Un typhon perturbe les flux de marchandises dans l'est de la Chine, la structure de backwardation s'élargit, les prix du cuivre progressent légèrement [Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

Mardi 11 août 2026

Contrats à terme : Le cuivre au LME a ouvert la nuit à 14 122,5 $/t, a cédé du terrain pour toucher 14 069 $/t en début de séance, puis le cours s'est progressivement redressé à 14 177 $/t, avant de reculer à nouveau pour finalement s'établir à 14 120 $/t, en hausse de 0,7 %. Le volume d'échanges a atteint 15 000 lots, et les positions ouvertes 259 000 lots, en hausse de 1 164 lots par rapport à la séance précédente, sous l'effet d'une augmentation des positions longues. La nuit, le contrat le plus actif du cuivre au SHFE 2609 a ouvert à 107 850 yuans/t, a reculé à 107 450 yuans/t, puis le cours a grimpé en flèche pour atteindre 108 060 yuans/t, et a finalement clôturé à 107 790 yuans/t, en hausse de 0,16 %. Le volume d'échanges était de 27 400 lots, les positions ouvertes de 212 000 lots, en baisse de 2 287 lots par rapport à la séance précédente, sous l'effet d'une réduction des positions courtes.

[Briefing matinal SMM sur le cuivre] Actualités :

(1) Les données de Cochilco publiées lundi montrent que la production des principaux producteurs chiliens a en grande partie augmenté sur un an en juin. La mine Escondida, contrôlée par BHP, a produit 111 400 tonnes, en hausse de 45,8 % ; la grande mine Collahuasi, détenue en partie par Anglo American et Glencore, a produit 34 900 tonnes, en hausse de 1,7 %. En revanche, la production du géant étatique Codelco a baissé de 4,8 % à 114 400 tonnes, selon Cochilco.

Comptant :

(1) Shanghai : Le 10 août, le contrat 2608 du cuivre SHFE a tracé un V inversé en matinée. Il a ouvert à 107 570 yuans/t, puis a progressé régulièrement jusqu'à un pic de 108 000 yuans/t avant de refluer à 107 700 yuans/t, de se stabiliser puis de remonter légèrement pour clôturer à 107 770 yuans/t. L'écart de déport entre le contrat du mois en cours et le mois suivant était de 240 à 310 yuans/t, et la marge d'importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2608 variait d'une perte de 1 200 yuans/t à 1 090 yuans/t. L'indice de sentiment vendeur de la cathode de cuivre à Shanghai s'établissait à 2,71, en baisse de 0,48 en variation hebdomadaire, et l'indice de sentiment acheteur à 2,57, en baisse de 0,49 (les données historiques sont consultables dans la base). Pour les jours à venir, le typhon devrait perturber les enlèvements et transports dans certains entrepôts de l'Est de la Chine, ralentissant les flux à court terme et offrant un certain soutien au marché au comptant. Cependant, les échanges sur le marché sont restés globalement atones, les conditions météorologiques et les prix élevés du cuivre ayant considérablement freiné les intentions d'achat en aval. Les achats étaient principalement basés sur les besoins, et certaines entreprises de transformation du Zhejiang ont réduit les déplacements d’enlèvement de marchandises vers Shanghai en raison des perturbations du trafic, limitant le soutien de la demande. Concernant les stocks, SMM a enregistré des stocks sociaux à Shanghai à 78 300 t, en hausse de 2 200 t d’une semaine sur l’autre ; les stocks sociaux à Jiangsu à 18 100 t, en baisse de 2 400 t d’une semaine sur l’autre. Globalement, la variation des stocks dans l’est de la Chine a été limitée, sans pression évidente sur l’offre pour l’instant. Parallèlement, l’écart de déport s’est élargi à 240–310 yuan/t, et l’écart entre le comptant et les contrats à terme s’est creusé, augmentant le besoin pour certains fournisseurs de rouler leurs positions ou de liquider, ce qui pourrait limiter les primes au comptant. En résumé, dans le contexte de perturbations logistiques dues aux conditions météorologiques, d’un élargissement du déport et d’échanges peu dynamiques, le cuivre au comptant à Shanghai par rapport au contrat 2608 devrait rester en prime aujourd’hui, mais le centre global pourrait fluctuer légèrement. Il conviendra de surveiller les retraits en entrepôt et la circulation des marchandises une fois les conditions météorologiques rétablies.

(2) Guangdong : Le 10 août, cathode de cuivre n° 1 dans le Guangdong : le cuivre de haute qualité était coté à une prime de 100 yuan/t par rapport au contrat le plus proche, en baisse de 60 yuan/t par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre de qualité standard était à une prime de 0 yuan/t, en baisse de 60 yuan/t ; le cuivre SX-EW était à 0 yuan/t, en baisse de 60 yuan/t. Le prix moyen de la cathode de cuivre n° 1 dans le Guangdong s’établissait à 107 945 yuan/t, en baisse de 410 yuan/t par rapport au jour de bourse précédent, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 107 835 yuan/t, en baisse de 410 yuan/t. L’indice du sentiment d’achat au Guangdong s’élevait à 2,35, en hausse de 0,07 par rapport au jour de bourse précédent, et l’indice du sentiment de vente était à 2,88, en hausse de 0,03 (les données historiques sont consultables dans la base de données). Dans l’ensemble, avec la baisse tant des primes que des prix du cuivre, les volumes d’achat en aval ont augmenté et les échanges se sont améliorés.

(3) Cuivre importé : Le 10 août, le prix moyen du warrant est resté stable par rapport au jour de bourse précédent à 101 $/t (fourchette 95–107 $/t) ; le prix moyen B/L est également resté stable à 97 $/t (fourchette 90–104 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) est resté inchangé à 65 $/t (fourchette 60–70 $/t), les cotations faisant référence aux arrivages d’août à septembre.

(4) Cuivre secondaire : Le 10 août, à 11h30, les contrats à terme ont clôturé à 107 770 yuan/t, en baisse de 630 yuan/t par rapport au jour de bourse précédent. Les primes spot ont atteint en moyenne 80 yuan/t, en hausse de 10 yuan/t en glissement hebdomadaire. Les prix des déchets de cuivre secondaires ont reculé de 300 yuan/t en glissement hebdomadaire. L’indice du sentiment de vente pour les déchets de cuivre est tombé à 2,71, et l’indice du sentiment d’achat a chuté à 1,96. L’écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 4 404 yuan/t, en baisse de 281 yuan/t en glissement hebdomadaire. L’écart de prix entre les barres de cuivre de cathode et les barres de cuivre secondaires s’établissait à 1 650 yuan/t. Selon l’enquête SMM, les entreprises de recyclage en aval avaient mobilisé des fonds importants pour l’achat de matières premières et les contrats à terme dans le cadre d’opérations d’arbitrage précédentes. Les prix du cuivre ayant atteint un pic puis reculé à court terme, ces entreprises attendaient de bloquer les bénéfices sur les contrats à terme et ne passeraient pas à l’action sur le marché spot dans les premières phases d’un repli des prix. Parallèlement, les fournisseurs de déchets de cuivre étaient désireux de vendre leurs stocks à prix élevés, ce qui a entraîné des échanges intrajournaliers médiocres.

Prix : Sur le plan macroéconomique, la responsable de la Fed, Hammack, a déclaré que plusieurs hausses de taux pourraient être nécessaires pour freiner l’inflation, tandis que Trump a nié avoir eu des appels fréquents avec Warsh. Au Moyen-Orient, l’Iran et Oman ont discuté de la mise en place de couloirs maritimes sécurisés sans mentionner de frais de transit ; Trump a déclaré que les États-Unis demanderaient une compensation et l’incluraient dans les négociations après que l’Iran a exigé des réparations de guerre ; le Guide suprême iranien a procédé à de nouvelles nominations, et Trump a affirmé que les forces américaines contrôlaient pratiquement le détroit d’Ormuz et avaient déminé la zone. Globalement, malgré la récurrence des conflits au Moyen-Orient, la réduction des anticipations de hausses de taux a apporté un certain soutien haussier aux prix du cuivre. Du côté des fondamentaux, l’offre a vu l’efficacité logistique baisser en raison du typhon, le cuivre de haute qualité étant rare tandis que le cuivre non enregistré était relativement abondant, maintenant l’offre globale tendue mais avec une divergence structurelle marquée entre les marques. La demande a été freinée par les prix élevés du cuivre, restant faible. Dans l’ensemble, le bras de fer offre-demande persistait. Concernant les stocks, au lundi 10 août, les stocks totaux de cuivre SMM dans les principales régions du pays ont reculé de 900 t en glissement hebdomadaire pour atteindre 118 000 t, en baisse de 13 600 t par rapport aux 131 600 t de la même période l’an dernier. En résumé, les prix du cuivre devraient légèrement augmenter aujourd’hui.

[Les informations fournies le sont à titre de référence uniquement ; cet article ne constitue pas une recommandation directe en matière de décisions de recherche d’investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas substituer ceci à leur jugement indépendant.]Les décisions des clients n'engagent pas le Shanghai Metals Market.]