Le 6 août, SMM a publié une information de marché fondée sur des renseignements exclusifs selon laquelle une grande mine de nickel devrait recevoir un quota RKAB supplémentaire d’environ 25 millions de wmt.
À la suite de cette information de SMM, les prix du nickel ont réagi rapidement et sont passés de gains en séance à des pertes. Cette nouvelle a affaibli l’attente précédente du marché selon laquelle la politique indonésienne de quotas de minerai de nickel resterait fortement contrainte, entraînant un repli du sentiment à court terme sur les prix du nickel. À court terme, les prix du nickel pourraient rester sous pression, tandis que le marché continuera de surveiller si d’autres sociétés minières obtiennent des approbations RKAB complémentaires et l’ampleur d’éventuelles mises sur le marché de quotas additionnels.
Le 7 août, le ministère indonésien de l’Énergie et des Ressources minérales (ESDM) a démenti que le quota de production supplémentaire de 25 millions de wmt ait été approuvé. Toutefois, SMM estime que cette clarification récente de l’ESDM ne signifie pas nécessairement qu’aucune révision du RKAB n’aura lieu. Dans le processus d’approbation du RKAB en Indonésie, les acteurs du marché peuvent parfois observer des signaux précoces ou des notifications système concernant le quota avant la publication formelle du document officiel d’approbation définitif. Il peut donc exister un décalage temporel entre la circulation sur le marché, les indications au niveau du système, l’avancement de l’examen interne et la publication du document officiel final d’approbation. Dans ce contexte, le démenti de l’ESDM reflète probablement surtout que l’approbation officielle finale n’avait pas encore été émise ni confirmée publiquement au moment de la déclaration.
Selon la compréhension de marché de SMM, les attentes d’une hausse de quota pour cette grande mine de nickel étaient déjà largement discutées parmi les mineurs, les négociants et les fonderies depuis la première semaine d’août. Cela suggère que le marché suivait déjà de près la possibilité d’une nouvelle révision du RKAB. Toutefois, le résultat final dépend encore du processus d’approbation du gouvernement et de la documentation officielle.
Plus largement, la révision du RKAB demeure une variable clé pour le marché indonésien du minerai de nickel au second semestre 2026. Tout volume RKAB additionnel ne doit pas être interprété comme un assouplissement généralisé de la politique indonésienne d’approvisionnement en minerai de nickel. Il est plus probable qu’il soit évalué au cas par cas, en fonction de la demande en aval, des besoins en matières premières des fonderies, de la conformité des mines, des capacités de production et de l’intention du gouvernement de maintenir l’équilibre offre-demande.
Cette analyse est également cohérente avec les remarques récentes de Bahlil Lahadalia. Bahlil a précédemment indiqué que l’assouplissement du RKAB donnerait la priorité aux entreprises contribuant davantage aux redevances. Il a aussi précisé que les ajustements de quotas de production via des révisions du RKAB seraient menés de manière mesurée, et que le gouvernement éviterait de divulguer directement le volume exact du quota révisé afin de prévenir une volatilité inutile des prix des matières premières. Cela renforce la position de SMM selon laquelle des révisions du RKAB restent possibles, mais que le processus d’approbation sera probablement sélectif et guidé par la politique, plutôt qu’un assouplissement généralisé des quotas.
Du point de vue de SMM, deux scénarios sont possibles. Premièrement, la révision du RKAB pourrait être approuvée à un volume suffisant pour couvrir les besoins en matières premières des fonderies associées, ce qui contribuerait à atténuer la tension locale sur le minerai et à améliorer la sécurité d’approvisionnement en intrants pour les opérations en aval. Deuxièmement, l’approbation pourrait encore être retardée, ajustée ou accordée à un volume inférieur aux attentes du marché, selon l’examen final du gouvernement.
Par conséquent, SMM estime que le marché doit continuer à suivre les mises à jour concernant les révisions du RKAB. Étant donné que cette information a déjà été largement entendue par les mineurs, les négociants et les fonderies, et que le besoin de sécuriser l’alimentation des fonderies demeure réel, la probabilité d’une nouvelle révision du RKAB reste relativement élevée. Toutefois, le calendrier et le volume final approuvé dépendent encore du rythme d’approbation officiel de l’ESDM et de la documentation finale. Tant que le document officiel d’approbation n’est pas publié, le chiffre de 25 millions de wmt doit être considéré comme une attente de révision potentielle plutôt que comme un quota final confirmé.
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