Les expéditions de cuivre vers les États-Unis ont continué de s’accélérer, les négociants cherchant à tirer parti de la prime de prix entre le COMEX et le London Metal Exchange (LME) dans l’attente d’une éventuelle décision américaine sur les droits de douane à l’importation de cuivre affiné.
Selon les données de transport maritime d’IHS Markit, plus de 200 000 tonnes de cuivre affiné sont arrivées dans les ports américains en juillet, soit le flux mensuel le plus élevé depuis plus d’une décennie. Les stocks cumulés détenus dans les entrepôts du COMEX et du LME aux États-Unis dépassent désormais 740 000 tonnes, tandis que du métal supplémentaire reste stocké dans les ports américains en attente de livraison.
L’afflux de métal vers les États-Unis a réduit la disponibilité dans d’autres grandes places de négoce. Les intervenants du marché signalent une forte baisse des stocks dans les entrepôts sous douane de Shanghai, où les réserves ont nettement diminué depuis le début de l’année, les cargaisons étant redirigées vers les États-Unis pour profiter d’opportunités d’arbitrage favorables. La prime du cuivre au COMEX par rapport aux prix du LME reste nettement supérieure aux normes historiques, offrant une marge suffisante pour compenser les coûts de transport, d’assurance et d’entreposage.
Ce changement a lieu alors que l’administration américaine continue d’évaluer d’éventuels droits de douane sur le cuivre affiné importé. Si le calendrier et l’ampleur des mesures restent incertains, la perspective de futures restrictions commerciales a déjà remodelé les flux commerciaux mondiaux et la répartition des stocks.
La migration continue des stocks de cuivre vers les États-Unis resserre la disponibilité physique sur les marchés internationaux et étaye des perspectives d’approvisionnement plus fermes hors d’Amérique du Nord. Tout report, révision ou annulation des droits de douane américains envisagés pourrait réduire la prime de prix COMEX-LME, ce qui pourrait inverser une partie des récents mouvements de stocks et accroître la volatilité des prix à court terme.
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