【La montée en puissance de TRA de Geo Energy pourrait limiter les gains supplémentaires des prix du charbon indonésien à faible pouvoir calorifique.】

Geo Energy a vendu 3,6 millions de tonnes de charbon au premier semestre 2026, tandis que le chiffre d’affaires et le bénéfice net ont tous deux chuté de 28 % en glissement annuel, PT Tanah Bumbu Resources (TBR) et PT Sungai Danau Jaya (SDJ) approchant de la fin de vie de leurs mines et PT Triaryani (TRA) n’ayant pas encore pleinement monté en puissance. La baisse des résultats s’explique donc principalement par les volumes plutôt que par la faiblesse des prix du charbon. Sur la même période, l’indice Indonesian Coal Index 4 (ICI4), référence du charbon thermique indonésien à faible pouvoir calorifique, est passé de 47,91 USD/t à 58,13 USD/t, portant le prix de vente moyen de Geo Energy de 46,26 USD/t à 53,88 USD/t.

L’attention du marché se porte désormais sur la croissance de l’offre au second semestre 2026. Avec l’entrée en service des infrastructures de transport et portuaires de PT Marga Bara Jaya (MBJ), la capacité d’évacuation du charbon de TRA devrait s’améliorer, soutenant l’objectif de production annuel de Geo Energy de 11,5 à 12,5 millions de tonnes, puis une expansion ultérieure. Si la croissance de l’offre de TRA et d’autres mines indonésiennes dépasse la demande d’importation de la Chine, de l’Inde et de l’Asie du Sud-Est, un pouvoir de négociation accru des acheteurs pourrait limiter la hausse potentielle de l’ICI4 et des prix FOB Indonésie du charbon thermique à faible pouvoir calorifique. Toutefois, le coût de production au comptant de Geo Energy est passé de 36,07 USD/t à 40,58 USD/t sous l’effet de la hausse des coûts du carburant, des taux de découverture et des distances de transport, ce qui pourrait offrir un certain soutien des prix par les coûts.