Le resserrement de la liquidité a pesé sur l’appétit pour le risque ; le déstockage a soutenu les prix de l’aluminium, qui se maintiennent bien [Compte rendu de la réunion matinale SMM Aluminium]

8.11 Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium

Contrats à terme : L’aluminium SHFE a clôturé à 24 190 yuans/tonne, en hausse de 0,64 %, établissant un nouveau sommet récent. Les prix se situaient nettement au-dessus de toutes les principales moyennes mobiles (MM5 = 23 998, MM10 = 23 815, MM30 = 23 312, MM60 = 23 720), avec un alignement haussier du système de moyennes mobiles et une tendance haussière claire à moyen terme. Les indicateurs MACD affichaient DIF = 184,13 et DEA = 75,84, maintenant un croisement haussier au-dessus de la ligne zéro, tandis que l’histogramme s’est élargi à 216,59, signalant un renforcement continu de l’élan haussier. Le volume de transactions a légèrement reculé à 43 800 lots, montrant une légère divergence entre volume et prix. La fourchette de négociation centrale recommandée pour l’aluminium SHFE était de 23 800 à 24 500. L’aluminium LME a clôturé à 3 346,5 $/tonne, en hausse de 0,34 %, prolongeant sa vigueur. Les prix se situaient nettement au-dessus de toutes les principales moyennes mobiles (MM5 = 3 292,9, MM10 = 3 247,35, MM30 = 3 183,2), avec un alignement haussier des moyennes mobiles et une tendance haussière à moyen terme intacte. L’histogramme MACD s’est élargi à 50,83 (40,30 la veille), l’élan haussier continuant de se renforcer. La fourchette de négociation centrale recommandée pour l’aluminium LME était de 3 320 à 3 380.

Macro : Le président américain Trump a déclaré que l’Iran cherchait à être indemnisé des pertes subies au cours des cinq derniers mois de conflit militaire, et que les États-Unis exigeaient également une indemnisation de l’Iran, ayant demandé à leurs représentants d’intégrer explicitement cette exigence dans toutes les négociations futures ; alors que le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a atteint un plus haut de 19 ans à 5,27 %, le rendement à 10 ans a atteint 4,75 %, se rapprochant de nouveau de 5 %.

Fondamentaux : Côté offre, la production hebdomadaire d’aluminium en Chine est restée globalement stable cette semaine, tandis que la proportion d’aluminium liquide a augmenté de 0,19 point de pourcentage en glissement mensuel ; hors de Chine, avec la poursuite de la montée en puissance des projets récemment mis en service et la reprise continue de la production, l’offre d’aluminium devrait continuer d’augmenter. Toutefois, à court terme, la tendance mondiale au déstockage des lingots d’aluminium est restée inchangée. Côté demande, les industries de transformation en aval étaient dans la basse saison traditionnelle de consommation, avec des taux d’exploitation globaux sous pression ; les frais de transformation des billettes d’aluminium ont reculé et la demande de substitution pour les lingots d’aluminium s’est affaiblie. Du côté des stocks, les stocks sociaux d’aluminium en Chine ont poursuivi leur déstockage cette semaine. À ce lundi, les stocks sociaux de lingots d’aluminium en Chine ont diminué de 16 000 t par rapport à jeudi dernier, à 917 000 t, en baisse de 41 000 t par rapport à lundi dernier, avec un rythme de déstockage qui s’est encore resserré ; dans le même temps, les stocks de billettes d’aluminium ont légèrement augmenté, avec une hausse de 4 000 t en glissement hebdomadaire. À court terme, les stocks de lingots d’aluminium devraient continuer à se réduire.

Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, le contrat aluminium SHFE 2608 a continué d’évoluer à des niveaux élevés. Des prix supérieurs à 24 000 yuans/t ont quelque peu freiné les achats en aval, tandis que les échanges entre négociants sont restés relativement actifs. Aujourd’hui, le principal centre de transactions des primes au comptant sur l’aluminium SHFE s’est situé entre 8–40 yuans/t et 08–20 yuans/t. Alors que les contrats à terme sur l’aluminium au SHFE continuaient de monter, le sentiment des transactions au comptant sur le marché de la Chine centrale s’est légèrement refroidi. Limités par l’insuffisance des commandes et la hausse continue des prix de l’aluminium, les transformateurs en aval ont affiché une faible volonté d’achat, seules certaines sociétés de négoce actives à la fois sur le comptant et sur les contrats à terme procédant à des achats d’arbitrage. Toutefois, dans un contexte de primes qui se resserraient rapidement, les vendeurs ont accru les expéditions et la fermeté des cotations s’est quelque peu affaiblie. Au final, la fourchette des prix effectivement traités sur le marché de la Chine centrale s’est concentrée sur une décote de 120–140 yuans/t par rapport au contrat SHFE d’août. Aujourd’hui, les prix de l’aluminium ont prolongé leur hausse, et le marché au comptant s’est stabilisé et amélioré. Les arrivages effectifs sont restés limités et il était peu probable que les stocks augmentent ; la plupart des fournisseurs n’étaient toujours pas pressés de vendre et de monétiser à des prix élevés, préférant maintenir des prix fermes et vendre lentement, en défendant strictement la ligne de conduite consistant à ne pas consentir de remises. Les cotations se sont quelque peu assouplies en circulation, à 0 à +10, mais l’ampleur est restée maîtrisable. Face à des prix de l’aluminium élevés, la demande d’achat en aval a été moyenne et le soutien incompressible s’est également affaibli ; toutefois, les négociants sont progressivement revenus sur le marché pour accroître leurs achats de lots sans prime, et de grands acteurs ont même relevé directement et vigoureusement leurs prix pour acheter et animer le marché, avec un volume globalement satisfaisant.

Ferraille d’aluminium : Aujourd’hui, le prix spot SMM A00 de l’aluminium a clôturé à 23 990 yuans/t, en hausse de 10 yuans/t par rapport à la séance précédente. Les prix de la ferraille d’aluminium en Chine sont restés globalement stables, les acteurs du marché restant en retrait ; seules les canettes UBC mises en balles ont compensé les gains, enregistrant une hausse journalière de 100 yuans/t. Concernant l’écart de prix entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium, au 10 août, l’écart entre l’aluminium A00 et les chutes d’extrusion d’aluminium mélangées sans peinture à Foshan était d’environ 2 370 yuans/t, et l’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium « tense » déchiquetée était d’environ 1 160 yuans/t. Alors que les prix de l’aluminium primaire continuaient de monter, la ferraille d’aluminium manquait d’élan pour suivre, et l’écart s’est de nouveau creusé. La demande marginale d’alliages d’aluminium secondaire et de leurs secteurs aval s’est affaiblie et, conjuguée à des stocks élevés de matières premières de ferraille d’alliages d’aluminium corroyés (portes et fenêtres, notamment) dans le Henan et d’autres régions, le mécanisme de transmission des prix de la ferraille d’aluminium a été entravé, avec un manque évident de dynamique de suivi. Affectés par la basse saison traditionnelle de consommation, les taux d’exploitation des entreprises aval d’alliages d’aluminium moulés ont continué de reculer et la taille des commandes s’est réduite, laissant le marché de la ferraille d’aluminium sans soutien substantiel. À l’avenir, le déséquilibre offre-demande a peu de chances de s’inverser à court terme ; les entreprises utilisatrices de ferraille devraient, dans l’ensemble, maintenir une stratégie d’achats au besoin et de fonctionnement avec de faibles stocks, et l’ambiance des échanges devrait difficilement s’améliorer de manière significative. Cette semaine, le prix basé sur la teneur en aluminium de la ferraille d’aluminium « tense » déchiquetée devrait être pénalisé par l’impasse sur les prix des matières premières et la faiblesse de la demande aval, restant globalement sous pression, avec une fourchette dominante attendue autour de 20 200-20 800 yuans/t.
Alliage d’aluminium secondaire : Spot : Aujourd’hui, les cotations globales du marché de l’ADC12 sont restées stables, et le secteur a généralement manqué de volonté d’ajuster les prix. Récemment, les contrats à terme se sont renforcés et l’activité de demandes de prix des traders d’arbitrage entre futures et spot a quelque peu rebondi. Toutefois, limitée par la faiblesse de la demande finale, la hausse des volumes de transactions au comptant est restée restreinte, et le suivi des prix a manqué de soutien substantiel. Par ailleurs, le volet coûts a continué d’apporter un soutien plancher ; les prix étaient sous pression à la hausse comme à la baisse, et le marché est resté globalement en retrait. À court terme, les prix de l’ADC12 devraient continuer à évoluer en consolidation stable.

Perspectives globales : Les divergences sur la situation au Moyen-Orient ont persisté. Bien que la Réserve fédérale américaine n’ait pas relevé ses taux en juillet, son orientation globale est restée restrictive. Le déséquilibre fondamental entre l’offre et la demande s’est poursuivi, les stocks de lingots d’aluminium ont continué de diminuer et, à court terme, les prix de l’aluminium devraient évoluer en consolidation sur des niveaux élevés.

[Les informations fournies le sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas s’y substituer à leur propre jugement. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]