Les divergences sur la situation au Moyen-Orient persistent ; les prix de l’aluminium devraient bien se maintenir à court terme [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium]

8.1 Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium

Contrats à terme :L’aluminium SHFE a clôturé à 23 950 yuans/t, en légère baisse de 0,13 %. Le prix est resté au-dessus de la MM5 (environ 24 000) et de toutes les moyennes mobiles de court à moyen terme (MM10 = 23 696,5 ; MM30 = 23 252,17 ; MM60 = 23 719,67). Le système de moyennes mobiles affichait une configuration haussière et la tendance haussière de moyen terme demeurait intacte. Les indicateurs MACD montraient DIF = 140,3 et DEA = 45,33, maintenant un croisement haussier au-dessus de la ligne zéro, avec un histogramme en expansion à 189,94, signalant un renforcement continu de l’élan haussier. Les volumes ont reculé à 49 000 lots et l’attentisme est resté marqué près des sommets. La fourchette opérationnelle centrale recommandée pour l’aluminium SHFE était de 23 700 à 24 300. L’aluminium LME a clôturé à 3 280 $/t, en hausse de 0,31 %. Le prix est resté au-dessus de toutes les moyennes mobiles clés (MM5 = 3 256,1 ; MM10 = 3 222,05 ; MM30 = 3 173,32 ; MM60 = 3 033,3). Le système de moyennes mobiles affichait une configuration haussière et la tendance haussière de moyen terme était solide. Les indicateurs MACD montraient DIF = -5,28 et DEA = -14,87 ; l’histogramme négatif est devenu positif à 40,3, formant un signal de croisement haussier à bas niveau, indiquant que l’élan baissier s’était estompé et que les acheteurs commençaient à se renforcer. La fourchette opérationnelle centrale recommandée pour l’aluminium LME était de 3 250 à 3 320.

Macro :Le président américain Trump a déclaré qu’il « gérait » actuellement le dossier iranien « de manière discrète » et a laissé entendre que, plutôt que de relancer des opérations militaires de grande ampleur, il préférait accroître la pression économique. Le ministre iranien des Affaires étrangères, Araghchi, a indiqué qu’il n’y avait actuellement aucune négociation entre l’Iran et les États-Unis, mais que des médiateurs travaillaient toujours à trouver des moyens de reprendre les discussions. Zolghadr, secrétaire du Conseil suprême de sécurité nationale de l’Iran, a déclaré que si les États-Unis ne changeaient pas de comportement, le détroit d’Ormuz resterait fermé, et que sa réouverture était conditionnée au respect par les États-Unis de cinq exigences, dont l’arrêt définitif des opérations militaires contre l’Iran.

Fondamentaux :Côté offre, la production hebdomadaire d’aluminium en Chine est restée globalement stable cette semaine, et la part d’aluminium liquide a augmenté de 0,19 point de pourcentage en glissement hebdomadaire ; hors de Chine, avec la poursuite des montées en cadence des nouveaux projets mis en service et la reprise de la production sur les projets redémarrés, l’offre d’aluminium devrait continuer d’augmenter. Toutefois, à court terme, la tendance mondiale au déstockage des lingots d’aluminium reste inchangée. Côté demande, les industries de transformation en aval sont dans la basse saison traditionnelle, avec des taux d’exploitation globalement sous pression ; les frais de transformation des billettes d’aluminium ont reculé et la demande de substitution pour les lingots d’aluminium s’est affaiblie. Côté stocks, les stocks sociaux d’aluminium en Chine ont continué de se déstocker cette semaine. À ce lundi, les stocks sociaux de lingots d’aluminium en Chine ont diminué de 16 000 t par rapport à jeudi dernier, à 917 000 t, et de 41 000 t par rapport à lundi dernier, l’ampleur du déstockage se réduisant encore ; dans le même temps, les stocks de billettes d’aluminium ont légèrement augmenté, avec une hausse hebdomadaire de 4 000 t en glissement hebdomadaire. À court terme, les stocks de lingots d’aluminium devraient continuer de se déstocker.

