Le PP 21/2026 indonésien assouplit les règles minières DHE SDA, mais les critères d'éligibilité restent flous.

Pourquoi cette réglementation est importante

Pour les projets miniers et de transformation des minéraux en Indonésie, la certitude réglementaire va au-delà des permis d’investissement, des coûts de construction et de la capacité de production. Les entreprises doivent également comprendre comment les recettes d’exportation peuvent être gérées et combien de liquidités restent disponibles pour les opérations, le financement et le réinvestissement.

La DHE SDA, ou Devisa Hasil Ekspor Sumber Daya Alam (devises d’exportation de ressources naturelles), fait référence aux recettes en devises générées par l’exploitation, la gestion ou le traitement des ressources naturelles de l’Indonésie. Son traitement peut avoir une incidence sur les besoins en fonds de roulement, le service de la dette et les rendements des projets.

Des contrôles de la teneur en terres rares ont récemment retardé les exportations d’alumine et de produits à base de nickel, bien que l’Indonésie n’ait pas fixé de limites pour les terres rares présentes comme sous-produits dans ces cargaisons. Le gouvernement a ensuite pris des mesures pour combler cette lacune réglementaire.

Dans ce contexte, le règlement gouvernemental n° 21 de 2026 instaure un traitement plus flexible de la DHE SDA pour certaines exportations du secteur minier. Ce règlement modifie l’article 18A et est entré en vigueur le 1er juin 2026.

Changements introduits par le PP n° 21 de 2026

Dans le cadre général, les exportateurs doivent rapatrier 100 % de leurs DHE SDA en Indonésie. Les exportateurs hors hydrocarbures doivent généralement conserver l’intégralité de ces recettes pendant au moins 12 mois par l’intermédiaire de Bank BUMN.

Le PP n° 21 de 2026 prévoit un traitement différent pour certaines DHE SDA du secteur minier liées à des accords bilatéraux, des arrangements ou d’autres ententes intergouvernementales en matière de commerce.

Ce changement constitue un assouplissement plutôt qu’une exonération totale. Le rapatriement intégral reste obligatoire, mais le montant soumis à rétention peut passer de 100 % à 30 %, tandis que la période minimale est réduite de 12 mois à 3 mois. Les exportateurs éligibles peuvent également placer ou convertir le produit via des banques autres que Bank BUMN, sous réserve de la désignation par Bank Indonesia.

Pour chaque tranche de 100 millions de dollars américains de recettes d’exportation, le montant minimal conservé pourrait ainsi passer de 100 millions de dollars américains pour 12 mois à 30 millions de dollars américains pour trois mois.

L’impact financier réel dépendrait des besoins en fonds de roulement de l’exportateur, de ses accords de financement, des frais bancaires et de l’utilisation autorisée des fonds conservés.

Fonctionnement apparent du dispositif

Le PP n° 21 de 2026 fait référence au commerce minier réalisé dans le cadre de la mise en œuvre d’accords bilatéraux ou d’autres arrangements commerciaux reconnus.

Sur la base de cette formulation, la présente analyse interprète le dispositif comme suit :

Un arrangement commercial éligible existe ou est reconnu → un exportateur ou une transaction est lié à cet arrangement → le traitement prévu à l’article 18A peut s’appliquer.

Il s’agit d’une lecture analytique de la structure du règlement, et non d’une procédure expressément prescrite par le PP n° 21 de 2026.

L’arrangement commercial sous-jacent semble fournir la base politique de l’assouplissement. Toutefois, le règlement n’explique pas comment un exportateur, un contrat, une expédition ou une recette d’exportation particuliers deviennent formellement liés à cet arrangement.

La qualification de l’exportateur et la désignation de la banque sont distinctes

Le dispositif semble impliquer deux décisions distinctes.

Premièrement, l’exportateur ou le flux DHE SDA doit être éligible au traitement de l’article 18A, car le commerce minier concerné est lié à un accord bilatéral reconnu ou à un autre arrangement commercial.

