Notes de la réunion matinale du 11 août
Thèmes brûlants du marché :
Le 10 août, l'Indonésie a annoncé qu'après avoir résolu les controverses liées aux terres rares (LTJ), près de 400 000 tonnes de produits minéraux (y compris les produits à base de nickel) ont été approuvées à l'exportation, et plus de 100 navires ont repris leurs activités. Le chef du Bureau du personnel présidentiel, Dudung Abdurachman, a déclaré : « L'obstacle à l'exportation causé par des interprétations divergentes de la réglementation relative aux LTJ a été résolu et les activités d'expédition ont repris. Le problème est réglé, et 100 navires sont de retour en activité. » Précédemment, le 3 août, le gouvernement indonésien avait précisé que les restrictions à l'exportation de LTJ visaient principalement les produits de LTJ purs, tandis que les LTJ présentes comme éléments associés dans les produits minéraux comme le nickel pouvaient encore être exportées. SMM estime que cette évolution devrait atténuer les retards d'expédition antérieurs et réduire l'incertitude réglementaire à l'exportation, mais les normes de teneur en LTJ et les procédures d'inspection et de vérification doivent encore être précisées.
Macro :
(1) Les données publiées par le Bureau national des statistiques (BNS) ont montré qu'en juillet, influencé par des facteurs importés, l'indice des prix à la consommation (IPC) a légèrement baissé de 0,1 % en glissement mensuel mais a augmenté de 0,5 % en glissement annuel. L'IPC de base, hors prix alimentaires et énergétiques, a augmenté de 0,3 % en glissement mensuel et de 0,9 % en glissement annuel. Dans l'ensemble, l'IPC a maintenu une tendance haussière modérée.
(2) Les emplois non agricoles aux États-Unis ont baissé de façon inattendue de 23 000 en juillet en données corrigées des variations saisonnières, marquant la première baisse depuis février ; le taux de chômage a légèrement reculé à 4,1 %, son plus bas niveau depuis juin 2025.
Marché spot :
Le 10 août, le nickel raffiné SMM n° 1 s'est établi en moyenne à 130 450 yuan/tonne, en hausse de 550 yuan/tonne par rapport au jour de bourse précédent. En ce qui concerne les primes spot, le nickel raffiné Jinchuan n° 1 a affiché une moyenne de 1 300 yuan/tonne, stable par rapport au jour précédent, tandis que les marques nationales courantes de nickel électrolytique se situaient entre -200 et 400 yuan/tonne.
Marché à terme :
Le contrat à terme sur le nickel du SHFE le plus traité (2609) a évolué latéralement en début de séance, clôturant la séance du matin à 129 570 yuan/tonne, en hausse de 0,33 %.
Les prix du nickel se trouvent actuellement dans une situation très incertaine, marquée par de fortes fluctuations des anticipations politiques, entremêlées de vents contraires macroéconomiques et de risques géopolitiques. Ils devraient rester très volatils à court terme, le contrat à terme sur le nickel du SHFE le plus traité oscillant probablement entre 125 000 et 133 000 yuan/tonne.
Sulfate de nickel
Le 10 août, le prix moyen du sulfate de nickel de qualité batterie SMM est resté stable.
Du côté des coûts, les prix du nickel ont quelque peu rebondi dans un flot de nouvelles concernant les quotas de minerai de nickel indonésien, tandis que les coûts de production spot du sulfate de nickel ont légèrement baissé. Du côté de l'offre, la configuration d'offre tendue en produits intermédiaires reste inchangée, les coûts d'achat du MHP et les prix des matières auxiliaires comme l'acide sulfurique demeurant à des niveaux élevés, et certaines entreprises ont eu tendance à maintenir des prix fermes dans un contexte de rebond des prix du nickel. Du côté de la demande, certaines entreprises en aval se sont récemment appuyées principalement sur des approvisionnements sous contrat à long terme, avec un faible intérêt pour la constitution de stocks par commandes spot, ce qui se traduit par une acceptation relativement faible des prix des sels de nickel. Aujourd'hui, le facteur de sentiment de volonté de vente pour les fonderies de sels de nickel en amont était de 1,9, tandis que le facteur de sentiment d'achat pour les usines de précurseurs en aval était de 2,5. Le facteur de sentiment pour les entreprises intégrées était de 2,5 (les données historiques sont accessibles dans la base de données).
En perspective, l'activité du marché des commandes spot à court terme devrait être morose, les prix du sulfate de nickel restant sous pression globale.
NPI
Actualité du 10 août : Le facteur de sentiment du marché des NPI de haute qualité selon SMM s'établissait à 1,95, stable en glissement mensuel. Le facteur de sentiment amont pour les NPI de haute qualité était de 2,06, stable en glissement mensuel, tandis que le facteur de sentiment aval était de 1,84, stable en glissement mensuel. Le bras de fer persistait sur le marché spot, les prix d'offre des fournisseurs restant à des niveaux relativement élevés. Certaines sources de minerai à terme ont enregistré des transactions fermes, mais les volumes globaux d'échanges sont restés limités. Les acheteurs en aval ont conservé une attitude prudente, les niveaux de prix acceptables pour les aciéries affichant encore un certain écart par rapport aux offres des fournisseurs. L'acceptation des cargaisons à prix élevé a été limitée, l'activité commerciale globale du marché était modérée, et les prix devraient probablement se consolider à court terme.
Acier inoxydable
Selon le rapport SMM du 10 août, les contrats à terme SS ont légèrement reculé. Durant la séance de nuit de vendredi, le SS s'est affaibli, mais après l'ouverture de lundi, il a globalement maintenu une tendance à la consolidation stable. À la clôture, le contrat SS le plus échangé s'est établi à 14 615 yuans/tonne métrique. Sur le marché spot, les fluctuations des contrats à terme SS ont été limitées, et les offres spot des négociants sont restées largement stables. Cependant, avec la demande encore en basse saison et l’impact du typhon, les transactions sont restées atones.
Le contrat à terme SS le plus échangé. À 10 h 15, le SS2610 s’établissait à 14 655 yuans/mt, en hausse de 85 yuans/mt par rapport à la séance précédente. Les primes au comptant pour le 304/2B à Wuxi se situaient dans la fourchette de 315-665 yuans/mt. Sur le marché au comptant, le prix moyen de la bobine laminée à froid 201/2B à Wuxi est resté stable ; le prix moyen de la bobine laminée à froid à bords bruts 304/2B était stable à Wuxi et à Foshan ; les prix des bobines laminées à froid 316L/2B à Wuxi étaient stables ; les offres de bobines laminées à chaud 316L/NO.1 à Wuxi étaient stables ; et les prix des bobines laminées à froid 430/2B à Wuxi et Foshan étaient stables.
Cette semaine, les contrats à terme sur l’acier inoxydable ont été chahutés par les nouvelles du secteur et les flux de capitaux, affichant un schéma global de fortes fluctuations dans un bras de fer acharné entre haussiers et baissiers. Au cours de la semaine, les nouvelles répétées sur le quota supplémentaire de minerai de nickel RKAB en Indonésie n’ont cessé de perturber les attentes du marché et, associées aux changements dans les flux de capitaux à terme, les contrats à terme SS ont d’abord augmenté avant de perdre leurs gains. Au milieu de la semaine, les prix ont brièvement testé le seuil de 15 100 yuans/mt, mais avec le renforcement des anticipations de quotas supplémentaires de minerai de nickel, la confiance des haussiers s’est estompée, replongeant les contrats à terme dans la morosité. Globalement très volatil, le sentiment sur le marché n’a cessé de basculer. Le marché au comptant a présenté un schéma de mouvements au comptant peu influencés par les contrats à terme et une dynamique offre-demande globalement équilibrée, avec des prix évoluant latéralement et en quête de direction. Le marché reste dans la basse saison traditionnelle de consommation, et les températures estivales élevées persistantes ont continué de freiner le rythme de transformation en aval et la construction, ce qui a entraîné une faible libération de la demande des utilisateurs finaux et une confiance générale insuffisante sur le marché. Pendant la semaine, les transactions au comptant n’ont repris que périodiquement lorsque les contrats à terme se renforçaient ; après le repli des contrats à terme, la volonté d’achat en aval s’est rapidement refroidie et les transactions sur le marché se sont à nouveau affaiblies, tandis que le sentiment d’attentisme prudent des utilisateurs finaux continuait de s’intensifier. Cependant, les prix au