 % de redevances, un prélèvement de 3 % pour le développement communautaire, une redevance de commercialisation MMCZ de 1 % et une TVA de 15,5 %, avant ajout de l’impôt sur les sociétés, des charges salariales et des obligations de rétention de devises. L’association a appelé à une révision, notant que le taux du Zimbabwe est supérieur à celui de ses homologues mondiaux. Au-delà du lithium, l’association a souligné la valeur non récupérée du tantale, du niobium et du césium issus des opérations d’extraction de lithium, et le gouvernement a depuis introduit une déclaration obligatoire des minéraux et l’obligation d’avoir des laboratoires d’analyse sur site dans les mines en production. Les chiffres spécifiques de pertes et d’investissements cités pour ce flux de sous-produits n’ont pas été attribués de manière indépendante lors du symposium et ne sont pas repris ici en attendant des sources primaires. Avis SMM : la dynamique de valorisation du Zimbabwe repose actuellement sur une seule usine, Arcadia étant en service et exportant du sulfate, tandis que Bikita, Kamativi et la quatrième installation en sont encore au stade de la construction ou de l’investissement. Les contraintes qui empêchent de combler cet écart ne sont pas purement financières : la fiabilité du réseau électrique et la congestion des corridors à Machipanda et le long des axes Beitbridge–Durban et Maputo détermineront la rapidité avec laquelle la capacité mise en service se traduira par des volumes d’exportation constants. La charge fiscale effective d’environ 40 % reste une source de friction distincte et probablement plus durable avec Harare. SMM confirmera le montant des investissements engagés et le statut actuel de la politique d’exportation dès que de nouvelles informations primaires seront disponibles.