[Revue et prévisions du prix de l’argent]
Cette semaine, le cours de l’argent SMM #1 a progressé de façon régulière et marquée. Après une ouverture en légère hausse en début de semaine, il a accéléré ; mercredi, l’argent au SHFE a bondi de plus de 7 %, affichant un gain hebdomadaire cumulé d’environ 7,08 % et atteignant un sommet à 15 167,5 yuans/kg.
Sur le plan macroéconomique, en début de semaine, le lancement officiel des pourparlers américano-iraniens, les anticipations accrues de réouverture du détroit d’Ormuz et la légère augmentation des quotas de production de l’OPEP+ ont provoqué un net repli des cours du pétrole, atténuant marginalement les craintes inflationnistes. Toutefois, les responsables de la Fed au discours restrictif ont continué à s’exprimer, et la posture de taux élevés n’a pas connu de changement fondamental, limitant le potentiel haussier de l’argent. En milieu de semaine, le sentiment du marché s’est pleinement libéré, renforcé par des données ADP sur l’emploi très inférieures aux attentes et marquant la plus faible progression depuis le début de l’année ; les prévisions pour les créations d’emplois non agricoles ont été revues à la baisse, les anticipations de hausse des taux ont encore reculé, le dollar s’est affaibli et les prix de l’argent se sont envolés. Vers la fin de semaine, l’orientation macroéconomique est restée incertaine, le marché est devenu prudent avant la publication des chiffres de l’emploi non agricole, et l’argent s’est consolidé à des niveaux élevés. Dans l’ensemble, le contexte macroéconomique de l’argent pour la semaine prochaine devrait rester un schéma mitigé, mêlant facteurs haussiers et baissiers.
Sur le marché au comptant, la faiblesse de l’offre et de la demande s’est poursuivie cette semaine, avec une nette divergence entre la hausse des prix de l’argent et le rétrécissement de la demande. Les échanges ont été atones en ce début de mois. À Shanghai, les primes/remises se sont situées autour de la parité TD à +10 yuans/kg ; les offres des négociants se sont principalement orientées vers une remise de 50 à 55 yuans/kg par rapport au contrat SHFE argent 2610. Les transactions entre les fonderies et l’aval se sont concentrées dans une fourchette allant de la parité TD à +5 yuans/kg. Après le raffermissement des prix de l’argent, la volonté d’achat en aval a encore été freinée, les nouvelles commandes étant limitées, et les transactions se sont principalement appuyées sur les institutions bancaires, les opérations réelles tendant vers la parité.
Pour l’avenir, le marché de l’argent a de nouveau montré une configuration en double creux, et le sentiment général penche pour l’optimisme. L’affaiblissement des données économiques américaines et les inquiétudes persistantes du marché face à une crise de la dette américaine offrent un soutien à moyen et long terme à l’argent. Cependant, il est peu probable que les récents stimuli macroéconomiques extrêmes perdurent, et les conflits américano-iraniens récurrents ainsi que les interprétations restrictives de la Fed pourraient de nouveau exercer des pressions baissières la semaine prochaine, rendant difficile pour l’argent de maintenir ses gains ; les flux de capitaux restent globalement prudents. Les données sur l’emploi non agricole de ce vendredi pourraient brièvement orienter le marché, mais les anticipations de long terme sur les hausses de taux n’ont pas encore été inversées, et les bases d’une hausse durable des prix de l’argent restent fragiles.
Pour la fourchette de prix de la semaine prochaine, le point bas sur le SGE est attendu à 14 100 yuans/kg et le point haut à 15 600 yuans/kg ; sur le LBMA, le point bas se situe à 58 $/oz et le point haut à 68 $/oz. En ce qui concerne les primes/décotes au comptant, les cotations TD devraient osciller autour du pair ou d’une légère prime. Cette semaine, la prime au comptant du lingot d’argent SMM à Hong Kong (par rapport au LBMA) a clôturé à une décote de 0,4–0,2 $/oz ; les profits et pertes à l’exportation dans le cadre du commerce de transformation ont fluctué sensiblement, les fondeurs ont affiché un fort attentisme, et la pression sur les stocks à Hong Kong est restée présente.
[Commentaire des données hebdomadaires sur l’argent]
En termes de stocks hebdomadaires, au 6 août, les stocks totaux SMM s’établissaient à 3 625 t, en baisse de 33 t par rapport à la période précédente. Dans ce total, les stocks sous bons du SGE ont diminué de 131 t par rapport à la période précédente, ce qui correspond à peu près à l’ampleur de l’accumulation des bons du SHFE la semaine dernière, lorsqu’un écart important a déclenché des reports de positions. Cette semaine, les stocks sous bons du SHFE ont augmenté d’environ 80 t, et les stocks au comptant ont enregistré une légère hausse générale. La raison principale reste la faible consommation sur le marché au comptant et la stagnation récente du spread spot-futures, ce qui complique quelque peu les ventes pour les négociants. À l’international, les stocks du LBMA et du COMEX ont poursuivi leur tendance à l’accumulation.
Au 5 août, les encours des ETF sur l’argent s’élevaient à 15 130 t, en hausse de 0,5 % en glissement hebdomadaire et de 0,96 % en glissement mensuel, traduisant un capital relativement prudent. Le ratio or/argent du LBMA s’établissait à 68, en baisse oscillante. L’argent a fait preuve d’une plus grande élasticité lors de ce rebond.