comptant ne se sont pas sensiblement affaiblis avec les contrats à terme, car les facteurs de soutien fondamentaux restent nombreux : premièrement, les prix de la matière première à base de nickel, le NPI, sont fermes, offrant un solide soutien aux coûts de production de l’acier inoxydable ; deuxièmement, les principales aciéries sont déterminées à maintenir des prix fermes, stabilisant le centre des prix au comptant au niveau départ usine ; troisièmement, les stocks sociaux d’acier inoxydable actuels se situent dans une fourchette relativement raisonnable avec une pression de déstockage limitée, et l’offre et la demande sont essentiellement équilibrées. Globalement, cette semaine, le marché de l’acier inoxydable a affiché une configuration divergente : les contrats à terme se sont consolidés dans le calme tandis que les prix spot se sont maintenus fermes, résistant à la baisse. À court terme, la faiblesse de la demande en basse saison et la lenteur des achats des utilisateurs finaux constituent les principaux vents contraires qui freinent la hausse des prix ; ajouté à une augmentation de la production d’inox en août, la pression de déstockage s’est progressivement accentuée, laissant une dynamique haussière insuffisante. À moyen et long terme, les anticipations d’approche de la haute saison se réchauffent peu à peu et, conjuguées au solide soutien des coûts et à une faible pression des stocks, les perspectives d’ensemble restent relativement haussières, tandis que l’espace de baisse des prix est lui aussi limité. À l’avenir, le marché devrait évoluer latéralement, l’attention se portant principalement sur l’avancée des approbations de quotas de minerai de nickel indonésien, le rythme des fluctuations des contrats à terme sur l’inox, la reprise de la demande rigide en basse saison en aval et la dynamique de production des aciéries.
Minerai de nickel :
Marché des Philippines :
Sur le prix, les cours du minerai de nickel philippin sont restés globalement stables cette semaine. Cependant, alors que l’offre minière continue d’augmenter tandis que la demande d’achat en aval est relativement faible, un sentiment baissier s’est progressivement renforcé. Les cotations CAF Chine principales s’établissent actuellement autour de 46 $/wmt pour le minerai Ni 1,3 %, 56,5 $/wmt pour le Ni 1,4 % et 64,5 $/wmt pour le Ni 1,5 %, toutes stables en variation hebdomadaire. Les taux de fret sur les principales routes philippines sont restés stables cette semaine, avec Surigao–Lianyungang à 14,5 $/wmt, Surigao–Ningde à 13,5 $/wmt, Zambales–Lianyungang à 12,75 $/wmt et Zambales–Ningde à 12,25 $/wmt. Bien que les frets soient stables, les fonderies chinoises en aval détiennent des niveaux de stocks relativement suffisants, de sorte que la demande de réapprovisionnement est limitée et les achats restent prudents.
Côté météo, les conditions dans les principales zones minières de nickel aux Philippines ont été généralement favorables. Le temps à Palawan et sur l’île d’Homonhon est stable, les activités d’extraction et de chargement étant en grande partie épargnées. Zambales présente le risque météorologique le plus élevé, avec de fortes pluies, des alertes inondation et des vents violents susceptibles de provoquer de brèves perturbations sur certaines exploitations minières, le transport intérieur et le travail portuaire. Dans l’ensemble, les impacts météorologiques se sont surtout concentrés sur Zambales, avec un effet limité sur l’approvisionnement total et la logistique du minerai de nickel philippin.
Côté offre-demande et sentiment de marché, le marché du minerai de nickel philippin est resté dans un schéma d'offre croissante et de demande faible. Malgré la saison des pluies, les activités d'extraction, de transport et de chargement sont restées stables dans l'ensemble, seules certaines zones pouvant subir des impacts à court terme dus aux fortes précipitations. Les expéditions des mines se sont poursuivies normalement, et l'offre spot a continué d'augmenter. Côté demande, les fonderies chinoises en aval détenaient des niveaux de stocks élevés, les achats restant principalement basés sur l'approvisionnement en flux tendu, ce qui a entraîné une faible activité commerciale sur le marché.
