[Point matinal SMM sur le nickel] En juillet, l'IPC a augmenté de 0,5 % en glissement annuel, l'IPC de base a progressé de 0,9 % en glissement annuel, le contrat sur le nickel le plus traité du SHFE a évolué latéralement en début de séance.

Notes de la réunion matinale du 11 août

Thèmes chauds du marché :

Le 10 août, l'Indonésie a annoncé qu'après avoir résolu les controverses liées aux terres rares (LTJ), près de 400 000 tonnes de produits minéraux (y compris les produits à base de nickel) ont été approuvés pour l'exportation, et plus de 100 navires ont repris leurs activités. Le chef du cabinet du président, Dudung Abdurachman, a déclaré : "L'obstacle à l'exportation causé par des interprétations divergentes des réglementations relatives aux LTJ a été résolu, et les activités d'expédition ont repris. Le problème est réglé, et 100 navires sont de nouveau en opération." Auparavant, le 3 août, le gouvernement indonésien avait précisé que les restrictions à l'exportation des LTJ visaient principalement les produits purs à base de LTJ, tandis que les LTJ présentes comme éléments associés dans des produits minéraux tels que le nickel peuvent toujours être exportées. SMM estime que cette avancée devrait atténuer les retards d'expédition antérieurs et réduire l'incertitude réglementaire à l'exportation, mais les normes de teneur en LTJ et les procédures d'inspection et de vérification nécessitent encore des clarifications.

Macroéconomie :

(1) Les données publiées par le Bureau national de la statistique (BNS) ont montré qu'en juillet, sous l'effet de facteurs importés, l'indice des prix à la consommation (IPC) a légèrement baissé de 0,1 % en glissement mensuel mais a augmenté de 0,5 % en glissement annuel. L'IPC de base, hors prix de l'alimentation et de l'énergie, a augmenté de 0,3 % en glissement mensuel et de 0,9 % en glissement annuel. Dans l'ensemble, l'IPC a maintenu une tendance à la hausse modérée.

(2) Les emplois non agricoles aux États-Unis ont enregistré une baisse inattendue de 23 000 en juillet en données corrigées des variations saisonnières, marquant la première baisse depuis février ; le taux de chômage a légèrement diminué à 4,1 %, son plus bas niveau depuis juin 2025.

Marché au comptant :

Le 10 août, le prix moyen du nickel raffiné SMM n° 1 s'établissait à 130 450 yuan/t, en hausse de 550 yuan/t par rapport au jour de bourse précédent. En ce qui concerne les primes au comptant, le nickel raffiné Jinchuan n° 1 s'échangeait en moyenne à 1 300 yuan/t, stable par rapport à la veille, tandis que les marques nationales courantes de nickel électrolytique se situaient entre -200 et 400 yuan/t.

Marché à terme :

Le contrat de nickel le plus échangé sur le SHFE (échéance 2609) a évolué latéralement en début de séance, clôturant la séance du matin à 129 570 yuan/t, en hausse de 0,33 %.

Les prix du nickel se trouvent actuellement dans un état de grande incertitude, marqué par de fortes fluctuations des anticipations de politiques, entremêlées avec des vents contraires macroéconomiques et des risques géopolitiques. Ils devraient rester dans une zone de fortes fluctuations à court terme, le contrat le plus échangé du nickel au SHFE oscillant probablement entre 125 000 et 133 000 yuan/t.

Sulfate de nickel

Le 10 août, le sulfate de nickel de qualité batterie SMM est resté stable en moyenne.