Deuxièmement, les recettes éligibles doivent être traitées par l’intermédiaire d’une banque de change désignée dans le cadre du dispositif. Cela peut inclure une banque non BUMN, mais les exportateurs ne peuvent pas utiliser automatiquement n’importe quelle banque de change ou banque non BUMN.

La désignation d’une banque n’implique pas que chaque exportateur ou transaction traitée par son intermédiaire bénéficie de la réduction de conservation. De même, un exportateur éligible au traitement de l’article 18A doit tout de même utiliser un canal bancaire agréé.

La qualification de l’exportateur ou de la transaction détermine si l’assouplissement s’applique ; la désignation de la banque détermine où les recettes éligibles peuvent être traitées.

Quatre pays ont été publiquement identifiés

Lors de points de presse distincts le 23 juillet, les États-Unis, la Chine, l’Australie et le Canada ont été identifiés comme des pays associés à cette exception.

En expliquant l’inclusion de la Chine, le ministre des Finances a évoqué des accords bilatéraux ou multilatéraux, des liens d’investissement significatifs et la présence de longue date des banques chinoises en Indonésie. Ces considérations ne doivent pas être automatiquement supposées avoir été appliquées de la même manière aux quatre pays.

Dans ce contexte, le terme « exception » renvoie au traitement plus flexible de l'article 18A. Il ne signifie pas que les recettes d'exportation peuvent rester à l'étranger ou que l'exigence minimale de rétention de 30 % soit supprimée.

Le PP n° 21 de 2026 ne nomme pas les quatre pays et est rédigé de façon plus large autour d'accords bilatéraux, d'ententes et d'autres dispositifs commerciaux. Ces pays doivent donc être considérés comme ceux publiquement identifiés par le gouvernement à ce stade. La question non résolue est de savoir si la reconnaissance au niveau national est suffisante ou si chaque exportateur et chaque transaction doivent encore passer par une procédure de qualification distincte.

Ce qui reste flou

Le traitement financier est défini. Le chaînon manquant est de savoir comment un exportateur particulier ou une recette DHE SDA est rattaché à un accord commercial qualifiant.

Ces questions sont importantes car une transaction minière peut impliquer un producteur indonésien, un négociant à Singapour, un utilisateur final en Chine et une banque à capitaux étrangers opérant en Indonésie. Le cadre disponible ne précise pas quel lien serait déterminant.

Implications pour les exportateurs et les investisseurs

Le traitement révisé pourrait réduire le montant des liquidités immobilisées sous le régime DHE SDA et diminuer les besoins de financement à court terme pour les activités éligibles. Cela pourrait concerner les raffineries d'alumine à forte intensité de capital, les fonderies d'aluminium et d'autres installations de transformation de minéraux.

Cependant, les exportateurs pourraient rester prudents quant à l’application du traitement de 30 % pendant trois mois tant qu’ils ne peuvent pas établir que leurs échanges relèvent du cadre admissible. La même incertitude limite la confiance avec laquelle les investisseurs peuvent intégrer cet assouplissement dans les modèles de flux de trésorerie et de financement des projets.

Conclusion

Le règlement PP n° 21 de 2026 apporte un changement mesurable pour les DHE SDA du secteur minier admissibles. Le rapatriement intégral reste obligatoire, mais la rétention minimale pourrait passer de 100 % pendant 12 mois à 30 % pendant trois mois, les fonds étant gérés par une banque de change désignée dans le cadre de Bank Indonesia, pouvant inclure une banque non BUMN.

L’incertitude restante concerne la manière dont un accord commercial bilatéral ou autre arrangement reconnu se traduit en éligibilité pour un exportateur, un contrat, une expédition ou une réception de DHE SDA donnée.

Tant que ce lien n’est pas formellement explicité, le traitement financier et le circuit bancaire sont identifiables, mais l’accès à l’assouplissement reste sujet à interprétation.