Pendant ce temps, la plupart des mines philippines ont maintenu une forte volonté d'offrir des prix élevés et étaient réticentes à réduire significativement les prix durant les négociations, principalement soutenues par la hausse des coûts de fret et de production. Cependant, dans un contexte d'offre abondante et d'amélioration limitée de la demande, les prix du minerai de nickel à faible teneur ont subi une pression à la baisse croissante. Les prix du minerai de nickel à haute teneur sont restés relativement fermes, principalement soutenus par une demande d'achat stable de certaines fonderies de NPI et un resserrement de la dynamique offre-demande pour le NPI à haute teneur.
À l'avenir, le marché du minerai de nickel philippin devrait maintenir une offre relativement abondante au cours de la semaine à venir. La production minière et les expéditions à l'exportation devraient rester normales, maintenant l'offre spot encore détendue. Les acheteurs en aval devraient continuer à s'approvisionner en flux tendu, avec peu d'amélioration significative de l'activité commerciale globale. Dans un contexte d'offre suffisante et de lente reprise de la demande, les prix du minerai de nickel à faible teneur devraient rester sous pression, le sentiment du marché restant globalement prudent.
Marché indonésien :
En termes de prix, ce fut la première semaine après l'entrée en vigueur du mécanisme de prix HMA de la première quinzaine d'août, avec un HMA à 16 646 $/t. Sans changement du HPM, les prix locaux du minerai de nickel en Indonésie sont restés globalement stables. Pour la limonite, le minerai Ni 1,2% CIF était d'environ 29 $/wmt, et le minerai Ni 1,3% autour de 31 $/wmt ; pour la saprolite, le minerai Ni 1,4% était d'environ 52,6 $/wmt, et le minerai Ni 1,5% autour de 60 $/wmt. Toutefois, en raison d'une offre de marché encore abondante et de stocks élevés des fonderies, les prix réels des transactions locales de minerai de nickel sont restés largement stables d'une semaine à l'autre. À court terme, avec une offre abondante et des achats prudents, les prix locaux du minerai de nickel en Indonésie devraient rester stables. Avec l'avancement progressif de nouveaux projets, les prix du marché peuvent s'ajuster en fonction de l'évolution de l'offre et de la demande.
Sur le plan météorologique, les conditions dans les principales zones de production de minerai de nickel en Indonésie sont restées généralement gérables. Morowali, Konawe et l'île d'Obi ont connu des précipitations limitées, avec un impact relativement faible sur l'extraction minière et la logistique ; Halmahera est restée une région à fortes précipitations, où des pluies intenses localisées pouvaient entraîner de brèves perturbations des opérations minières, de transport et portuaires. Dans l'ensemble, l'impact des facteurs météorologiques sur l'approvisionnement en minerai de nickel indonésien et la logistique est resté relativement limité.
Du côté de l'offre, de la demande et du sentiment du marché, le marché local du minerai de nickel en Indonésie a conservé une configuration d'offre globalement excédentaire. Les stocks de minerai saprolitique ont continué de s'accumuler légèrement, tandis que, avec la montée en puissance progressive de certains projets HPAL, les stocks de limonite ont quelque peu diminué, mais le niveau global des stocks peut encore couvrir environ deux mois de demande de production. Actuellement, le prix de transaction intérieur courant du minerai de nickel à faible teneur se situe autour de 31 $/t humide. En raison d'une demande plus forte en minerai à haute teneur en aval, l'activité commerciale de la limonite reste faible et les prix de transaction réels sont nettement inférieurs au HPM. Parallèlement, certaines fonderies RKEF ont relevé l'exigence de teneur d'alimentation du four à Ni 1,45 %–1,50 %, freinant davantage la demande de minerai de nickel à faible teneur.
Le marché continue de suivre l'état d'approbation des quotas RKAB supplémentaires en Indonésie. Selon certaines sources, un grand producteur de nickel devrait obtenir des quotas supplémentaires de plusieurs dizaines de millions de tonnes métriques au second semestre 2026. Si cette mesure est officiellement approuvée par l'ESDM par la suite, cela augmenterait encore l'offre de matières premières pour le secteur de la fonderie. Dans l'ensemble, dans un contexte d'offre abondante, de stocks élevés et d'achats prudents, les prix du minerai de nickel indonésien subissent toujours une certaine pression à la baisse à court terme.