Côté coûts, les prix du nickel ont légèrement rebondi dans le sillage d'une série de nouvelles sur les quotas de minerai de nickel indonésien, tandis que les coûts de production au comptant du sulfate de nickel ont légèrement baissé. Côté offre, la configuration d'offre tendue pour les produits intermédiaires est restée inchangée, les paiements MHP et les prix des matières auxiliaires comme l'acide sulfurique se maintenant à des niveaux élevés, et certaines entreprises étaient enclines à maintenir leurs prix face au rebond des cours du nickel. Côté demande, certaines entreprises en aval se sont récemment appuyées principalement sur des approvisionnements sous contrats à long terme, le sentiment étant faible pour la constitution de stocks de commandes au comptant, ce qui s'est traduit par une acceptation relativement faible des prix des sels de nickel. Aujourd'hui, le facteur de sentiment de vente pour les fonderies de sels de nickel en amont était de 1,9, tandis que le facteur de sentiment d'achat pour les usines de précurseurs en aval était de 2,5. Le facteur de sentiment pour les entreprises intégrées était de 2,5 (les données historiques sont accessibles depuis la base de données).

À l'avenir, l'activité du marché des commandes au comptant devrait rester morose à court terme, les prix du sulfate de nickel étant sous pression globale.

NPI

Nouvelles du 10 août : Le facteur de sentiment du marché de la fonte de nickel de haute qualité SMM s'établissait à 1,95, stable en glissement mensuel. Le facteur de sentiment en amont pour la fonte de nickel de haute qualité était de 2,06, stable en glissement mensuel, tandis que le facteur de sentiment en aval était de 1,84, stable en glissement mensuel. Le bras de fer persistait sur le marché au comptant, les prix d'offre des fournisseurs restant à des niveaux relativement élevés. Certaines sources de minerai à terme ont vu des transactions fermes, mais les volumes d'échanges globaux étaient limités. Les acheteurs en aval maintenaient une attitude prudente, les niveaux de prix acceptables pour les aciéries présentant encore un certain écart avec les offres des fournisseurs. L'acceptation des cargaisons à prix élevé était limitée, l'activité globale des transactions était modérée, et les prix devraient se consolider à court terme.

Acier inoxydable

Selon le rapport SMM du 10 août, les contrats à terme sur l'acier inoxydable (SS) ont légèrement reculé. Pendant la séance de nuit de vendredi, le SS s'est affaibli, mais après l'ouverture lundi, il a largement maintenu une tendance de consolidation stable. À la clôture, le contrat SS le plus traité s'est établi à 14 615 yuans/t. Sur le marché au comptant, les fluctuations des contrats à terme SS étaient limitées, et les offres au comptant des négociants sont restées globalement stables. Cependant, avec la demande en période creuse et les impacts d’un typhon, les transactions sont restées peu dynamiques.

Le contrat à terme SS le plus traité. À 10 h 15, le SS2610 s’établissait à 14 655 yuans/tonne, en hausse de 85 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Les primes au comptant pour le 304/2B à Wuxi se situaient dans une fourchette de 315 à 665 yuans/tonne. Sur le marché au comptant, le prix moyen des bobines laminées à froid 201/2B à Wuxi est resté stable ; le prix moyen des bobines laminées à froid à bord brut 304/2B était inchangé à Wuxi et à Foshan ; les prix des bobines laminées à froid 316L/2B à Wuxi étaient stables ; les offres de bobines laminées à chaud 316L/NO.1 à Wuxi étaient stables ; et les prix des bobines laminées à froid 430/2B à Wuxi et Foshan étaient stables.

Cette semaine, les contrats à terme sur l’acier inoxydable ont été secoués à la fois par les nouvelles du secteur et les flux de capitaux, affichant un schéma global de fortes fluctuations dans un bras de fer acharné entre haussiers et baissiers. Au cours de la semaine, des informations récurrentes sur le quota supplémentaire de minerai de nickel RKAB en Indonésie n’ont cessé de perturber les attentes du marché, et conjuguées aux changements dans les flux de capitaux sur les contrats à terme, les contrats SS ont d’abord grimpé avant de restituer leurs gains. En milieu de semaine, les prix ont brièvement testé la barre des 15 100 yuans/tonne, mais à mesure que les anticipations d’une augmentation des quotas de minerai de nickel se renforçaient, la confiance des haussiers s’est émoussée, replongeant les contrats à terme dans le marasme. Très volatil dans l’ensemble, le sentiment de marché a constamment varié. Le marché au comptant a affiché un schéma de mouvements dictés par des contrats à terme faibles et une dynamique offre-demande globalement équilibrée, les prix évoluant latéralement dans l’ensemble et peinant à trouver une direction. Le marché demeure dans la période creuse traditionnelle de consommation, et les températures estivales élevées persistantes ont continué à freiner les rythmes de transformation en aval et de construction, si bien que la demande finale des utilisateurs reste faible et la confiance globale du marché insuffisante. Au cours de la semaine, les transactions au comptant n’ont montré une reprise périodique que lorsque les contrats à terme se raffermissaient ; après le repli des contrats, la volonté d’achat en aval s’est rapidement refroidie, les transactions sur le marché se sont de nouveau affaiblies, tandis que le sentiment d’attentisme prudent des utilisateurs finaux n’a cessé de s’intensifier. Cependant, les prix au comptant n’ont pas baissé de manière significative avec les contrats à terme, car les facteurs de soutien fondamentaux restent nombreux : premièrement, les prix de la matière première à base de nickel, la fonte brute de nickel (NPI), sont fermes, apportant un fort soutien aux coûts de production de l’acier inoxydable ; deuxièmement, les grandes aciéries sont résolues à maintenir les prix, stabilisant le niveau des prix au comptant au départ usine ; troisièmement, les stocks sociaux d’acier inoxydable se situent actuellement dans une fourchette relativement raisonnable avec une pression de déstockage limitée, et l’offre et la demande sont essentiellement équilibrées.

Minerai de nickel :

Marché philippin :

Sur le plan tarifaire, les prix du minerai de nickel philippin sont restés globalement stables cette semaine. Toutefois, alors que l'offre minière continue d'augmenter et que la demande d'achat en aval demeure relativement faible, le sentiment baissier du marché s'est progressivement renforcé. Les cotations CIF Chine actuelles se situent autour de 46 $/wmt pour le minerai à 1,3 % de Ni, 56,5 $/wmt pour celui à 1,4 % de Ni et 64,5 $/wmt pour le 1,5 % de Ni, toutes stables par rapport à la semaine précédente. Les taux de fret sur les principales routes philippines sont restés stables cette semaine : Surigao–Lianyungang à 14,5 $/wmt, Surigao–Ningde à 13,5 $/wmt, Zambales–Lianyungang à 12,75 $/wmt et Zambales–Ningde à 12,25 $/wmt. Malgré des frets stables, les fonderies chinoises en aval détiennent des stocks relativement suffisants, limitant le besoin de réapprovisionnement et maintenant une certaine prudence dans les achats.

Sur le plan météorologique, les conditions dans les principales zones minières de nickel des Philippines ont été généralement favorables. Le temps à Palawan et sur l'île Homonhon est resté stable, avec des activités d'extraction et de chargement largement épargnées. Zambales a présenté le risque météo le plus élevé : fortes pluies, alertes inondations et vents violents pouvant entraîner de brèves perturbations sur certaines exploitations minières, le transport terrestre et les opérations portuaires. Dans l'ensemble, l'impact météorologique est resté concentré sur Zambales, avec un effet limité sur l'offre totale de minerai de nickel philippin et la logistique.

Côté offre-demande et sentiment du marché, le marché du minerai de nickel philippin est resté dans une configuration d'offre croissante et de demande faible. Malgré la saison des pluies, les activités d'extraction, de transport et de chargement sont restées stables dans l'ensemble, seules certaines zones pouvant subir des impacts à court terme dus aux fortes pluies. Les expéditions minières se sont poursuivies normalement et l'offre au comptant a continué d'augmenter. Du côté de la demande, les fonderies chinoises en aval détenaient des niveaux de stocks élevés, les achats restant principalement basés sur l'approvisionnement juste-à-temps, ce qui a entraîné une faible activité commerciale sur le marché.

Pendant ce temps, la plupart des mines philippines ont maintenu une forte volonté de proposer des prix élevés et étaient réticentes à réduire significativement les prix lors des négociations, principalement soutenues par la hausse des coûts de fret et de production. Cependant, dans un contexte d'offre abondante et d'amélioration limitée de la demande, les prix du minerai de nickel à faible teneur ont subi une pression baissière croissante. Les prix du minerai de nickel à haute teneur sont restés relativement fermes, principalement soutenus par une demande d'achat stable de certaines fonderies de NPI et par le resserrement de la dynamique offre-demande pour le NPI à haute teneur.

À l'avenir, le marché du minerai de nickel philippin devrait maintenir une offre relativement abondante au cours de la semaine à venir. La production minière et les expéditions à l'exportation devraient rester normales, maintenant l'offre au comptant encore abondante. Les acheteurs en aval devraient continuer à pratiquer des achats juste-à-temps, avec peu d'amélioration significative de l'activité commerciale globale. Dans un contexte d'offre suffisante et de reprise lente de la demande, les prix du minerai de nickel à faible teneur devraient rester sous pression, le sentiment du marché restant globalement prudent.

Marché indonésien :

En termes de prix, c'était la première semaine après l'entrée en vigueur du mécanisme de tarification HMA de la première quinzaine d'août, avec le HMA à 16 646 $/tm. Sans changement du HPM, les prix locaux du minerai de nickel en Indonésie sont restés globalement stables. Pour la limonite, le minerai à Ni 1,2 % CIF était d'environ 29 $/tmb, et le minerai à Ni 1,3 % environ 31 $/tmb ; pour le minerai saprolitique, le minerai à Ni 1,4 % était d'environ 52,6 $/tmb, et le minerai à Ni 1,5 % environ 60 $/tmb. Cependant, en raison d'une offre de marché encore abondante et des stocks élevés des fonderies, les prix réels des transactions locales de minerai de nickel sont restés en grande partie stables d'une semaine sur l'autre. À court terme, avec une offre abondante et des achats prudents, les prix locaux du minerai de nickel en Indonésie devraient rester stables. Alors que de nouveaux projets avancent, les prix du marché peuvent évoluer en fonction de l'offre et de la demande.

Concernant la météo, les conditions dans les principales zones de production de minerai de nickel en Indonésie étaient généralement gérables. Morowali, Konawe et l'île d'Obi ont connu des précipitations limitées, avec un impact relativement faible sur l'exploitation minière et la logistique ; Halmahera est restée une région de fortes pluies, où des pluies intenses localisées pouvaient entraîner de brèves perturbations de l'extraction, du transport et des opérations portuaires. Dans l'ensemble, l'impact des facteurs météorologiques sur l'offre et la logistique du minerai de nickel en Indonésie est resté relativement limité.

Du côté de l'offre, de la demande et du sentiment du marché, le marché local du minerai de nickel en Indonésie a conservé une configuration d'offre globalement excédentaire. Les stocks de minerai de saprolite ont continué d'augmenter légèrement, tandis que la montée en puissance de certains projets HPAL a entraîné une certaine baisse des stocks de limonite, mais le niveau global des stocks peut encore couvrir environ deux mois de demande de production. Actuellement, le prix de transaction intérieur courant du minerai de nickel à faible teneur est d'environ 31 $/wmt. En raison d'une demande plus forte pour le minerai à haute teneur en aval, l'activité commerciale de la limonite reste faible et les prix de transaction réels sont nettement inférieurs au HPM. Parallèlement, certaines fonderies RKEF ont relevé à 1,45 %–1,50 % Ni la teneur requise pour l'alimentation du four, ce qui freine encore la demande de minerai de nickel à faible teneur.

Le marché continue de surveiller l'état d'avancement de l'approbation des quotas RKAB supplémentaires en Indonésie. Selon certaines informations, un grand producteur de nickel devrait obtenir des quotas supplémentaires de plusieurs dizaines de millions de tonnes au second semestre 2026. Si cette approbation est ensuite officiellement accordée par l'ESDM, cela augmenterait encore l'offre de matières premières pour le secteur de la fonderie. Dans l'ensemble, dans un contexte d'offre abondante, de stocks élevés et d'achats prudents, les prix du minerai de nickel indonésien subissent encore une certaine pression à la baisse à court terme.