[Revue et prévisions du prix de l'argent]
Cette semaine, le prix de l'argent n° 1 SMM a progressé de façon régulière et marquée. Après une ouverture en légère hausse en début de semaine, il a accéléré ; mercredi, l'argent du SHFE a bondi de plus de 7 %, enregistrant un gain cumulé hebdomadaire d'environ 7,08 % et atteignant un sommet de 15 167,5 yuans/kg.
Sur le plan macroéconomique, en début de semaine, le lancement officiel des pourparlers entre les États-Unis et l'Iran, les attentes croissantes concernant la réouverture du détroit d'Ormuz et la légère augmentation des quotas de production de l'OPEP+ ont entraîné un net repli des prix du pétrole, atténuant marginalement les craintes d'inflation. Cependant, les responsables de la Fed sont restés sur une ligne dure et le contexte de taux d'intérêt élevés n'a pas connu de changement fondamental, limitant le potentiel de hausse de l'argent. En milieu de semaine, le sentiment du marché s'est pleinement libéré, aggravé par les données de l'emploi ADP nettement en deçà des attentes et marquant la plus faible progression depuis le début de l'année ; les anticipations pour les emplois non agricoles ont été revues à la baisse en conséquence, les prévisions de hausse des taux ont encore reculé, le dollar s'est affaibli et les prix de l'argent se sont envolés. Vers la fin de la semaine, l'orientation macroéconomique restait incertaine, le marché est devenu prudent avant la publication des emplois non agricoles et l'argent s'est consolidé à des niveaux élevés. Dans l'ensemble, le contexte macroéconomique de l'argent pour la semaine prochaine devrait rester un mélange de facteurs haussiers et baissiers.
Sur le marché au comptant, la faiblesse persistante de l'offre et de la demande s'est poursuivie cette semaine, avec une nette divergence entre la hausse des prix de l'argent et le repli de la demande. Les échanges ont été atones en ce début de mois. À Shanghai, les primes/rabais étaient centrés autour de la parité TD à +10 yuans/kg ; les offres des négociants s'orientaient principalement vers un rabais de 50–55 yuans/kg par rapport au contrat SHFE argent 2610. Les transactions entre fonderies et utilisateurs finaux se concentraient à la parité TD à +5 yuans/kg. Après le raffermissement des prix de l'argent, la volonté d'achat en aval a été encore plus freinée, les nouvelles commandes étaient limitées et les transactions s'appuyaient principalement sur les établissements bancaires, les prix effectifs tendant vers la parité.
En perspective, le marché de l'argent a de nouveau présenté une figure de double creux et le sentiment général s'annonce optimiste. L'affaiblissement des données économiques américaines et les inquiétudes persistantes du marché concernant une crise de la dette américaine offrent un soutien à moyen et long terme à l'argent. Cependant, il est peu probable que la récente stimulation macroéconomique extrême persiste, et les conflits répétés entre les États-Unis et l'Iran, ainsi que les interprétations dures de la Fed, pourraient à nouveau générer des forces baissières la semaine prochaine, rendant difficile pour l'argent de consolider ses gains ; les flux de capitaux restent globalement prudents. Les données sur l'emploi non agricole de ce vendredi pourraient brièvement orienter le marché, mais les anticipations de hausses de taux à long terme ne se sont pas encore inversées et les bases d'une hausse durable des prix de l'argent restent fragiles.
Pour la fourchette de prix de la semaine prochaine, le point bas sur le SGE est attendu à 14 100 yuans/kg et le point haut à 15 600 yuans/kg ; sur le LBMA, le point bas est à 58 $/oz et le point haut à 68 $/oz. Concernant les primes/décotes au comptant, les cotations TD devraient osciller autour de la parité ou d'une légère prime. Cette semaine, la prime au comptant des lingots d'argent SMM à Hong Kong (par rapport au LBMA) a clôturé avec une décote de 0,4–0,2 $/oz ; les profits et pertes à l'exportation du négoce de perfectionnement ont fortement fluctué, les fonderies ont affiché un fort attentisme et la pression sur les stocks à Hong Kong est restée.
[Commentaire hebdomadaire sur l'argent]
En ce qui concerne les stocks hebdomadaires, au 6 août, le stock social total SMM s'élevait à 3 625 t, en déstockage de 33 t par rapport à la période précédente. Parmi ceux-ci, les stocks sous warrant du SGE ont diminué de 131 t par rapport à la période précédente, ce qui correspond à peu près à l'ampleur de l'accumulation des warrants du SHFE la semaine dernière, lorsque l'écart important a déclenché des reports de positions. Cette semaine, les stocks sous warrant du SHFE ont augmenté d'environ 80 t, et les stocks au comptant ont connu une légère progression généralisée. La raison principale reste la faible consommation sur le marché au comptant et le récent écart spot-futures stagnant, ce qui rend la vente quelque peu difficile pour les négociants. Au niveau international, les stocks du LBMA et du COMEX ont poursuivi leur tendance à l'accumulation.
Au 5 août, les avoirs des ETF sur l'argent s'élevaient à 15 130 t, en hausse de 0,5 % en glissement hebdomadaire et de 0,96 % en glissement mensuel, reflétant des capitaux relativement prudents. Le ratio or/argent du LBMA s'est établi à 68, en oscillation à la baisse. L'argent a affiché une plus grande élasticité dans ce rallye.