Marché de l’aluminium primaire :Lors de la séance du matin, le contrat aluminium SHFE 2608 a continué d’afficher une nette hausse de son niveau central par rapport à hier. Toutefois, avec la poursuite du déstockage et l’élargissement de la structure en report, la plupart des fournisseurs n’étaient pas disposés à baisser les prix. Le prix de transaction effectif du lingot d’aluminium A00 était de 08-40 à 08-20 yuans/t. Aujourd’hui, l’indice de sentiment d’expédition sur le marché de l’est de la Chine était de 3,15, en hausse de 0,02 en glissement mensuel ; l’indice de sentiment d’achat était de 3,09, en hausse de 0,13 en glissement mensuel. Les contrats à terme sur l’aluminium ont poursuivi leur hausse et, avec le cycle de constitution de stocks du vendredi, les entreprises de transformation en aval du marché de la Chine centrale ont continué d’afficher un faible appétit d’achat. Les sociétés de négoce actives à la fois sur le marché au comptant et sur les contrats à terme ont effectué d’importants achats et, dans un contexte de fortes décotes, les principaux fournisseurs ont de plus en plus cherché à maintenir les prix et à retenir les ventes, entraînant une hausse régulière des primes de marché. Au final, la fourchette des prix de transaction effectifs sur le marché de la Chine centrale s’est située à une décote de 120 à 160 yuans/t par rapport au contrat aluminium SHFE 08. Aujourd’hui, l’indice du sentiment d’expédition sur le marché de la Chine centrale s’établissait à 3,01, en hausse de 0,04 en glissement mensuel ; l’indice du sentiment d’achat était de 2,97, en hausse de 0,01 en glissement mensuel. Aujourd’hui, les contrats à terme ont continué de s’envoler et le marché au comptant en Chine du Sud a fait preuve d’une forte résilience. Les arrivages étaient déjà tendus et la tendance au déstockage est restée régulière, continuant de soutenir les fournisseurs de grande taille dans une vision haussière, en maintenant les prix et en retenant les ventes, certains cherchant même activement à pousser les prix à la hausse. Même sans réaction d’achat, ils ont fermement refusé d’ajuster les prix. Les cotations dominantes affichaient des primes de 0 à +10 yuans/t, avec une circulation tendue dans certaines zones. Côté demande, les acteurs en aval ont eu du mal à accepter la flambée des prix et n’ont procédé qu’à des achats minimaux en juste-à-temps. Toutefois, compte tenu de la circulation limitée, l’entrée active des traders pour acheter sans prime a déjà suffi à absorber l’offre. Le schéma offre-demande est resté tendu et les transactions globales se sont améliorées régulièrement. Les prix des transactions au comptant se sont concentrés sur une prime de 65 yuans/t à 105 yuans/t par rapport au contrat aluminium SHFE 2608.

Matières premières d’aluminium secondaire :Aujourd’hui, le prix au comptant SMM A00 de l’aluminium a clôturé à 23 980 yuans/t, en hausse de 180 yuans/t en glissement mensuel par rapport à la séance précédente. Les prix de la ferraille d’aluminium en Chine sont restés globalement stables, le marché restant en retrait, seules certaines variétés dans des zones de l’est de la Chine enregistrant de légères hausses de suivi. Concernant l’écart de prix entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium, au 7 août, l’écart entre l’aluminium A00 et les chutes mixtes de profilés d’aluminium sans peinture à Foshan était d’environ 2 310 yuans/t, et l’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium « tense » déchiquetée était d’environ 1 110 yuans/t. Alors que les prix de l’aluminium primaire continuaient de monter, la ferraille d’aluminium manquait d’élan pour suivre, et l’écart de prix entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium s’est de nouveau creusé. Un affaiblissement marginal de l’alliage d’aluminium secondaire et de sa demande en aval, conjugué à des stocks élevés de matières premières de ferraille d’alliage d’aluminium corroyé pour portes et fenêtres dans le Henan et d’autres régions, a entravé le mécanisme de transmission des prix de la ferraille d’aluminium, laissant un élan clairement insuffisant pour accompagner les haussesInfluencé par la basse saison traditionnelle de la consommation, le taux d’activité des entreprises en aval d’alliages d’aluminium moulé a continué de reculer, les volumes de commandes se sont contractés et le marché des déchets d’aluminium a manqué de soutien substantiel. À l’avenir, le déséquilibre entre l’offre et la demande devrait être difficile à inverser à court terme. Les entreprises utilisatrices de déchets devraient maintenir une stratégie d’achats au besoin et de fonctionnement avec de faibles stocks, et l’ambiance des échanges sur le marché a peu de chances de s’améliorer de manière significative. Les déchets d’aluminium déchiquetés « tendus », valorisés selon la teneur en aluminium, devraient être pénalisés la semaine prochaine par l’impasse sur les prix des matières premières et la faiblesse de la demande en aval, maintenant l’ensemble du marché sous pression. La fourchette dominante devrait évoluer autour de 20 200-20 800 yuans/t.

Alliage d’aluminium secondaire : Spot : Aujourd’hui, les cotations du marché de l’ADC12 se sont principalement consolidées sur un ton globalement ferme, les prix SMM de l’ADC12 progressant de 50 yuans/t. Les prix actuels de l’aluminium primaire ont continué de soutenir les coûts, et les entreprises conservaient la volonté de maintenir les prix. Toutefois, la demande finale est restée durablement faible, le rythme d’approvisionnement en aval a été relativement prudent et les transactions de marché n’ont montré qu’une amélioration limitée. Les prix manquaient d’élan pour s’ajuster à la baisse, tandis que la répercussion à la hausse était également contrainte par la demande. À court terme, le marché de l’ADC12 devrait maintenir une phase de consolidation, où le soutien des coûts et la pression de la demande coexistent.

Perspectives globales :Les divergences sur la situation au Moyen-Orient subsistaient. Bien que la Fed américaine n’ait pas relevé ses taux en juillet, son orientation globale est restée restrictive. L’écart fondamental entre l’offre et la demande a persisté, les stocks de lingots d’aluminium ont continué de diminuer, et les prix de l’aluminium devraient se consolider sur un ton ferme à court terme.

[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas s’en servir pour remplacer leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM]